5 月 30 日，新加坡金融管理局（MAS）正式發(fā)布了關(guān)于數(shù)字代幣服務(wù)提供商（DTSP）牌照制度的最終回應(yīng)文件，這一政策在最初并未引起廣泛關(guān)注，直到幾天后某篇公眾號文章發(fā)酵，整個加密行業(yè)才意識到其深遠(yuǎn)影響。文件明確規(guī)定，所有在新加坡運營但尚未取得牌照的數(shù)字代幣服務(wù)項目，必須在 6 月 30 日前停止業(yè)務(wù)，這一規(guī)定讓不少在新加坡的加密從業(yè)者感到焦慮。這項新規(guī)究竟將對全球幣圈帶來怎樣的影響？我們是否又將面臨新一輪的「流浪地球」式遷徙潮？6 月 12 日晚，BlockBeats 特別邀請了 Matrixport 首席合規(guī)官 Christopher Liu、EX.IO CEO Chen Wu、ArkStream Capital 創(chuàng)始合伙人 Ye Su 以及 Herring Global BD Director Valentina，圍繞「Web3 天堂終結(jié)？新加坡 DTSP 法案影響幾何？」這一主題展開深入對話，共同剖析法案背后的監(jiān)管邏輯與其對行業(yè)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響。

**政策發(fā)酵：從低調(diào)發(fā)布到行業(yè)震動**

BlockBeats 作為業(yè)內(nèi)知名媒體，在 5 月 30 日當(dāng)天發(fā)布了關(guān)于新加坡 DTSP 牌照制度的報道，但最初并未引起太大波瀾。直到幾天后，一篇深度分析文章在中文社區(qū)發(fā)酵，才讓整個行業(yè)意識到這一政策的重大意義。該政策要求所有在新加坡運營但未取得牌照的加密項目必須在 6 月 30 日前停止業(yè)務(wù)，這一硬性規(guī)定讓不少從業(yè)者感到措手不及，引發(fā)了關(guān)于行業(yè)未來的廣泛討論。

**政策背景：監(jiān)管體系的逐步完善**

MAS 發(fā)布的金融服務(wù)與市場法案（FSA）并非新事物，其醞釀過程可追溯至 2020 年。該法案的核心背景來自 2019 年國際反洗錢組織 FATF 的要求，F(xiàn)ATF 明確指出成員國應(yīng)建立監(jiān)管機制，涵蓋本地持牌機構(gòu)及從本地開展跨境業(yè)務(wù)的企業(yè)。因此，新加坡在 2020 年就發(fā)布了相關(guān)咨詢文件，最初稱為 Omnibus Act，后來在 2022 年正式演變?yōu)榻鹑诜?wù)與市場法（FSA）。盡管政策落地，但業(yè)內(nèi)并未感到意外，因為 MAS 在政策出臺前后，與行業(yè)組織進(jìn)行了充分溝通和咨詢。

**監(jiān)管影響：并非一刀切，而是精準(zhǔn)打擊**

關(guān)于政策的「嚴(yán)重性」，中文社區(qū)和部分媒體報道確實存在夸大。MAS 在 5 月 30 日發(fā)布文件后及時澄清：已持牌的機構(gòu)仍可對外開展業(yè)務(wù)和用戶招募。真正受到影響的是那些未持牌、卻開展國際業(yè)務(wù)的企業(yè)。MAS 也提到，他們已識別出部分受影響的平臺，正在協(xié)助其過渡，比如申請牌照等。整體而言，MAS 并未表現(xiàn)出一刀切的態(tài)度。

**合規(guī)路徑：DTSP 與 PSA 的關(guān)系**

不少人誤以為 DTSP 是新加坡對整個行業(yè)的主監(jiān)管邏輯，但實際上并非如此。新加坡目前主要適用于加密行業(yè)的法規(guī)，其實是《支付服務(wù)法案》（Payment Services Act，簡稱 PSA）。過去兩年，監(jiān)管方反復(fù)強調(diào)：如果你打算在新加坡提供像交易所、托管、OTC 等服務(wù)，你應(yīng)該申請的是 PSA 牌照，即 MPI（Major Payment Institution）類別。DTSP 的出現(xiàn)，是為了彌補 PSA 無法覆蓋的灰色地帶，比如那些在新加坡注冊、但主要服務(wù)海外用戶、且未持有 PSA 牌照的公司。

**行業(yè)反應(yīng)：恐慌與理性的交織**

政策出臺初期，行業(yè)確實出現(xiàn)了一定程度的恐慌情緒，特別是一些交易所和托管服務(wù)提供方。但那些本身就在合規(guī)路徑上、并與 MAS 持續(xù)溝通的機構(gòu)，實際影響并不算太大。新加坡的監(jiān)管核心并不是打擊創(chuàng)新，而是希望在合規(guī)框架內(nèi)進(jìn)行技術(shù)探索。MAS 仍然支持 DeFi、穩(wěn)定幣、AI 等新興技術(shù)的發(fā)展，但前提是要建立反洗錢機制、執(zhí)行 KYC/KYB 要求。

**香港 VS 新加坡：監(jiān)管路徑的差異**

香港持牌交易所 EX.IO 的創(chuàng)始人兼 CEO Chen Wu 分享了他們在香港申請 VATP 牌照的經(jīng)歷，認(rèn)為香港的合規(guī)路徑雖然嚴(yán)格，但至少政策清晰、門檻明確。相比之下，新加坡雖提前預(yù)告政策三年，但直到最后期限前一個月才正式公布細(xì)則，仍留有較大不確定性。這種模糊性可能不只影響現(xiàn)有項目是否留下，更影響未來新項目是否敢于進(jìn)入，資本是否愿意投入。

**監(jiān)管邏輯：戰(zhàn)略節(jié)奏的安排**

ArkStream Capital 的合伙人 Ye Su 認(rèn)為，新加坡對 Web3 的監(jiān)管演化過程其實是一個戰(zhàn)略節(jié)奏的安排，從 2017 年的「開放期」，到 2021 年的「篩選期」，再到現(xiàn)在的「收口期」。DTSP 的正式落地，進(jìn)入「收口期」——也就是只歡迎真正合規(guī)、有實力的機構(gòu)長期發(fā)展。從新法案的覆蓋范圍來看，它非常廣，不僅涵蓋發(fā)幣、托管、交易、支付、撮合、質(zhì)押等業(yè)務(wù)，甚至連居家辦公都算在運營范圍之內(nèi)。唯一被豁免的是純技術(shù)咨詢和非交易類廣告推廣。

**政策影響：行業(yè)重構(gòu)與長期生態(tài)**

DTSP 的落地并非「打擊」，而是「重構(gòu)」。它會幫助新加坡建立一個真正能融合傳統(tǒng)資本與加密創(chuàng)新的中長期生態(tài)。行業(yè)準(zhǔn)入門檻將抬高，一些早期、資源有限的項目將被迫退出，而新加坡數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)將向「高質(zhì)量、透明、規(guī)范」演化。同時，更容易吸引傳統(tǒng)金融資本入場，例如加辦（家族辦公室）、銀行背景交易機構(gòu)等，對合規(guī)要求極高的傳統(tǒng)玩家，有望在新加坡的明確政策下正式參與 Web3 生態(tài)。

**申請門檻：高門檻與合規(guī)要求**

MAS 發(fā)布的媒體聲明中明確表示，他們會設(shè)定較高的發(fā)牌門檻，并「不輕易發(fā)牌」。這意味著 DTSP 牌照申請難度非常高。建議項目方在思考 DTSP 前，務(wù)必先研究 PSA 和 CMS 的適用范圍及合規(guī)路徑。確保機構(gòu)內(nèi)部有完善的 KYC/AML 策略，以及資金隔離機制。這不僅是紙面流程，更要落實到日常運營、技術(shù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)管理中。

**未來展望：合規(guī)成為通行證**

從今天的討論來看，監(jiān)管紅線愈發(fā)清晰，合規(guī)已經(jīng)不再是「可選項」，而是進(jìn)入市場的「通行證」。未來的 Web3 不再是與監(jiān)管對立，而是要與政策共建新秩序。新加坡作為亞洲金融中心之一，其監(jiān)管升級并非簡單的收緊，而是政府在調(diào)整外來資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)固社會信任。DTSP 的推出，將為新加坡 Web3 生態(tài)帶來新的發(fā)展機遇，吸引更多高質(zhì)量項目和資本入場。

**結(jié)語：Web3 新秩序的構(gòu)建**

新加坡 DTSP 牌照制度的落地，標(biāo)志著全球 Web3 監(jiān)管進(jìn)入了一個新的階段。合規(guī)將成為進(jìn)入市場的「通行證」，行業(yè)將向「高質(zhì)量、透明、規(guī)范」的方向發(fā)展。未來，Web3 不再是與監(jiān)管對立，而是要與政策共建新秩序。這一趨勢將推動全球 Web3 生態(tài)的健康發(fā)展，為行業(yè)帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。