7 月 3 日，比特幣礦企 BitMine(股票代碼：BMNR) 股價單日收漲超 130%，自 6 月 30 日公司宣布將籌集資金主要用于增持 ETH 以來，短短時間內(nèi)股價從 4 美元飆漲至 135 美元，漲幅超過 30 倍。這一驚人走勢不僅帶動了 SharpLink(股票代碼：SBET)、Bit Digital(股票代碼：BTBT) 等多只概念股的聯(lián)動上漲，也暗示著一個新的市場趨勢正在崛起——以太坊式微策略的興起，正在逐漸席卷美股市場。

為什么是以太坊

BitMine，這家曾專注于比特幣挖礦的礦企，近日宣布完成一筆 2.5 億美元的私募融資，以每股 4.50 美元的價格發(fā)行 55,555,556 股。該交易由 MOZAYYX 領投，F(xiàn)ounders Fund、Pantera 等知名投資機構參與，預計將于 2025 年 7 月 3 日左右完成交割，計劃將籌集資金用于增持 ETH，并將其作為核心儲備資產(chǎn)。同時，公司將繼續(xù)從事挖礦業(yè)務。在融資前，該公司已持有價值 1600 萬美元的比特幣。

為什么這家比特幣礦企為什么會選擇 ETH 作為戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)？

這一決策背后，反映了比特幣挖礦面臨的盈利壓力以及加密行業(yè)的技術轉(zhuǎn)型。隨著 2024 年比特幣減半后，挖礦的盈利能力顯著下降。比特幣的 PoW（工作量證明）機制以其強大的安全性和去中心化特性著稱，但代價是巨大的能源消耗，每年耗電量高達 67 至 240 太瓦時，單筆交易能耗約為 830 千瓦時。這不僅帶來環(huán)境問題，也使礦工承擔高昂的電力成本和專用硬件投資。

相比之下，以太坊「合并」后轉(zhuǎn)向的 PoS（權益證明）機制展現(xiàn)出驚人的能源效率。PoS 系統(tǒng)通過驗證者質(zhì)押代幣參與網(wǎng)絡安全和交易驗證，消除了能源密集型計算需求。以太坊能耗因此降低了 99.95%，單筆交易能耗僅為 50 千瓦時。此外，PoS 機制提供了一種更具吸引力的盈利模式：質(zhì)押者通過貢獻網(wǎng)絡安全獲得被動收入，類似于銀行存款利息。以太坊質(zhì)押年化收益率通常在 4% 至 7% 之間，能夠為企業(yè)提供更穩(wěn)定和可預測的現(xiàn)金流。流動性質(zhì)押衍生品（LSDs）的出現(xiàn)更是提高了效率，提升了資本效率，并降低了質(zhì)押的進入壁壘，顯著增強了以太坊生態(tài)系統(tǒng)對機構資本的吸引力。

隨著以太坊區(qū)塊鏈上穩(wěn)定幣業(yè)務的迅猛增長，產(chǎn)生的費用中相當一部分已經(jīng)來自穩(wěn)定幣交易，進一步推動了 ETH 的市場需求。BitMine 決定將 ETH 作為核心儲備資產(chǎn)，正是看到了這一優(yōu)勢。

這一轉(zhuǎn)型與 Bit Digital 的戰(zhàn)略調(diào)整不謀而合。6 月 26 日，Bit Digital 宣布將重心從比特幣挖礦全面轉(zhuǎn)向「以太坊質(zhì)押」。2025 年第一季度，該公司僅產(chǎn)出 126.5 枚比特幣，同比下降 80%，與比特幣礦企面臨著相似的盈利困境。但不同于 BitMine，Bit Digital 表示將逐步關閉比特幣挖礦業(yè)務，將持有的比特幣全部換成以太坊，并將凈收益重新部署于 ETH 資產(chǎn)中。Bit Digital 自 2022 年起就開始布局以太坊質(zhì)押，并聲稱已建立起「全球最大規(guī)模的機構級以太坊質(zhì)押基礎設施之一」。

然而，在完成 1.5 億美元公開募股后，Bit Digital 股價一度暴跌 15%，五日內(nèi)累計下跌 19%，反映出市場對其棄比特幣業(yè)務的擔憂。但隨著 BitMine 領銜的「以太坊微策略」在七月初集體發(fā)力，BitDigital 股價迅速反彈 50%，已收復先前所有跌幅。

「ETH 微策略」蔓延美股

SharpLink Gaming（股票代碼：SBET）

上市時間：1997 年 5 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：SBET | 市值：約 6 億美元

SharpLink Gaming 是一家在體育博彩和在線賭場游戲領域開展業(yè)務的在線技術公司，將體育迷與獲得許可的在線體育博彩運營商聯(lián)系起來，為體育迷提供個性化的投注優(yōu)惠。公司的經(jīng)營狀況并不理想，連年虧損。2023 年凈利潤為 -1424.32 萬美元，2024 年總營收-457.12 萬美元。

5 月 27 日，SharpLink Gaming 發(fā)行以每股 6.15 美元的價格向投資者發(fā)售 69,100,313 股普通股或等價證券，預計總收益約為 4.25 億美元，此次募集的資金將購買以太坊作為公司主要金庫儲備資產(chǎn)。此次私募的領投為 Consensys Software Inc.，參投方包括 ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 等。

消息公布后，SBET 股價單日漲幅超 650%，三日累計漲幅達 17.56 倍，最高股價達到 120 美金。隨后公司向 SEC 提交了一份 S-3 注冊聲明，以便將來出售證券之后。盡管公司澄清該消息實際上被誤解，并不意味著立即的股份稀釋。股價卻仍然大幅下跌，幾乎抹去了近期所有的漲幅。

6 月 23 日至 6 月 30 日期間，SharpLink 花費約 2,280 萬美元增持 9,468 枚 ETH，買入均價 2,411 美元，目前公司以太坊總持有量已增至 198,167 枚并全部質(zhì)押。自 6 月 2 日該策略開始以來，已獲得約 222 枚 ETH 質(zhì)押獎勵。七月初，股價在企穩(wěn)后迎來新一輪反彈，彰顯市場對「ETH 微策略」板塊重燃的關注與信心。

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BTCS Inc（股票代碼：BTCS）

上市時間：2021 年 9 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：BTCS | 市值：約 5300 萬美元

區(qū)塊鏈技術公司 BTCS 以運營區(qū)塊鏈基礎設施為核心，主要布局以太坊與 BNB Chain 的驗證節(jié)點、加密資產(chǎn)質(zhì)押以及鏈上數(shù)據(jù)分析等業(yè)務。5 月 14 日，公司宣布與 ATW Partners 達成可轉(zhuǎn)換債券融資協(xié)議，擬募集最高 5780 萬美元資金，并計劃將其全數(shù)用于增持 ETH。首期 780 萬美元債券已完成發(fā)行，剩余 5000 萬美元將視協(xié)商進展分批推進。截至 6 月 2 日，BTCS 已投入 1105 萬美元購入 4450 枚 ETH，持幣總量增至 13500 枚。

此次大手筆加倉 ETH，不僅進一步鞏固了其在 PoS 生態(tài)的戰(zhàn)略地位，也被市場視為對以太坊長期價值的強力押注。消息公布后半個月內(nèi)，公司股價上漲逾 50%。

總結(jié)

「ETH 微策略」正成為美股加密板塊的新敘事，BitMine、BTBT 等個股的暴漲顯示市場初步認可這一模式，ETH 作為儲備資產(chǎn)的邏輯正在形成。以太坊質(zhì)押帶來的穩(wěn)定收益、低能耗與更強的資本效率，為企業(yè)提供了新的增長曲線。但這波上漲能否持續(xù)、背后是否存在炒作成分，仍需時間與市場進一步檢驗。

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