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Coinbase躺賺50% USDC深度綁定Circle IPO雙贏

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Coinbase躺賺50% USDC深度綁定Circle IPO雙贏

Coinbase平臺上持有的USDC數(shù)量與其從Circle獲得的收入分成比例直接掛鉤，這一關(guān)系凸顯了Coinbase作為USDC最大分銷合作伙伴的關(guān)鍵地位。Circle首席執(zhí)行官Jeremy Allaire在Converge 2022峰會上的發(fā)言進一步證實了雙方緊密的合作紐帶。圖片來源：Nikhilesh De/CoinDesk (CC BY 2.0)

根據(jù)Circle最新IPO文件披露的關(guān)鍵信息，Coinbase從Circle的USDC儲備中獲得了一半的剩余收入，這一條款顯著加深了這兩家加密行業(yè)巨頭的戰(zhàn)略協(xié)同。周二提交的文件明確顯示，Coinbase獲得了”剩余支付基礎(chǔ)（residual payment base）”的50%，這部分收入直接來源于Circle旗艦穩(wěn)定幣USDC與美元1:1錨定的儲備資產(chǎn)。Circle的收入主要依賴儲備資產(chǎn)增值，這些資產(chǎn)主要由高流動性美國國債和現(xiàn)金等價物構(gòu)成。2024年，Circle實現(xiàn)17億美元的營收和儲備收益，凈利潤達1.56億美元。公司表示將把握全球區(qū)塊鏈支付快速增長的機遇，持續(xù)擴大業(yè)務(wù)版圖。

USDC與Coinbase的共生關(guān)系：利益共享機制解析
文件特別指出，Coinbase從Circle儲備收入中分得的比例與其平臺上持有的USDC數(shù)量成正比關(guān)系。當(dāng)更多USDC存儲在Coinbase平臺時，交易所可獲得的儲備收入比例將相應(yīng)提升；反之，若用戶選擇通過Circle或其他渠道持有USDC，Coinbase的收入占比將隨之下降。這一收入共享機制生動詮釋了業(yè)內(nèi)人士早已觀察到的現(xiàn)象——Circle的USDC與Coinbase之間形成了深度綁定。作為USDC的最大分銷合作伙伴，Coinbase對Circle的收入流產(chǎn)生了決定性影響。

作為全球第二大穩(wěn)定幣，USDC的流通量達601億美元，占據(jù)全球穩(wěn)定幣市場約26%的份額（數(shù)據(jù)來源：CoinGecko）。這一重要數(shù)字貨幣由Circle和Coinbase于2018年聯(lián)合通過Centre聯(lián)盟推出。在該聯(lián)盟于2023年解散后，Coinbase同年8月正式獲得Circle的股權(quán)。截至2024年，Coinbase平臺上持有的USDC數(shù)量已占總流通量的約20%，較2022年的5%實現(xiàn)顯著增長，充分反映了其在Circle收入生態(tài)中的日益重要地位。

合作背后的潛在風(fēng)險與戰(zhàn)略布局
盡管合作關(guān)系緊密，Circle在文件中也坦誠指出潛在風(fēng)險。公司強調(diào)，其分銷成本和向Coinbase支付的收入分成直接受制于Coinbase的業(yè)務(wù)策略和政策，而這些決策并不在Circle的控制范圍內(nèi)。為降低對Coinbase的依賴，同時在全球市場應(yīng)對主要競爭對手Tether（USDT），Circle正加速推進USDC的國際化戰(zhàn)略。近期，公司已與新加坡Grab、巴西Nubank以及拉丁美洲Mercado Libre等多家數(shù)字金融巨頭達成戰(zhàn)略合作。

Circle計劃以”CRCL”股票代碼在紐約證券交易所上市，但尚未公布具體的定價方案和發(fā)行日期。這一資本市場動作將為投資者提供更多參與加密穩(wěn)定幣生態(tài)的機會。

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