你能想象，一個(gè)名字荒誕、毫無(wú)應(yīng)用場(chǎng)景的加密幣，竟成為了今年第一季度為數(shù)不多逆勢(shì)上漲的主流幣？甚至在華爾街破圈，傳統(tǒng)投資人紛紛破防。

a16z 聯(lián)合創(chuàng)始人轉(zhuǎn)發(fā)它的推文、對(duì)沖基金 Sigil Fund 被疑似鏈上追蹤到早期大額買(mǎi)入、做市商巨頭 Wintermute 把它列入核心資產(chǎn)配置，Wintermute 創(chuàng)始人自己也公開(kāi)表示持有這個(gè)代幣。

這個(gè)代幣正是與 GOAT「師出同門(mén)」的 Fartcoin。

Fartcoin 的起源，是一次人工智能之間的對(duì)話。在由 a16z 創(chuàng)始人 Marc Andreessen 資助、名為 「terminal of truths”」的 AI 代理模型中，一段有關(guān)馬斯克「喜歡放屁聲音」的閑聊觸發(fā)了連鎖反應(yīng)。

AI 提議：「要不我們就發(fā)一個(gè)叫 Fartcoin 的幣吧」。于是，屁幣 Fartcoin 就這樣在 2024 年 10 月 18 日誕生了。

一出生就自帶「金手指」

Fartcoin 一出生就像開(kāi)了金手指的爽文主角，引了一群幣圈「愛(ài)屁人士」的圍觀、追捧和買(mǎi)入。

2024 年 12 月 13 日，一條關(guān)于 Fartcoin 的調(diào)侃推文迅速在 X（前 Twitter）上傳播開(kāi)來(lái)。讓這條推文出圈的，不是它的內(nèi)容多出挑，而是它的轉(zhuǎn)發(fā)人：a16z 聯(lián)合創(chuàng)始人 Marc Andreessen。

盡管他并未明確表態(tài)買(mǎi)入了 Fartcoin，但對(duì)于這樣一個(gè)徹頭徹尾的 meme 項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，能被硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資界最具標(biāo)志性的人物之一公開(kāi)轉(zhuǎn)發(fā)，本身就已是一次「資本認(rèn)證」和「破圈信號(hào)」。

而另一個(gè)更實(shí)質(zhì)性的信號(hào)，則來(lái)自鏈上的資金動(dòng)作。Fartcoin 上線不久，市值仍在 1 億美元以下時(shí)，便有社區(qū)人士通過(guò)鏈上地址追蹤，發(fā)現(xiàn)了與資深對(duì)沖基金 Sigil Fund 高度相似的行為軌跡——多筆大額買(mǎi)入、交互活躍、提前埋伏。

Sigil Fund 成立于 2018 年，是由一群加密 OG 發(fā)起、合規(guī)注冊(cè)的全天候策略基金，以專(zhuān)注投機(jī)敘事驅(qū)動(dòng)類(lèi)資產(chǎn)而聞名。其創(chuàng)始人 MrKvak 在 2024 年底的社交平臺(tái)上頻頻表達(dá)對(duì) AI meme 賽道的興趣，甚至在 12 月 13 日那天，還轉(zhuǎn)發(fā)了一條關(guān)于「Sigil 是否持有 3000 萬(wàn)美元 Fartcoin」的推文，雖然沒(méi)有正面回復(fù)，卻被社區(qū)廣泛解讀為「默認(rèn)入場(chǎng)」。

與此同時(shí)，多條鏈上數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證顯示，多個(gè)策略池地址與 Sigil Fund 極為接近，在 Fartcoin 的早期階段已頻繁進(jìn)行買(mǎi)入、鎖倉(cāng)及 Raydium 流動(dòng)性配置操作。相關(guān)閱讀《數(shù)解 Fartcoin 的 10 億美元之路：機(jī)構(gòu)早期布局或?yàn)橥剖?，冷發(fā)酵鑄造 MEME 新王》

除此之外，還有更為活躍的角色登場(chǎng)——Wintermute，這家加密市場(chǎng)最大的做市商之一，其身影早早出現(xiàn)在 Fartcoin 的前排持倉(cāng)中。據(jù)鏈上數(shù)據(jù)顯示，Wintermute 持有 Fartcoin 占總供應(yīng)量 1.56%，位列第四。在其主力地址的資產(chǎn)配置中，F(xiàn)artcoin 高居前五，甚至高于一些主流資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Arkham

多個(gè)與 Wintermute 主地址行為高度相關(guān)的賬戶(hù)，也在 Fartcoin 上線初期同步活躍——從建倉(cāng)、做市，到搬磚套利，一氣呵成，行云流水。

更值得一提的是，2025 年初，Wintermute 創(chuàng)始人 Evgeny Gaevoy 在一次Steady Lads 的采訪中（4:59）解釋了 Fartcoin OTC 的對(duì)沖邏輯，并首次承認(rèn)自己個(gè)人也持有 Fartcoin，并自嘲道：「只不過(guò)還處于被套狀態(tài)罷了?！?/p>

Wintermute 坐鎮(zhèn)，難怪 Fartcoin 的漲幅如此顯眼和強(qiáng)勢(shì)，走勢(shì)完全不跟大盤(pán)。

根據(jù)頂級(jí)交易員 Eugene（圈內(nèi)稱(chēng)「鴿子」）的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025 年第一季度，大部分主流資產(chǎn)都陷入明顯回撤：ETH 年初至今下跌超過(guò) 46%，SOL 下跌 24%，AI、L1、DeFi、Gaming 等細(xì)分賽道更是一片深紅，慘烈非常。而在這片血海中，F(xiàn)artcoin 是整張圖表中唯一的綠色，第一季度漲幅為 14.84%。在眾多資產(chǎn)哀鴻遍野的背景下，F(xiàn)artcoin 格外扎眼。

圖源：Eugene

不只是在下跌行情中上漲，進(jìn)入 5 月大盤(pán)有所好轉(zhuǎn)，F(xiàn)artcoin 的漲幅也依舊領(lǐng)跑主流資產(chǎn)，上漲超過(guò) 50%，遠(yuǎn)超比特幣同期的 23%。

華爾街談「屁」色變

Fartcoin 的熱度并沒(méi)有止步于幣圈。真正讓它成為現(xiàn)象級(jí)存在的，不僅是價(jià)格本身的逆勢(shì)上漲，而是在華爾街的破圈。

「我們正處于市場(chǎng)周期的 Fartcoin 階段。」這話出自 David Einhorn——那個(gè)曾精準(zhǔn)預(yù)測(cè)和做空雷曼兄弟的猶太億萬(wàn)富翁，對(duì)沖基金 Greenlight Capital 的創(chuàng)始人。在 2024 年第四季度致投資人的信中，David Einhorn 用了整整一段話來(lái)分析 Fartcoin 的崛起，稱(chēng)它是「純粹投機(jī)情緒的產(chǎn)物」，并將其與 Petscom、Dogecoin 并列為金融泡沫現(xiàn)象的典型代表。

值得一提的是，David Einhorn 是一個(gè)民主黨派，且已對(duì)與比特幣最大企業(yè)持有者 MicroStrategy 相關(guān)的兩只杠桿 ETF 建立了空頭頭寸。

在 David Einhorn 看來(lái)，F(xiàn)artcoin 這個(gè)名字本身就充滿嘲諷意味的 meme 幣，毫無(wú)內(nèi)在價(jià)值，沒(méi)有落地應(yīng)用，也不具備任何替代性。他甚至說(shuō)，與其投資 Fartcoin，他寧愿去買(mǎi)一幅 Jackson Pollock 的抽象畫(huà)，起碼那幅畫(huà)「還有人愿意掛在墻上」。

但也正是因?yàn)樗谛胖腥绱藦?qiáng)烈地反對(duì)，它才顯得更有意思。因?yàn)楫?dāng)一個(gè)以「理性」和「價(jià)值」著稱(chēng)的金融老炮開(kāi)始對(duì)一個(gè) meme 幣發(fā)表長(zhǎng)篇評(píng)論，你就知道，這不是普通的 shitcoin 了。

Acadian Asset Management 的研究員 Owen Lamont 表達(dá)得更直接。他在一篇名為《市場(chǎng)的 Fartcoin 階段》的報(bào)告中寫(xiě)道：「我不同意『Fartcoin 沒(méi)有用』這種說(shuō)法。它的用途就是：激怒我們這些以為自己在從事嚴(yán)肅工作的金融人。」字里行間充滿了對(duì)市場(chǎng)非理性的焦慮。他將這一階段稱(chēng)為「Crypto-flatulent economics」（放屁式加密經(jīng)濟(jì)學(xué)），并指出，F(xiàn)artcoin 不是失敗的，它正好命中了市場(chǎng)的三大新邏輯——虛無(wú)主義、注意力經(jīng)濟(jì)和赤裸裸的蠢。

在他眼中，F(xiàn)artcoin 成功的核心不是技術(shù)，而是傳播力。它能激發(fā)討論，制造情緒，迫使所有認(rèn)真對(duì)待市場(chǎng)的人去回應(yīng)它。哪怕你只是罵它，也已經(jīng)中了它的圈套?！窮artcoin 是 AI 精準(zhǔn)操控人類(lèi)腦回路的產(chǎn)物，如果你覺(jué)得它像是惡意人工智能設(shè)計(jì)出來(lái)的金融實(shí)驗(yàn)，那是因?yàn)樗緛?lái)就是?！?/p>

而如果說(shuō)以上兩位還帶著些憤怒和克制，億萬(wàn)富翁 Cliff Asness 的態(tài)度就顯得輕松得多。這位 AQR Capital 的聯(lián)合創(chuàng)始人、傳統(tǒng)金融的理性代表人物，一向以冷靜與因子建模著稱(chēng)，卻在面對(duì) Fartcoin 時(shí)突然放下了那套「理性人假設(shè)」。他在社交媒體上寫(xiě)道：「諷刺的是，F(xiàn)artcoin 是我唯一不懷疑的東西。」在當(dāng)時(shí)那條貼文的語(yǔ)境下，這是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)荒謬性的一次溫和調(diào)侃。

在這個(gè)調(diào)侃中，F(xiàn)artcoin 不像其他資產(chǎn)那樣偽裝成「有基本面」的樣子。它從不聲稱(chēng)自己是某種創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施，也不兜售任何技術(shù)敘事，而是赤裸裸地?cái)[在那里，坦承它只是一個(gè)「情緒產(chǎn)物」。就在他說(shuō)完這番話的當(dāng)天，F(xiàn)artcoin 再次起飛，漲幅迅速拉高。

而更耐人尋味的是，Cliff Asness 在幾個(gè)月之后，又說(shuō)了這么一句：「Fartcoin 今天和過(guò)去一個(gè)月的表現(xiàn)，我得說(shuō)，我可能又要更遠(yuǎn)離 Gene Fama 教我的那一套了?！梗℅ene Fama 是「有效市場(chǎng)假說(shuō)」的創(chuàng)始人，也是 Cliff Asness 的學(xué)術(shù)導(dǎo)師）

Fartcoin 也擁有 MicroStrategy？

這個(gè)名叫「Fart」的幣不僅穩(wěn)穩(wěn)站在市值十億之上，居然還像比特幣一樣，擁有了自己的 MicroStrategy——FartStrategy。

是的，當(dāng)連「?！苟伎梢詮?fù)制微策略（MicroStrategy）那套「買(mǎi)幣、再買(mǎi)幣、用持倉(cāng)撐市值」的模式時(shí)，這場(chǎng)荒誕劇就真的補(bǔ)上了最后一塊拼圖。

彭博社的金融專(zhuān)欄作家 Matt Levine 沒(méi)有錯(cuò)過(guò)這場(chǎng)好戲。Matt Levine 是彭博社專(zhuān)欄作家，前高盛投資銀行家、華爾街最受歡迎的金融評(píng)論員之一。他的專(zhuān)欄「Money Stuff」被譽(yù)為「每天必讀」，讀者涵蓋了從 SEC 官員到對(duì)沖基金經(jīng)理的整個(gè)華爾街精英圈。

他在 2025 年的專(zhuān)欄《Crypto Perpetual Motion Machines》中，專(zhuān)門(mén)用了一段篇幅來(lái)分析 FartStrategy，并稱(chēng)之為「金融虛無(wú)主義的巔峰藝術(shù)品」。文章開(kāi)頭就寫(xiě)道：「如果你能把空氣打包賣(mài)掉，那為什么不能是 Fartcoin？」

FartStrategy 的運(yùn)作邏輯非常簡(jiǎn)單，甚至可以說(shuō)是明目張膽：這是一個(gè)專(zhuān)門(mén)為購(gòu)買(mǎi) Fartcoin 而創(chuàng)建的 DAO，它的使命宣言是，「熱空氣會(huì)上升，我們將乘著這股熱流為 Fartcoin 和 $FSTR（FartStrategy 的代幣）持有者創(chuàng)造價(jià)值。」

聽(tīng)起來(lái)是不是有點(diǎn)像——「我們不生產(chǎn)內(nèi)容，我們只是 meme 的搬運(yùn)工」？

它沒(méi)有盈利模式，沒(méi)有應(yīng)用落地，也沒(méi)有任何穩(wěn)定機(jī)制。它只是一個(gè)透明的笑話，披著智能合約的外衣，借著社區(qū)投票的名義，把「我們打算持續(xù)買(mǎi) Fartcoin」包裝成一種「金融策略」。甚至連官方文案都直言不諱：「FartStrategy 是一個(gè)喜劇荒誕的例子，持有它不應(yīng)期望獲得任何經(jīng)濟(jì)收益?！?/p>

Matt Levine 在文中將其比作 MicroStrategy 的鏡像衍生物——后者通過(guò)不斷融資買(mǎi)入比特幣，抬高公司估值；而前者則靠 meme 與 DAO 的聯(lián)動(dòng)，讓熱空氣自我增壓、形成一個(gè)「Fartcoin Flywheel」，一個(gè)持續(xù)靠情緒驅(qū)動(dòng)的金融永動(dòng)機(jī)。他形容它是「一個(gè)以熱空氣為資產(chǎn)的杠桿容器」，當(dāng)它的市值高于實(shí)際持有的 Fartcoin 總值時(shí)，它就拋售 $FSTR 再買(mǎi)更多 Fartcoin，完成 meme 像素級(jí)閉環(huán)。

Fartcoin 從荒誕中走來(lái)，在混沌中立足。

根據(jù) Dune 和 BubbleMaps 的數(shù)據(jù)，從 2025 年 1 月 3 日到 5 月 9 日，F(xiàn)artcoin 的籌碼結(jié)構(gòu)正從早期大戶(hù)集中逐漸向散戶(hù)分散擴(kuò)展。

特別是從今年 1 月到 5 月，紫色區(qū)域（持有小于 1000 刀以下的地址）的增長(zhǎng)斜率開(kāi)始上揚(yáng)。與此同時(shí)，F(xiàn)artcoin 也成為了幣安 Alpha 區(qū)中交易量和流動(dòng)性最活躍的幣種之一。

Fartcoin 梗圖：我的丈夫?qū)⒑艽笠徊糠旨耶a(chǎn)投入了一個(gè)叫 Fartcoin 的加密貨幣代幣，我該怎么辦?

從一開(kāi)始的機(jī)構(gòu)坐莊，到現(xiàn)在的籌碼分散。所有看似理性的金融敘事，最終都在 Fartcoin 的廁所幽默中現(xiàn)出原形。

Fartcoin 幾乎符合所有我們對(duì) meme coin 的刻板印象：名字搞笑、沒(méi)有實(shí)用價(jià)值，全靠語(yǔ)言效應(yīng)和社交驅(qū)動(dòng)走紅，甚至讓華爾街傳統(tǒng)投資人感到破防。

風(fēng)險(xiǎn)提示：memecoin 投資風(fēng)險(xiǎn)較大，本文涉及項(xiàng)目?jī)H供信息參考，不構(gòu)成投資建議。

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