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用戶不再追逐VC幣和Meme幣 關注點轉向2025牛市新機遇

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用戶不再追逐VC幣和Meme幣 關注點轉向2025牛市新機遇

下一個牛市是什么時間？2025？撰文：付少慶，SatoshiLab，萬物島 BTC 工作室

1. 前序

近年來，VC幣和meme幣現象引發(fā)了行業(yè)內的廣泛關注和思考，眾多知名人士紛紛提出類似問題并尋求解決方案。例如，在何一回答閨蜜幣的Twitter Space活動中，Jason（陳劍）曾探討幣安上線Token的機制是否能夠解決項目團隊過早套現跑路的問題。此外， CZ近期的《A Crazy Idea for Token Issuance》也試圖為Token發(fā)行找到新的方向。我們相信，所有真正致力于項目建設的團隊都希望市場能夠獎勵真正的貢獻者，而非讓龐氏騙局、投機者等擾亂行業(yè)發(fā)展。VC幣和meme幣的案例為我們提供了很好的分析視角，本文將以此為基礎展開探討。

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2. VC幣的前生今世

VC幣并非憑空出現，它的誕生有著深刻的歷史背景。盡管目前看來存在諸多不足，但VC幣在早期項目中發(fā)揮了重要作用，并且?guī)缀跛兄匾椖慷茧x不開VC的參與。

2.1. 2017年ICO的亂象——群魔亂舞

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2017年是區(qū)塊鏈領域ICO爆發(fā)的關鍵年份，據統(tǒng)計當年ICO融資額超過50億美元。除了后文將介紹的經典ICO項目，筆者也參與了一些小型項目的ICO，深刻體會到當時的瘋狂景象，用“群魔亂舞”來形容毫不為過。當時，只要一個項目的Token計劃進行ICO，有人站臺、白皮書撰寫出色，便能在群里發(fā)布后迅速被瘋搶。人們的行為近乎非理性，甚至一坨“屎”扔進群里也會被搶購一空。不信可以搜索MLGB（馬勒戈幣）的Token情況，這充分展現了ICO的強大威力。

ICO爆發(fā)的成因，通過與DeepSeek和ChatGPT的交流以及個人理解，總結如下：

（1）發(fā)幣技術成熟：以太坊的推出使開發(fā)者能夠輕松創(chuàng)建智能合約和去中心化應用（DApp），推動了ICO的興起。

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（2）其他原因包括：市場需求、去中心化理念深入人心、美好期待、低門檻投資等。

期間涌現出幾個經典案例：

（1）Ethereum（以太坊）：雖然以太坊的ICO是在2014年進行的，但2017年其智能合約平臺被廣泛應用于眾多新項目的ICO，該項目也通過ICO方式融資?？傮w而言，該項目取得了巨大成功，如今已成為Crypto世界的第二。

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（2）EOS：EOS在2017年通過長達一年、分階段的ICO籌集了近43億美元，成為當年最大的ICO之一。然而，該項目如今已幾乎銷聲匿跡，一方面是因為技術路線選擇不當，另一方面是對市場需求的把握不足。

（3）TRON：TRON在2017年的ICO也籌集了大量資金，期間與其他項目的換幣、抄襲等輿論風行，但后續(xù)發(fā)展迅速，吸引了廣泛關注。從這一點上看，孫哥的做法相對明智，他對市場需求的把握非常精準，例如Tron穩(wěn)定幣的收入。Tron在技術實現與市場需求把控上與EOS形成了鮮明對比。波場的發(fā)展成果也相當不錯，如果當初HSR（Hshare，被戲稱為紅燒肉）能留下?lián)Q幣Tron的份額，收益可能比他自己自己的項目還要高。

（4）Filecoin：Filecoin在2017年成功籌集了超過2.5億美元，其分布式存儲的概念受到廣泛關注，創(chuàng)世團隊胡安貝尼特等人組成的團隊實力雄厚。這個項目不能簡單地說成功或失敗，但其是否能健康發(fā)展仍是個疑問。

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筆者個人認為，非經典案例的數量更多，它們的影響更大，這也是VC幣產生的歷史原因之一。

暴露出的問題：

（1）監(jiān)管缺失：由于ICO市場的快速發(fā)展，許多項目缺乏監(jiān)管甚至根本沒有監(jiān)管，導致投資者面臨高風險。詐騙和龐氏騙局屢見不鮮，幾乎99%的項目都存在夸大和詐騙行為。

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（2）市場泡沫：大量項目在短期內籌集到巨額資金（這些資金沒有得到良好的管理），但其中許多項目缺乏實際價值或描述的場景完全不可實現，這使得即使是不想詐騙的項目也選擇變現跑路或失敗。

（3）投資者教育不足，難以判斷：許多普通投資者缺乏對區(qū)塊鏈和加密貨幣的了解，容易受到誤導，導致投資決策失誤?；蛘哒f投資者完全沒有辦法衡量項目，或事后監(jiān)督項目的進行。

2.2. VC的進入與信譽背書

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通過上面的描述，我們看到ICO之后的亂象，此時風險投資（VC）首先站出來解決問題。VC通過自身的信譽和資源，為項目提供了更為可靠的支持，幫助減少了早期ICO帶來的諸多問題。同時，也產生了一個附加作用，那就是幫助廣大用戶做了一層篩選。

VC的作用：

（1）替代ICO的草根融資缺陷：降低欺詐風險，通過嚴格的盡職調查（團隊背景、技術可行性、經濟模型）過濾“空氣項目”，避免ICO時代白皮書造假泛濫；資金管理規(guī)范化，采用分階段注資（按里程碑撥款）和代幣鎖定期條款，防止團隊套現跑路；長期價值綁定，VC通常持有項目股權或長期鎖倉代幣，與項目發(fā)展深度綁定，減少短期投機。

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（2）賦能項目生態(tài)：資源導入，為項目對接交易所、開發(fā)者社區(qū)、合規(guī)顧問等關鍵資源（如Coinbase Ventures助力項目上幣）；戰(zhàn)略指導，協(xié)助設計代幣經濟模型（如代幣釋放機制）和治理架構，避免經濟系統(tǒng)崩潰；信譽背書，知名VC的品牌效應（如a16z、Paradigm）可提升市場對項目的信任度。

（3）推動行業(yè)合規(guī)化：VC推動項目主動符合證券法（如美國Howey Test），采用SAFT（未來代幣簡單協(xié)議）等合規(guī)融資框架，減少法律風險。

VC的介入是早期ICO模式問題的一個最直接的解決辦法?？傮w來看，VC在Web3項目的成功中扮演了至關重要的角色，通過資金、資源、信譽和戰(zhàn)略指導，幫助項目克服了早期ICO所面臨的諸多挑戰(zhàn)，也間接地幫助大眾完成了初步的篩選。

2.3. VC幣的問題

新事物的出現都是為了解決一些老問題，但當這個新事物發(fā)展到一定階段，它自身也開始呈現出一系列的問題。VC幣就是這樣的案例，后期它呈現出不少的局限性，主要體現在：

（1）利益沖突：VC是投資機構，是通過投資獲利的。可能推動項目過度代幣化（如高額解鎖拋壓）或優(yōu)先服務自身投資組合（如交易所VC扶持“親生子”項目）。

（2）無力解決后續(xù)項目發(fā)展問題：VC機構只完成早期的投資與獲利退出的環(huán)節(jié)，對于項目的后期發(fā)展一方面是沒有義務，另一方面也沒有能力，沒有意愿這樣做。（如果限制VC的超長解鎖期會不會好一些？）

（3）與項目方合謀欺騙散戶（是一部分項目方和VC這樣操作，大品牌的VC相對較好）：VC幣的主要問題是項目方的幣上市后就缺少了持續(xù)建設的動力，VC和項目方都會上幣后就套現跑路了。這種現象使得散戶對VC幣很痛恨，但本質原因還是項目得不到有效監(jiān)督與管理的問題，尤其是資金與成果的匹配。

本文網址：http://iy168.cn/news/1200.html

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