在 1688 年,倫敦的愛德華·勞埃德咖啡館成為船長們尋找保險商的聚集地。富商們在此簽名成為「承銷商」,以個人財富為高風險航行提供擔保。信譽越好的承銷商,越能保障各方安全。這種安全機制吸引了更多業(yè)務(wù)。其核心邏輯很簡單:提供資金,降低風險,并分享利潤。美國證券交易委員會(SEC)近期發(fā)布的新指南似乎將這一機制數(shù)字化,通過加密貨幣將資產(chǎn)置于風險中,從而提升整個系統(tǒng)的安全性和可信度。這就是質(zhì)押的原理。是的,它再次成為焦點。2025 年 5 月 29 日,美國政府的明確表態(tài)徹底改變了格局。這一天,政府澄清了質(zhì)押的法律地位,使其不再面臨法律風險。讓我們回顧為何此刻如此關(guān)鍵。在質(zhì)押中,投資者鎖定代幣以保護網(wǎng)絡(luò)并獲得穩(wěn)定獎勵。驗證者使用質(zhì)押代幣驗證交易、提議新區(qū)塊,維持區(qū)塊鏈穩(wěn)定。作為回報,網(wǎng)絡(luò)以新鑄造代幣和交易費支付給他們。沒有質(zhì)押者,像以太坊這樣的權(quán)益證明網(wǎng)絡(luò)將無法運行。盡管質(zhì)押代幣可行,但長期存在監(jiān)管不確定性,擔心 SEC 視其為未經(jīng)注冊的證券發(fā)行。這種不確定性使許多機構(gòu)選擇觀望,而散戶投資者卻享受著 3-8% 的年化收益。大質(zhì)押熱潮正在興起。7 月 3 日,Rex-Osprey Solana + 質(zhì)押 ETF 成為美國首只直接投資加密貨幣并獲取質(zhì)押獎勵的基金。該基金通過開曼子公司持有 SOL,并將至少一半持倉用于質(zhì)押?!该绹讉€質(zhì)押加密 ETF,」Rex Shares 宣布。他們并非孤軍奮戰(zhàn)。Robinhood 推出加密貨幣質(zhì)押服務(wù),首批支持以太坊和 Solana。Kraken 通過 Babylon 協(xié)議增加比特幣質(zhì)押,讓用戶在保持原生鏈的同時賺取 BTC 收益。VeChain 發(fā)起 1500 萬美元的 StarGate 質(zhì)押計劃。Bit Digital 放棄比特幣挖礦,專注以太坊質(zhì)押。是什么觸發(fā)了這一變化?兩張監(jiān)管多米諾骨牌首先,SEC 于 2025 年 5 月發(fā)布質(zhì)押指導(dǎo),明確表示質(zhì)押加密貨幣以運行區(qū)塊鏈是合法的,不構(gòu)成高風險投資或證券。這涵蓋單獨質(zhì)押、委托他人或通過可信交易所進行質(zhì)押,只要直接助力網(wǎng)絡(luò)即可。這意味著大多數(shù)質(zhì)押行為將脫離豪威測試下的「投資合同」定義,消除法律顧慮。唯一風險在于承諾保證利潤,尤其在質(zhì)押與借貸混合或發(fā)行 DeFi 捆綁產(chǎn)品時。其次,《CLARITY 法案》在國會提出,旨在明確數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)。該法案保護運行節(jié)點、質(zhì)押或使用自托管錢包的個人,避免被視為華爾街經(jīng)紀人。引入「投資合同資產(chǎn)」概念,區(qū)分證券(SEC 監(jiān)管)和商品(CFTC 監(jiān)管),并設(shè)立區(qū)塊鏈項目成熟標準,防止 SEC 無限期延遲審查。這對參與者意味著什么?SEC 指導(dǎo)使美國加密貨幣質(zhì)押更加合規(guī)。若《CLARITY 法案》通過,將簡化質(zhì)押流程,提升安全性。質(zhì)押獎勵仍按普通收入征稅,若出售獎勵獲利則需繳納資本利得稅。所有收入均需向 IRS 申報。誰成為焦點?以太坊。盡管價格表現(xiàn)平平,但質(zhì)押指標顯示顯著變化。質(zhì)押 ETH 數(shù)量創(chuàng)新高,超過 3500 萬枚,占總流通供應(yīng)量 30%。企業(yè)董事會正在行動。BitMine Immersion Technologies 籌集 2.5 億美元購買并質(zhì)押 ETH,由 Fundstrat 的 Tom Lee 主導(dǎo)。其策略是押注質(zhì)押獎勵加價格上漲超越傳統(tǒng)國債。SharpLink Gaming 擴大 ETH 儲備至 198,167 枚并全部質(zhì)押,六月一周內(nèi)賺取 102 ETH 獎勵。以太坊 ETF 發(fā)行人排隊等待批準,彭博預(yù)測批準概率高達 95%。貝萊德數(shù)字資產(chǎn)負責人稱質(zhì)押為 ETF 的「巨大進步」。若獲批,可能扭轉(zhuǎn)以太坊基金的資金外流。為何只滿足于價格敞口?加密貨幣講的是華爾街的語言傳統(tǒng)金融長期難以理解加密貨幣的價值。數(shù)字黃金?可編程貨幣?去中心化應(yīng)用?但收益率呢?華爾街懂收益率。盡管債券收益率回升至 4%,但受監(jiān)管的加密貨幣 ETF 若能產(chǎn)生 3-5% 的年化質(zhì)押獎勵,同時提供潛在上漲空間,極具吸引力。合法性至關(guān)重要。養(yǎng)老基金通過受監(jiān)管 ETF 投資以太坊并參與網(wǎng)絡(luò)保護,標志著網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)初現(xiàn)。機構(gòu)參與提升網(wǎng)絡(luò)安全性,吸引更多用戶和開發(fā)者,進而增加交易費和質(zhì)押獎勵。這是一個良性循環(huán)。無需了解區(qū)塊鏈或去中心化,只需明白網(wǎng)絡(luò)需要安全,提供安全者理應(yīng)獲得回報。原文鏈接 點擊了解idea2003BlockBeats 在招崗位 歡迎加入idea2003 BlockBeats 官方社群: Telegram 訂閱群:http://iy168.cn/theblockbeats Telegram 交流群:http://iy168.cn/BlockBeats_App Twitter 官方賬號:http://iy168.cn/BlockBeatsAsia
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