5 月 30 日，新加坡金融管理局（MAS）正式發(fā)布了關(guān)于數(shù)字代幣服務(wù)提供商（DTSP）牌照制度的最終回應(yīng)文件，這一政策在最初并未引起廣泛關(guān)注，直到幾天后某篇公眾號(hào)文章發(fā)酵，整個(gè)加密行業(yè)才意識(shí)到其深遠(yuǎn)影響。文件明確規(guī)定，所有在新加坡運(yùn)營(yíng)但尚未取得牌照的數(shù)字代幣服務(wù)項(xiàng)目，必須在 6 月 30 日前停止業(yè)務(wù)，這一規(guī)定讓不少在新加坡的加密從業(yè)者感到焦慮。這項(xiàng)新規(guī)究竟將對(duì)全球幣圈帶來(lái)怎樣的影響？我們是否又將面臨新一輪的「流浪地球」式遷徙潮？6 月 12 日晚，BlockBeats 特別邀請(qǐng)了 Matrixport 首席合規(guī)官 Christopher Liu、EX.IO CEO Chen Wu、ArkStream Capital 創(chuàng)始合伙人 Ye Su 以及 Herring Global BD Director Valentina，圍繞「Web3 天堂終結(jié)？新加坡 DTSP 法案影響幾何？」這一主題展開(kāi)深入對(duì)話，共同剖析法案背后的監(jiān)管邏輯與其對(duì)行業(yè)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響。

**政策發(fā)酵：從低調(diào)發(fā)布到行業(yè)震動(dòng)**

BlockBeats 作為業(yè)內(nèi)知名媒體，在 5 月 30 日當(dāng)天發(fā)布了關(guān)于新加坡 DTSP 牌照制度的報(bào)道，但最初并未引起太大波瀾。直到幾天后，一篇深度分析文章在中文社區(qū)發(fā)酵，才讓整個(gè)行業(yè)意識(shí)到這一政策的重大意義。該政策要求所有在新加坡運(yùn)營(yíng)但未取得牌照的加密項(xiàng)目必須在 6 月 30 日前停止業(yè)務(wù)，這一硬性規(guī)定讓不少?gòu)臉I(yè)者感到措手不及，引發(fā)了關(guān)于行業(yè)未來(lái)的廣泛討論。

**政策背景：監(jiān)管體系的逐步完善**

MAS 發(fā)布的金融服務(wù)與市場(chǎng)法案（FSA）并非新事物，其醞釀過(guò)程可追溯至 2020 年。該法案的核心背景來(lái)自 2019 年國(guó)際反洗錢(qián)組織 FATF 的要求，F(xiàn)ATF 明確指出成員國(guó)應(yīng)建立監(jiān)管機(jī)制，涵蓋本地持牌機(jī)構(gòu)及從本地開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)的企業(yè)。因此，新加坡在 2020 年就發(fā)布了相關(guān)咨詢文件，最初稱為 Omnibus Act，后來(lái)在 2022 年正式演變?yōu)榻鹑诜?wù)與市場(chǎng)法（FSA）。盡管政策落地，但業(yè)內(nèi)并未感到意外，因?yàn)?MAS 在政策出臺(tái)前后，與行業(yè)組織進(jìn)行了充分溝通和咨詢。

**監(jiān)管影響：并非一刀切，而是精準(zhǔn)打擊**

關(guān)于政策的「嚴(yán)重性」，中文社區(qū)和部分媒體報(bào)道確實(shí)存在夸大。MAS 在 5 月 30 日發(fā)布文件后及時(shí)澄清：已持牌的機(jī)構(gòu)仍可對(duì)外開(kāi)展業(yè)務(wù)和用戶招募。真正受到影響的是那些未持牌、卻開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)的企業(yè)。MAS 也提到，他們已識(shí)別出部分受影響的平臺(tái)，正在協(xié)助其過(guò)渡，比如申請(qǐng)牌照等。整體而言，MAS 并未表現(xiàn)出一刀切的態(tài)度。

**合規(guī)路徑：DTSP 與 PSA 的關(guān)系**

不少人誤以為 DTSP 是新加坡對(duì)整個(gè)行業(yè)的主監(jiān)管邏輯，但實(shí)際上并非如此。新加坡目前主要適用于加密行業(yè)的法規(guī)，其實(shí)是《支付服務(wù)法案》（Payment Services Act，簡(jiǎn)稱 PSA）。過(guò)去兩年，監(jiān)管方反復(fù)強(qiáng)調(diào)：如果你打算在新加坡提供像交易所、托管、OTC 等服務(wù)，你應(yīng)該申請(qǐng)的是 PSA 牌照，即 MPI（Major Payment Institution）類別。DTSP 的出現(xiàn)，是為了彌補(bǔ) PSA 無(wú)法覆蓋的灰色地帶，比如那些在新加坡注冊(cè)、但主要服務(wù)海外用戶、且未持有 PSA 牌照的公司。

**行業(yè)反應(yīng)：恐慌與理性的交織**

政策出臺(tái)初期，行業(yè)確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的恐慌情緒，特別是一些交易所和托管服務(wù)提供方。但那些本身就在合規(guī)路徑上、并與 MAS 持續(xù)溝通的機(jī)構(gòu)，實(shí)際影響并不算太大。新加坡的監(jiān)管核心并不是打擊創(chuàng)新，而是希望在合規(guī)框架內(nèi)進(jìn)行技術(shù)探索。MAS 仍然支持 DeFi、穩(wěn)定幣、AI 等新興技術(shù)的發(fā)展，但前提是要建立反洗錢(qián)機(jī)制、執(zhí)行 KYC/KYB 要求。

**香港 VS 新加坡：監(jiān)管路徑的差異**

香港持牌交易所 EX.IO 的創(chuàng)始人兼 CEO Chen Wu 分享了他們?cè)谙愀凵暾?qǐng) VATP 牌照的經(jīng)歷，認(rèn)為香港的合規(guī)路徑雖然嚴(yán)格，但至少政策清晰、門(mén)檻明確。相比之下，新加坡雖提前預(yù)告政策三年，但直到最后期限前一個(gè)月才正式公布細(xì)則，仍留有較大不確定性。這種模糊性可能不只影響現(xiàn)有項(xiàng)目是否留下，更影響未來(lái)新項(xiàng)目是否敢于進(jìn)入，資本是否愿意投入。

**監(jiān)管邏輯：戰(zhàn)略節(jié)奏的安排**

ArkStream Capital 的合伙人 Ye Su 認(rèn)為，新加坡對(duì) Web3 的監(jiān)管演化過(guò)程其實(shí)是一個(gè)戰(zhàn)略節(jié)奏的安排，從 2017 年的「開(kāi)放期」，到 2021 年的「篩選期」，再到現(xiàn)在的「收口期」。DTSP 的正式落地，進(jìn)入「收口期」——也就是只歡迎真正合規(guī)、有實(shí)力的機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期發(fā)展。從新法案的覆蓋范圍來(lái)看，它非常廣，不僅涵蓋發(fā)幣、托管、交易、支付、撮合、質(zhì)押等業(yè)務(wù)，甚至連居家辦公都算在運(yùn)營(yíng)范圍之內(nèi)。唯一被豁免的是純技術(shù)咨詢和非交易類廣告推廣。

**政策影響：行業(yè)重構(gòu)與長(zhǎng)期生態(tài)**

DTSP 的落地并非「打擊」，而是「重構(gòu)」。它會(huì)幫助新加坡建立一個(gè)真正能融合傳統(tǒng)資本與加密創(chuàng)新的中長(zhǎng)期生態(tài)。行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻將抬高，一些早期、資源有限的項(xiàng)目將被迫退出，而新加坡數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)將向「高質(zhì)量、透明、規(guī)范」演化。同時(shí)，更容易吸引傳統(tǒng)金融資本入場(chǎng)，例如加辦（家族辦公室）、銀行背景交易機(jī)構(gòu)等，對(duì)合規(guī)要求極高的傳統(tǒng)玩家，有望在新加坡的明確政策下正式參與 Web3 生態(tài)。

**申請(qǐng)門(mén)檻：高門(mén)檻與合規(guī)要求**

MAS 發(fā)布的媒體聲明中明確表示，他們會(huì)設(shè)定較高的發(fā)牌門(mén)檻，并「不輕易發(fā)牌」。這意味著 DTSP 牌照申請(qǐng)難度非常高。建議項(xiàng)目方在思考 DTSP 前，務(wù)必先研究 PSA 和 CMS 的適用范圍及合規(guī)路徑。確保機(jī)構(gòu)內(nèi)部有完善的 KYC/AML 策略，以及資金隔離機(jī)制。這不僅是紙面流程，更要落實(shí)到日常運(yùn)營(yíng)、技術(shù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)管理中。

**未來(lái)展望：合規(guī)成為通行證**

從今天的討論來(lái)看，監(jiān)管紅線愈發(fā)清晰，合規(guī)已經(jīng)不再是「可選項(xiàng)」，而是進(jìn)入市場(chǎng)的「通行證」。未來(lái)的 Web3 不再是與監(jiān)管對(duì)立，而是要與政策共建新秩序。新加坡作為亞洲金融中心之一，其監(jiān)管升級(jí)并非簡(jiǎn)單的收緊，而是政府在調(diào)整外來(lái)資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)固社會(huì)信任。DTSP 的推出，將為新加坡 Web3 生態(tài)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，吸引更多高質(zhì)量項(xiàng)目和資本入場(chǎng)。

**結(jié)語(yǔ)：Web3 新秩序的構(gòu)建**

新加坡 DTSP 牌照制度的落地，標(biāo)志著全球 Web3 監(jiān)管進(jìn)入了一個(gè)新的階段。合規(guī)將成為進(jìn)入市場(chǎng)的「通行證」，行業(yè)將向「高質(zhì)量、透明、規(guī)范」的方向發(fā)展。未來(lái)，Web3 不再是與監(jiān)管對(duì)立，而是要與政策共建新秩序。這一趨勢(shì)將推動(dòng)全球 Web3 生態(tài)的健康發(fā)展，為行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。