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Pump.fun與Raydium內(nèi)戰(zhàn)升級(jí) 流動(dòng)性爭(zhēng)奪戰(zhàn)激烈展開(kāi)

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Pump.fun與Raydium內(nèi)戰(zhàn)升級(jí) 流動(dòng)性爭(zhēng)奪戰(zhàn)激烈展開(kāi)

流動(dòng)性危機(jī)下，這場(chǎng)鏈上內(nèi)戰(zhàn)將吸引多少參與者？ 撰文：深潮 TechFlow

“今天 CZ 又在推特上發(fā)什么了？” 如果你頻繁問(wèn)起這句話，那么近期的 BSC 鏈就是加密世界為數(shù)不多的焦點(diǎn)。隨著 CZ 與 一姐在社交媒體上的活躍度持續(xù)攀升，注意力經(jīng)濟(jì)與 Meme 造勢(shì)的玩法逐漸浮出水面；同時(shí)，依托 Binance APP 龐大的二級(jí)流量矩陣，將 Binance Alpha 直接嵌入應(yīng)用內(nèi)，也為 Meme 交易注入了新的熱度。在大盤(pán)整體承壓的背景下，BSC 鏈展現(xiàn)出后發(fā)先至的勢(shì)頭，而這波熱度顯然是從 Solana 鏈上搶來(lái)的。

流量與手續(xù)費(fèi)收入，是每條鏈的生存命脈。業(yè)務(wù)壓力下，鏈間競(jìng)爭(zhēng)在所難免，但同一條鏈上的協(xié)議也在互相較勁。以 Pump.fun 和 Raydium 為例，雙方都推出了對(duì)方的”仿盤(pán)”產(chǎn)品。Pump.fun 在推出 AMM 功能后不久，便開(kāi)始模仿 Raydium 的模式，上線自建 AMM 池，試圖將原本屬于 Raydium 的流動(dòng)性收入據(jù)為己有。（詳見(jiàn)《Pump.fun 自建 AMM 池？意圖搶奪 Raydium 利潤(rùn)》）

在 Pump.fun 的交易機(jī)制中，用戶的訂單首先在內(nèi)盤(pán)撮合，依賴平臺(tái)流動(dòng)性完成交易；當(dāng)內(nèi)盤(pán)流動(dòng)性不足時(shí)，交易才會(huì)被路由至外盤(pán)，而外盤(pán)的核心流動(dòng)性池正是 Raydium。這種模式下，Pump.fun 實(shí)際上是 Raydium 的”流量入口”，但也因此受制于 Raydium 的規(guī)則。每當(dāng)交易流向外盤(pán)，Pump.fun 都需支付部分手續(xù)費(fèi)，這部分利潤(rùn)最終流向 Raydium 的流動(dòng)性提供者（LP），目前 Raydium 的交易手續(xù)費(fèi)為每筆 0.25%。

這種競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)機(jī)簡(jiǎn)單直接：作為流量入口，Pump.fun 并未完全掌控流量變現(xiàn)的收益。在大環(huán)境不佳時(shí)，不僅用戶在 PVP 生存，項(xiàng)目方也在互相攻伐。Raydium 的反擊策略也隨之浮出水面。據(jù) Blockworks 報(bào)道，Raydium 正在推出 LaunchLab 代幣發(fā)射臺(tái)，與 Pump.fun 的模式如出一轍。雖然 Raydium 官方未直接提及這一變動(dòng)，但市場(chǎng)反應(yīng)已說(shuō)明一切——兩家協(xié)議的競(jìng)爭(zhēng)默契正在被打破。

作為旁觀者，這一趨勢(shì)顯而易見(jiàn)——既然你搶我的業(yè)務(wù)，那我也可以搶你的。Raydium 的動(dòng)機(jī)同樣明確：作為流動(dòng)性池后端，為何不直接掌控前端入口流量？但競(jìng)爭(zhēng)的前提是實(shí)力。對(duì)于 Pump.fun 這類代幣發(fā)射臺(tái)而言，復(fù)制產(chǎn)品相對(duì)容易，但真正的壁壘在于資金投入。Blockworks 采訪的匿名 Raydium 核心貢獻(xiàn)者透露，LaunchLab 項(xiàng)目早在幾個(gè)月前就已啟動(dòng)，但因”不想讓團(tuán)隊(duì)覺(jué)得 Raydium 在直接競(jìng)爭(zhēng)”而擱置。Pump.fun 的 AMM 計(jì)劃出現(xiàn)后，這種”寬宏大量”似乎已蕩然無(wú)存。

這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更像是不約而同的競(jìng)爭(zhēng)本能，以及業(yè)務(wù)拓展的自覺(jué)行動(dòng)。項(xiàng)目方比普通用戶更清楚，交易是加密業(yè)務(wù)的命脈，圍繞交易環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)才能攫取最大利益。最理想的狀態(tài)是，自己掌控從入口到后端的全部環(huán)節(jié)。

內(nèi)戰(zhàn)背后的護(hù)城河 AMM 池本質(zhì)上是開(kāi)源設(shè)計(jì)，一個(gè) Meme 幣發(fā)射臺(tái)也并非技術(shù)壁壘；既然雙方在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上沒(méi)有障礙，Pump.fun 和 Raydium 本可以各自專注業(yè)務(wù)。關(guān)鍵在于，兩方的護(hù)城河在哪里？如何取勝？

Pump.fun 的護(hù)城河在于用戶習(xí)慣帶來(lái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)。作為 Meme 幣發(fā)射平臺(tái)，它已通過(guò)獨(dú)特的社區(qū)文化和用戶粘性，牢牢鎖定部分用戶群體。這種用戶習(xí)慣一旦形成，遷移成本極高。更重要的是，Pump.fun 的用戶生態(tài)自帶流量入口屬性，為其持續(xù)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。

Raydium 的護(hù)城河則基于流動(dòng)性池的剛需。作為 Solana 上最重要的 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施之一，它的生態(tài)控制力不僅來(lái)自流動(dòng)性池規(guī)模，更源于整個(gè)鏈上的交易網(wǎng)絡(luò)地位。Raydium 的優(yōu)勢(shì)并非單純技術(shù)，而是整個(gè)生態(tài)的依賴性。

然而，護(hù)城河并非靜態(tài)存在。當(dāng)前大環(huán)境下，Pump.fun 和 Raydium 各自的護(hù)城河面臨不同挑戰(zhàn)：Pump.fun 需不斷創(chuàng)新功能以維持流量增長(zhǎng)，而 Raydium 則要守住流動(dòng)性池的領(lǐng)先地位，并通過(guò)資金與技術(shù)投入鞏固生態(tài)。

流動(dòng)性枯竭，這場(chǎng)內(nèi)戰(zhàn)將吸引多少參與者？當(dāng)兩大協(xié)議忙于互相競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，一個(gè)更深層的問(wèn)題浮出水面：市場(chǎng)是否真的有足夠空間容納這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)？目前加密行業(yè)整體低迷，流動(dòng)性和用戶活躍度大幅下滑。在此背景下，Pump.fun 和 Raydium 的爭(zhēng)奪，本質(zhì)上是在爭(zhēng)奪不斷縮小的蛋糕。若缺乏新的流動(dòng)性注入或用戶入場(chǎng)，這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)意義有限。

無(wú)論是 BSC、Solana 還是其他公鏈，鏈間與鏈內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)都在加劇。這背后折射出整個(gè)行業(yè)對(duì)流量和手續(xù)費(fèi)的渴求。但若行業(yè)大環(huán)境不改善，這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能只是曇花一現(xiàn)。對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，真正的破局之道不在于內(nèi)戰(zhàn)或鏈間戰(zhàn)爭(zhēng)，而在于如何提升整體吸引力——無(wú)論是通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品、降低用戶門(mén)檻，還是更廣泛的教育推廣，吸引新流動(dòng)性才是關(guān)鍵。

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