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2025Q2加密市場(chǎng)洞察：比特幣主導(dǎo)地位回升ETF仍關(guān)鍵

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025Q2加密市場(chǎng)洞察：比特幣主導(dǎo)地位回升ETF仍關(guān)鍵"

2025年第二季度，加密市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的調(diào)整期。在宏觀不確定性日益加劇的背景下，投資者情緒明顯轉(zhuǎn)向防御性，大量資金開(kāi)始涌向比特幣等高市值資產(chǎn)尋求避險(xiǎn)。盡管山寨幣市場(chǎng)承受著壓力，但核心基礎(chǔ)設(shè)施依然穩(wěn)固，鏈上基本面保持強(qiáng)勁，ETF渠道和平臺(tái)開(kāi)發(fā)持續(xù)吸引機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。這份由Coinbase與Glassnode聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告，深入分析了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、倉(cāng)位趨勢(shì)及復(fù)雜環(huán)境下的關(guān)鍵指標(biāo)，以下為報(bào)告核心內(nèi)容：

025Q2加密市場(chǎng)洞察：比特幣主導(dǎo)地位回升ETF仍關(guān)鍵"

加密市場(chǎng)回調(diào)凸顯防御性定位
2022年以來(lái)的周期與以往截然不同，宏觀不確定性導(dǎo)致復(fù)蘇進(jìn)程明顯放緩。自2025年初以來(lái)，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、財(cái)政緊縮及全球貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂加劇，數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)普遍出現(xiàn)避險(xiǎn)情緒。剔除比特幣后，加密貨幣總市值為9500億美元，較2024年12月1.6萬(wàn)億美元的高點(diǎn)下跌41%，較去年同期下跌17%。風(fēng)險(xiǎn)投資流入也回落至2017-2018年的水平。比特幣和COIN50指數(shù)雙雙跌破200日移動(dòng)均線，預(yù)示著當(dāng)前回調(diào)可能持續(xù)至2025年中期。

025Q2加密市場(chǎng)洞察：比特幣主導(dǎo)地位回升ETF仍關(guān)鍵"

比特幣在避險(xiǎn)環(huán)境下重拾主導(dǎo)地位
動(dòng)蕩時(shí)期資本天然流向高信度資產(chǎn)，比特幣因此顯著受益。目前比特幣占據(jù)加密總市值的63%，創(chuàng)下2021年初以來(lái)的最高紀(jì)錄。與此同時(shí)，以太坊市值占比在過(guò)去六個(gè)月中有所回落，而Solana的份額自2024年初以來(lái)保持穩(wěn)定。比特幣的主導(dǎo)地位反映了投資者對(duì)機(jī)構(gòu)可及性與宏觀相關(guān)性最高資產(chǎn)的偏好。盡管價(jià)格下跌，但長(zhǎng)期持有者仍在增持，流動(dòng)性供應(yīng)減少和虧損持有數(shù)量大幅上升，這些數(shù)據(jù)共同印證了戰(zhàn)略配置者信心的回歸。

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現(xiàn)貨ETF對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍至關(guān)重要
盡管近期資金外流，比特幣和以太坊ETF仍保持可觀持倉(cāng)量，表明機(jī)構(gòu)興趣持續(xù)存在。第一季度比特幣和以太坊現(xiàn)貨ETF資金流入雖顯低迷，但依然保持正增長(zhǎng)，比特幣ETF總余額接近1250億美元。期貨市場(chǎng)融資利率下降顯示投機(jī)意愿減弱，而現(xiàn)貨ETF活動(dòng)則反映了長(zhǎng)期倉(cāng)位配置。值得注意的是，大型券商對(duì)客戶比特幣ETF投資設(shè)限，若放寬至2%配置比例，ETF凈流入量或?qū)⑦_(dá)到2024年的22倍，暗示潛在需求爆發(fā)點(diǎn)。

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Solana收入超越所有L1和L2平臺(tái)
盡管市場(chǎng)受宏觀環(huán)境沖擊，圍繞memecoin的爭(zhēng)議持續(xù)發(fā)酵，Solana在第一季度收入仍超越比特幣、以太坊及其他區(qū)塊鏈總和。這一亮眼表現(xiàn)凸顯生態(tài)用戶粘性，并證明Solana在資本效率與開(kāi)發(fā)者活動(dòng)方面依然保持強(qiáng)勁。

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穩(wěn)定幣鞏固加密金融支柱地位
穩(wěn)定幣供應(yīng)量和鏈上交易量創(chuàng)下歷史新高，彰顯其在全球數(shù)字支付領(lǐng)域的核心作用。經(jīng)非活躍交易調(diào)整后，穩(wěn)定幣交易量上個(gè)季度再創(chuàng)新高。隨著手續(xù)費(fèi)持續(xù)降低和用例不斷拓展（從匯款到企業(yè)支付），穩(wěn)定幣有望吸引更多機(jī)構(gòu)與散戶投資者，特別是在高通脹經(jīng)濟(jì)體。

結(jié)語(yǔ)
報(bào)告預(yù)測(cè)加密市場(chǎng)可能在2025年第二季度中后期觸底，為第三季度反彈奠定基礎(chǔ)?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)短期內(nèi)將呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，下半年有望反彈并創(chuàng)下新高。但需警惕以下風(fēng)險(xiǎn)：若美聯(lián)儲(chǔ)終止量化緊縮政策，將增加全球流動(dòng)性支撐市場(chǎng)；歐盟或中國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體若推出更多財(cái)政刺激措施，或能推高M(jìn)2貨幣供應(yīng)量。反之，貿(mào)易局勢(shì)加劇不確定性或全球沖擊進(jìn)一步降低流動(dòng)性，將使市場(chǎng)前景蒙上陰影。

相關(guān)閱讀：2025年第一季度加密貨幣行業(yè)報(bào)告：DeFi與NFT生態(tài)動(dòng)向，CEX與DEX市場(chǎng)表現(xiàn)

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