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封裝穩(wěn)定幣實(shí)現(xiàn)國(guó)債股票上鏈的捷徑

idea2003 ? ? 資訊

封裝模式是幣圈中一種成熟且高效的自資產(chǎn)管理和遷移技術(shù)方案。本文由黃世亮撰寫(xiě)，從當(dāng)前行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，RWA（現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)上鏈）賽道正逐步邁向?qū)嵸|(zhì)性落地階段。Coinbase近期發(fā)布新聞宣布將股票映射上鏈，這一舉措引發(fā)了廣泛關(guān)注。然而深入分析Coinbase的技術(shù)方案，我們發(fā)現(xiàn)其目前采用資產(chǎn)合成的方式，而非股票托管并1:1發(fā)行代幣實(shí)現(xiàn)雙向錨定的模式。這種差異凸顯了幣圈在資產(chǎn)上鏈技術(shù)上的深層差異——封裝模式才是真正值得借鑒的解決方案。

封裝模式作為幣圈的核心技術(shù)范式，能夠高效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)上鏈。以BTC封裝為ETH上的wbtc-erc20為例，這一過(guò)程將原生BTC資產(chǎn)無(wú)縫遷移至以太坊網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了跨鏈資產(chǎn)管理的可能。Lido將stETH封裝成wstETH的案例則展示了如何將收益性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)ERC20代幣，從而提升鏈上權(quán)益性資產(chǎn)的管理效率。wbtc和wstETH這兩個(gè)典型案例，為RWA資產(chǎn)上鏈提供了兩大關(guān)鍵技術(shù)：資產(chǎn)封裝上鏈和管理權(quán)益封裝。

當(dāng)前幣圈主流的資產(chǎn)上鏈項(xiàng)目包括Ondo、MakerDAO以及Coinbase的技術(shù)方案，它們各有特點(diǎn)也各有局限。Ondo采用將現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)托管的中心化機(jī)構(gòu)與鏈上代幣映射相結(jié)合的方式，這種模式與USDT和USDC美元穩(wěn)定幣的成功案例類似——通過(guò)中心化機(jī)構(gòu)托管的美元與鏈上代幣1:1雙向錨定，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)上鏈的完美示范。然而Ondo的資產(chǎn)封裝模式受限于復(fù)雜法律監(jiān)管環(huán)境，在幣圈這種崇尚自由流通的環(huán)境下難以大規(guī)模推廣。MakerDAO的美國(guó)國(guó)債上鏈方案，本質(zhì)上是讓第三方持有國(guó)債，并將收益空投給sDai持有者，更像是一種福利性質(zhì)的資產(chǎn)上鏈嘗試。而Coinbase的股票上鏈計(jì)劃，則延續(xù)了合成資產(chǎn)的技術(shù)路徑，這與Synthetix項(xiàng)目的技術(shù)思路一脈相承。

在筆者看來(lái)，最簡(jiǎn)單有效的資產(chǎn)上鏈方案莫過(guò)于將USDT和USDC這兩種穩(wěn)定幣進(jìn)行封裝，以此實(shí)現(xiàn)國(guó)債上鏈。以USDC為例，可以設(shè)計(jì)一個(gè)存款合約，允許用戶將USDC存入合約并獲得相應(yīng)wUSDC代幣作為贖回憑證。wUSDC完全符合ERC20標(biāo)準(zhǔn)，具備高度流動(dòng)性。Circle作為USDC的母公司，可利用存入合約的USDC購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，并將國(guó)債收益通過(guò)向存款合約注入U(xiǎn)SDC的方式分享給wUSDC持有者。如此一來(lái)，投資美國(guó)國(guó)債的操作就簡(jiǎn)化為購(gòu)買wUSDC即可，真實(shí)的國(guó)債交易和收益管理則由Circle公司全權(quán)負(fù)責(zé)。股票上鏈也可采用類似技術(shù)，wUSDC對(duì)應(yīng)股票池中的份額，通過(guò)價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)價(jià)值平衡。

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