最近全球金融圈最火爆的話題，無疑是美股上市后股價飆升的 Circle 公司。無論是 Web2 還是 Web3 領域的從業(yè)者，都被這股瘋漲浪潮所吸引。Web3 玩家普遍持悲觀態(tài)度，甚至不乏做空者，而 Web2 玩家則因 FOMO 效應紛紛上車，這種劇烈的波動已讓眾多傳統(tǒng)金融機構感到不安，不得不正視穩(wěn)定幣可能帶來的全球性金融革命。此刻我仿佛又置身于歷史的車輪前，感受到一場”大時代”正在來臨。

@CryptoHayes 在其文章《Libra: Zuck Me Gently》中描述了一個真實場景：”我最近與一家大型銀行的董事會成員討論穩(wěn)定幣，他們說’我們完蛋了’。他們認為穩(wěn)定幣勢不可擋，并以尼日利亞的情況作為例證。我之前不知道 USDT 在該國的滲透程度，但他們告訴我，尼日利亞三分之一的 GDP 是通過 USDT 進行的，即使央行已嚴厲禁止加密貨幣。”

根據(jù)我多次在貨幣自主權薄弱國家的旅行經歷和觀察，尼日利亞很可能成為這些國家的典型代表。只要通貨膨脹嚴重、匯率波動劇烈，穩(wěn)定幣、區(qū)塊鏈錢包乃至 U 卡就會迅速填補市場空白，而行政手段難以有效遏制。與地下黑市相比，穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈技術使監(jiān)管難度大幅提升，它將成為”金融版星鏈系統(tǒng)”——繞過本國央行，實現(xiàn)資金自由結算。這已不僅是金融改革，更演變?yōu)閲抑鳈嗯c開放市場之間的博弈，許多小國的”鑄幣權”將進一步被削弱。

曾幾何時，DeFi Summer 期間最令人興奮的夢想之一——全球金融扁平化，正在逐步成為現(xiàn)實。想象一下這樣的場景：尼日利亞、納米比亞、菲律賓乃至印度的用戶，將本國貨幣兌換成穩(wěn)定幣存入錢包，然后在某個時刻選擇某個 DeFi 協(xié)議（比如 USDe）進行投資，不僅能避免貨幣貶值，還能獲得接近 10% 的年化收益。這究竟是一種怎樣的體驗？簡直就像金融世界的大一統(tǒng)！對資產管理、穩(wěn)定幣發(fā)行、現(xiàn)實世界資產（RWA）和錢包提供商而言，這意味著將迎來龐大的新增用戶群體。這正如當年我們只能撥打本地電話，長途和國際長途費用高昂，而互聯(lián)網的出現(xiàn)讓全球溝通變得觸手可及，通訊扁平化徹底改變了人們的行為模式。現(xiàn)在，一場可能改變數(shù)十億人口金融習慣的革命正在來臨，我們正站在變革的前夜。

更深遠的變化將發(fā)生在其他傳統(tǒng)意義上的貨幣穩(wěn)定國家，包括美國和中國。穩(wěn)定幣法案通過后，美元穩(wěn)定幣將獲得合法地位，主流金融機構將大規(guī)模入場。銀行、支付巨頭（如 Visa、PayPal）將直接發(fā)行穩(wěn)定幣（如 PYUSD、USDC 銀行版），而 Circle、Paxos、Fidelity、BlackRock 等現(xiàn)有玩家將加速拓展鏈上美元業(yè)務。我堅信，穩(wěn)定幣總市值將從當前的約 1600 億美元迅速突破 5000 億美元，成為鏈上美元的主干道，基于穩(wěn)定幣的支付結算、AI、游戲、DePIN 生態(tài)也將迅速實現(xiàn)合規(guī)化。

隨著政策轉向、媒體曝光度提升以及各大穩(wěn)定幣發(fā)行商的補貼競爭，總統(tǒng)親自帶貨等因素推動下，持有穩(wěn)定幣的人數(shù)將首先在美國等發(fā)達國家實現(xiàn)重大突破，擁有加密貨幣數(shù)字錢包的用戶比例也將大幅提高，這將成為 Web3 進一步發(fā)展的溫床。USDC/USDT 合規(guī)后登陸更多國家金融 App，將為數(shù)億用戶帶來新的紅利。

在中國，央行前行長周小川和現(xiàn)任行長潘功勝已開始關注美元穩(wěn)定幣的全球影響并公開表態(tài)。周小川指出：”穩(wěn)定幣（尤其是美元錨定型）可能推動美元化現(xiàn)象，對經濟主權和貨幣政策獨立性構成威脅，應當納入審慎評估范疇”。潘功勝則從實踐與監(jiān)管層面回應，表示央行已將穩(wěn)定幣納入數(shù)字貨幣整體推進計劃，正通過機構與政策機制建設應對潛在風險。

雖然中國政府對國民管控、宣傳封鎖和金融管制方面具有特殊手段，但不可否認的是國民對穩(wěn)定幣的認知和需求正在持續(xù)提升。近期國內打擊 U 卡與金融監(jiān)管需求密切相關，畢竟美元穩(wěn)定幣的泛濫與中國外匯管控形成直接沖突。目前中國對待穩(wěn)定幣的策略可概括為”堵、疏、換”三招：

1. “堵”：管控交易所、場外交易場所、出入金渠道等，但效果有限
2. “疏”：推動數(shù)字人民幣（e-CNY）作為國內合法替代品，引導電商、出入境場景、港口結算系統(tǒng)逐步試水數(shù)字人民幣。該計劃自 2023 年啟動，包括香港-深圳跨境打車/繳費試點，但”強監(jiān)管、低收益、鏈下為主”的模式難以真正發(fā)揮作用
3. “換”：鼓勵境外機構發(fā)行人民幣錨定穩(wěn)定幣（CNH stablecoin），如：
· HKDC（香港金管局推動）
· MobiDollar（渣打銀行參與）
· Red Date（區(qū)塊鏈服務網絡 BSN 的海外版）
通過”友好第三地”發(fā)幣，實現(xiàn)人民幣流通而非直接由央行主導，直接開放內地是不可能的。但京東近期公開表示要發(fā)行穩(wěn)定幣以降低國際結算成本，這引發(fā)更多國內企業(yè)家開始關注這一領域，我們拭目以待。

對散戶投資者而言，穩(wěn)定幣領域存在三大機會：

1. 理財機會：因需 100% 美債儲備，穩(wěn)定幣將成為”數(shù)字化國債 ETF”，用戶持有年化將從 0% 上升到 3~5%，接近美債收益。未來無論將 U 放在交易平臺、錢包或 Perpdex，大部分地方都提供類似支付寶余額寶的高安全理財產品，這對吸引圈外用戶極具吸引力。例如，國內許多散戶朋友理財收益 2% 就很滿意，5% 都不敢想象，現(xiàn)在持有穩(wěn)定幣就能獲得利息，且不受中國理財通/銀行賬戶限制，無需香港開戶，轉賬不被銀行刁難，您會考慮嗎？

2. DeFi 項目：DeFi OG 都知道 DeFi 就是金融樂哥/疊疊樂，基于美債底層收益可玩出許多花樣，提高穩(wěn)定幣收益率。除了 AAVE 等龍頭項目，Ethena、Pendle、Frax 等老牌項目都有機會受益。更令人期待的是刺激市場出現(xiàn)更多 DeFi 創(chuàng)新，包括曾在上個 Summer 嘗試過的固收類業(yè)務項目。新項目意味著更多機會，如早期參與空投、資金放入賺幣、成為貢獻者、二級持有等。

3. RWA 賽道：融合收益型穩(wěn)定幣（帶利息）與 RWA（現(xiàn)實世界資產）協(xié)議將成為大勢，鏈上債券、資產池將直接成為穩(wěn)定幣支撐?，F(xiàn)在連 Coinbase 都在嘗試直接支持股票上鏈（代幣化股票），RWA 真的在起勢。RWA 系列代幣（老的/新的）比其他傳統(tǒng) crypto 賽道更有機會，目前我最關注的是 $ONDO$Plume，新的也有感覺不錯的項目，后續(xù)會持續(xù)關注。

總結來說，穩(wěn)定幣合規(guī)化是加密貨幣與現(xiàn)實世界和解/融合的重大事件，可能影響數(shù)以億計的普通人生活。這其中同樣蘊含著巨大機會，$CRCL 超乎幣圈人預期的暴漲只是其中一個標志。或許我們在小小的 Web3 世界待得太久，未能將自己放入更大的池塘、更大的舞臺去評估圈外人對金融創(chuàng)新的期待和 FOMO（包括我自己，之前最多看到 100）。但接下來，讓我們一起抓住更多機會，新世界才剛剛開始。