原文標(biāo)題：《Uniswap 社區(qū)撥款 1.655 億美元激勵(lì)生態(tài)發(fā)展，DeFi 巨頭戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型路在何方？》原文作者：Luke，火星財(cái)經(jīng)

2025 年 3 月 20 日，Uniswap 社區(qū)通過(guò)鏈上投票通過(guò)了兩項(xiàng)治理提案，向 Uniswap 基金會(huì)（Uniswap Foundation, UF）撥款總值 1.655 億美元的 UNI 代幣，用于激勵(lì)生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展。這筆資金將分為兩部分：9540 萬(wàn)美元用于開(kāi)發(fā)者補(bǔ)助及 2510 萬(wàn)美元用于運(yùn)營(yíng)的兩年預(yù)算，以及 4500 萬(wàn)美元用于支持 Uniswap v4 和 Unichain 的流動(dòng)性激勵(lì)。這一決定不僅標(biāo)志著 Uniswap 有史以來(lái)最大規(guī)模的社區(qū)資助，也揭示了其在競(jìng)爭(zhēng)激烈的去中心化金融（DeFi）市場(chǎng)中謀求轉(zhuǎn)型與突破的雄心。本文將深入剖析提案的背景、戰(zhàn)略目標(biāo)、潛在影響及面臨的挑戰(zhàn)，展望 Uniswap 生態(tài)的未來(lái)發(fā)展。

背景：Uniswap 面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

Uniswap 作為 DeFi 領(lǐng)域的先鋒，其自動(dòng)做市商（AMM）模型自 2018 年推出以來(lái)改變了數(shù)字資產(chǎn)交易的格局。然而，隨著 2025 年 Uniswap v4 和 Layer 2 網(wǎng)絡(luò) Unichain 的發(fā)布，項(xiàng)目并未迅速取得預(yù)期成功。數(shù)據(jù)顯示，Uniswap v4 的總鎖倉(cāng)價(jià)值（TVL）僅為 8500 萬(wàn)美元，而 Unichain 更低，僅 820 萬(wàn)美元。與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手每月投入高達(dá) 5000 萬(wàn)美元的原生代幣激勵(lì)流動(dòng)性，搶奪市場(chǎng)份額。這種背景下，Uniswap 亟需通過(guò)大規(guī)模投資重振生態(tài)活力。

此外，社區(qū)對(duì)「手續(xù)費(fèi)開(kāi)關(guān)」（fee switch）的呼聲從未停歇。這一機(jī)制旨在將部分協(xié)議收入從流動(dòng)性提供者（LP）分配給 UNI 代幣持有者，以增強(qiáng)代幣的價(jià)值捕獲能力。然而，由于技術(shù)和治理的復(fù)雜性，該功能遲遲未落地，成為社區(qū)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。此次撥款被視為為「手續(xù)費(fèi)開(kāi)關(guān)」鋪路的關(guān)鍵一步。

提案的核心：四大戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)

Uniswap 基金會(huì)在提案中明確了未來(lái)兩年的四大戰(zhàn)略方向，1.655 億美元的資金將圍繞這些目標(biāo)展開(kāi)：

1. 擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)：提升資本效率

目標(biāo)是在所有活躍的 EVM 兼容鏈上提供最高的資本效率。為此，Uniswap 將利用 v4 的創(chuàng)新 AMM 功能和 Unichain 的基礎(chǔ)設(shè)施吸引流動(dòng)性。4500 萬(wàn)美元的流動(dòng)性激勵(lì)計(jì)劃將與 Gauntlet 合作執(zhí)行，旨在短期內(nèi)提升 TVL 和市場(chǎng)份額。然而，基金會(huì)強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)期目標(biāo)并非依賴持續(xù)補(bǔ)貼，而是通過(guò)有機(jī)需求維持流動(dòng)性。

2. 擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)需求：打造頂級(jí)開(kāi)發(fā)者平臺(tái)

Uniswap v4 通過(guò)「鉤子」（hooks）降低了開(kāi)發(fā)者構(gòu)建新型市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的門檻，而 Unichain 則為 DeFi 優(yōu)化設(shè)計(jì)了 Layer 2 環(huán)境。9540 萬(wàn)美元的補(bǔ)助預(yù)算將支持開(kāi)發(fā)者生態(tài)，包括教育計(jì)劃（如 Infinite Hackathon）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及全球開(kāi)發(fā)者大使項(xiàng)目。目前，已有超 1000 名開(kāi)發(fā)者參與 v4 鉤子開(kāi)發(fā)，創(chuàng)建 150 多個(gè)原型。成功的關(guān)鍵在于增加鉤子交易量占比及 Unichain 的開(kāi)發(fā)者數(shù)量。

3. 激活收入：為治理解鎖價(jià)值

Unichain 已承諾將其 65% 的鏈上凈收入分配給驗(yàn)證者和質(zhì)押者，而基金會(huì)正在探索設(shè)立法律實(shí)體（如 DUNA），以便治理機(jī)構(gòu)與外部實(shí)體簽約并可能引入?yún)f(xié)議收入分配。這為「手續(xù)費(fèi)開(kāi)關(guān)」的實(shí)施創(chuàng)造了條件。若成功，UNI 代幣持有者將直接受益，代幣經(jīng)濟(jì)模型也將迎來(lái)重大變革。

4. 引入核心貢獻(xiàn)者：確保長(zhǎng)期創(chuàng)新

為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，基金會(huì)計(jì)劃推出「核心貢獻(xiàn)者」計(jì)劃，資助開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)推進(jìn) Uniswap 基礎(chǔ)設(shè)施（如非 EVM 版本或新鉤子協(xié)議）。這些團(tuán)隊(duì)將直接與治理機(jī)構(gòu)合作，并以 UNI 代幣形式獲得報(bào)酬。此舉旨在減少對(duì)單一實(shí)體（如 Uniswap Labs）的依賴，推動(dòng)治理自主化。

資金分配與透明度承諾

提案詳細(xì)規(guī)劃了資金使用：

· 補(bǔ)助預(yù)算：2025 年和 2026 年分別為 5790 萬(wàn)美元和 4150 萬(wàn)美元，總計(jì) 9940 萬(wàn)美元（凈額 9540 萬(wàn)美元）。資金將支持開(kāi)發(fā)者項(xiàng)目和 Unichain 生態(tài)，并設(shè)定明確的績(jī)效目標(biāo)（如 TVL、市場(chǎng)份額等）。

· 運(yùn)營(yíng)預(yù)算：兩年現(xiàn)金預(yù)算為 2480 萬(wàn)美元，另加 150 萬(wàn) UNI（約 1380 萬(wàn)美元）用于員工薪酬。基金會(huì)計(jì)劃新增 12 名員工，覆蓋治理、開(kāi)發(fā)者支持等領(lǐng)域。

· 透明度措施：基金會(huì)承諾通過(guò)定期報(bào)告和社區(qū)會(huì)議提升透明度，并將于 2025 年 5 月 8 日前與 Uniswap 問(wèn)責(zé)委員會(huì)（UAC）合作，建立由代表性委托人組成的理事會(huì)，監(jiān)督戰(zhàn)略執(zhí)行。

潛在影響：機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

機(jī)遇

生態(tài)增長(zhǎng)：1.655 億美元的撥款若執(zhí)行得當(dāng)，可能顯著提升 Uniswap v4 和 Unichain 的競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在開(kāi)發(fā)者生態(tài)和流動(dòng)性方面。代幣價(jià)值提升：「手續(xù)費(fèi)開(kāi)關(guān)」的潛在實(shí)施將賦予 UNI 實(shí)際收益屬性，吸引更多投資者。治理升級(jí)：核心貢獻(xiàn)者和法律實(shí)體的引入將推動(dòng) Uniswap 向更去中心化的治理模式邁進(jìn)。

風(fēng)險(xiǎn)

資金規(guī)模爭(zhēng)議：部分社區(qū)成員質(zhì)疑 1.655 億美元的必要性，指出 Uniswap Labs 兩年內(nèi)通過(guò)前端費(fèi)用賺了 1.71 億美元，卻未與 UNI 持有者分享收益。這種中心化模式可能削弱信任。流動(dòng)性遷移：4500 萬(wàn)美元的激勵(lì)可能將資金從以太坊或其他 Layer 2 抽走，為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手創(chuàng)造機(jī)會(huì)。治理效率：核心貢獻(xiàn)者計(jì)劃和條件性資金市場(chǎng)的實(shí)施尚存不確定性，治理機(jī)構(gòu)能否有效管理仍待觀察。

市場(chǎng)反應(yīng)與未來(lái)展望

提案通過(guò)后，UNI 代幣價(jià)格在 3 月 19 日升至 7.52 美元，日漲幅 5.62%，顯示市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)計(jì)劃的樂(lè)觀情緒。然而，價(jià)格能否持續(xù)上漲取決于執(zhí)行效果。短期內(nèi)，流動(dòng)性激勵(lì)和開(kāi)發(fā)者支持可能帶來(lái)可見(jiàn)成果；長(zhǎng)期看，「手續(xù)費(fèi)開(kāi)關(guān)」和治理升級(jí)的落地將決定 Uniswap 能否鞏固 DeFi 領(lǐng)導(dǎo)地位。

Uniswap 社區(qū)正站在十字路口。這筆 1.655 億美元的投資不僅是技術(shù)與生態(tài)的加碼，也是對(duì)其治理模式的深刻變革嘗試。對(duì)于投資者和觀察者而言，接下來(lái)的執(zhí)行細(xì)節(jié)、市場(chǎng)反饋以及社區(qū)共識(shí)將是判斷 Uniswap 未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵。DeFi 的先驅(qū)能否繼續(xù)引領(lǐng)潮流，2025 年將是決定性的一年。

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