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比特幣重回9萬，哪些山寨值得期待？

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原文標題：《WOO X Research: 比特幣重回 9 萬！哪些山寨值得期待？》原文來源：WOO

背景：比特幣回神，山寨仍在低點

比特幣在 4 月 23 日重新站回 90000 大關(guān)，一方面因關(guān)稅戰(zhàn)情況逐漸明朗，美國財政部長貝森特表示，關(guān)稅僵局不可持續(xù)，預(yù)計在不久的將來，情況將有所緩和。

另一方面，日前川普不斷公開向聯(lián)準會主席鮑位爾施壓，強烈要求降息，甚至出現(xiàn)不降息就要開除他 (鮑威爾) 的言論，此舉讓全球市場懷疑聯(lián)準會的獨立性，從而引發(fā)對美元的不信任。而目前最新情形是當(dāng)媒體詢問川普相關(guān)事宜，川普表示：「我沒有要解雇他 (鮑威爾) 的打算。我只是希望他在降息這件事上能更積極一些?！?/p>

比特幣在先前川普要求鮑威爾下臺時，難得發(fā)揮了「數(shù)字黃金」的避險功用，走勢與實體黃金高度相關(guān)，而現(xiàn)在鮑威爾的職業(yè)生涯危機解除，美股大幅反彈，比特幣依舊續(xù)漲，此時比特幣又享受了流動性資產(chǎn)溢價的紅利，近七天上漲 12%。

我們在上一篇文章中提到，此次的比特幣上漲，山寨幣并未跟上，當(dāng)前比特幣市占率高達 64.2%，創(chuàng)下四年來新高。雖說目前仍不確定山寨季何時降臨，但我們可以觀察在市場動蕩的周期，有哪些山寨幣走勢強于比特幣，以此找出資金偏好，未來高機率有可能延續(xù)強勢走勢。

近七天市值前 100 名走勢強于 BTC 幣種

下列表格為整理出市值前 100 名代幣，且近七天走勢強于 BTC 之幣種，其實不僅僅只有下列 11 個代幣，因 4 月 23 日比特幣大漲的同時，比特幣市占率有微幅下跌 (0.2%)，代表山寨幣種部分普遍漲幅，因此有許多原先下跌許久的幣種，在一夜之間超車比特幣七日漲幅，但這種上漲應(yīng)該解讀為流動性外溢，而非資金選擇之下的結(jié)果。

因此在代幣選擇上排除一夜暴漲幣種，而是選擇在這七天漲幅穩(wěn)定超越 BTC 之山寨幣。

比特幣重回9萬，哪些山寨值得期待？

比特幣重回9萬，哪些山寨值得期待？

應(yīng)該關(guān)注那些賽道？

由上述代幣找賽道交集，重點關(guān)注的會是：AI、L1、Meme 以及 DeFi

· AI：上一波的敘事便是由 AI 啟動，從 GOAT 與迷因的結(jié)合開始，后來紛紛探索更多可能性與應(yīng)用，在 AI 狂熱之下帶來了泡沫，而泡沫也在川普家族接連發(fā)幣之下破裂，最終大多數(shù) AI 代幣下跌 90% 以上，重塑估值。

泡沫破裂并不代表賽道終結(jié)，而是淘汰市場上良莠不齊項目的機制，意思是，隨著 Web 2 AI 的持續(xù)發(fā)展，Web 3 AI 項目已經(jīng)過一輪洗牌，若相信 Web 2 AI 能傳導(dǎo)至 Web3，那么現(xiàn)在 AI 賽道的估值相對便宜，且留存下來的項目基本面經(jīng)過考驗，若未來山寨季來臨，該賽道有望承接比特幣所外溢的流動性。

除表格外的代表幣種：VIRTUAL、ARC、ALCH、SWARMS、Zerebro

· L1：公鏈幣一直是山寨季來臨之時較為穩(wěn)健的選擇，整體邏輯在于公鏈的發(fā)展決定了旗下生態(tài)項目的天花板，同時也能夠捕獲到最多流動性。

但與和 2021 不同的是，資金不再為「EVM 復(fù)制貼上」買單，而是尋找 TPS 與開發(fā)者工具真正能帶來新應(yīng)用的公鏈。具體催化（交易平臺上架、機構(gòu)入庫）一旦出現(xiàn)，價格彈性明顯高于老牌 L1。

未發(fā)幣的新興公鏈：Monad、MegaETH

· Meme：比特幣便是全幣圈最大的迷因幣，迷因幣在此周期已經(jīng)成為顯學(xué)，也高機率在未來能夠持續(xù)存活，關(guān)鍵因素在于迷因幣是共識以及文化的載體，各公鏈的頭部迷因幣也能被視為是有杠桿版的公鏈幣。迷因幣大多在鏈上原生，訂價權(quán)并不被中心化交易平臺所壟斷，容易存在財富效應(yīng)。在幣圈只要有財富效應(yīng)，便有源源不決的流動性以及參與者。

· DeFi：在幣圈當(dāng)中 DeFi 是難得具有真實商業(yè)模式的賽道，Perp Dex、Dex 賺取交易手續(xù)費;借貸可賺取存放款中間利差;Yield Farming 賺取存提款費用;LaunchPad 賺取代幣發(fā)行費用。而在表格當(dāng)中的 HYPE、JUP、AAVE 皆為 DeFi 領(lǐng)域的一方之霸，更重要的是，他們也都有代幣回購機制，意思是隨著山寨季來臨，流動性恢復(fù)使交易量增高，由于頭部 DeFi 協(xié)議有網(wǎng)路效應(yīng)，也會帶動整體項目有著更高的營利，而更高的營利意味著更強的回購力度，當(dāng)代幣的需求增加，價格能夠持續(xù)上漲的機率也隨之增高。

結(jié)語：密切關(guān)注比特幣市占率

山寨季的啟動，意味著資金從比特幣流向更具風(fēng)險、市值更小的山寨幣。因此，關(guān)鍵觀察指標有兩個：第一，比特幣是否能站穩(wěn) 90000 以上，為市場提供穩(wěn)定的信心錨點；第二，也是更重要的，是比特幣市占率（BTC.D）能否開始下滑，反映資金偏好開始擴散。

4 月 23 日比特幣大漲至 9 萬，但 BTC.D 僅微幅下跌 0.2%，說明當(dāng)前仍處于「資金集中于 BTC、本位穩(wěn)健增長」的階段。然而若接下來 BTC.D 開始明顯下滑，例如重回今年初的 57% 水準，將是資金正式向山寨市場外溢的訊號，屆時「輪動行情」才有機會全面展開。

換句話說，山寨季的真正起點，不僅是比特幣持續(xù)創(chuàng)高，更是風(fēng)險偏好上升、資金從 BTC 向其他主題賽道擴散的過程。當(dāng)這兩者同時發(fā)生，我們才有機會見到整體市場的全面活絡(luò)?，F(xiàn)在正是觀察、篩選、布局的時間，山寨熱潮是否來臨，BTC.D 的走勢會給出答案。

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