最近全球金融圈最火爆的話題，無(wú)疑是美股上市后股價(jià)飆升的 Circle 公司。無(wú)論是 Web2 還是 Web3 領(lǐng)域的從業(yè)者，都被這股瘋漲浪潮所吸引。Web3 玩家普遍持悲觀態(tài)度，甚至不乏做空者，而 Web2 玩家則因 FOMO 效應(yīng)紛紛上車(chē)，這種劇烈的波動(dòng)已讓眾多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)感到不安，不得不正視穩(wěn)定幣可能帶來(lái)的全球性金融革命。此刻我仿佛又置身于歷史的車(chē)輪前，感受到一場(chǎng)”大時(shí)代”正在來(lái)臨。

@CryptoHayes 在其文章《Libra: Zuck Me Gently》中描述了一個(gè)真實(shí)場(chǎng)景：”我最近與一家大型銀行的董事會(huì)成員討論穩(wěn)定幣，他們說(shuō)’我們完蛋了’。他們認(rèn)為穩(wěn)定幣勢(shì)不可擋，并以尼日利亞的情況作為例證。我之前不知道 USDT 在該國(guó)的滲透程度，但他們告訴我，尼日利亞三分之一的 GDP 是通過(guò) USDT 進(jìn)行的，即使央行已嚴(yán)厲禁止加密貨幣。”

根據(jù)我多次在貨幣自主權(quán)薄弱國(guó)家的旅行經(jīng)歷和觀察，尼日利亞很可能成為這些國(guó)家的典型代表。只要通貨膨脹嚴(yán)重、匯率波動(dòng)劇烈，穩(wěn)定幣、區(qū)塊鏈錢(qián)包乃至 U 卡就會(huì)迅速填補(bǔ)市場(chǎng)空白，而行政手段難以有效遏制。與地下黑市相比，穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈技術(shù)使監(jiān)管難度大幅提升，它將成為”金融版星鏈系統(tǒng)”——繞過(guò)本國(guó)央行，實(shí)現(xiàn)資金自由結(jié)算。這已不僅是金融改革，更演變?yōu)閲?guó)家主權(quán)與開(kāi)放市場(chǎng)之間的博弈，許多小國(guó)的”鑄幣權(quán)”將進(jìn)一步被削弱。

曾幾何時(shí)，DeFi Summer 期間最令人興奮的夢(mèng)想之一——全球金融扁平化，正在逐步成為現(xiàn)實(shí)。想象一下這樣的場(chǎng)景：尼日利亞、納米比亞、菲律賓乃至印度的用戶，將本國(guó)貨幣兌換成穩(wěn)定幣存入錢(qián)包，然后在某個(gè)時(shí)刻選擇某個(gè) DeFi 協(xié)議（比如 USDe）進(jìn)行投資，不僅能避免貨幣貶值，還能獲得接近 10% 的年化收益。這究竟是一種怎樣的體驗(yàn)？簡(jiǎn)直就像金融世界的大一統(tǒng)！對(duì)資產(chǎn)管理、穩(wěn)定幣發(fā)行、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）和錢(qián)包提供商而言，這意味著將迎來(lái)龐大的新增用戶群體。這正如當(dāng)年我們只能撥打本地電話，長(zhǎng)途和國(guó)際長(zhǎng)途費(fèi)用高昂，而互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)讓全球溝通變得觸手可及，通訊扁平化徹底改變了人們的行為模式?，F(xiàn)在，一場(chǎng)可能改變數(shù)十億人口金融習(xí)慣的革命正在來(lái)臨，我們正站在變革的前夜。

更深遠(yuǎn)的變化將發(fā)生在其他傳統(tǒng)意義上的貨幣穩(wěn)定國(guó)家，包括美國(guó)和中國(guó)。穩(wěn)定幣法案通過(guò)后，美元穩(wěn)定幣將獲得合法地位，主流金融機(jī)構(gòu)將大規(guī)模入場(chǎng)。銀行、支付巨頭（如 Visa、PayPal）將直接發(fā)行穩(wěn)定幣（如 PYUSD、USDC 銀行版），而 Circle、Paxos、Fidelity、BlackRock 等現(xiàn)有玩家將加速拓展鏈上美元業(yè)務(wù)。我堅(jiān)信，穩(wěn)定幣總市值將從當(dāng)前的約 1600 億美元迅速突破 5000 億美元，成為鏈上美元的主干道，基于穩(wěn)定幣的支付結(jié)算、AI、游戲、DePIN 生態(tài)也將迅速實(shí)現(xiàn)合規(guī)化。

隨著政策轉(zhuǎn)向、媒體曝光度提升以及各大穩(wěn)定幣發(fā)行商的補(bǔ)貼競(jìng)爭(zhēng)，總統(tǒng)親自帶貨等因素推動(dòng)下，持有穩(wěn)定幣的人數(shù)將首先在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)重大突破，擁有加密貨幣數(shù)字錢(qián)包的用戶比例也將大幅提高，這將成為 Web3 進(jìn)一步發(fā)展的溫床。USDC/USDT 合規(guī)后登陸更多國(guó)家金融 App，將為數(shù)億用戶帶來(lái)新的紅利。

在中國(guó)，央行前行長(zhǎng)周小川和現(xiàn)任行長(zhǎng)潘功勝已開(kāi)始關(guān)注美元穩(wěn)定幣的全球影響并公開(kāi)表態(tài)。周小川指出：”穩(wěn)定幣（尤其是美元錨定型）可能推動(dòng)美元化現(xiàn)象，對(duì)經(jīng)濟(jì)主權(quán)和貨幣政策獨(dú)立性構(gòu)成威脅，應(yīng)當(dāng)納入審慎評(píng)估范疇”。潘功勝則從實(shí)踐與監(jiān)管層面回應(yīng)，表示央行已將穩(wěn)定幣納入數(shù)字貨幣整體推進(jìn)計(jì)劃，正通過(guò)機(jī)構(gòu)與政策機(jī)制建設(shè)應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

雖然中國(guó)政府對(duì)國(guó)民管控、宣傳封鎖和金融管制方面具有特殊手段，但不可否認(rèn)的是國(guó)民對(duì)穩(wěn)定幣的認(rèn)知和需求正在持續(xù)提升。近期國(guó)內(nèi)打擊 U 卡與金融監(jiān)管需求密切相關(guān)，畢竟美元穩(wěn)定幣的泛濫與中國(guó)外匯管控形成直接沖突。目前中國(guó)對(duì)待穩(wěn)定幣的策略可概括為”堵、疏、換”三招：

1. “堵”：管控交易所、場(chǎng)外交易場(chǎng)所、出入金渠道等，但效果有限
2. “疏”：推動(dòng)數(shù)字人民幣（e-CNY）作為國(guó)內(nèi)合法替代品，引導(dǎo)電商、出入境場(chǎng)景、港口結(jié)算系統(tǒng)逐步試水?dāng)?shù)字人民幣。該計(jì)劃自 2023 年啟動(dòng)，包括香港-深圳跨境打車(chē)/繳費(fèi)試點(diǎn)，但”強(qiáng)監(jiān)管、低收益、鏈下為主”的模式難以真正發(fā)揮作用
3. “換”：鼓勵(lì)境外機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣錨定穩(wěn)定幣（CNH stablecoin），如：
· HKDC（香港金管局推動(dòng)）
· MobiDollar（渣打銀行參與）
· Red Date（區(qū)塊鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò) BSN 的海外版）
通過(guò)”友好第三地”發(fā)幣，實(shí)現(xiàn)人民幣流通而非直接由央行主導(dǎo)，直接開(kāi)放內(nèi)地是不可能的。但京東近期公開(kāi)表示要發(fā)行穩(wěn)定幣以降低國(guó)際結(jié)算成本，這引發(fā)更多國(guó)內(nèi)企業(yè)家開(kāi)始關(guān)注這一領(lǐng)域，我們拭目以待。

對(duì)散戶投資者而言，穩(wěn)定幣領(lǐng)域存在三大機(jī)會(huì)：

1. 理財(cái)機(jī)會(huì)：因需 100% 美債儲(chǔ)備，穩(wěn)定幣將成為”數(shù)字化國(guó)債 ETF”，用戶持有年化將從 0% 上升到 3~5%，接近美債收益。未來(lái)無(wú)論將 U 放在交易平臺(tái)、錢(qián)包或 Perpdex，大部分地方都提供類(lèi)似支付寶余額寶的高安全理財(cái)產(chǎn)品，這對(duì)吸引圈外用戶極具吸引力。例如，國(guó)內(nèi)許多散戶朋友理財(cái)收益 2% 就很滿意，5% 都不敢想象，現(xiàn)在持有穩(wěn)定幣就能獲得利息，且不受中國(guó)理財(cái)通/銀行賬戶限制，無(wú)需香港開(kāi)戶，轉(zhuǎn)賬不被銀行刁難，您會(huì)考慮嗎？

2. DeFi 項(xiàng)目：DeFi OG 都知道 DeFi 就是金融樂(lè)哥/疊疊樂(lè)，基于美債底層收益可玩出許多花樣，提高穩(wěn)定幣收益率。除了 AAVE 等龍頭項(xiàng)目，Ethena、Pendle、Frax 等老牌項(xiàng)目都有機(jī)會(huì)受益。更令人期待的是刺激市場(chǎng)出現(xiàn)更多 DeFi 創(chuàng)新，包括曾在上個(gè) Summer 嘗試過(guò)的固收類(lèi)業(yè)務(wù)項(xiàng)目。新項(xiàng)目意味著更多機(jī)會(huì)，如早期參與空投、資金放入賺幣、成為貢獻(xiàn)者、二級(jí)持有等。

3. RWA 賽道：融合收益型穩(wěn)定幣（帶利息）與 RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）協(xié)議將成為大勢(shì)，鏈上債券、資產(chǎn)池將直接成為穩(wěn)定幣支撐?，F(xiàn)在連 Coinbase 都在嘗試直接支持股票上鏈（代幣化股票），RWA 真的在起勢(shì)。RWA 系列代幣（老的/新的）比其他傳統(tǒng) crypto 賽道更有機(jī)會(huì)，目前我最關(guān)注的是 $ONDO$Plume，新的也有感覺(jué)不錯(cuò)的項(xiàng)目，后續(xù)會(huì)持續(xù)關(guān)注。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定幣合規(guī)化是加密貨幣與現(xiàn)實(shí)世界和解/融合的重大事件，可能影響數(shù)以億計(jì)的普通人生活。這其中同樣蘊(yùn)含著巨大機(jī)會(huì)，$CRCL 超乎幣圈人預(yù)期的暴漲只是其中一個(gè)標(biāo)志?；蛟S我們?cè)谛⌒〉?Web3 世界待得太久，未能將自己放入更大的池塘、更大的舞臺(tái)去評(píng)估圈外人對(duì)金融創(chuàng)新的期待和 FOMO（包括我自己，之前最多看到 100）。但接下來(lái)，讓我們一起抓住更多機(jī)會(huì)，新世界才剛剛開(kāi)始。