本文系統(tǒng)梳理了開(kāi)發(fā)者最常構(gòu)建的七類(lèi)代幣，包括網(wǎng)絡(luò)代幣、證券型代幣、公司支持代幣、娛樂(lè)場(chǎng)代幣、收藏代幣、資產(chǎn)支持代幣和Memecoin，并提供了詳盡的定義、示例和分類(lèi)框架。作者M(jìn)iles Jennings、Scott Duke Kominers和Eddy Lazzarin，由a16z編譯，Glendon翻譯，Techub News發(fā)布。隨著基于代幣的網(wǎng)絡(luò)模型日益活躍和創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)者們迫切需要區(qū)分不同類(lèi)型的代幣，并選擇最適合其業(yè)務(wù)的類(lèi)型。與此同時(shí)，消費(fèi)者和政策制定者也致力于深入理解區(qū)塊鏈代幣在應(yīng)用中的角色和風(fēng)險(xiǎn)。為了幫助梳理代幣類(lèi)別，本文提供了清晰的定義、豐富的示例和一個(gè)實(shí)用的分類(lèi)框架，旨在幫助讀者全面理解開(kāi)發(fā)者最常構(gòu)建的七類(lèi)代幣。

### 代幣的本質(zhì)與特征

代幣的本質(zhì)是實(shí)現(xiàn)真正的數(shù)字所有權(quán)。更準(zhǔn)確地說(shuō)，區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N由維護(hù)共享賬本的個(gè)體計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)組成的去中心化計(jì)算機(jī)，實(shí)際上是一臺(tái)「云端計(jì)算機(jī)」。代幣是這些賬本上的數(shù)據(jù)記錄，可追蹤數(shù)量、權(quán)限和其他元數(shù)據(jù)。關(guān)鍵在于，這些數(shù)據(jù)記錄只能根據(jù)區(qū)塊鏈編碼規(guī)則進(jìn)行更改，而這些規(guī)則可用于授予可強(qiáng)制執(zhí)行的權(quán)利。在此技術(shù)框架下，許多細(xì)節(jié)對(duì)設(shè)計(jì)、功能、價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)有重要影響。

#### 可編程性

由于代幣嵌入在軟件中，因此可以對(duì)其進(jìn)行編程以代表幾乎任何東西——任何數(shù)字形式或財(cái)產(chǎn)記錄。這意味著代幣可以被設(shè)計(jì)成比特幣式的數(shù)字價(jià)值存儲(chǔ)，以太坊式的生產(chǎn)性和消費(fèi)性資產(chǎn)，數(shù)字交易卡和游戲物品等收藏品，USDC 等支付穩(wěn)定幣，甚至是數(shù)字化股票。

#### 權(quán)利和流通屬性

部分代幣賦予各種權(quán)利（例如投票權(quán)或經(jīng)濟(jì)權(quán)益），有些代幣則僅允許使用產(chǎn)品或網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。有些代幣可在用戶(hù)之間自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)行﹦t受限；有些代幣是可互換的，即所有單位都是等價(jià)的，而有些代幣卻是不可互換的，即它們代表獨(dú)特的個(gè)人資產(chǎn)（是獨(dú)一無(wú)二的，例如交易卡，甚至是蒙娜麗莎）。

這些設(shè)計(jì)選擇非常重要，因?yàn)樗鼈儧Q定了代幣是否是一種良好的價(jià)值存儲(chǔ)或交換媒介；它是否是一種具有內(nèi)在功能和 / 或經(jīng)濟(jì)價(jià)值的生產(chǎn)性資產(chǎn)；或者它是否是本質(zhì)上毫無(wú)價(jià)值的投機(jī)工具。同時(shí)，代幣的特征也直接影響其法律定性。

因此，無(wú)論你是區(qū)塊鏈項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者、投資者，還是使用代幣的普通用戶(hù)，理解代幣類(lèi)型都至關(guān)重要——切勿將Memecoin與網(wǎng)絡(luò)代幣混為一談。本文也旨在幫助投資者消除這種混淆。

### 代幣類(lèi)型詳解

#### 網(wǎng)絡(luò)代幣

網(wǎng)絡(luò)代幣本質(zhì)上與區(qū)塊鏈或智能合約協(xié)議的程序化功能密切相關(guān)，并且其價(jià)值也來(lái)源于此。網(wǎng)絡(luò)代幣通常具有內(nèi)置的實(shí)用性；它們可用于網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)、達(dá)成共識(shí)、協(xié)調(diào)協(xié)議升級(jí)或激勵(lì)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行。這些代幣所關(guān)聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)通常（在大多數(shù)情況下應(yīng)該）包含推動(dòng)代幣價(jià)值的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。這些包括程序化回購(gòu)、分紅以及通過(guò)代幣創(chuàng)建（「水龍頭」）或銷(xiāo)毀（「水槽」）對(duì)代幣總供應(yīng)量進(jìn)行的其他更改，以引入通貨膨脹和通貨緊縮壓力來(lái)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

網(wǎng)絡(luò)代幣可以具有與商品和證券類(lèi)似的信任依賴(lài)性。認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的2019年框架和FIT21都規(guī)定，當(dāng)通過(guò)底層網(wǎng)絡(luò)的去中心化減輕這些信任依賴(lài)性時(shí)，網(wǎng)絡(luò)代幣將被排除在美國(guó)證券法之外。去中心化的核心本質(zhì)是系統(tǒng)可以在沒(méi)有人為控制（個(gè)人、公司或管理團(tuán)隊(duì)）的情況下運(yùn)行。

網(wǎng)絡(luò)代幣最適合用于引導(dǎo)新網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)建、將網(wǎng)絡(luò)的所有權(quán)或控制權(quán)分配給其用戶(hù)，以及 / 或確保網(wǎng)絡(luò)能夠自籌資金實(shí)現(xiàn)持續(xù)且安全的運(yùn)營(yíng)。網(wǎng)絡(luò)代幣的示例包括BTC、ETH、DOGE、SOL和UNI。在Uniswap和Aave等智能合約協(xié)議的背景下，網(wǎng)絡(luò)代幣有時(shí)也稱(chēng)為「協(xié)議代幣」或「應(yīng)用代幣」。

#### 公司支持代幣

公司支持代幣與公司（或其他中心化組織）運(yùn)營(yíng)的鏈下應(yīng)用程序、產(chǎn)品或服務(wù)有著內(nèi)在聯(lián)系。此類(lèi)代幣的價(jià)值來(lái)源于此，其本質(zhì)上依賴(lài)中心化實(shí)體的持續(xù)運(yùn)作。與網(wǎng)絡(luò)代幣一樣，公司支持代幣可能會(huì)使用區(qū)塊鏈和智能合約（例如，用于促進(jìn)支付）。但由于它們主要與鏈下操作有關(guān)，而不是與網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)有關(guān)，因此公司可以單方面控制其發(fā)行、效用和價(jià)值。與「娛樂(lè)場(chǎng)代幣」（如下所述）一樣，公司支持代幣通常具有自己的嵌入式效用。但與「娛樂(lè)場(chǎng)代幣」不同，公司支持代幣具有投機(jī)性。

鑒于這些特點(diǎn)——盡管公司支持代幣不會(huì)像傳統(tǒng)證券那樣賦予持有者明確的權(quán)利、所有權(quán)或利益——但它們具有與證券類(lèi)似的信任依賴(lài)性：它們的價(jià)值本質(zhì)上取決于由個(gè)人、公司或管理團(tuán)隊(duì)控制的系統(tǒng)。因此，盡管公司支持代幣本身不是證券，但當(dāng)此類(lèi)代幣吸引投資時(shí)，其交易可能會(huì)受到美國(guó)證券法的約束。

公司支持代幣可能成為合法類(lèi)別。然而，它們?cè)诿绹?guó)歷史上主要用于非法規(guī)避證券法——吸引對(duì)公司控制的應(yīng)用程序、產(chǎn)品或服務(wù)的投資，可能充當(dāng)該公司股權(quán)或利潤(rùn)權(quán)益的代替品。公司支持代幣的例子包括FTT，它充當(dāng)FTX交易所的利潤(rùn)權(quán)益，或者假設(shè)云服務(wù)提供商發(fā)行代幣，使持有者能夠訪問(wèn)云服務(wù)并獲得來(lái)自此類(lèi)服務(wù)的部分鏈上收入。另外，BNB也是一個(gè)公司支持代幣的典型例子，隨著幣安智能鏈的推出，它演變成了網(wǎng)絡(luò)代幣。公司支持代幣有時(shí)被稱(chēng)為「初創(chuàng)代幣」，或者鑒于它們與鏈下應(yīng)用程序的鏈接，也被稱(chēng)為「應(yīng)用代幣」。

#### 區(qū)分網(wǎng)絡(luò)代幣和公司支持代幣

想要區(qū)分網(wǎng)絡(luò)代幣與公司支持代幣并不容易，因?yàn)檫@兩類(lèi)代幣可能都具有實(shí)用性，并從區(qū)塊鏈的鏈上功能和公司的鏈下運(yùn)營(yíng)中獲得一定價(jià)值。但區(qū)分它們是有必要的：網(wǎng)絡(luò)代幣和公司支持代幣對(duì)持有者構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)截然不同，因此應(yīng)根據(jù)適用法律區(qū)別對(duì)待。那么，界限究竟在哪里？

網(wǎng)絡(luò)代幣區(qū)別于公司支持代幣的唯一關(guān)鍵特征在于：網(wǎng)絡(luò)代幣的價(jià)值主要來(lái)源于區(qū)塊鏈或智能合約協(xié)議。這一特征之所以重要，是因?yàn)檫@些系統(tǒng)能夠以自主且去中心化的方式運(yùn)行，需人工干預(yù)或控制。正因如此，基于區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)可以真正開(kāi)放：系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)被鏈上捕獲并歸屬于代幣持有者，而這些網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)原則上可以被任何人訪問(wèn)和擴(kuò)展。

相反，公司支持代幣的價(jià)值主要來(lái)源于無(wú)法自主運(yùn)行的鏈下系統(tǒng)或來(lái)源——即需要人工干預(yù)和控制的中心化系統(tǒng)。這種關(guān)聯(lián)通常顯而易見(jiàn)，例如代幣價(jià)格與鏈下應(yīng)用、產(chǎn)品或服務(wù)的利潤(rùn)掛鉤，或者代幣在這些系統(tǒng)中具有實(shí)用性。但它也可能是隱性的——例如，一個(gè)沒(méi)有實(shí)際用途但借助公司品牌的代幣，可能會(huì)暗示公司將為其賦予價(jià)值。

無(wú)論是哪種情況，如果代幣與一個(gè)無(wú)法自主運(yùn)行的系統(tǒng)存在內(nèi)在關(guān)聯(lián)，并且其價(jià)值主要（或預(yù)期）來(lái)源于該系統(tǒng)，那么它就是一個(gè)公司支持代幣。由于缺乏自主性，任何相關(guān)網(wǎng)絡(luò)（即使看似公開(kāi)）實(shí)際上都是封閉的，就像由單一公司控制的Web2社交網(wǎng)絡(luò)一樣，因此代幣的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)最終歸屬于控制系統(tǒng)的公司，而非用戶(hù)。

網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)的開(kāi)放性差異（封閉與開(kāi)放）會(huì)產(chǎn)生真實(shí)的經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管后果。網(wǎng)絡(luò)代幣關(guān)聯(lián)的是無(wú)人控制的開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)，因此更類(lèi)似于商品：它們的運(yùn)行方式使得任何一方都無(wú)法單方面影響或構(gòu)建與代幣相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。這種對(duì)信任依賴(lài)的消除將網(wǎng)絡(luò)代幣與證券區(qū)分開(kāi)來(lái)。如果網(wǎng)絡(luò)通過(guò)其功能（例如程序化回購(gòu)并銷(xiāo)毀代幣）將價(jià)值導(dǎo)向代幣，則進(jìn)一步強(qiáng)化了去信任化特征。

公司支持代幣則存在類(lèi)似證券的信任依賴(lài)：如果代幣的價(jià)值來(lái)源于單一實(shí)體控制的封閉網(wǎng)絡(luò)，該實(shí)體可以單方面改變代幣的預(yù)期價(jià)值。例如，控制實(shí)體可以隨意更改代幣用途、增發(fā)代幣，甚至關(guān)閉整個(gè)系統(tǒng)。這表明，當(dāng)人們投資公司支持代幣時(shí)，證券法理應(yīng)適用。

兩個(gè)典型案例可進(jìn)一步闡明這一區(qū)別：ETH是典型的網(wǎng)絡(luò)代幣。它使持有者能在以太坊網(wǎng)絡(luò)上交易，并為持有者提供對(duì)網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益。該網(wǎng)絡(luò)是去中心化且自主運(yùn)行的（無(wú)人或管理團(tuán)隊(duì)控制）。因此，美國(guó)SEC已明確認(rèn)定證券法不適用于ETH。FTT則是一個(gè)典型的公司支持代幣。其價(jià)值完全依賴(lài)于FTX交易所的持續(xù)運(yùn)營(yíng)，而FTX本身是一家由公司運(yùn)營(yíng)和控制的中心化交易所。FTX公司從交易所利潤(rùn)中抽取部分用于回購(gòu)FTT，從而驅(qū)動(dòng)其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。因此，F(xiàn)TT本質(zhì)上是FTX的利潤(rùn)權(quán)益——其用途和價(jià)值由FTX控制——因此它應(yīng)該受到證券法的約束。

不過(guò)，處于兩個(gè)極端案例之間的代幣，情況可能會(huì)變得復(fù)雜起來(lái)。但判斷一個(gè)代幣是網(wǎng)絡(luò)代幣還是公司支持代幣，通?？梢酝ㄟ^(guò)回答以下三個(gè)問(wèn)題得出結(jié)論：

1. 系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)是否開(kāi)放？
2. 該系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是否會(huì)惠及協(xié)議和代幣持有者？
3. 該系統(tǒng)是否能夠使協(xié)議和代幣持有者獨(dú)立獲取價(jià)值？

如果以上答案均為「是」，那么理論上即使初始開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)退出，該系統(tǒng)仍能繼續(xù)運(yùn)行（即使功能受限）。這一點(diǎn)至關(guān)重要，因?yàn)樗馕吨到y(tǒng)能夠在不被控制的情況下運(yùn)作。

其他示例也有助于說(shuō)明這些概念，例如大多數(shù)去中心化交易所（DEX）協(xié)議相關(guān)的代幣都是網(wǎng)絡(luò)代幣，盡管初始開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)通常運(yùn)營(yíng)前端網(wǎng)站和鏈下路由軟件。原因在于：DEX協(xié)議通常是開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)，任何開(kāi)發(fā)者（不僅是初始團(tuán)隊(duì)）都可以在協(xié)議基礎(chǔ)上搭建前端網(wǎng)站或路由工具。DEX的流動(dòng)性等關(guān)鍵功能由協(xié)議本身控制，而非開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)。協(xié)議內(nèi)嵌的經(jīng)濟(jì)機(jī)制（如「費(fèi)用開(kāi)關(guān)」）使價(jià)值能獨(dú)立流向代幣持有者，即使初始團(tuán)隊(duì)停止運(yùn)營(yíng)，系統(tǒng)仍可持續(xù)。

再以游戲?yàn)槔?，即使大多?shù)Web3游戲不完全在鏈上運(yùn)行（依賴(lài)服務(wù)器等鏈下服務(wù)），只要核心資產(chǎn)（道具、角色等）由鏈上發(fā)行且不受單方控制，系統(tǒng)仍可被視為開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)。若協(xié)議設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)機(jī)制使價(jià)值流向代幣（例如通過(guò)鏈上交易手續(xù)費(fèi)分配），則該代幣屬于網(wǎng)絡(luò)代幣。

相比之下，想象一下如果蘋(píng)果公司推出應(yīng)用商店代幣會(huì)發(fā)生什么？持有代幣的用戶(hù)可以在應(yīng)用商店享受折扣，也可以用于支付應(yīng)用程序費(fèi)用，并且應(yīng)用商店將會(huì)通過(guò)智能合約分配利潤(rùn)給代幣持有者。然而，盡管使用了區(qū)塊鏈技術(shù)，但其代幣的價(jià)值仍完全依賴(lài)蘋(píng)果控制的封閉系統(tǒng)（應(yīng)用商店），區(qū)塊鏈的使用并不會(huì)允許第三方利用蘋(píng)果的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，并在其系統(tǒng)中建立競(jìng)爭(zhēng)性的應(yīng)用商店。此外，價(jià)值將來(lái)自蘋(píng)果（應(yīng)用商店）控制的專(zhuān)有鏈下產(chǎn)品和服務(wù)，即使有鏈上程序化經(jīng)濟(jì)機(jī)制，但是一旦蘋(píng)果關(guān)閉其商店，代幣價(jià)值將歸零。因此，此類(lèi)代幣的風(fēng)險(xiǎn)狀況更接近股票，與網(wǎng)絡(luò)代幣截然不同，可能會(huì)適用于證券法。

#### 證券型代幣

證券型代幣代表證券的數(shù)字形式，可以是傳統(tǒng)形式（例如公司股票或公司債券），也可以具有特殊特征，例如提供有限責(zé)任公司的利潤(rùn)權(quán)益、運(yùn)動(dòng)員未來(lái)收入的份額，甚至是未來(lái)訴訟和解支付的證券化權(quán)利。證券通常賦予持有人一定的權(quán)利、所有權(quán)或利益，其發(fā)行人通常擁有影響或構(gòu)建資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的單方面權(quán)力。隨著美國(guó)SEC有望對(duì)證券法進(jìn)行現(xiàn)代化，以允許鏈上交易，證券被代幣化的數(shù)量和類(lèi)型可能會(huì)增加，這可能會(huì)提高證券市場(chǎng)的效率和流動(dòng)性。但即使類(lèi)別不斷增長(zhǎng)，數(shù)字證券仍將受美國(guó)證券法的約束。

證券型代幣已用于為商業(yè)企業(yè)籌集資金。證券型代幣的例子包括Etherfuse Stablebonds和Aspen Coin，后者是圣瑞吉斯阿斯彭度假村（The St. Regis Aspen Resort）的部分所有權(quán)權(quán)益。

#### 娛樂(lè)場(chǎng)代幣

「娛樂(lè)場(chǎng)代幣」可以特指「封閉場(chǎng)景內(nèi)的功能型代幣」，在系統(tǒng)內(nèi)提供實(shí)用性，并非用于投資目的。此類(lèi)代幣通常用作數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的貨幣，例如游戲中的數(shù)字黃金、會(huì)員計(jì)劃中的忠誠(chéng)度積分或可兌換數(shù)字產(chǎn)品和服務(wù)的積分。重要的是，娛樂(lè)場(chǎng)代幣與證券型代幣、網(wǎng)絡(luò)代幣和公司支持代幣不同，因?yàn)樗鼈兪菍?zhuān)門(mén)為阻止投機(jī)而設(shè)計(jì)的。例如，這些代幣可能沒(méi)有供應(yīng)上限（意味著可以鑄造無(wú)限數(shù)量）和 / 或可轉(zhuǎn)讓性有限；如果未使用，它們可能會(huì)過(guò)期或貶值，或者它們可能僅在發(fā)行它們的系統(tǒng)中具有貨幣價(jià)值和效用。尤為關(guān)鍵的是，它們不提供、承諾或暗示財(cái)務(wù)回報(bào)。鑒于它們不適合作為投資產(chǎn)品，娛樂(lè)場(chǎng)代幣通常不受美國(guó)證券法的約束。

正因?yàn)槿绱?，娛?lè)場(chǎng)代幣最適合用作數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的貨幣，發(fā)行方通過(guò)控制該數(shù)字經(jīng)濟(jì)的貨幣政策（即充當(dāng)中央銀行）并維持穩(wěn)定的代幣價(jià)值來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)利益，而不是從代幣價(jià)值升值中獲益。例如FLY，它是Blackbird餐廳網(wǎng)絡(luò)的忠誠(chéng)度和支付代幣，另一個(gè)例子是Pocketful of Quarters，這是一種游戲內(nèi)資產(chǎn)。它們很好地體現(xiàn)了娛樂(lè)場(chǎng)代幣的概念。娛樂(lè)場(chǎng)代幣有時(shí)也被稱(chēng)為「實(shí)用代幣」、「忠誠(chéng)度代幣」或「積分」。

#### 收藏代幣

收藏代幣的價(jià)值、效用或意義源自對(duì)有形或無(wú)形商品所有權(quán)的記錄。例如，收藏代幣可以是藝術(shù)品、音樂(lè)作品或文學(xué)作品的數(shù)字模擬或代表；收藏品或商品，如音樂(lè)會(huì)的票根；俱樂(lè)部或社區(qū)的會(huì)員資格；或游戲或元宇宙中的資產(chǎn)，如數(shù)字劍或元宇宙土地的地塊。這些代幣通常是不可替代的，而且通常具有實(shí)用性。例如，可收藏代幣可以作為活動(dòng)許可證或門(mén)票；可以用于視頻游戲（比如代表一把劍）；或者可以提供與知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的所有權(quán)。由于可收藏代幣通常與成品或產(chǎn)品相關(guān)，并且不依賴(lài)于第三方的努力，因此它們通常不受美國(guó)證券法的約束。

收藏類(lèi)代幣最適合用于傳達(dá)有形或無(wú)形商品的所有權(quán)。許多（盡管不是全部）「NFT」產(chǎn)品都屬于這一類(lèi)。示例包括傳達(dá)數(shù)字藝術(shù)或其他媒體所有權(quán)的NFT；例如CryptoPunks和Bored Apes等個(gè)人資料圖片（「pfps」），以及其他虛擬時(shí)尚和品牌商品；游戲物品；以及帳戶(hù)記錄或標(biāo)識(shí)符（例如ENS域）。一些可收藏代幣與實(shí)體產(chǎn)品直接關(guān)聯(lián)，要么提供實(shí)體產(chǎn)品體驗(yàn)的數(shù)字化延伸，例如Pudgy Penguins玩具和Generative Goods收藏卡；要么提供實(shí)體商品的數(shù)字化表示，以便于追蹤和 / 或交換，例如NFT活動(dòng)門(mén)票和BAXUS的酒類(lèi)NFT。

#### 資產(chǎn)支持代幣

資產(chǎn)支持代幣的價(jià)值源自對(duì)一項(xiàng)或多項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的索取權(quán)或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這些基礎(chǔ)資產(chǎn)可能包括現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（例如商品、法定貨幣或證券）或數(shù)字資產(chǎn)（例如加密貨幣或流動(dòng)資金池權(quán)益）。資產(chǎn)支持代幣可以全部或部分抵押，并可用于不同目的：充當(dāng)價(jià)值存儲(chǔ)、對(duì)沖工具或鏈上金融原語(yǔ)。與從獨(dú)特商品（如數(shù)字藝術(shù)品、游戲內(nèi)物品或活動(dòng)門(mén)票）的所有權(quán)中獲得價(jià)值的收藏品代幣不同，資產(chǎn)支持代幣的功能更像是金融工具，從其抵押品、價(jià)格掛鉤機(jī)制或贖回權(quán)中獲得價(jià)值。然而，資產(chǎn)支持代幣的監(jiān)管處理取決于其結(jié)構(gòu)和用途。有些代幣，例如法定支持的穩(wěn)定幣，通常不受美國(guó)證券法的約束。其他代幣，例如某些衍生代幣，如果代表投資合約或類(lèi)似期貨的工具，則可能受到證券或商品監(jiān)管。

資產(chǎn)支持代幣有很多用例，包括：穩(wěn)定幣；衍生代幣；流動(dòng)性提供者（LP）代幣；存款收據(jù)代幣。最常見(jiàn)的示例包括USDC（一種由法定貨幣支持的穩(wěn)定幣）、Compound的C代幣（一種LP代幣）、Lido的stETH（一種流動(dòng)性質(zhì)押代幣）和OPYN的Squeeth（一種跟蹤ETH價(jià)格的衍生代幣）。

#### Memecoin

Memecoin是沒(méi)有內(nèi)在效用或價(jià)值的代幣，通常與互聯(lián)網(wǎng)模因或社區(qū)驅(qū)動(dòng)的運(yùn)動(dòng)相關(guān)，并且與網(wǎng)絡(luò)、公司或應(yīng)用程序沒(méi)有根本聯(lián)系。Memecoin的價(jià)格完全由投機(jī)和相關(guān)市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)，因此極易受到操縱。其主要特征是缺乏內(nèi)在目的（如果有目的，它們就不再是Memecoin）、缺乏實(shí)用性，以及由此產(chǎn)生的零和性質(zhì)和波動(dòng)性。Memecoin通常不受美國(guó)證券法的約束，但仍受反欺詐和市場(chǎng)操縱法的約束。

最典型的示例如PEPE、SHIB和TRUMP。

在上述7種代幣類(lèi)型中，并非所有代幣都能完美地歸入其中——開(kāi)發(fā)者們會(huì)定期迭代和試驗(yàn)新模型。例如，如果社交和聲譽(yù)代幣不可投資，則它們可能更像「娛樂(lè)場(chǎng)代幣」，如果它們由中心化發(fā)行者控制，則可能更像公司支持代幣。隨著代幣特征的變化或新功能的增加，代幣也可以從一個(gè)類(lèi)別演變?yōu)榱硪粋€(gè)類(lèi)別，這使得分類(lèi)變得困難。

但劃分這些類(lèi)別的決定性特征是價(jià)值累積的預(yù)期來(lái)源，下面的流程圖有助于說(shuō)明這一點(diǎn)。