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Solana內(nèi)戰(zhàn)：Pump.fun與Raydium數(shù)據(jù)透視之爭解析

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Solana內(nèi)戰(zhàn)：Pump.fun與Raydium數(shù)據(jù)透視之爭解析

在Solana生態(tài)系統(tǒng)中，一場涉及數(shù)億美元交易量的激烈競爭正在上演。曾經(jīng)相互依存的Pump.fun與Raydium，如今卻陷入了一場殘酷的”內(nèi)戰(zhàn)”。PANews通過深入分析Raydium池子數(shù)據(jù)，揭示了這場競爭遠(yuǎn)比市場預(yù)期的更為復(fù)雜。過去一年中，Pump.fun的火爆為Raydium帶來了巨大的流量紅利，而其自主研發(fā)的DEX——PumpSwap的推出，則直接切斷了Raydium的核心收入來源。

在MEME市場整體降溫的背景下，這場”內(nèi)戰(zhàn)”究竟意味著什么？PANews將通過詳實(shí)的數(shù)據(jù)分析，揭開這場競爭背后的真相，并探討其對Solana生態(tài)乃至整個(gè)MEME市場的深遠(yuǎn)影響。

數(shù)據(jù)透視：Pump.fun代幣占據(jù)Raydium半壁江山
當(dāng)Pump.fun在3月初宣布推出PumpSwap時(shí)，市場普遍預(yù)期會(huì)對Raydium造成沖擊，但很少有人意識(shí)到這一沖擊的嚴(yán)重程度。PANews對RaydiumAMM和CLMM池子中約25萬個(gè)交易對進(jìn)行的分析，為我們揭示了Pump.fun與Raydium之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系。

在Raydium的AMM池子中，Pump.fun生成的代幣占比高達(dá)43.96%。具體來看，在21.6萬個(gè)AMM池子中，有9.5萬個(gè)包含Pump.fun代幣的池子。這些池子的總TVL達(dá)到7.26億美元，占AMM總TVL的50.79%。即使將CLMM池子納入考量，Pump.fun代幣在Raydium所有池子中的占比仍高達(dá)43.68%。這意味著Pump.fun為Raydium貢獻(xiàn)了近半數(shù)的交易量和收入。PANews估算，Pump.fun為Raydium帶來的年收入約為數(shù)千萬美元。當(dāng)PumpSwap宣布推出后，RAY代幣價(jià)格在24小時(shí)內(nèi)暴跌15%，這一市場反應(yīng)充分印證了Pump.fun對Raydium的重要性。

Solana內(nèi)戰(zhàn)：Pump.fun與Raydium數(shù)據(jù)透視之爭解析

PumpSwap的推出對Raydium構(gòu)成的三重直接威脅：首先，零遷移費(fèi)用（相比Raydium的6 SOL）大幅降低了用戶遷移成本；其次，即時(shí)遷移功能簡化了代幣從發(fā)行到交易的全流程；最后，優(yōu)化的流動(dòng)性和創(chuàng)作者收益分享模型對代幣創(chuàng)建者更具吸引力。這些優(yōu)勢可能導(dǎo)致大量用戶從Raydium遷移至PumpSwap，進(jìn)一步加劇Raydium的收入流失。

Raydium的反擊：LaunchLab能否力挽狂瀾？
面對PumpSwap的威脅，Raydium并未選擇坐視不管。3月中旬，Raydium宣布正在開發(fā)名為LaunchLab的代幣發(fā)射平臺(tái)，作為對Pump.fun的直接競爭。有趣的是，Raydium團(tuán)隊(duì)實(shí)際上早已開發(fā)LaunchLab數(shù)月，但之前選擇擱置，或許是不希望團(tuán)隊(duì)產(chǎn)生直接與Pump.fun競爭的負(fù)面情緒。顯然，PumpSwap的推出打破了這一顧慮。3月26日，Raydium宣布將在一周內(nèi)正式推出LaunchLab。

根據(jù)官方介紹，LaunchLab計(jì)劃提供多項(xiàng)創(chuàng)新功能：線性、指數(shù)和對數(shù)綁定曲線，可根據(jù)需求調(diào)整代幣價(jià)格；允許第三方UI設(shè)置自定義費(fèi)用；支持除SOL外的多種報(bào)價(jià)代幣；以及與Raydium流動(dòng)性提供者鎖定器集成。這些功能旨在為代幣創(chuàng)建者提供更多靈活性和控制權(quán)，從而與Pump.fun展開競爭。

然而，LaunchLab能否扭轉(zhuǎn)Raydium面臨的嚴(yán)峻收入損失仍是未知數(shù)。首先，Pump.fun已經(jīng)在迷因幣發(fā)射領(lǐng)域建立了強(qiáng)大的品牌認(rèn)知和用戶基礎(chǔ)；其次，PumpSwap的零遷移費(fèi)用和即時(shí)遷移功能已經(jīng)為用戶提供了顯著的成本和便利性優(yōu)勢；最后，Raydium需要在短時(shí)間內(nèi)完成LaunchLab的開發(fā)和推廣，這本身就是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

Solana內(nèi)戰(zhàn)：Pump.fun與Raydium數(shù)據(jù)透視之爭解析

從戰(zhàn)略角度看，Raydium強(qiáng)調(diào)LaunchLab并非旨在取代Pump.fun，而是為那些不想自行開發(fā)程序的團(tuán)隊(duì)提供替代方案。這種表述可能是為了避免與Pump.fun的直接對抗，但實(shí)際上，LaunchLab的推出無疑是對PumpSwap威脅的戰(zhàn)略回應(yīng)。

MEME市場降溫：內(nèi)戰(zhàn)只是無謂內(nèi)耗？
在Pump.fun與Raydium的”內(nèi)戰(zhàn)”背后，更大的背景是MEME市場整體的降溫趨勢。2025年初，迷因幣市場呈現(xiàn)出從Solana一家獨(dú)大到多鏈競爭的格局轉(zhuǎn)變，但市場熱度已明顯下降。Solana的鏈上費(fèi)用從2025年1月的單周最高8991萬美元降至3月17日的564萬美元，降幅高達(dá)93.7%。DEX交易量也出現(xiàn)斷崖式下滑，3月27日Solana的DEX交易量約為13.8億美元，相比1月份的高點(diǎn)358億美元，僅為當(dāng)時(shí)的3.8%。

其他競爭公鏈同樣經(jīng)歷低迷，Base鏈的日交易量目前降至3.69億美元，比1月份下降86%。BSC鏈雖然依靠CZ等頭部大V的喊單制造了短暫的高峰，但目前日交易量仍維持在10億美元以上，總體上仍比1月份的84億高峰有所回落。BSC鏈上熱捧的Four.meme，在經(jīng)歷短暫高峰后，近日也出現(xiàn)明顯下滑，3月27日交易量僅為2000萬美元，相比3月21日的高光時(shí)期下降了75%。

根據(jù)PANews的觀察，Pump.fun上多個(gè)專業(yè)Rug機(jī)器人在近期也處于停機(jī)狀態(tài)。當(dāng)鐮刀都無利可圖時(shí)，這個(gè)市場似乎真的進(jìn)入了寒冬。在這種背景下，Pump.fun與Raydium的”內(nèi)戰(zhàn)”很可能只是一場無謂的內(nèi)耗。雙方爭奪的是一個(gè)正在萎縮的市場，而非持續(xù)增長的藍(lán)海。如果沒有真正的創(chuàng)新和實(shí)用價(jià)值，這種競爭可能只會(huì)加速市場的冷卻和Solana生態(tài)的分裂。

Pump.fun與Raydium的關(guān)系從合作到競爭的轉(zhuǎn)變，揭示了Solana生態(tài)系統(tǒng)中的深層矛盾。雖然數(shù)據(jù)分析表明，PumpSwap的推出可能導(dǎo)致Raydium未來失去近半的新增代幣市場，但需要注意的是，數(shù)據(jù)只能說明歷史，無法真正預(yù)測未來。隨著市場萎縮，Pump.fun可能本就無力再為Raydium提供支持。推出PumpSwap更像是一種無奈的自保行為。

對于投資者而言，在關(guān)注Pump.fun、Raydium或Four.meme的競爭時(shí)，更應(yīng)警惕MEME市場整體降溫的趨勢，避免成為這場”內(nèi)戰(zhàn)”中的犧牲品。未來的市場走勢如何，依舊充滿不確定性，但保持耐心，始終是穿越周期最核心的智慧。

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