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事件復(fù)盤：一條巨鯨 vs Hyperliquid 整個(gè)金庫(kù)，400 萬(wàn)美金是如何蒸發(fā)的？

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規(guī)則是關(guān)鍵。

作者：Three Sigma

編譯：深潮 TechFlow

一位交易員 vs. Hyperliquid的HLP金庫(kù)。

400萬(wàn)美元的損失。

沒(méi)有漏洞，沒(méi)有攻擊，只有流動(dòng)性機(jī)制的殘酷博弈。

以下是事件始末：

事件復(fù)盤：一條巨鯨 vs Hyperliquid 整個(gè)金庫(kù)，400 萬(wàn)美金是如何蒸發(fā)的？

發(fā)生了什么？

一位交易員通過(guò)高杠桿將1000萬(wàn)USDC轉(zhuǎn)化為2.71億美元的ETH多頭頭寸，隨后撤回了抵押品，迫使HLP（Hyperliquid Liquidity Provider，流動(dòng)性提供者）接手這筆交易。

交易員最終獲利180萬(wàn)美元，而HLP則承受了400萬(wàn)美元的損失。

下面來(lái)看看具體操作過(guò)程。

事件復(fù)盤：一條巨鯨 vs Hyperliquid 整個(gè)金庫(kù)，400 萬(wàn)美金是如何蒸發(fā)的？

第一步：布局

如果你在進(jìn)行大規(guī)模交易，你會(huì)面臨一個(gè)問(wèn)題：如何在退出時(shí)不影響自己的倉(cāng)位？

市價(jià)賣出 = 滑點(diǎn) = 毀掉自己的交易。

這位交易員就找到了一種可以完全清倉(cāng)又不用自己承擔(dān)損失的方法。

第二步：撤資操作

這名交易員沒(méi)有通過(guò)訂單簿賣出ETH，而是撤回了抵押品，降低保證金來(lái)迫使Hyperliquid對(duì)其倉(cāng)位進(jìn)行清算。

HLP——該協(xié)議的流動(dòng)性金庫(kù)，接下了這筆2.86億美元的ETH多頭頭寸，使其暴露在風(fēng)險(xiǎn)中。

第三步：完美的空頭對(duì)沖

交易員知道HLP的強(qiáng)制拋售會(huì)壓低ETH價(jià)格，因而進(jìn)行了雙向操作。

通過(guò)在另一家交易所（如幣安）進(jìn)行對(duì)沖，他們讓HLP承擔(dān)多頭風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過(guò)空頭獲利。

這并非意外，而是一場(chǎng)精心策劃的交易。

這是在鉆空子嗎？

Hyperliquid表示不是，因?yàn)镠LP不像GLP那樣被迫接單，并且其他做市商也參與了清算。

HLP“僅”損失了400萬(wàn)美元，大約是一個(gè)月的利潤(rùn)，但這并未破壞系統(tǒng)。金庫(kù)整體仍處于盈利狀態(tài)。

事件復(fù)盤：一條巨鯨 vs Hyperliquid 整個(gè)金庫(kù)，400 萬(wàn)美金是如何蒸發(fā)的？

為什么HLP損失了400萬(wàn)美元

HLP不是一個(gè)單一的金庫(kù)，而是分為三個(gè)部分：

1?? HLP清算者——購(gòu)買被清算的倉(cāng)位

2?? HLP策略A——1.45億美元的ETH空頭

3?? HLP策略B——1.45億美元的ETH空頭

在用戶界面上，你只能看到凈倉(cāng)位。

當(dāng)大額倉(cāng)位被清算時(shí)：

HLP清算者持有了2.9億美元的ETH多頭

策略A和B進(jìn)行了空頭對(duì)沖

他們未能完全匹配入場(chǎng)價(jià)格，這點(diǎn)導(dǎo)致了400萬(wàn)美元的滑點(diǎn)損失

這并不是社會(huì)化的共擔(dān)損失，而是執(zhí)行過(guò)程中產(chǎn)生的滑點(diǎn)。

Hyperliquid并非首次成為攻擊對(duì)象

2023年6月，一名攻擊者通過(guò)操縱中心化交易所（CEX）上的SNX價(jià)格，從HLP中獲利3.7萬(wàn)美元USDC。

HLP不得不迅速調(diào)整其定價(jià)模型，以抵御未來(lái)攻擊。

事件復(fù)盤：一條巨鯨 vs Hyperliquid 整個(gè)金庫(kù)，400 萬(wàn)美金是如何蒸發(fā)的？

這種情況會(huì)再次發(fā)生嗎？

Hyperliquid已經(jīng)采取了以下行動(dòng)：

最大杠桿降至40倍（BTC）和25倍（ETH）

對(duì)大額倉(cāng)位提高保證金要求

未來(lái)還會(huì)有更多HLP風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整

真正的問(wèn)題是，當(dāng)那些最精明的交易員總能搶先一步時(shí)，協(xié)議還該依賴清算機(jī)制嗎？

最終結(jié)論：規(guī)則是關(guān)鍵

這算不上是代碼漏洞，但可以說(shuō)是機(jī)制上的漏洞。

交易員不會(huì)直接破壞智能合約，但他們依然能通過(guò)規(guī)則漏洞讓協(xié)議受損。

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