“特朗普對市場的影響不可小覷，我從他的第一任期就學到了：不要逆著特朗普的推文和言論行動。”

整理 & 編譯：深潮TechFlow

嘉賓：Jonah Van Bourg，原油&加密交易員； Avi Felman，1000x Podcast 主持人

播客源：1000x Podcast

原標題：What A U.S Strategic Reserve Means For Crypto?

播出日期：2025年3月4日

要點總結(jié)

本期播客主要探討了以下幾點內(nèi)容：

1. 市場震蕩與美國加密戰(zhàn)略儲備

• 比特幣價格經(jīng)歷大幅波動，在短時間內(nèi)下跌近20%后又反彈18-19%

• 特朗普宣布建立美國加密戰(zhàn)略儲備，引發(fā)市場短期反彈

• 儲備將包括比特幣、以太坊、XRP和Cardano等多種加密貨幣

• 如果戰(zhàn)略儲備規(guī)模僅為5億美元，比特幣價格可能迅速回落到80K區(qū)間

2. 市場技術分析與交易策略

• 比特幣在高位橫盤后往往會出現(xiàn)下跌

• 資金流入情況顯示此次反彈主要由現(xiàn)貨而非杠桿驅(qū)動

• 對沖策略（做多某些山寨幣同時做空BTC）在當前市場環(huán)境中表現(xiàn)良好

• 80K以下的比特幣被視為"極端價值"區(qū)域，而95K區(qū)域尚未建立價值共識

3. 特朗普對市場的影響

• 特朗普歷來通過推文和言論顯著影響市場

• "特朗普效應"對加密市場的影響逐漸減弱

• 周五加密峰會可能成為短期市場走向的關鍵因素

• 政府購買加密貨幣可能需要國會批準，立法進程將是關鍵

4. 以太坊表現(xiàn)不佳

• ETH/BTC比率持續(xù)走低，以太坊表現(xiàn)遠不如比特幣

• 以太坊面臨較大的賣出壓力，缺乏買家支持

• 主要賣家包括以太坊基金會和2021年進入市場的投資者

5. 未來市場預期

• 短期市場或?qū)⒊掷m(xù)混亂，不適合短線交易

• 長期看好比特幣，年內(nèi)可能達到15-20萬美元

• 國會立法進程將是影響市場的關鍵因素

• 民主黨對加密態(tài)度正在軟化，認識到之前錯過了擁抱加密行業(yè)的機會

戰(zhàn)略儲備對市場的影響

Avi：

最近的市場實在瘋狂，比特幣經(jīng)歷了連續(xù)四天下跌后暫停一天，然后第五天暴跌10%，現(xiàn)在又上漲了15%。從低點到現(xiàn)在大約上漲了18-19%，但我們?nèi)匀恢辉?3K左右，甚至沒有回到之前的區(qū)間。這真是瘋狂的走勢。

Jonah：

發(fā)生了什么？是有什么重大消息嗎？

Avi：

上周我就說過，比特幣在高位橫盤后不破位是很罕見的。我之前不認為會出現(xiàn)連續(xù)四天直線下跌20%的情況，本以為會更加震蕩。在80K中低位時我轉(zhuǎn)為看多，然后我們看到最后一次沖洗到78K，這實際上對比特幣來說是好事。許多等待低于80K才會入場的投資者突然獲得了大量成交量，然后價格迅速反轉(zhuǎn)，以至于那些等待入場的人甚至來不及進場。

而那些賣出的人很可能是恐慌的投資者，他們?nèi)匀幌氤钟斜忍貛牛皇呛ε聝r格繼續(xù)下跌到60K區(qū)間。從技術角度來看，我們的市場狀況相當不錯，更不用說總統(tǒng)剛剛宣布的加密戰(zhàn)略儲備消息了。這到底是怎么回事？

Jonah：

我在整個下跌過程中沒有動我的倉位，只是在一旁觀望，發(fā)推文少了一些，可能有點恐慌，但不太擔心，因為我不認為這會崩盤。這完全不在我的預期中，我本以為隨著監(jiān)管環(huán)境改善，市場會穩(wěn)步上升。

我不認為這次加密貨幣新聞真的會引領新一輪牛市，我們不太可能在未來六個月內(nèi)只有上漲。我認為這可能會被賣出一段時間，然后觸底，然后我們會繼續(xù)上漲。3月7日還有一個加密峰會。

Avi：

我認為這次私人峰會有點類似特朗普周圍的其他催化劑。當他在比特幣會議上發(fā)言時，我們先是大幅上漲，然后是拋售。很多人對戰(zhàn)略儲備的想法感到興奮。我必須說，這確實是個大消息，尤其對Solana、XRP和Cardano來說是個大消息，因為特朗普直接提到了它們。提到Cardano確實令人驚訝。

Jonah：

其實也不是那么奇怪。如果你去CoinGecko看看排名靠前的非穩(wěn)定幣，你會發(fā)現(xiàn)：比特幣，以太坊，XRP（無論你喜歡與否，這個"空氣"項目市值接近3000億美元），然后是穩(wěn)定幣Tether，接下來是BNB（但那是中國幣，特朗普不喜歡中國），然后是Solana，USDC，最后是Cardano，市值500億。之后就是Doge和一堆其他項目。說實話，這不就是除了中國幣之外的頂級加密貨幣嗎？

Avi：

你說得有道理，但我確實認為，如果政府要購買加密貨幣，可能應該集中在那些真正有用、有實際潛力的項目上。這對我來說是個奇怪的爭論，因為我們應該后退一步思考：為什么政府要購買那些沒有真正用戶、沒有真實未來或真實價值的無用項目？他們難道不做任何功課嗎？

Jonah：

我當然同意你，Avi。Cardano代表了讓我們倆都想離開加密領域的一切。如果特朗普想要正確表達他的意思，他應該說我們將建立一個戰(zhàn)略加密儲備，主要是比特幣，再放一些以太坊和Solana因為它們有牽引力。然后可以包括XRP和Cardano因為它們市值高。

但如果你一邊削減美國科學機構(gòu)的資金說國家即將破產(chǎn)，同時又說要用納稅人的錢去買Cardano，這確實很難自圓其說。

Avi：

有兩條路徑可以使價格上漲。除非在周五的加密峰會上宣布美國要向比特幣分配數(shù)百億美元，否則我們不會上漲。這就是門檻：未來七天內(nèi)，我們是否會得到更多詳情，說美國將分配數(shù)百億美元？如果加密戰(zhàn)略儲備只有5億美元，我們很快就會回到80K區(qū)間。

Jonah：

如果他們宣布這個，會讓他們的成交價格變得更糟糕。那樣太瘋狂了，我想知道他們是否真的那么愚蠢。信息傳遞已經(jīng)如此糟糕，答案可能是肯定的，他們確實那么愚蠢。

比特幣：價值與動量

Jonah：

上周五，標普500期貨大幅下跌，創(chuàng)下2025年以來最大跌幅。盡管股市在2024年也經(jīng)歷過類似的劇烈波動，但整體來看，市場變得更加不穩(wěn)定了。相比之下，比特幣并沒有像標普500那樣崩盤，反而表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

Avi： 我一直使用的是價值與動量的分析框架（The value & momentum framework）。目前，我們需要投資者重新發(fā)現(xiàn)比特幣的價值，而我認為這一點已經(jīng)實現(xiàn)了。市場普遍將80K以下視為比特幣的極端價值區(qū)域，這就是為什么我們在80K以下沒有停留太久。而95K附近的小幅交易區(qū)間并不被視為價值區(qū)域，所以沒有足夠動力吸引買盤進場。

動量主要是通過新聞催化劑產(chǎn)生的。如果特朗普宣布美國將大量購入比特幣，這會立即產(chǎn)生上漲動量；否則我們必須依靠價值支撐。而如何建立價值感知？就是在特定價格區(qū)間內(nèi)交易足夠長的時間。

現(xiàn)在，85K并不被視為極具吸引力的價值區(qū)間，因為我們剛剛在該位置交易過。但如果我們在90K以上穩(wěn)定交易兩個月，然后回調(diào)至85K，那么這個價位就會突然變成"折扣價"，對投資者的吸引力會大增。

目前，明確的價值區(qū)域在80K以下——你可以放心在80K以下買入比特幣，我相信一年后你會對這個決定感到滿意。當然，這也意味著你很可能不會等到這個機會。但我也認為95K不是價值區(qū)域。因此，在缺乏重大利好消息的情況下，我預計我們可能會在85K到95K之間震蕩至少一個月。

Jonah：

我同意你的一些觀點，但不同意其他一些。我同意交易者會錨定在資產(chǎn)長時間橫盤的價格。如果我們在10萬附近交易三個月，那么參與者就會將自己錨定在那個位置。然后如果交易在8萬，看起來就便宜；如果在12萬，就會有人獲利了結(jié)。

然而，關于加密貨幣很少在高位橫盤后不出現(xiàn)拋售的說法，雖然我同意這一點，但感覺有點誤導。因為基本上你是在說：加密貨幣上漲，然后停止上漲，之后要么繼續(xù)上漲，要么下跌。如果它不繼續(xù)上漲，那就會下跌。這在某種程度上是顯而易見的。

特朗普效應：政策宣布與市場反應

Avi：

我記得我們之前討論過特朗普對比特幣的影響會像馬斯克對Doge的影響一樣。一開始每個人都買Doge，因為馬斯克可能在Twitter上說些什么，價格可能會上漲。現(xiàn)在特朗普把比特幣作為他的寵物項目后，情況也是如此。這種模式已經(jīng)很好地展開了，所以現(xiàn)在進入衰退的下一階段，每次他提到加密貨幣，影響力都會有所衰減。他需要采取實際行動了。

值得注意的是，我們在2月28日就知道下周會有第一次白宮加密峰會，而當時加密市場正在崩潰。我希望我當時想到：特朗普有很大可能會做些什么，讓這次峰會不至于看起來像個徹底的失敗?，F(xiàn)在值得關注一下白宮的日程表，每次在任何資產(chǎn)上進行交易時，可能都應該看看白宮日程，思考特朗普是否有動機幫助或不幫助這筆交易。

Jonah：

你提出了一個很好的觀點，比較馬斯克和特朗普對市場的影響。從特朗普第一任期的交易經(jīng)歷中，我學到了一個深刻教訓：絕對不要逆著特朗普的推文和言論行動。

特朗普在第一任期時對市場產(chǎn)生了巨大影響。在新冠疫情期間，當石油價格低迷時，他通過宣稱將迫使OPEC減產(chǎn)，導致油價在一天內(nèi)暴漲30-40%。這對一種非加密貨幣的大宗商品來說是極其罕見的暴漲。當價格高時，他每天都在公開施壓OPEC停止減產(chǎn)，而且他確實這么做了。他希望油價在一個區(qū)間內(nèi)，所以在區(qū)間頂部時發(fā)表看跌言論，在底部時發(fā)表看漲言論。對于股市，他每有機會就會發(fā)推文推高它，"創(chuàng)歷史新高"，"會更高"，"我們要推出更多特朗普減稅"，"特朗普效應"等等。

你看到他發(fā)布加密戰(zhàn)略儲備的推文后，加密貨幣出現(xiàn)了劇烈反彈。我要說的是，這個上漲已經(jīng)發(fā)生了，我不認為他會在周五發(fā)布一些全新的超級利好消息，讓我們再上漲10,000美元等等。因為這樣的推文就這么一次，而且已經(jīng)在今天發(fā)出了

我仍然非?？春眉用茇泿?，我認為今年年底前我們很容易會達到15萬美元，也許20萬美元。如果我是短期交易者，我可能會在這里賣出比特幣，等它回到87K再買回，但這不是我的交易風格。

民主黨與加密政策

Avi：

民主黨開始對加密貨幣有所覺醒。我認識的民主黨內(nèi)至少有兩個人聯(lián)系我，討論可能撰寫一篇關于民主黨如何搞砸了加密貨幣的評論文章，因為他們都意識到，加密貨幣很大程度上誕生于占領華爾街運動，而那完全是一場民主黨支持的運動。

15年前，抵制大銀行的理念完全是民主黨的專屬。不信任金融機構(gòu)、不信任高盛、摩根大通這種思維方式當時完全屬于民主黨陣營。所以他們本來有一個真正的機會。這就是為什么如果你回顧以太坊的起源，你會發(fā)現(xiàn)很多主要參與者，甚至直到今天，都還是民主黨支持者。我認為比特幣可能一直更偏向自由主義立場，但如果民主黨只是順勢而為，而不是試圖扼殺它，他們本可以在加密領域取得很好的成果。

我想他們現(xiàn)在開始意識到這一點了。所以我認為他們會軟化立場，因為這對他們來說根本不是一個有利的政治議題。

以太坊表現(xiàn)不佳

Avi：

以太坊的表現(xiàn)真是糟糕，ETH現(xiàn)在交易價只有2430美元，簡直難以接受。

Jonah：

沒錯，我短期內(nèi)不會再碰以太坊了。

Avi：

說實話，我最近嘗試了一個策略：做多山寨幣同時做空BTC。這個策略效果其實還不錯。很多山寨幣相對比特幣已經(jīng)觸底，特別是我重倉的一些AI幣，比如ARC、Virtuals、AI16和 AIXBT。這些幣種最近相對比特幣表現(xiàn)出色。我還對SOL也建立了不小的多頭倉位，同樣是對沖BTC。但我投資組合中ETH/BTC的部分基本上不得不全部清掉。

Jonah：

ETH/BTC，表現(xiàn)一直很糟糕， 這到底是怎么了？

Avi：

老兄，我真的不得不把它清掉。我保留了其他所有倉位，但這個在建倉后24小時就削減了，因為即使在行情動蕩時，ETH也完全無法有所表現(xiàn)。最讓人驚訝的是，愿意購買這個資產(chǎn)的人少得驚人。我原本以為賣家已經(jīng)用盡了，這點我可能是對的，但我完全錯誤估計的是——這個資產(chǎn)簡直零買家。

Jonah：

不僅如此，還有大量賣家，包括以太坊基金會，以及所有在2021年進入加密市場但直到現(xiàn)在才查看自己投資組合的人。以太坊一直交易得很重。

關于Cardano的觀察

Avi：

關于Cardano，有趣的是它實際上被最普通的人持有。Trump可能試圖接近的是普通大眾——他想讓持有加密貨幣的普通美國人變得富有。很多美國人確實擁有Cardano。今天我和一個人交談，他說："你對這個加密貨幣了解吧？我持有一些比特幣和Cardano已經(jīng)四年了，你覺得我該怎么做？"我告訴他絕對應該賣掉Cardano，換成其他東西，因為今天是賣Cardano的好日子。但普通人確實擁有Cardano。

市場資金結(jié)構(gòu)分析

Avi：

有一點特別好的是，這次上漲基本上沒有未平倉合約(OI)的增加。如果看期貨，最高命中率的反轉(zhuǎn)信號之一就是大量人用杠桿進場。這次上漲看起來是現(xiàn)貨驅(qū)動的，看起來人們是用現(xiàn)金參與這次上漲中，而不只是一群投機者用杠桿買入，這對比特幣來說是個很好的信號。

Jonah：

還有另一種解釋，可能是現(xiàn)金，這可以解釋OI沒有增加，或者可能是大量做市商之間的交易，沒有真正的持倉建立，只是因為波動性導致的高頻交易相互沖擊。

Avi：

看資金費率，確實看起來周六有相當數(shù)量的空頭進場。生活中最大的技巧之一就是在周末保持關注。我認為很容易在工作日關注這些東西然后在周末完全不關注，但如果你在周末觀察，你就會獲得巨大優(yōu)勢。過去一年中，這個市場的很多重要事件都發(fā)生在周末。

未來市場展望

Jonah：

我認為這個市場將會繼續(xù)混亂一段時間，我不認為這是一個適合2-7天視野的短線交易者的好市場。我對短期感到前所未有的不確定，對長期感到前所未有的確信，對中期（6個月后）有6-8分的信心我們可能會處于更高位置。

除了一些戰(zhàn)術性機會，比如消息出來而幣價還沒有移動，你可以交易新聞和一些反應較慢的資產(chǎn)，但除此之外，我不認為這是一個你想要大量交易的市場。一旦我們對特朗普政府的加密貨幣政策獲得更清晰的認識，市場將會進入一個更加健康穩(wěn)定的交易環(huán)境。

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