一同展開(kāi)加密監(jiān)管世界地圖，探尋這場(chǎng)全球監(jiān)管浪潮下的隱秘脈絡(luò)。

撰文：Pzai，F(xiàn)oresight News

近幾年來(lái)，隨著加密市場(chǎng)越發(fā)受到各界人士關(guān)注，對(duì)加密市場(chǎng)的監(jiān)管需求也愈發(fā)迫切。不同國(guó)家和地區(qū)基于自身經(jīng)濟(jì)、金融體系與戰(zhàn)略考量，紛紛出臺(tái)各具特色的監(jiān)管政策，從美國(guó) SEC 與加密企業(yè)的持續(xù)博弈，到歐盟全面鋪開(kāi)的加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管 MiCA 法案，再到新興經(jīng)濟(jì)體在創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)間的艱難權(quán)衡，全球加密監(jiān)管格局正呈現(xiàn)出前所未有的復(fù)雜性與多樣性。此刻，讓我們一同展開(kāi)加密監(jiān)管世界地圖，探尋這場(chǎng)全球監(jiān)管浪潮下的隱秘脈絡(luò)。

在地圖中，我們將各個(gè)國(guó)家分為四個(gè)類(lèi)別：業(yè)務(wù)聚集區(qū)、完全合規(guī)、部分合規(guī)和不合規(guī)。判斷標(biāo)準(zhǔn)包括加密資產(chǎn)的法律地位（50%）、監(jiān)管框架與法案落地情況（30%）和交易所落地情況（20%）。

亞洲

大中華區(qū)

中國(guó)香港

在中國(guó)香港，加密資產(chǎn)被視為「虛擬資產(chǎn)」，而非貨幣，并受證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（SFC）的監(jiān)管。對(duì)于穩(wěn)定幣，香港實(shí)行牌照制度，《穩(wěn)定幣條例》限制持牌機(jī)構(gòu)發(fā)行港元穩(wěn)定幣。至于其他代幣，NFT 被視為虛擬資產(chǎn)；治理代幣則按照「集體投資計(jì)劃」的規(guī)則進(jìn)行監(jiān)管。

在監(jiān)管框架方面，香港于 2023 年修訂了《打擊洗錢(qián)條例》，要求加密貨幣交易所獲得牌照。此外，證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（SFC）也發(fā)布了虛擬資產(chǎn) ETF 的規(guī)則。SFC 負(fù)責(zé)牌照發(fā)放，目前已有 HashKey 和 OSL 首批獲得牌照，另有超過(guò) 20 家機(jī)構(gòu)正在申請(qǐng)中。在交易所落地方面，持牌交易所被允許服務(wù)散戶(hù)。值得關(guān)注的是，比特幣和以太坊 ETF 已于 2024 年在香港上市。

香港通過(guò)積極擁抱 Web3 和虛擬資產(chǎn)，特別是允許散戶(hù)交易和推出虛擬資產(chǎn) ETF，旨在鞏固其國(guó)際金融中心的地位，并與中國(guó)大陸的嚴(yán)格禁令形成鮮明對(duì)比。香港證監(jiān)會(huì)強(qiáng)制交易所發(fā)牌，并允許持牌交易所服務(wù)散戶(hù)，同時(shí)推出了比特幣 / 以太坊 ETF。在中國(guó)大陸全面禁止加密貨幣的背景下，香港選擇了一條截然不同的道路，積極構(gòu)建清晰、受監(jiān)管的虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)。允許散戶(hù)參與和推出 ETF，是其吸引全球加密資本和人才、提升市場(chǎng)流動(dòng)性和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵舉措。

中國(guó)臺(tái)灣

中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)對(duì)加密貨幣持謹(jǐn)慎態(tài)度，不承認(rèn)其貨幣地位，但對(duì)其作為投機(jī)性數(shù)字商品進(jìn)行監(jiān)管，并逐步完善反洗錢(qián)和證券型代幣發(fā)行（STO）的框架。

加密資產(chǎn)法律地位：中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)目前不承認(rèn)加密貨幣為貨幣，自 2013 年以來(lái)，臺(tái)灣中央銀行和金融監(jiān)督管理委員會(huì)（FSC）的立場(chǎng)是，比特幣不應(yīng)被視為貨幣，而是一種「高度投機(jī)的數(shù)字虛擬商品」。對(duì)于代幣，如 NFT 和治理代幣，其法律地位尚未明確，但在實(shí)踐中，NFT 交易需申報(bào)利得稅。證券型代幣（Security Tokens）被 FSC 認(rèn)定為證券，并受《證券交易法》監(jiān)管。

監(jiān)管框架：臺(tái)灣的《洗錢(qián)防制法》對(duì)虛擬資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)范。FSC 已下令，自 2014 年起本地銀行不得接受比特幣，也不得提供任何與比特幣相關(guān)的服務(wù)。對(duì)于證券型代幣發(fā)行（STO），臺(tái)灣有特定的規(guī)定，根據(jù)發(fā)行金額（新臺(tái)幣 3000 萬(wàn)元）區(qū)分監(jiān)管路徑。FSC 還于 2025 年 3 月宣布起草一項(xiàng)專(zhuān)門(mén)針對(duì)虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）的法律，旨在從基本注冊(cè)框架轉(zhuǎn)向全面的許可制度。

牌照發(fā)放：FSC 在 2024 年根據(jù)《洗錢(qián)防制法》引入新規(guī)，要求 VASP 在提供任何虛擬資產(chǎn)相關(guān)服務(wù)（如運(yùn)營(yíng)交易所、交易平臺(tái)、轉(zhuǎn)賬服務(wù)、托管服務(wù)或承銷(xiāo)活動(dòng)）之前向 FSC 注冊(cè)。未注冊(cè)可能面臨刑事處罰。對(duì)于 STO，發(fā)行人必須是臺(tái)灣注冊(cè)的股份有限公司，且 STO 平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商需獲得證券商牌照，并具備至少 1 億新臺(tái)幣的實(shí)收資本。

中國(guó)大陸

中國(guó)大陸全面禁止加密資產(chǎn)的交易和所有相關(guān)金融活動(dòng)。中國(guó)人民銀行認(rèn)為加密貨幣擾亂金融系統(tǒng)，并為洗錢(qián)、詐騙、傳銷(xiāo)、賭博等犯罪活動(dòng)提供了便利。

而在司法實(shí)踐上，虛擬貨幣具有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)屬性，在司法實(shí)踐中已基本形成共識(shí)。民事領(lǐng)域判例普遍認(rèn)為虛擬貨幣在占有上具有排他性、可控性與流通性等特點(diǎn)，與虛擬商品類(lèi)似，承認(rèn)虛擬貨幣具有財(cái)產(chǎn)屬性。部分判例援引民法典第一百二十七條「法律對(duì)數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)虛擬財(cái)產(chǎn)的保護(hù)有規(guī)定的，依照其規(guī)定」、參考《全國(guó)法院金融審判工作會(huì)議紀(jì)要》第 83 條「虛擬貨幣具備網(wǎng)絡(luò)虛擬財(cái)產(chǎn)的部分屬性」，認(rèn)定虛擬貨幣是一種特定虛擬財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)受法律保護(hù)。在刑事領(lǐng)域，近期最高人民法院案例庫(kù)入庫(kù)案例也已明確虛擬貨幣屬于刑法意義上的財(cái)物，具有刑法意義上的財(cái)產(chǎn)屬性。

但自 2013 年起，中國(guó)大陸的銀行被禁止從事加密貨幣業(yè)務(wù)。2017 年 9 月，中國(guó)決定在限定時(shí)間內(nèi)陸續(xù)關(guān)閉境內(nèi)所有虛擬貨幣交易所。2021 年 9 月，中國(guó)人民銀行發(fā)布通知，全面禁止與虛擬貨幣結(jié)算和提供交易者信息有關(guān)的服務(wù)，并明確從事非法金融活動(dòng)將追究刑事責(zé)任。此外，加密貨幣礦場(chǎng)也被關(guān)閉，并且不允許開(kāi)設(shè)新的礦場(chǎng)。境外虛擬貨幣交易所通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向中國(guó)境內(nèi)居民提供服務(wù)也被視為非法金融活動(dòng)。

新加坡

加密資產(chǎn)法律地位：新加坡將加密資產(chǎn)視為「支付工具 / 商品」，這主要依據(jù)其《支付服務(wù)法案》的規(guī)定。對(duì)于穩(wěn)定幣，新加坡實(shí)行持牌發(fā)行制度，新加坡金融管理局（MAS）要求發(fā)行方必須具備 1:1 的儲(chǔ)備，并進(jìn)行月度審計(jì)。對(duì)于其他代幣，如 NFT 和治理代幣，新加坡采取個(gè)案判定原則：NFT 通常不被視為證券，而治理代幣如果帶有分紅權(quán)，則可能被視為證券。

加密貨幣監(jiān)管框架：新加坡 2022 年頒布的《金融服務(wù)和市場(chǎng)法》對(duì)交易所和穩(wěn)定幣進(jìn)行監(jiān)管。然而，近期生效的 DTSP 新規(guī)大幅縮減了牌照合規(guī)范圍，這可能影響到加密項(xiàng)目和交易所的離岸業(yè)務(wù)。新加坡金融管理局（MAS）通常為加密企業(yè)頒發(fā)三類(lèi)牌照：貨幣兌換、標(biāo)準(zhǔn)支付和大型支付機(jī)構(gòu)，目前已有超過(guò) 20 家機(jī)構(gòu)獲得牌照，其中包括 Coinbase。許多國(guó)際交易所選擇在新加坡設(shè)立區(qū)域總部，但這些機(jī)構(gòu)將受到 DTSP 新規(guī)的影響。

韓國(guó)

在韓國(guó)，加密資產(chǎn)被視為「合法資產(chǎn)」，但并非法定貨幣，這主要依據(jù)《特定金融信息報(bào)告與利用法》（《特金法》）的規(guī)定。目前，《數(shù)字資產(chǎn)基本法》（DABA）草案正在積極推進(jìn)中，有望為加密資產(chǎn)提供更全面的法律框架?，F(xiàn)行的《特金法》主要側(cè)重于反洗錢(qián)監(jiān)管。對(duì)于穩(wěn)定幣，DABA 草案擬要求其儲(chǔ)備透明化。而對(duì)于其他代幣，如 NFT 和治理代幣，其法律地位尚未明確：NFT 目前暫按虛擬資產(chǎn)監(jiān)管，治理代幣則可能被納入證券范疇。

韓國(guó)實(shí)行實(shí)名制交易所許可制度，目前已有 Upbit、Bithumb 等 5 家主要交易所獲得牌照。在交易所落地方面，韓國(guó)市場(chǎng)主要由本土交易所主導(dǎo)，并且禁止外國(guó)交易所直接服務(wù)韓國(guó)居民。同時(shí)，韓國(guó)《數(shù)字資產(chǎn)基本法》（DABA）草案正在推進(jìn)中，擬要求穩(wěn)定幣儲(chǔ)備透明化。這種策略既保護(hù)了本土金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)份額，也便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)境內(nèi)交易活動(dòng)進(jìn)行有效監(jiān)控。

印度尼西亞

印度尼西亞正在經(jīng)歷加密資產(chǎn)監(jiān)管權(quán)從商品期貨交易監(jiān)管局（Bappebti）轉(zhuǎn)移至金融服務(wù)管理局（OJK）的變化，預(yù)示著更全面的金融監(jiān)管。

加密資產(chǎn)法律地位：印度尼西亞加密資產(chǎn)的法律地位尚未明確。隨著近期監(jiān)管權(quán)的轉(zhuǎn)移，加密資產(chǎn)被歸類(lèi)為「數(shù)字金融資產(chǎn)」。

監(jiān)管框架：此前，印尼《商品法》對(duì)交易所進(jìn)行監(jiān)管。然而，近期頒布的《2024 年第 27 號(hào) OJK 條例》（POJK 27/2024）將加密資產(chǎn)交易的監(jiān)管權(quán)從 Bappebti 轉(zhuǎn)移至金融服務(wù)管理局（OJK），該法規(guī)將于 2025 年 1 月 10 日生效。這一新框架為數(shù)字資產(chǎn)交易所、清算機(jī)構(gòu)、托管方和交易商設(shè)定了嚴(yán)格的資本金、所有權(quán)和治理要求。所有先前由 Bappebti 頒發(fā)的許可證、批準(zhǔn)和產(chǎn)品注冊(cè)在不與現(xiàn)行法律法規(guī)沖突的情況下仍然有效。

牌照發(fā)放：牌照發(fā)放機(jī)構(gòu)已從 Bappebti 轉(zhuǎn)移至 OJK。加密資產(chǎn)交易商的最低實(shí)收資本為 1000 億印尼盾，并需保持至少 500 億印尼盾的股本。用于實(shí)收資本的資金不得來(lái)源于洗錢(qián)、恐怖主義融資或大規(guī)模殺傷性武器融資等非法活動(dòng)。所有數(shù)字金融資產(chǎn)交易提供商必須在 2025 年 7 月前完全遵守 POJK 27/2024 的新義務(wù)和要求。

交易所落地情況：本土交易所如 Indodax 在當(dāng)?shù)鼗钴S運(yùn)營(yíng)。Indodax 是一家受監(jiān)管的中心化交易所，提供現(xiàn)貨、衍生品和場(chǎng)外交易（OTC）服務(wù)，并要求用戶(hù)進(jìn)行 KYC 合規(guī)。

泰國(guó)

泰國(guó)正在積極塑造其加密貨幣市場(chǎng)，通過(guò)稅收優(yōu)惠和嚴(yán)格的牌照制度，鼓勵(lì)合規(guī)交易并鞏固其作為全球金融中心的地位。

加密資產(chǎn)法律地位：在泰國(guó)，擁有、交易和挖礦加密貨幣是完全合法的，并且利潤(rùn)需按照泰國(guó)法律納稅。

監(jiān)管框架：泰國(guó)已制定《數(shù)字資產(chǎn)法》。值得注意的是，泰國(guó)已批準(zhǔn)對(duì)通過(guò)持牌加密資產(chǎn)服務(wù)提供商進(jìn)行的加密貨幣銷(xiāo)售收入免征五年資本利得稅，該政策將從 2025 年 1 月 1 日持續(xù)至 2029 年 12 月 31 日。這項(xiàng)措施旨在將泰國(guó)定位為全球金融中心，并鼓勵(lì)居民在受監(jiān)管的交易所進(jìn)行交易。泰國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）負(fù)責(zé)監(jiān)管加密市場(chǎng)。

牌照發(fā)放：泰國(guó) SEC 負(fù)責(zé)發(fā)放牌照。交易所必須獲得官方許可，并需注冊(cè)為泰國(guó)有限或公眾有限公司。牌照要求包括最低資本金（中心化交易所 5000 萬(wàn)泰銖，去中心化交易所 1000 萬(wàn)泰銖）以及董事、高管和主要股東需滿(mǎn)足「適當(dāng)人選」標(biāo)準(zhǔn)。KuCoin 已通過(guò)收購(gòu)方式獲得了 SEC 牌照。

交易所落地情況：本土交易所如 Bitkub 在當(dāng)?shù)鼗钴S，并擁有泰國(guó)最高的加密貨幣交易量。其他主要的持牌交易所包括 Orbix、Upbit Thailand、Gulf Binance 和 KuCoin TH。泰國(guó) SEC 已對(duì) Bybit、OKX 等五家全球加密交易所采取措施，阻止其在泰國(guó)運(yùn)營(yíng)，原因是它們未獲得本地牌照。Tether 也已在泰國(guó)推出了其代幣化黃金數(shù)字資產(chǎn)。

日本

日本是全球最早明確承認(rèn)加密貨幣法律地位的國(guó)家之一，其監(jiān)管框架成熟且審慎。

加密資產(chǎn)法律地位：在《支付服務(wù)法》中，加密資產(chǎn)被承認(rèn)為「合法支付手段」。對(duì)于穩(wěn)定幣，日本實(shí)行嚴(yán)格的銀行 / 信托專(zhuān)營(yíng)制度，要求其必須掛鉤日元且可贖回，同時(shí)明確禁止算法穩(wěn)定幣。至于其他代幣，如 NFT，它們被視為數(shù)字商品；而治理代幣則可能被認(rèn)定為「集合投資計(jì)劃?rùn)?quán)益」。

監(jiān)管框架：日本通過(guò)修訂《支付服務(wù)法》和《金融工具交易法》（2020 年），正式承認(rèn)加密資產(chǎn)為合法支付手段。金融廳（FSA）負(fù)責(zé)監(jiān)管加密市場(chǎng)。修訂后的《支付服務(wù)法》還增加了「國(guó)內(nèi)持有令」條款，允許政府在必要時(shí)要求平臺(tái)將部分用戶(hù)資產(chǎn)保留在日本境內(nèi)，以防止資產(chǎn)外流風(fēng)險(xiǎn)。在牌照發(fā)放上，F(xiàn)SA 負(fù)責(zé)頒發(fā)交易所牌照，目前已有 45 家持牌機(jī)構(gòu)。獲得日本加密貨幣牌照的關(guān)鍵要求包括：在當(dāng)?shù)卦O(shè)有法律實(shí)體和辦公室、滿(mǎn)足最低資本金要求（超過(guò) 1000 萬(wàn)日元，并有具體資金持有規(guī)定）、遵守 AML 和 KYC 規(guī)則、提交詳細(xì)的商業(yè)計(jì)劃以及進(jìn)行持續(xù)的報(bào)告和審計(jì)。

交易所落地情況：日本市場(chǎng)主要由 Bitflyer 等本土交易所主導(dǎo)。國(guó)際平臺(tái)若要進(jìn)入日本市場(chǎng)，通常需要通過(guò)合資方式（如 Coincheck）。

歐洲

歐盟

作為現(xiàn)今全球加密領(lǐng)域中司法監(jiān)管較為完善和廣泛的管轄區(qū)之一，歐洲正在成為許多加密項(xiàng)目的合規(guī)第一站。而歐盟在加密貨幣領(lǐng)域展現(xiàn)了其作為全球重要司法管轄區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)力，通過(guò)《加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管法案》（MiCA）構(gòu)建了統(tǒng)一的監(jiān)管框架。

加密資產(chǎn)法律地位：在 MiCA 框架下，加密資產(chǎn)被定義為「合法支付工具，但非法定貨幣」。對(duì)于穩(wěn)定幣，MiCA 實(shí)施了嚴(yán)格的監(jiān)管，要求其必須具備 1:1 的法幣錨定和足額儲(chǔ)備，并且僅允許持牌機(jī)構(gòu)發(fā)行。MiCA 將穩(wěn)定幣分為資產(chǎn)參考代幣（ARTs）和電子貨幣代幣（EMTs）進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)于其他代幣，如非同質(zhì)化代幣（NFT）和治理代幣，歐盟采取分類(lèi)監(jiān)管思路：NFT 通常被視為「獨(dú)特?cái)?shù)字資產(chǎn)」并豁免證券規(guī)則，而治理代幣則根據(jù)其功能和所賦予的權(quán)利被視為證券。MiCA 目前不涵蓋證券型代幣、NFT 和央行數(shù)字貨幣（CBDCs）。

監(jiān)管框架：歐盟于 2023 年 6 月通過(guò) MiCA 法案，其中穩(wěn)定幣規(guī)則已于 2024 年 6 月提前生效，而法案已于 2024 年 12 月 30 日全面生效。該法案適用于歐洲 30 個(gè)國(guó)家，包括 27 個(gè)歐盟成員國(guó)以及歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的挪威、冰島和列支敦士登。MiCA 旨在解決法律模糊、穩(wěn)定幣風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)幕交易等問(wèn)題，通過(guò)統(tǒng)一規(guī)則來(lái)保護(hù)投資者、維護(hù)市場(chǎng)誠(chéng)信和金融穩(wěn)定。它對(duì)加密資產(chǎn)的發(fā)行、服務(wù)提供商的授權(quán)、運(yùn)營(yíng)、儲(chǔ)備與贖回管理以及反洗錢(qián)（AML）監(jiān)管等做出了詳細(xì)規(guī)定。此外，MiCA 還整合了《資金轉(zhuǎn)移條例》（TFR）的旅行規(guī)則，要求加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASP）在每次轉(zhuǎn)賬時(shí)包含發(fā)送方和接收方信息，以增強(qiáng)可追溯性。

牌照發(fā)放：MiCA 采用了「一地發(fā)牌，全域通用」的模式，這意味著 CASP 只需在一個(gè)成員國(guó)獲得授權(quán)，即可在所有成員國(guó)管轄范圍內(nèi)合法運(yùn)營(yíng)，大大簡(jiǎn)化了合規(guī)流程。CASP 必須獲得其本國(guó)主管機(jī)構(gòu)的授權(quán)。牌照要求包括良好的聲譽(yù)、能力、透明度、數(shù)據(jù)保護(hù)以及符合 MiCA 附件 IV 規(guī)定的最低資本金要求，該要求根據(jù)服務(wù)類(lèi)型從 1.5 萬(wàn)歐元到 15 萬(wàn)歐元不等。CASP 還需要在歐盟成員國(guó)設(shè)有注冊(cè)辦事處，并且至少有一名董事是歐盟居民。

穩(wěn)定幣落地情況：Circle 發(fā)行的 USDC 和 EURC 已獲得 MiCA 合規(guī)批準(zhǔn)，并被視為符合歐盟標(biāo)準(zhǔn)的穩(wěn)定幣。Tether（USDT）因不符合 MiCA 的嚴(yán)格穩(wěn)定幣規(guī)定，已面臨 Coinbase 和幣安等主要交易所對(duì)其在歐盟地區(qū)用戶(hù)的下架處理。

英國(guó)

英國(guó)在脫歐后，并未完全照搬 MiCA，而是選擇了一條獨(dú)立但同樣全面的監(jiān)管路徑，旨在保持其作為全球金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力。

加密資產(chǎn)法律地位：在英國(guó)，加密資產(chǎn)被明確視為「?jìng)€(gè)人財(cái)產(chǎn)」，這一法律地位已在 2024 年的議會(huì)法案中得到確認(rèn)。這項(xiàng)法案旨在為數(shù)字資產(chǎn)提供與傳統(tǒng)財(cái)產(chǎn)相同的法律保護(hù)，從而增強(qiáng)所有者和交易者的確定性。對(duì)于穩(wěn)定幣，英國(guó)采取審慎監(jiān)管，要求其需獲得金融行為監(jiān)管局（FCA）的批準(zhǔn)，并且儲(chǔ)備資產(chǎn)必須進(jìn)行隔離托管。至于其他代幣，如 NFT，根據(jù)法院判例，它們也被視為財(cái)產(chǎn)。治理代幣的法律地位則根據(jù)其具體用途來(lái)判定，可能被歸類(lèi)為證券或?qū)嵱么鷰拧?/p>

監(jiān)管框架：《金融服務(wù)與市場(chǎng)法案》（2023）已將加密資產(chǎn)納入監(jiān)管范圍，并修訂了《2000 年金融服務(wù)與市場(chǎng)法案》中「指定投資」的定義，以包含加密資產(chǎn)。英國(guó)央行也同步對(duì)穩(wěn)定幣進(jìn)行規(guī)范，將其視為數(shù)字支付工具，并要求發(fā)行方獲得 FCA 授權(quán)。此外，《2023 年經(jīng)濟(jì)犯罪和企業(yè)透明度法案》賦予執(zhí)法部門(mén)凍結(jié)和追回非法加密資產(chǎn)的權(quán)力。財(cái)政部還發(fā)布了詳細(xì)提案，旨在為加密資產(chǎn)創(chuàng)建金融服務(wù)監(jiān)管制度，包括「加密資產(chǎn)交易平臺(tái)運(yùn)營(yíng)」等新的受監(jiān)管活動(dòng)。

牌照發(fā)放：FCA 負(fù)責(zé)發(fā)放相關(guān)牌照。從事加密資產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司，包括運(yùn)營(yíng)交易平臺(tái)、作為主體交易加密資產(chǎn)或提供托管服務(wù)，都需要獲得 FCA 的授權(quán)。雖然英國(guó)目前沒(méi)有強(qiáng)制性的加密貨幣交易所牌照，但加密資產(chǎn)企業(yè)必須向 FCA 注冊(cè)并遵守反洗錢(qián)（AML）和反恐怖主義融資（CTF）規(guī)定。注冊(cè)要求包括在英國(guó)注冊(cè)公司、設(shè)有實(shí)體辦公室、維護(hù)詳細(xì)記錄以及任命一名常駐董事。

俄羅斯

加密資產(chǎn)法律地位：俄羅斯將加密資產(chǎn)歸類(lèi)為「財(cái)產(chǎn)」以進(jìn)行沒(méi)收 ，同時(shí)又聲明 DFA「不是支付手段」，且中央銀行不承認(rèn)加密貨幣為支付手段。而俄羅斯的法律框架對(duì)數(shù)字金融資產(chǎn)（DFA）和數(shù)字貨幣進(jìn)行了區(qū)分。DFA 被定義為數(shù)字權(quán)利，包括貨幣債權(quán)或與證券相關(guān)的權(quán)利，并基于分布式賬本技術(shù)。根據(jù)法律規(guī)定，DFA 不被視為支付手段。2020 年 7 月 31 日頒布的《聯(lián)邦法第 259-FZ 號(hào)——關(guān)于數(shù)字金融資產(chǎn)、數(shù)字貨幣和修訂俄羅斯聯(lián)邦某些法律的法案》對(duì) DFA 的發(fā)行和流通進(jìn)行了規(guī)范。此外，該法律還承認(rèn)混合權(quán)利，即同時(shí)包含 DFA 以及要求轉(zhuǎn)讓物品、知識(shí)產(chǎn)權(quán)或服務(wù)的權(quán)利。

行業(yè)落地情況：作為能源大國(guó)，加密挖礦產(chǎn)業(yè)在俄羅斯較為盛行，而俄羅斯政府于 2024 年 10 月和 11 月開(kāi)始實(shí)施兩項(xiàng)與加密貨幣挖礦相關(guān)的法案，引入了挖礦業(yè)務(wù)的法律定義和注冊(cè)要求。根據(jù)新立法，只有注冊(cè)的俄羅斯法人實(shí)體和個(gè)體企業(yè)家才被允許從事加密貨幣挖礦。個(gè)體礦工在能源消耗不超過(guò)政府設(shè)定限額的情況下，可以無(wú)需注冊(cè)即可運(yùn)營(yíng)。

盡管有這些法律，但自 2024 年末以來(lái)，只有 30% 的加密貨幣礦工向聯(lián)邦稅務(wù)局注冊(cè)，這意味著 70% 的礦工仍未注冊(cè)。鼓勵(lì)注冊(cè)的措施包括更嚴(yán)厲的懲罰，例如一項(xiàng)新法案將非法挖礦的罰款從 20 萬(wàn)盧布提高到 200 萬(wàn)盧布（約合 25500 美元）。執(zhí)法行動(dòng)正在進(jìn)行中，近期有報(bào)道稱(chēng)非法挖礦農(nóng)場(chǎng)被關(guān)閉，設(shè)備被沒(méi)收。俄羅斯內(nèi)政部已根據(jù)俄羅斯刑法第 165 條對(duì)此類(lèi)案件立案。

瑞士

瑞士在加密貨幣監(jiān)管方面一直走在前列，以其靈活的代幣分類(lèi)法和對(duì)區(qū)塊鏈創(chuàng)新的支持而聞名。

加密資產(chǎn)法律地位：盡管加密貨幣在瑞士是合法的，但瑞士沒(méi)有關(guān)于虛擬加密資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)或?qū)⑵溆米魃唐泛头?wù)支付手段的專(zhuān)門(mén)法規(guī)，因此這些活動(dòng)通常不需要特殊的金融市場(chǎng)許可。瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局（FINMA）根據(jù)加密資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)和實(shí)際用途對(duì)其進(jìn)行分類(lèi)，主要分為支付代幣、功能代幣和資產(chǎn)代幣，并據(jù)此進(jìn)行相應(yīng)監(jiān)管。FINMA 指出，這些類(lèi)型并非相互排斥，也可能存在混合代幣。資產(chǎn)代幣通常被視為證券，而功能代幣如果在發(fā)行時(shí)具有實(shí)際功能則不被視為證券，但如果具有投資目的則可能被視為證券。

監(jiān)管框架：瑞士于 2020 年通過(guò)了《區(qū)塊鏈法案》，全面定義了代幣權(quán)利，并修訂了多項(xiàng)現(xiàn)有聯(lián)邦法律以整合分布式賬本技術(shù)（DLT）。FINMA 已將反洗錢(qián)法案應(yīng)用于虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP），并于 2019 年 8 月發(fā)布了旅行規(guī)則（Travel Rule）指南，該規(guī)則已于 2020 年 1 月 1 日生效。此外，該法案還改進(jìn)了區(qū)塊鏈上簿記證券的框架，并通過(guò)明確規(guī)定加密資產(chǎn)在破產(chǎn)時(shí)的隔離，增加了破產(chǎn)法中的法律確定性。

牌照發(fā)放：FINMA 負(fù)責(zé)頒發(fā) VASP 牌照。提供支付代幣的托管、兌換、交易和支付服務(wù)，均屬于反洗錢(qián)法案的管轄范圍，相關(guān)服務(wù)提供商必須提前加入自律組織（SRO）。在某些特定情況下，F(xiàn)inTech 牌照可能足以替代銀行牌照，從而降低了許可要求。獲得瑞士加密牌照的要求包括在瑞士設(shè)立法律實(shí)體、滿(mǎn)足資本充足率要求（根據(jù)牌照類(lèi)型從 2 萬(wàn)至 10 萬(wàn)瑞士法郎不等）、實(shí)施 AML 和 KYC 程序以及遵守 FATF 旅行規(guī)則。楚格州還試點(diǎn)推行了「加密友好」的監(jiān)管沙盒。傳統(tǒng)銀行如 ZKB 以及 Bitstamp 等交易所已持牌提供加密服務(wù)。

美洲

美國(guó)

美國(guó)的加密資產(chǎn)監(jiān)管格局呈現(xiàn)出顯著的州際差異和聯(lián)邦層面缺乏統(tǒng)一立法的特點(diǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)高度不確定性。而隨著特朗普上臺(tái)和 SEC 換屆導(dǎo)致政策推動(dòng)的極具加速，聯(lián)邦層面的加密貨幣監(jiān)管法案已經(jīng)箭在弦上。

加密資產(chǎn)法律地位：美國(guó)的加密資產(chǎn)法律地位呈現(xiàn)出顯著的州際差異。在聯(lián)邦層面，美國(guó)國(guó)稅局（IRS）將其視為「財(cái)產(chǎn)」，而紐約州則將其定義為「金融資產(chǎn)」。對(duì)于穩(wěn)定幣，GENIUS 法案草案提出支付型穩(wěn)定幣不應(yīng)被視為證券，但要求其必須有 100% 的高流動(dòng)性?xún)?chǔ)備。對(duì)于其他代幣，如 NFT 和治理代幣，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主導(dǎo)其分類(lèi)，其中 NFT 可能被視為證券，而治理代幣則多被認(rèn)定為證券。

監(jiān)管框架：美國(guó)聯(lián)邦層面目前暫無(wú)統(tǒng)一的加密貨幣法案落地。SEC 主要依據(jù)證券法對(duì)代幣進(jìn)行監(jiān)管。此外，紐約州設(shè)有 BitLicense 牌照制度。GENIUS 穩(wěn)定幣法案目前正在審議中。拍照方面，美國(guó)主要實(shí)行州級(jí)牌照（如紐約州金融服務(wù)部 NYDFS 等），以及用于反洗錢(qián)的貨幣服務(wù)業(yè)務(wù)（MSB）注冊(cè)。例如紐約州設(shè)有嚴(yán)格的 BitLicense 牌照制度，要求在紐約州運(yùn)營(yíng)的加密貨幣企業(yè)獲得該牌照。許多其他州也已出臺(tái)或正在審議各自的加密資產(chǎn)立法，例如一些州已經(jīng)修訂了《統(tǒng)一商法典》（UCC）以適應(yīng)數(shù)字資產(chǎn)，或?qū)用茇泿抛灾?wù)終端的運(yùn)營(yíng)商提出了特定要求。此外，從事貨幣傳輸、兌換等業(yè)務(wù)的加密企業(yè)需要向 FinCEN 注冊(cè)為貨幣服務(wù)業(yè)務(wù)（MSB），并遵守聯(lián)邦層面的反洗錢(qián)和反恐怖融資要求。這包括實(shí)施 KYC 程序、監(jiān)控可疑交易并進(jìn)行報(bào)告。

交易所落地情況：Coinbase、Kraken、Crypto.com 等主要加密貨幣交易平臺(tái)在美國(guó)合規(guī)運(yùn)營(yíng)，幣安美國(guó)也在近期開(kāi)通了美國(guó)地區(qū) USD 入金功能。然而，由于此前監(jiān)管的不確定性，一些國(guó)際加密貨幣交易所選擇不進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，或者只提供有限的服務(wù)。SEC 在前幾屆政府時(shí)期也對(duì)一些聲稱(chēng)運(yùn)營(yíng)未注冊(cè)證券交易的交易所采取了執(zhí)法行動(dòng)。

薩爾瓦多

薩爾瓦多在加密資產(chǎn)法律地位方面經(jīng)歷了一段獨(dú)特的歷程。該國(guó)曾于 2022 年承認(rèn)比特幣為法定貨幣，但隨后因國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的壓力而放棄了這一立場(chǎng)。目前，比特幣在法律上是非法定貨幣，但在 2025 年改革后仍允許私人使用。

在監(jiān)管框架方面，薩爾瓦多頒布了《數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行法》（2024）。國(guó)家數(shù)字資產(chǎn)委員會(huì)（NCDA）負(fù)責(zé)監(jiān)管，并計(jì)劃發(fā)牌。然而，該國(guó)尚未建立完善的牌照制度。盡管政府積極推廣加密貨幣納稅，但目前尚未有主流交易所大規(guī)模落地運(yùn)營(yíng)。

阿根廷

阿根廷嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定和高通脹推動(dòng)了加密貨幣的廣泛采用，促使政府逐步完善其監(jiān)管框架，特別是針對(duì)虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）。

加密資產(chǎn)法律地位：在阿根廷，加密貨幣是合法的，允許使用和交易，但由于憲法規(guī)定中央銀行是唯一的貨幣發(fā)行方，因此加密貨幣不被視為法定貨幣。加密資產(chǎn)可作為交易目的的貨幣進(jìn)行分類(lèi)，并且合同可以使用加密資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算。對(duì)于穩(wěn)定幣和代幣（如 NFT、治理代幣），阿根廷目前沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的立法來(lái)明確其法律地位。

監(jiān)管框架：盡管新政府（總統(tǒng)米萊）支持加密貨幣，但目前尚無(wú)專(zhuān)門(mén)的加密貨幣法案。然而，阿根廷于 2024 年頒布了第 27739 號(hào)法律，將虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP，在阿根廷稱(chēng)為 PASV）納入其法律和金融框架。該框架強(qiáng)制 VASP 遵守反洗錢(qián)（AML）和了解你的客戶(hù)（KYC）流程，以打擊洗錢(qián)和規(guī)范行業(yè)，并與金融行動(dòng)特別工作組（FATF）的國(guó)際準(zhǔn)則保持一致。

牌照發(fā)放：自 2024 年起，VASP 必須在阿根廷金融監(jiān)管機(jī)構(gòu) Comisión Nacional de Valores（CNV）注冊(cè)才能提供加密服務(wù)。注冊(cè)要求包括：篩選和驗(yàn)證客戶(hù)身份、報(bào)告新客戶(hù)注冊(cè)、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、維護(hù)詳細(xì)記錄（包括交易和客戶(hù)數(shù)據(jù)）、監(jiān)控可疑交易以及建立內(nèi)部控制。不遵守規(guī)定的實(shí)體將面臨罰款、法律訴訟或吊銷(xiāo)執(zhí)照。

中東

阿聯(lián)酋

加密資產(chǎn)法律地位：阿聯(lián)酋對(duì)加密貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)采取了積極主動(dòng)的方法，旨在將自身定位為全球金融科技和數(shù)字創(chuàng)新中心。在明確定義的監(jiān)管框架下，加密貨幣在阿聯(lián)酋是合法的。迪拜金融服務(wù)局（DFSA）將加密代幣定義為價(jià)值、權(quán)利或義務(wù)的加密安全數(shù)字表示，可用作交換媒介、支付或投資目的。它明確排除了「排除代幣」和「投資代幣」。只有 DFSA 認(rèn)可的加密代幣才允許在 DIFC 中使用，但有有限的例外。阿布扎比全球市場(chǎng)（ADGM）將穩(wěn)定幣歸類(lèi)為虛擬資產(chǎn)，當(dāng)它們屬于受監(jiān)管活動(dòng)時(shí)。

監(jiān)管框架：阿聯(lián)酋主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括：

• 阿聯(lián)酋中央銀行（CBUAE）：在阿聯(lián)酋境內(nèi)監(jiān)管金融活動(dòng)，包括加密貨幣交易和銀行服務(wù)，確保金融穩(wěn)定和消費(fèi)者保護(hù)。負(fù)責(zé)監(jiān)督法幣到加密貨幣的交易。

• 證券和商品管理局（SCA）：監(jiān)管阿聯(lián)酋境內(nèi)的金融市場(chǎng)，包括數(shù)字證券和商品。與阿布扎比全球市場(chǎng)（ADGM）的金融服務(wù)監(jiān)管局（FSRA）和迪拜的虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA）合作，以保持標(biāo)準(zhǔn)一致。

• 虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA）：迪拜專(zhuān)門(mén)的虛擬資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，成立于 2022 年。專(zhuān)注于合規(guī)、投資者保護(hù)和市場(chǎng)穩(wěn)定。

• 迪拜金融服務(wù)局（DFSA）：監(jiān)管迪拜國(guó)際金融中心（DIFC）內(nèi)涉及加密代幣的金融服務(wù)。

• 阿布扎比全球市場(chǎng)（ADGM）：在其金融自由區(qū)內(nèi)擁有針對(duì)虛擬資產(chǎn)、數(shù)字證券和衍生品的全面監(jiān)管框架，由金融服務(wù)監(jiān)管局（FSRA）監(jiān)督。

這種協(xié)作的監(jiān)管方法確保數(shù)字資產(chǎn)被整合到法律體系中，促進(jìn)創(chuàng)新的同時(shí)防范濫用。

牌照發(fā)放：牌照發(fā)放方面，迪拜 VARA 2.0（2025 年 6 月）引入多項(xiàng)更新，包括加強(qiáng)保證金交易控制（僅限合格和機(jī)構(gòu)投資者，禁止散戶(hù)杠桿產(chǎn)品，VASP 需嚴(yán)格抵押管理、月度報(bào)告及強(qiáng)制清算機(jī)制）、正式承認(rèn)資產(chǎn)參考虛擬資產(chǎn)（ARVA）、規(guī)范代幣分發(fā)（發(fā)行 / 分發(fā)需 VARA 許可，白皮書(shū)需透明披露并禁止誤導(dǎo)性宣傳）、建立八項(xiàng)核心活動(dòng)（咨詢(xún)、經(jīng)紀(jì)交易、托管等）的結(jié)構(gòu)化許可制度（每項(xiàng)活動(dòng)需單獨(dú)許可，明確資本充足性、風(fēng)險(xiǎn)控制等要求）及強(qiáng)化監(jiān)督措施（擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查、季度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、罰款及刑事移交，過(guò)渡期 30 天，2025 年 6 月 19 日全面執(zhí)法）；阿布扎比全球市場(chǎng)（ADGM）的 FSRA 監(jiān)督虛擬資產(chǎn)法規(guī)執(zhí)行，許可要求包括明確定義服務(wù)類(lèi)型（托管、交易等）、符合資本 / 反洗錢(qián) / 網(wǎng)絡(luò)安全等標(biāo)準(zhǔn)、提交商業(yè)計(jì)劃等文件，2025 年修訂版簡(jiǎn)化 「已接受虛擬資產(chǎn)（AVA）」 認(rèn)證流程，賦予 FSRA 產(chǎn)品干預(yù)權(quán)并禁止隱私代幣和算法穩(wěn)定幣；迪拜金融服務(wù)局（DFSA）監(jiān)管 DIFC 內(nèi)加密代幣相關(guān)金融服務(wù)，要求代幣通過(guò)監(jiān)管地位、透明度等識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)定幣需價(jià)格穩(wěn)定、儲(chǔ)備隔離且每月驗(yàn)證，禁止隱私 / 算法代幣，已識(shí)別比特幣等主流代幣并啟動(dòng)代幣化監(jiān)管沙盒。

沙特阿拉伯

沙特阿拉伯對(duì)加密貨幣采取了審慎的立場(chǎng)，其監(jiān)管框架受到伊斯蘭教法原則和維護(hù)金融穩(wěn)定的雙重影響。

加密資產(chǎn)法律地位： 沙特阿拉伯對(duì)加密貨幣采取了審慎的態(tài)度，這在很大程度上是由于伊斯蘭教法相關(guān)的限制。銀行系統(tǒng)完全禁止使用加密貨幣，金融機(jī)構(gòu)也被禁止進(jìn)行加密貨幣交易。私人擁有加密貨幣不被起訴，但交易和兌換受到嚴(yán)格限制。沙特阿拉伯中央銀行（SAMA）在 2018 年發(fā)布了關(guān)于加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)的警告，并于 2021 年收緊了對(duì)加密貨幣金融交易的禁令。宗教解釋?zhuān)ɡ?，達(dá)爾·伊夫塔（Dar al-Ifta）發(fā)布的教法判決，因欺詐和缺乏真實(shí)抵押品而宣布其為哈拉姆（不合法））影響了這些禁令。一些穩(wěn)定幣或代幣如果與真實(shí)資產(chǎn)掛鉤，則被認(rèn)為是清真（合法）的。

監(jiān)管框架： 沙特阿拉伯貨幣管理局（SAMA）和資本市場(chǎng)管理局（CMA）強(qiáng)調(diào)對(duì)加密貨幣創(chuàng)新采取「審慎方法」，平衡技術(shù)進(jìn)步與金融體系穩(wěn)定。2024 年 7 月，Mohsen AlZahrani 被任命領(lǐng)導(dǎo) SAMA 的虛擬資產(chǎn)倡議，這突顯了其致力于受控整合金融科技創(chuàng)新的承諾。這是更廣泛監(jiān)管轉(zhuǎn)變的一部分，旨在避免全面禁令，而是與全球趨勢(shì)和區(qū)域成功經(jīng)驗(yàn)（如阿聯(lián)酋的 VARA 制度）進(jìn)行互動(dòng)。SAMA 正積極推動(dòng)區(qū)塊鏈的采用，并吸引羅斯柴爾德和高盛等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)參與代幣化項(xiàng)目。沙特阿拉伯正在推動(dòng)其自身的數(shù)字貨幣，作為「2030 愿景」的一部分。2019 年，SAMA 和阿聯(lián)酋中央銀行作為「Aber 項(xiàng)目」的一部分，進(jìn)行了跨境 CBDC 交易的互操作性測(cè)試。沙特阿拉伯于 2024 年加入了 mBridge CBDC 試點(diǎn)項(xiàng)目。該國(guó)在「批發(fā)型 CBDC」試點(diǎn)項(xiàng)目方面處于領(lǐng)先地位，這些項(xiàng)目旨在為金融機(jī)構(gòu)提供國(guó)內(nèi)結(jié)算和跨境交易便利。

牌照發(fā)放： 沙特資本市場(chǎng)管理局（CMA）宣布，證券型代幣發(fā)行（STO）的法規(guī)將于 2022 年底發(fā)布，申請(qǐng)可在 CMA 數(shù)字平臺(tái)提交。CMA 的金融科技實(shí)驗(yàn)室于 2017 年啟動(dòng)，一直致力于為金融科技初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)造合適的營(yíng)商環(huán)境。沙特阿拉伯的 STO 受 CMA 嚴(yán)格的證券法規(guī)監(jiān)督。STO 的關(guān)鍵考量包括：注冊(cè)要求（詳細(xì)文件、招股說(shuō)明書(shū)）、披露義務(wù)（透明準(zhǔn)確的信息、財(cái)務(wù)報(bào)表、風(fēng)險(xiǎn)因素）和反欺詐措施。CMA 的法規(guī)還包括投資者認(rèn)證要求，將 STO 的參與限制在能夠獨(dú)立評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的合格投資者。傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的代幣化是重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，需要法律框架來(lái)解決所有權(quán)、可轉(zhuǎn)讓性和與代幣化資產(chǎn)相關(guān)的監(jiān)管問(wèn)題，確保智能合約符合法律原則。

巴林

加密資產(chǎn)法律地位：巴林是中東加密貨幣和區(qū)塊鏈監(jiān)管先行者，通過(guò)巴林中央銀行（CBB）《資本市場(chǎng)規(guī)則手冊(cè)》下的《加密資產(chǎn)模塊》（CRA），構(gòu)建全面監(jiān)管框架。明確加密資產(chǎn)為價(jià)值或權(quán)利的加密安全數(shù)字表示（不含央行數(shù)字貨幣）。

監(jiān)管框架：CRA 為加密資產(chǎn)提供商設(shè)立法律與運(yùn)營(yíng)規(guī)范，覆蓋許可、風(fēng)險(xiǎn)管理、消費(fèi)者保護(hù)等多方面，2023 年 3 月修訂強(qiáng)化客戶(hù)資產(chǎn)保障和反洗錢(qián)措施。法規(guī)確保透明合規(guī)，與 FATF 標(biāo)準(zhǔn)一致，通過(guò)金融科技灣和監(jiān)管沙盒推動(dòng)創(chuàng)新，同時(shí)明確部分虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)豁免監(jiān)管。

牌照發(fā)放：巴林境內(nèi)從事受監(jiān)管加密資產(chǎn)服務(wù)需獲 CBB 加密資產(chǎn)許可證，涵蓋訂單處理、交易等服務(wù)。VASP 許可證分四類(lèi)，不同類(lèi)型對(duì)應(yīng)不同最低資本要求和年費(fèi)，申請(qǐng)人須為巴林公司，需滿(mǎn)足注冊(cè)、商業(yè)計(jì)劃、合規(guī)等多方面要求。違規(guī)將面臨高額罰款、吊銷(xiāo)許可證甚至監(jiān)禁。

以色列

加密資產(chǎn)法律地位：以色列無(wú)專(zhuān)門(mén)加密貨幣全面法律，稅收上視加密貨幣為資產(chǎn)而非貨幣。出售獲利征 25% 資本利得稅，幣幣兌換屬應(yīng)稅事件，加密業(yè)務(wù)收入按普通收入征稅。加密貨幣交易通常無(wú)增值稅，但兌換服務(wù)平臺(tái)可能需繳納，挖礦業(yè)務(wù)征收企業(yè)所得稅，交易需文件記錄。

監(jiān)管框架：

• CMA：2016 年起為主管機(jī)構(gòu)，要求虛擬貨幣經(jīng)紀(jì)商、托管人持牌，設(shè)百萬(wàn)新謝克爾股本等標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)督穩(wěn)定幣試點(diǎn)。

• ISA：監(jiān)管加密貨幣證券相關(guān)活動(dòng)，發(fā)布法規(guī)適用指南，2024 年 8 月允許非銀行成員開(kāi)展加密服務(wù)，分代幣類(lèi)型監(jiān)管，推動(dòng)立法改革。

• 以色列銀行：2023 年發(fā)布穩(wěn)定幣原則，提議全儲(chǔ)備、持牌監(jiān)管，研究 「數(shù)字謝克爾」，2024 年啟動(dòng)測(cè)試并開(kāi)展挑戰(zhàn)活動(dòng)。

牌照發(fā)放：依相關(guān)法律，加密服務(wù)提供者需持牌，要求為以色列主體、滿(mǎn)足股本且無(wú)犯罪記錄。ISA 修訂后允許非銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)展加密業(yè)務(wù)，實(shí)行 「封閉式花園」 模式。實(shí)施反洗錢(qián)法規(guī)，穩(wěn)定幣試點(diǎn)受 CMA 監(jiān)管。

非洲

尼日利亞

尼日利亞的加密貨幣監(jiān)管格局經(jīng)歷了顯著轉(zhuǎn)變，從最初的限制性立場(chǎng)轉(zhuǎn)向了更為正式和全面的監(jiān)管框架。

加密資產(chǎn)法律地位：尼日利亞中央銀行（CBN）最初于 2021 年 2 月采取限制措施，指示銀行和金融機(jī)構(gòu)關(guān)閉涉及加密貨幣交易的賬戶(hù)，盡管并未禁止個(gè)人擁有加密貨幣。然而，2023 年 12 月，CBN 解除了限制，允許銀行向獲得證券交易委員會(huì)（SEC）許可的加密貨幣公司提供服務(wù)。銀行現(xiàn)在需要為虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）開(kāi)設(shè)指定賬戶(hù)，進(jìn)行廣泛的 KYC 程序并監(jiān)控資金流向。這種轉(zhuǎn)變承認(rèn)了監(jiān)管 VASP 的必要性。ISA 2025（《2025 年投資和證券法》）明確將數(shù)字資產(chǎn)定義為證券和商品，擴(kuò)大了 SEC 的監(jiān)管范圍。SEC 的立場(chǎng)是加密資產(chǎn)被視為證券，除非另有證明，舉證責(zé)任在于運(yùn)營(yíng)商、發(fā)行人或發(fā)起人。這涵蓋了穩(wěn)定幣、實(shí)用型代幣、資產(chǎn)參考代幣和電子貨幣代幣等廣泛的數(shù)字和加密資產(chǎn)。

監(jiān)管框架：尼日利亞的監(jiān)管環(huán)境經(jīng)歷了從禁令到監(jiān)管的重大轉(zhuǎn)變。CBN 最初的「禁令」 被認(rèn)為是無(wú)效的，將交易推向了 P2P 網(wǎng)絡(luò)，并與 SEC 早期對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的認(rèn)可產(chǎn)生了監(jiān)管沖突。新政府的上臺(tái)可能在政策轉(zhuǎn)變中發(fā)揮了作用，優(yōu)先考慮監(jiān)管而非禁止，以實(shí)現(xiàn)監(jiān)督和稅收。這種演變標(biāo)志著旨在將加密經(jīng)濟(jì)納入正規(guī)金融體系以實(shí)現(xiàn)更好監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)管理（AML/CFT）和潛在稅收的監(jiān)管方法的成熟。

牌照發(fā)放：SEC 的數(shù)字資產(chǎn)規(guī)則手冊(cè)《數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行、平臺(tái)和托管新規(guī)則》（2022 年），經(jīng) ISA 2025 鞏固，為 SEC 監(jiān)管 VASP 提供了法定支持。對(duì)于任何撮合訂單、將加密貨幣轉(zhuǎn)換為法幣或?yàn)橛脩?hù)持有資產(chǎn)的平臺(tái)（包括通過(guò)社交媒體運(yùn)營(yíng)的場(chǎng)外交易平臺(tái)），VASP 許可證是強(qiáng)制性的。不遵守規(guī)定可能導(dǎo)致處罰，包括停止運(yùn)營(yíng)、罰款和董事被起訴。SEC 擴(kuò)大了其加速監(jiān)管孵化計(jì)劃（ARIP），以加快 VASP 的批準(zhǔn)，ARIP 現(xiàn)已納入《修訂后的數(shù)字資產(chǎn)規(guī)則》，作為注冊(cè)的途徑。ARIP 中的時(shí)間不得超過(guò) 12 個(gè)月。尼日利亞 2022 年《反洗錢(qián)法》第 30 條（金融機(jī)構(gòu)）將加密貨幣運(yùn)營(yíng)商歸類(lèi)為報(bào)告實(shí)體。強(qiáng)制性要求包括向尼日利亞金融情報(bào)部門(mén)（NFIU）注冊(cè)、提交可疑活動(dòng)報(bào)告（SAR）、監(jiān)控交易以及按風(fēng)險(xiǎn)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行分類(lèi)。不遵守規(guī)定可能導(dǎo)致罰款或執(zhí)法行動(dòng)。

南非

南非在加密貨幣監(jiān)管方面采取了務(wù)實(shí)且不斷演進(jìn)的方法，將其視為金融產(chǎn)品并致力于建立全面的合規(guī)框架。

加密資產(chǎn)法律地位：在南非，加密資產(chǎn)的使用是合法的，但它們不被視為法定貨幣。出于監(jiān)管目的，加密資產(chǎn)根據(jù)《2002 年金融咨詢(xún)和中介服務(wù)法》（FAIS）被正式認(rèn)定為金融產(chǎn)品。這一分類(lèi)要求提供與加密資產(chǎn)相關(guān)的金融服務(wù)的提供商必須獲得金融服務(wù)提供商（FSP）的許可。

監(jiān)管框架：南非將加密資產(chǎn)聲明為「金融產(chǎn)品」而非貨幣，為在現(xiàn)有金融服務(wù)法律框架內(nèi)進(jìn)行監(jiān)管提供了明確的法律依據(jù)。南非儲(chǔ)備銀行（SARB）曾表示，「匯兌管制條例不規(guī)范加密貨幣在南非境內(nèi)的轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出」，暗示需要進(jìn)行改革。政府間金融科技工作組（IFWG）也建議修訂 Excon，將加密資產(chǎn)納入資本定義。而加密貨幣的稅收立場(chǎng)已明確：將適用所得稅和資本利得稅（CGT）。南非儲(chǔ)備銀行（SARB）傾向于使用「加密資產(chǎn)」而非「貨幣」一詞。

牌照發(fā)放：金融部門(mén)行為監(jiān)管局（FSCA）是加密服務(wù)提供商的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)。加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASP）的許可程序于 2023 年 6 月 1 日啟動(dòng)，現(xiàn)有機(jī)構(gòu)被要求在 2023 年 11 月 30 日前提交許可申請(qǐng)。截至 2024 年 12 月 10 日，F(xiàn)SCA 已批準(zhǔn)了 420 份 CASP 許可申請(qǐng)中的 248 份，其中 9 份被拒絕。許可要求包括公司注冊(cè)、FSP 許可申請(qǐng)（包含加密資產(chǎn)子類(lèi)別）、滿(mǎn)足「適當(dāng)性」要求以及強(qiáng)制性的反洗錢(qián) / 打擊恐怖主義融資（AML/CFT）合規(guī)性。CASP 于 2022 年 12 月 19 日被正式列為《金融情報(bào)中心法案》（FICA）下的負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)。作為負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)，CASP 被要求：向金融情報(bào)中心（FIC）注冊(cè)，實(shí)施客戶(hù)身份識(shí)別和驗(yàn)證（KYC/CDD），任命合規(guī)官，培訓(xùn)員工，進(jìn)行反洗錢(qián) / 恐怖融資 / 擴(kuò)散融資的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，建立和維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)計(jì)劃，提交監(jiān)管報(bào)告（SAR），并進(jìn)行制裁篩查。FIC 已發(fā)布指令，要求在 2025 年 4 月 30 日前實(shí)施加密資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的「旅行規(guī)則」。旅行規(guī)則適用于所有交易，無(wú)論金額大小，對(duì)于 5000 蘭特及以上的交易，需要更廣泛的信息范圍。

總結(jié)

全球加密貨幣監(jiān)管格局正處于持續(xù)演變之中，呈現(xiàn)出明顯的趨同與分化并存的態(tài)勢(shì)。

趨同趨勢(shì)

在全球范圍內(nèi)，反洗錢(qián)（AML）和反恐怖主義融資（CFT）已成為加密貨幣監(jiān)管的普遍共識(shí)和核心要求。 而歐盟的《加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管法案》（MiCA）的全面性和其「一地發(fā)牌，全域通用」的模式，正在成為全球其他司法管轄區(qū)制定自身法規(guī)的重要參考。

此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍傾向于根據(jù)加密資產(chǎn)的功能和經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)進(jìn)行分類(lèi)，而非采取「一刀切」的監(jiān)管方式。這種分類(lèi)包括支付代幣、功能代幣、資產(chǎn)代幣、證券型代幣和商品型代幣等。這種細(xì)化的資產(chǎn)分類(lèi)方法有助于更精準(zhǔn)地施加監(jiān)管，避免過(guò)度或不足監(jiān)管，并促進(jìn)了全球在資產(chǎn)定性方面的共識(shí)。

分化趨勢(shì)

盡管存在趨同，但加密資產(chǎn)的法律地位在全球范圍內(nèi)仍然存在巨大差異。從完全禁止（如中國(guó)大陸、埃及）到被承認(rèn)為合法支付工具（如日本），再到被視為個(gè)人財(cái)產(chǎn)（如英國(guó)）或金融產(chǎn)品（如南非），各國(guó)對(duì)加密資產(chǎn)的根本性法律定性差異顯著。這種根本性的差異，使得全球加密企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)運(yùn)營(yíng)時(shí)，仍需面對(duì)復(fù)雜的法律環(huán)境和合規(guī)挑戰(zhàn)。

挑戰(zhàn)

當(dāng)前全球加密貨幣監(jiān)管面臨的主要挑戰(zhàn)包括：

• 跨司法管轄區(qū)協(xié)調(diào)困難：盡管 FATF 和 MiCA 等推動(dòng)了部分趨同，但各國(guó)出于自身經(jīng)濟(jì)、政治和法律體系的考量，仍難以實(shí)現(xiàn)完全一致的監(jiān)管。這種碎片化導(dǎo)致監(jiān)管套利、合規(guī)成本高昂以及監(jiān)管真空地帶的存在。

• 技術(shù)發(fā)展速度與監(jiān)管滯后：區(qū)塊鏈和加密技術(shù)的發(fā)展速度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)立法和監(jiān)管框架的更新速度。新的加密產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式（如 DeFi、NFT、DAO）不斷涌現(xiàn)，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以迅速制定出適應(yīng)性強(qiáng)、前瞻性好的法規(guī)。

• 平衡創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)博弈：各國(guó)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在努力尋找一個(gè)平衡點(diǎn)，既要鼓勵(lì)金融科技創(chuàng)新，以抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的機(jī)遇，又要有效防范洗錢(qián)、恐怖主義融資、消費(fèi)者保護(hù)不足和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。這一博弈過(guò)程復(fù)雜且充滿(mǎn)不確定性，需要持續(xù)的政策調(diào)整和市場(chǎng)反饋。

綜上所述，全球加密貨幣監(jiān)管正朝著更加成熟和精細(xì)化的方向發(fā)展，但其固有的復(fù)雜性和動(dòng)態(tài)性，以及各國(guó)國(guó)情差異帶來(lái)的分化，將繼續(xù)是未來(lái)幾年全球加密市場(chǎng)發(fā)展的重要背景。

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