在投資領(lǐng)域追求長(zhǎng)期成功,或許最有效的策略并非追求高回報(bào),而是避免錯(cuò)誤決策,避免經(jīng)歷慘淡的市場(chǎng)年份。自比特幣價(jià)格突破10萬(wàn)美元以來(lái),整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)經(jīng)歷了戲劇性的轉(zhuǎn)變。曾經(jīng)一路高歌猛進(jìn)的市場(chǎng),在短短三個(gè)月內(nèi)陷入了持續(xù)下跌的困境。如今,”返貧”成為市場(chǎng)中最常被提及的詞匯,許多在上一輪牛市中獲利頗豐的投資者,如今也陷入了前所未有的困境。
一方面,比特幣ETF正式登上歷史舞臺(tái),備受矚目;另一方面,市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出極端惡化的態(tài)勢(shì)。面對(duì)如此嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境,要想在波動(dòng)的市場(chǎng)中生存下來(lái),已經(jīng)不能再沿用過(guò)去幾輪牛市的投資思維。我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到——市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。
那么,面對(duì)這個(gè)令人沮喪的市場(chǎng),我們?cè)撊绾紊嫦氯ィ孔罱?,筆者發(fā)現(xiàn)了一些值得借鑒的觀點(diǎn)和思考,在此與大家分享。不妨先思考一個(gè)問(wèn)題:在頂級(jí)網(wǎng)球賽事中,究竟是技術(shù)更重要,還是心態(tài)更重要?而在業(yè)余比賽中,哪個(gè)因素更為關(guān)鍵?
為了解答這個(gè)問(wèn)題,科學(xué)家兼統(tǒng)計(jì)學(xué)家西蒙·拉莫博士專門撰寫了一本關(guān)于網(wǎng)球策略的著作——《普通選手的非凡網(wǎng)球》。通過(guò)長(zhǎng)期觀察,他發(fā)現(xiàn)網(wǎng)球運(yùn)動(dòng)存在兩種截然不同的形態(tài):一種是職業(yè)選手與極少數(shù)天才業(yè)余選手之間的對(duì)決;另一種則是普通業(yè)余愛好者的較量。盡管兩者使用相同的器材、遵循相同的規(guī)則,但比賽的本質(zhì)卻大相徑庭。
經(jīng)過(guò)系統(tǒng)的科學(xué)統(tǒng)計(jì)研究,拉莫博士得出重要結(jié)論:職業(yè)選手通過(guò)主動(dòng)得分贏得比賽,而業(yè)余選手則因頻繁失誤而失分。職業(yè)選手以精準(zhǔn)有力的擊球展開精彩的對(duì)攻,通過(guò)持續(xù)施壓迫使對(duì)手失位得分。這些頂尖選手極少出現(xiàn)失誤,他們的比賽堪稱”贏家游戲”,勝負(fù)完全取決于勝者的積極作為。勝利不僅意味著獲得更高分?jǐn)?shù),更代表著通過(guò)主動(dòng)得分實(shí)現(xiàn)壓制。
而業(yè)余網(wǎng)球則呈現(xiàn)出完全不同的狀態(tài)。精妙絕倫的擊球、激動(dòng)人心的持久對(duì)攻和奇跡般的救球都難得一見。相反,球頻繁觸網(wǎng)出界,發(fā)球失誤屢見不鮮,業(yè)余選手很少真正擊敗對(duì)手,卻總在自我挫敗中消耗。這類比賽的勝利者之所以得分更高,往往源于對(duì)手犯下更多錯(cuò)誤。
拉莫博士通過(guò)創(chuàng)新方法驗(yàn)證了這一理論:他摒棄傳統(tǒng)計(jì)分體系,轉(zhuǎn)而統(tǒng)計(jì)得分與失分比例。數(shù)據(jù)顯示,職業(yè)比賽中80%的得分源于主動(dòng)進(jìn)攻,而業(yè)余比賽中80%的得分來(lái)自對(duì)手失誤。這意味著職業(yè)網(wǎng)球是典型的”贏家游戲”,結(jié)果由勝者的優(yōu)異表現(xiàn)決定;業(yè)余網(wǎng)球則是”輸家游戲”,結(jié)果取決于失敗者的失誤次數(shù)。兩種比賽在本質(zhì)上存在本質(zhì)區(qū)別。
基于這一發(fā)現(xiàn),拉莫博士構(gòu)建了完整的制勝策略:普通選手只需遵循”減少失誤,誘使對(duì)手自毀”的簡(jiǎn)單戰(zhàn)術(shù),即可持續(xù)贏得比賽。他明確指出,若以獲勝而非娛樂(lè)為目的,核心策略應(yīng)是穩(wěn)健防守,保持擊球成功率,給予對(duì)手充足的犯錯(cuò)空間。畢竟業(yè)余選手往往深陷”輸家游戲”而不自知,終將在自我消耗中走向敗局。
拉莫博士在書中揭示了”贏家游戲”與”輸家游戲”的本質(zhì)區(qū)別:所謂”贏家游戲”,其勝利取決于超出預(yù)期的技巧;而在”輸家游戲”中,勝利取決于比其他玩家犯錯(cuò)更少。被美國(guó)《財(cái)經(jīng)》雜志譽(yù)為”華爾街最聰明的人”、投資行業(yè)的領(lǐng)軍人物之一的查爾斯·埃利斯,將現(xiàn)代投資歸類為”失敗者的游戲”,并為此撰寫了一本暢銷書《贏得輸家的游戲》。
正如埃利斯在書中所說(shuō),投資就像打網(wǎng)球一樣,贏家只要少犯一點(diǎn)錯(cuò)誤,就能獲得更好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī),而輸家最終會(huì)虧損,因?yàn)樗麄兛偸欠磸?fù)犯同樣的錯(cuò)誤。沒有人可以避免犯新的錯(cuò)誤,但成功的投資者重復(fù)舊的錯(cuò)誤的頻率較低。
回到加密貨幣市場(chǎng)來(lái)看,這里曾經(jīng)是一場(chǎng)贏家的游戲,參與并獲勝需要高于平均水平的技巧。但到了今天,加密貨幣市場(chǎng)已經(jīng)在很大程度上演變成了”失敗者的游戲”——少犯錯(cuò),只要生存下來(lái)就能獲勝。因此邏輯變成了,我們只需要在其他人都在瘋狂PvP或者瘋狂加杠桿時(shí)不做任何越界的事,就大概率可以在這場(chǎng)游戲中極大提高獲得勝利的可能性。
這也是為什么幾年前的市場(chǎng)只需要在牛市到來(lái)時(shí)閉眼買就能獲利,但現(xiàn)在已經(jīng)完全不行,因?yàn)檫@場(chǎng)游戲已經(jīng)發(fā)生了本質(zhì)變化。市場(chǎng)上超過(guò)90%的玩家不需要多么高明的操作手法和策略,重要的是減少失誤和犯錯(cuò)的頻率就能獲得超出平均水平的收益。
正如橡樹資本的創(chuàng)始人霍華德·馬克斯所說(shuō):對(duì)我來(lái)說(shuō),我們要在投資中長(zhǎng)期取得成功,或許最好的方式是不犯錯(cuò),不做錯(cuò)誤的投資,沒有糟糕的年份。只要一筆一筆積累良好的投資,只要一年又一年業(yè)績(jī)穩(wěn)健,二十年、三十年、四十年、五十年,長(zhǎng)此以往就是成功的投資生涯。
以上,共勉。希望我們都能在這場(chǎng)游戲中獲得自己的勝利。
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