分享關(guān)于風(fēng)險管理、倉位大小和止損的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

主持人：Taiki Maeda，HFA Research 創(chuàng)始人
編譯：Felix, PANews

許多人都知道 Darryl 在 Crypto Twitter/X 上的賬號是 @0xENAS，他每月都會分享交易心得以及市場見解。他是最好的加密交易員之一，但其旅程一路坎坷。在 2021 年 5 月幾乎破產(chǎn)后，得以成為一名投資者，并建立了該領(lǐng)域最負(fù)盛名的基金之一。日前，HFA Research 創(chuàng)始人 Taiki Maeda 對交易員 Eugene Ng Ah Sio 進(jìn)行了專訪，以下為文字實(shí)錄。

對于那些不熟悉你的人，能分享一下你現(xiàn)在在做什么嗎？
我與他人共同創(chuàng)立了一家多策略投資公司 Tangent，我專注于流動性市場，而我的合伙人 Jason 負(fù)責(zé)風(fēng)險投資。我之前是 Defiance Capital 的負(fù)責(zé)人，在 2020 年以散戶身份進(jìn)入加密領(lǐng)域，從那以后我有很大的成長。

你現(xiàn)在是一個非常成功的交易員，但似乎在 2021 年遇到過一些小問題。你能分享一下你的錯誤以及從中的收獲嗎？
2021 年初，我未規(guī)避風(fēng)險，積極使用杠桿。我在 2 月份獲利了結(jié)，但到 3 月份又重新投入，未能避免 5 月份的市場崩盤。由于風(fēng)險敞口過大和利用杠桿逢低買入，我在最糟糕的時候遭受了 80% 的回撤，被迫在低點(diǎn)交割核心杠杠頭寸。這很殘酷，但教會了我最重要的一課：生存是第一位的。

我選擇了止損，并重新開始。一個重大錯誤是倉位過度集中在單一 DeFi 協(xié)議，該協(xié)議在市場低迷后未恢復(fù)過來。無論我的信念有多堅(jiān)定，那次損失都讓我認(rèn)識到了多元化投資的必要性。

關(guān)鍵是留在“賭桌”中。任何一筆交易都不應(yīng)該讓你破產(chǎn)。適應(yīng)性、風(fēng)險管理和從錯誤中吸取教訓(xùn)是長期成功的關(guān)鍵。即使到今天，在確定倉位大小時，最大限度地降低破產(chǎn)風(fēng)險仍是我們要解決的最關(guān)鍵因素。

您的交易風(fēng)格是如何演變的？
首先是了解應(yīng)該如何定位——尋找具有巨大上行潛力的不對稱機(jī)會。更難的部分是實(shí)時識別。它來自經(jīng)驗(yàn)、反復(fù)嘗試和培養(yǎng)本能。

對我而言，加密交易仍是一種本能。當(dāng)我看到一個新的機(jī)會時，通常會在幾分鐘內(nèi)產(chǎn)生直覺，隨著時間的推移，我知道我最初的直覺通常是正確的?；仡欉^去，我試著分析是什么觸發(fā)了這種本能——是什么具體因素讓我對一項(xiàng)投資充滿信心。這種模式往往會重復(fù)。雖然市場在不斷發(fā)展，但最大的贏家往往具有相似的特征。

您如何處理交易中的心理方面？
這是一個巨大的挑戰(zhàn)。在像加密貨幣這樣的 24/7 交易市場中，不斷與貪婪、恐懼和有人會拋棄您的感覺作斗爭。保持頭腦清醒至關(guān)重要，我甚至有時在兩到三天內(nèi)完全停止交易來調(diào)整狀態(tài)。

我學(xué)到的一個重要教訓(xùn)是：你不可能抓住所有的東西。你必須接受錯過某些機(jī)會的現(xiàn)實(shí)。我堅(jiān)持我的專業(yè)領(lǐng)域。認(rèn)識到自己的優(yōu)勢并忽略干擾對于長期成功至關(guān)重要。正如 GCR 曾經(jīng)所說：“追逐兩只兔子的人什么也抓不到?！?

您如何看待下注規(guī)模？
我相信集中倉位。有時我們的投資組合中有 80% 是投資于前 3 個想法。關(guān)鍵是要將您的投資組合與您最有信心的下注保持一致，確保體量與信念相匹配。當(dāng)然，這也意味著您需要嚴(yán)格的風(fēng)險管理，避免巨額虧損。

你如何應(yīng)對既想規(guī)避風(fēng)險又想獲得巨額回報的內(nèi)心掙扎？
這是一個難題。在第一輪周期中，我冒了巨大的風(fēng)險，比如將 80% 的凈資產(chǎn)投資于單一資產(chǎn)。雖然事后看來可能很荒謬，但這種大膽帶來了巨額回報?，F(xiàn)在，作為第二輪周期的投資者，我更加謹(jǐn)慎，但我仍然問自己：是什么讓我以前做出了那些大動作，現(xiàn)在如何才能復(fù)制這一點(diǎn)而不魯莽？挑戰(zhàn)在于承擔(dān)風(fēng)險而不失去我以前的信念，同時仍然對市場的波動保持現(xiàn)實(shí)態(tài)度。

你在 2021 年將 80% 的凈資產(chǎn)投入 AVAX?；叵肫饋?，如果有機(jī)會，你會再次做出同樣的決定嗎？
這是一個很難回答的問題。事后看來，這似乎很荒謬，但這種風(fēng)險讓我獲得了顯著的復(fù)合回報。今天，我問自己是否能再次做同樣的事情。隨著我逐漸成熟，對風(fēng)險的認(rèn)識也越來越高，擁有一套完全不同的系統(tǒng)和框架來防止自己犯下重大錯誤。那時，我還很天真，我認(rèn)為這種心態(tài)在上一輪周期的成功中發(fā)揮了巨大作用。意識到風(fēng)險很重要，但當(dāng)市場給你帶來機(jī)會時，敢于夢想也很重要。

所以，你是說你現(xiàn)在的投資方式更加謹(jǐn)慎了，但為了獲得超額回報，您仍會承擔(dān)同樣程度的風(fēng)險？
沒錯。盡管這讓人感到畏懼，但進(jìn)行大規(guī)模、集中的押注至關(guān)重要。這很難，但這就是產(chǎn)生最佳周期回報的來源。你必須愿意承擔(dān)這些風(fēng)險，即使它們讓你感到不舒服。

聽起來這些年來你已經(jīng)養(yǎng)成了很多自律的習(xí)慣。你能分享一個你做過的糟糕交易案例以及你從中學(xué)到的東西嗎？
我只是個普通人，總是會犯錯誤。最近一次讓我印象深刻的是我以 210 美元的價格大量做多 SOL，卻沒有遵守 200 美元的止損點(diǎn)。交易中最重要的一課是設(shè)定止損，而且必須執(zhí)行。一旦粗心大意，錯誤可能會更加危險，你承擔(dān)的風(fēng)險會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過你在交易開始時計劃的風(fēng)險。

那時你會對自己說什么？
我會問自己，“如果你今天出售了整個投資組合，你會以相同的比例回購相同的資產(chǎn)嗎？” 大多數(shù)人意識到他們不會，但他們?nèi)匀怀鲇趫?zhí)著而繼續(xù)持有糟糕的頭寸。此外，機(jī)會成本很重要——一項(xiàng)資產(chǎn)中的每一美元都是未投資于其他地方的美元。

另一件事是避免“一次交易就能賺回所有錢”的心態(tài)。這是一個常見的陷阱。不要報復(fù)性交易，而要專注于積累小勝利。

你如何知道什么時候該減倉？
這是最困難的部分。很多人持有虧損的頭寸是因?yàn)橛星楦猩系囊缿伲蛘咧皇窍Ｍ虑闀棉D(zhuǎn)。但關(guān)鍵是要對自己誠實(shí)。如果你重新評估了你的觀點(diǎn)并且情況沒有改善，那么是時候繼續(xù)前進(jìn)（“割肉”）了。這是很多散戶投資者都面臨的難題。

如何確保你的偏見不會影響你的判斷？
擁有一個團(tuán)隊(duì)肯定有幫助。在我的公司，我們讓一切都透明化，所以當(dāng)我做一些有問題的事情時，人們可以指出。問責(zé)制讓我保持克制。我們對所做的每一個重大決定都進(jìn)行嚴(yán)格且往往殘酷的事后分析，我們鼓勵每個人，包括新員工，以殘酷透明的方式積極地指出公司更“資深”的成員。市場上不允許自我存在，建立一支致力于徹底誠實(shí)而不情緒化的團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要。

如果您獨(dú)自一人，請找人分享您的立場并獲得反饋。它有助于緩解情緒化決策。

那么，問責(zé)制在保持專注方面發(fā)揮著重要作用？
絕對如此。擁有一個團(tuán)隊(duì)或一個值得信賴的人來討論交易可以確保你在事情出錯時不會陷入困境。如果犯了錯誤，重要的是接受它，繼續(xù)前進(jìn)，而不是讓自己陷的更深。問責(zé)制可以防止你犯更多的錯誤。

對于希望找到自己信任的團(tuán)體或朋友的參與者，您建議他們做什么？
很多 alpha 已經(jīng)從 Crypto Twitter/X 轉(zhuǎn)移到 Telegram 和 Discord 社區(qū)中。如果您剛剛起步，Twitter/X 是一個建立網(wǎng)絡(luò)形象并分享想法的絕佳平臺，但今天我更喜歡 Telegram 作為主要溝通媒介。

成功的交易員有哪些共同特征？
成功的交易員善于應(yīng)對壓力，當(dāng)事情變得不穩(wěn)定時，可以冷靜地做出決定。這不是一件可以輕易學(xué)會的事情——這是一種天生的技能。如果你有，就磨練它。如果沒有，那就認(rèn)識到這一點(diǎn)，不要強(qiáng)迫自己陷入高壓環(huán)境。認(rèn)識到你的優(yōu)勢和劣勢在哪里，從而選擇你的位置至關(guān)重要。

交易員最常犯的錯誤是什么？
經(jīng)?？吹饺藗冊谑虑檫€沒發(fā)生之前就開始幻想。當(dāng)人們陷入“成功”的想法時，就會發(fā)生這種情況，因?yàn)樗麄兊耐顿Y組合已經(jīng)增長，并且開始對生活方式做出重大改變。他們認(rèn)為紙面上的錢是真錢，他們出去買不需要的東西，比如昂貴汽車或豪華手表。但現(xiàn)實(shí)是，除非錢存入銀行賬戶并繳納稅款，否則它只是記分卡上的分?jǐn)?shù)。我總是這樣看待加密貨幣——它是一種游戲，在變成現(xiàn)金之前，不是真錢。當(dāng)玩家不理解這一點(diǎn)時，往往對自己的財富和生活方式管理不善。

人們對加密貨幣有哪些常見的誤解？
最大的誤解之一是你應(yīng)該根據(jù)基本面來配置資本。人們認(rèn)為，如果一個項(xiàng)目的基本面很強(qiáng)，那么價格就會隨之上漲。但實(shí)際上，市場在 90% 的情況下并不關(guān)心基本面。賺錢實(shí)際上是預(yù)測哪些敘事會先行流行。當(dāng)有催化劑時，基本面很重要，但大多數(shù)時候，關(guān)鍵是要抓住下一個趨勢，并在看到它時做出判斷。無論如何，這是我的經(jīng)驗(yàn)。這有點(diǎn)像當(dāng)你知道某件事將要發(fā)生時，它就會突然發(fā)生，你盡最大的努力去應(yīng)對，因?yàn)槭袌龅淖兓赡鼙饶泐A(yù)期的更快、更遠(yuǎn)。

對于今天進(jìn)入加密領(lǐng)域的人，你會建議他們?nèi)绾潍@得成功？
說實(shí)話，如果我今天進(jìn)入加密領(lǐng)域，我會質(zhì)疑它是否值得。但如果你仍想進(jìn)入加密領(lǐng)域，我想說首先專注于鏈上資產(chǎn)。它們具有最佳的上升潛力，可以為較小的投資組合提供最快的復(fù)合收益。但鏈上機(jī)會不會永遠(yuǎn)存在——鏈上資產(chǎn)有一定的季節(jié)性，當(dāng)鏈上市場的機(jī)會枯竭時，你還需要能在中心化交易所進(jìn)行交易。這兩個交易層面的能力都是關(guān)鍵，但應(yīng)該專注于掌握一個層面并熟練掌握另一個方面，不要試圖同時兼顧。

未來 10 年個人目標(biāo)是什么？您是否認(rèn)為加密貨幣只是一種手段？
首先，我非常喜歡這個“游戲”。與世界上最好的交易員和投資者競爭是我從事這個行業(yè)的一個重要原因。未來 10 年，我的目標(biāo)是建立加密領(lǐng)域最好的自營基金。從長遠(yuǎn)來看，我的目標(biāo)轉(zhuǎn)向了星空。我一直夢想著為人類成為星際物種做出貢獻(xiàn)。其中很大一部分就是盡我所能支持太空探索。我的遺愿清單目標(biāo)之一是在我死前去太空。

所以，您認(rèn)為加密貨幣不僅僅是財富積累，還是更廣闊愿景的一部分？
沒錯。關(guān)于加密的使命已經(jīng)有很多說法，不需要在這里贅述。除此之外，對我來說，作為一個實(shí)現(xiàn)超常財富的平臺，加密貨幣也讓我們有機(jī)會在全球范圍內(nèi)競爭。我想利用這種成功來支持更大的事業(yè)，如生物醫(yī)學(xué)研究、太空探索和環(huán)境保護(hù)。在我的公司，通過我和我的聯(lián)合創(chuàng)始人的個人投資，我們實(shí)際上投資了機(jī)器人、生物計算、家庭癌癥檢測和其他非加密相關(guān)的前沿技術(shù)。有時這些創(chuàng)始人甚至是加密先驅(qū)，或者對加密感興趣。這一切都是相互關(guān)聯(lián)的。

對于現(xiàn)在想在加密領(lǐng)域獲得成功的人，您有什么建議？
我的座右銘很簡單：“活著，笑著，長遠(yuǎn)?！薄盎钪币馕吨疹櫤米约?，趁年輕享受生活?！靶χ币馕吨蕾p自己所處的位置，充分利用每一刻?！伴L遠(yuǎn)”意味著要有耐心，了解何時分配資源，并知道你想在哪里做出貢獻(xiàn)。如果你有這種心態(tài)，不僅在加密領(lǐng)域，在生活中也是如此。

歡迎加入深潮TechFlow官方社群 Telegram訂閱群：http://iy168.cn/TechFlowDaily Twitter官方賬號：http://iy168.cn/TechFlowPost Twitter英文賬號：http://iy168.cn/DeFlow_Intern