近期比特幣全網(wǎng)算力出現(xiàn)顯著回調(diào),引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)「哈希崩盤(pán)」與地緣政治因素的廣泛關(guān)注,特別是在美國(guó)空襲伊朗核設(shè)施后,社交平臺(tái)上相關(guān)言論愈演愈烈。然而,這些判斷往往忽略了算力估算的概率性波動(dòng)機(jī)制,以及北美夏季電網(wǎng)負(fù)荷管理對(duì)礦池運(yùn)營(yíng)的復(fù)雜影響。本文基于難度調(diào)整模型和主流礦池?cái)?shù)據(jù),結(jié)合美國(guó)電力政策、伊朗合規(guī)限制與《GENIUS 法案》等最新立法趨勢(shì),旨在為讀者深度解析當(dāng)前算力變化的真實(shí)邏輯,避免被碎片化輿論誤導(dǎo)。
在本月早些時(shí)候,比特幣七日算力移動(dòng)平均值創(chuàng)下接近 950 EH/s 的歷史新高后,該指標(biāo)已回落至約 810 EH/s,跌幅高達(dá) 15%,迅速點(diǎn)燃了市場(chǎng)的猜測(cè)熱潮。部分分析師將此次下跌歸因于地緣政治緊張局勢(shì),尤其是美國(guó)對(duì)伊朗核設(shè)施的軍事打擊。在社交平臺(tái) X 上,大量帖子指出此次軍事行動(dòng)與算力下滑時(shí)點(diǎn)高度重合,并猜測(cè)這可能導(dǎo)致伊朗本地礦工停機(jī),進(jìn)而從網(wǎng)絡(luò)中「抽走」了部分「隱秘算力」。與此同時(shí),市場(chǎng)上也再次彌漫起對(duì)「算力崩塌」的恐慌情緒,尤其是在單日平均算力短暫跌至 600 EH/s 的背景下。然而,這類(lèi)解讀往往忽視了比特幣算力估算方式的基本原理,這是每輪減半周期都會(huì)重復(fù)上演的常見(jiàn)誤區(qū)。
比特幣的算力是通過(guò)當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)挖礦難度與出塊間隔時(shí)間共同估算得出的,這意味著短期數(shù)據(jù)波動(dòng)通常源自概率性偏差。特別是單日算力數(shù)據(jù)極為波動(dòng),本質(zhì)上更多反映的是礦工出塊的「幸運(yùn)程度」,而非網(wǎng)絡(luò)實(shí)際算力的結(jié)構(gòu)性變化。同理,僅憑某一日數(shù)據(jù)的短暫躍升就斷言比特幣算力突破 1 ZH/s(zettahash)也是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹F浼夹g(shù)公式為:Hashrate(哈希率,單位為 H/s)= 挖礦難度 × 232 / 平均出塊時(shí)間(秒)。在同一難度周期內(nèi),該公式分子保持不變,因此算力估值的波動(dòng)完全由出塊時(shí)間的變化驅(qū)動(dòng)。隨著每一輪市場(chǎng)周期的推進(jìn),總會(huì)有新進(jìn)入者錯(cuò)誤解讀這些數(shù)據(jù)的短期波動(dòng)?!杆懔Ρ罎ⅰ沟臄⑹卤闶窃诖祟?lèi)下跌中反復(fù)出現(xiàn)的常規(guī)現(xiàn)象,盡管比特幣挖礦的本質(zhì)是一個(gè)高度概率化的過(guò)程。
更為合理的解釋是,近期算力的下滑可能源于北美地區(qū)的季節(jié)性限電。礦池級(jí)數(shù)據(jù)(如下圖所示)顯示,跌幅最明顯的為 Foundry USA Pool,該礦池出現(xiàn)間歇性停機(jī)后又重新上線。這種運(yùn)行模式與美國(guó)夏季電力高峰期間,為保障電網(wǎng)穩(wěn)定而進(jìn)行的礦場(chǎng)限電安排高度一致。即便部分伊朗算力受到干擾,其影響相較于當(dāng)前大規(guī)模波及美國(guó)主要礦池的限電現(xiàn)象而言仍屬有限。考慮到制裁合規(guī)要求,伊朗的大規(guī)模算力也不太可能接入 Foundry USA 這類(lèi)總部位于美國(guó)的礦池。
展望未來(lái),比特幣下一輪挖礦難度調(diào)整預(yù)計(jì)將于 6 月 29 日左右發(fā)生,可能創(chuàng)下自 2021 年中國(guó)礦業(yè)禁令實(shí)施以來(lái)最為陡峭的下調(diào)幅度,甚至超過(guò) 2022 年熊市期間礦工大規(guī)模出清時(shí)錄得的 -7.32%。不過(guò),網(wǎng)絡(luò)整體算力當(dāng)前呈現(xiàn)出逐步回升態(tài)勢(shì)。幾日前曾預(yù)估本輪難度下調(diào)幅度接近 -10%,如今則修正至略低于 -8%。無(wú)論最終調(diào)整幅度如何,此次預(yù)期中的難度下調(diào)將為邊際運(yùn)營(yíng)的礦工帶來(lái)一定程度的短期緩解,尤其是在減半效應(yīng)疊加夏季限電壓力的背景下。
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