2025 年 7 月 4 日凌晨，備受矚目的「美麗大法案」（One Big Beautiful Bill Act, OBBBA）在歷經(jīng)超過(guò) 24 小時(shí)的激烈投票后，以 218-214 票的微弱優(yōu)勢(shì)在眾議院獲得通過(guò)，加密支持者副總統(tǒng) JD Vance 的關(guān)鍵一票成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵。這部被視為特朗普第二任期「全能型」政策的核心法案，在共和黨內(nèi)部及兩黨之間引發(fā)了廣泛爭(zhēng)議，其包含的一攬子財(cái)政政策預(yù)計(jì)將對(duì)美國(guó)乃至全球的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

OBBBA 雖未直接針對(duì)加密市場(chǎng)，但其中涉及的美債上限、稅務(wù)改革、僑匯稅和監(jiān)管政策等條款，未來(lái)可能對(duì)比特幣、加密企業(yè)及美元穩(wěn)定幣市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。特別是美債上限的提升，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元和美債長(zhǎng)期信心的波動(dòng)，進(jìn)而影響全球資金的流向。

### 提升美債上限：避險(xiǎn)資金或流入比特幣

OBBBA 將美國(guó)債務(wù)上限提升至 5 萬(wàn)億美元，授權(quán)政府通過(guò)增發(fā)國(guó)債來(lái)支撐財(cái)政開(kāi)支。然而，這種大規(guī)模的借貸可能動(dòng)搖市場(chǎng)對(duì)美元和美債的長(zhǎng)期信心。近年來(lái)，外資減持美債的趨勢(shì)日益明顯，例如中國(guó)和日本等主要持有國(guó)持續(xù)削減其美債資產(chǎn)，反映出全球投資者對(duì)美債信心的微妙轉(zhuǎn)變。若債務(wù)擴(kuò)張引發(fā)通脹或美元信用危機(jī)，資金可能加速撤離美債市場(chǎng)，尋找新的避風(fēng)港資產(chǎn)。

在此背景下，比特幣作為潛在的美國(guó)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備和全球儲(chǔ)值資產(chǎn)或?qū)⑹艿角嗖A。歷史上，比特幣價(jià)格在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不確定性加劇時(shí)往往表現(xiàn)強(qiáng)勁，例如 2020 年疫情期間和 2022 年加息周期中的反彈。此次 OBBBA 上調(diào)美債上限帶來(lái)的宏觀(guān)不確定性，可能吸引機(jī)構(gòu)投資者和散戶(hù)增持比特幣，從而推高比特幣價(jià)格。

### 「雙標(biāo)」稅收政策：加密企業(yè)喜憂(yōu)參半

#### 「保護(hù)性」減稅：在美加密企業(yè)的春天

在稅收方面，OBBBA 延續(xù)了 2017 年《減稅與就業(yè)法案》的核心條款，永久鎖定個(gè)人所得稅率在 10% 至 37% 之間，同時(shí)將標(biāo)準(zhǔn)扣除額提升至 2028 年額外增加 1000 美元，并將兒童稅收抵免逐步調(diào)高至 2028 年的 2500 美元。盡管主要針對(duì)個(gè)人，這些稅收政策也將間接惠及企業(yè)。對(duì)于多數(shù)為中小型企業(yè)的加密公司，這意味著更多資金可投入創(chuàng)新，區(qū)塊鏈開(kāi)發(fā)公司可加速去中心化金融（DeFi）或 Web3 項(xiàng)目研發(fā)，加密交易所或加大市場(chǎng)拓展力度。初創(chuàng)公司也可借機(jī)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，加速產(chǎn)品落地。

OBBBA 還將州和地方稅（SALT）上限從 1 萬(wàn)美元提高至 4 萬(wàn)美元，自 2025 年起至 2029 年每年增加 1%，2030 年后恢復(fù)至 1 萬(wàn)美元，并對(duì)高收入納稅人設(shè)定 30% 逐步減少機(jī)制。這一政策將惠及高稅率州，例如紐約和加利福尼亞等地，而這些地區(qū)也正是眾多加密企業(yè)（如 Coinbase 和礦企 Riot Blockchain）和加密愛(ài)好者的集中地。稅負(fù)減輕也將為企業(yè)主和投資者釋放更多資本，間接助推加密項(xiàng)目的研發(fā)或投資。

#### 「報(bào)復(fù)型」稅收：國(guó)際加密企業(yè)赴美之路崎嶇

然而，OBBBA 卻對(duì)非美國(guó)的加密企業(yè)設(shè)下重重障礙，第 899 節(jié)允許美國(guó)財(cái)政部對(duì)實(shí)施歧視性稅收的國(guó)家，施加額外稅收措施（尤其是當(dāng)數(shù)字服務(wù)稅），此舉旨在回應(yīng)針對(duì)美國(guó)企業(yè)的國(guó)際稅收政策。這一政策提高了外國(guó)加密公司進(jìn)入美國(guó)的門(mén)檻，也使國(guó)際加密公司在美國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)成本顯著上升，抑制他國(guó)加密企業(yè)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的投資興趣。這對(duì)依賴(lài)國(guó)際資金的美國(guó)中小型加密企業(yè)，也構(gòu)成了跨境合作的挑戰(zhàn)，外國(guó)資本流入的減少或削弱對(duì)合規(guī)美元穩(wěn)定幣的需求。

### 投資折舊優(yōu)惠：礦企的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

OBBBA 在 70307 節(jié)中允許企業(yè)對(duì)合格資本資產(chǎn)（如設(shè)備、軟件和某些房地產(chǎn)）進(jìn)行 100% 即期折舊，并明確將這一優(yōu)惠延長(zhǎng)至 2030 財(cái)年。此規(guī)定將允許加密礦企在購(gòu)買(mǎi)年份全額扣除采礦設(shè)備成本。這不僅降低了礦企的運(yùn)營(yíng)成本，更提升了礦工的盈利能力。同時(shí)也便于礦企利用創(chuàng)始人及股東的額外收入升級(jí)硬件或擴(kuò)展挖礦規(guī)模，在電力成本高企時(shí)，可緩解礦企部分運(yùn)營(yíng)壓力。

然而，OBBBA 縮減《通脹削減法案》的清潔能源稅收抵免，卻可能為礦企帶來(lái)壓力。此舉將削弱對(duì)綠色能源投資的支持，而加密礦企高度依賴(lài)電力。清潔能源稅收抵免的減少，可能推高可再生能源成本，增加礦企運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。清潔能源成本上升可能迫使礦企轉(zhuǎn)向化石燃料，引發(fā)環(huán)保爭(zhēng)議并提高合規(guī)成本。

### 僑匯稅與 GENIUS 法案：美元穩(wěn)定幣市場(chǎng)加速擴(kuò)張

#### 僑匯稅與 GENIUS 法案：美元穩(wěn)定幣迎來(lái)增長(zhǎng)新機(jī)遇

OBBBA 此次引入了 1% 僑匯稅，顯著推高傳統(tǒng)跨境匯款成本，對(duì)依賴(lài)匯款的移民、商戶(hù)和國(guó)際貿(mào)易造成直接沖擊。傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)賬手續(xù)費(fèi)通常在 2%-5% 之間，疊加 1% 稅負(fù)后，費(fèi)用負(fù)擔(dān)過(guò)重，促使用戶(hù)尋求更低成本的替代方案。而第 70604 節(jié)明確規(guī)定，數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)賬將免于繳納僑匯稅，凸顯了穩(wěn)定幣支付低成本、低手續(xù)費(fèi)、高效率的優(yōu)勢(shì)。尤其在拉丁美洲、亞洲和非洲等移民眾多、高度依賴(lài)匯款的地區(qū)，可以預(yù)見(jiàn)，僑匯稅的征收將加速美元穩(wěn)定幣在這些區(qū)域的發(fā)展和流通。

與此同時(shí)，此前提出的 GENIUS 法案要求穩(wěn)定幣發(fā)行商以美元或短期國(guó)債 1:1 支持其發(fā)行。據(jù)分析，這將釋放 1.2-1.6 萬(wàn)億對(duì)美債的新需求，而 OBBBA 將債務(wù)上限上調(diào) 5 萬(wàn)億美元恰好滿(mǎn)足了需求，與穩(wěn)定幣政策形成協(xié)同效應(yīng)，為美元穩(wěn)定幣市場(chǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

### 監(jiān)管與美元霸權(quán)：美元穩(wěn)定幣的全球時(shí)代

OBBBA 還進(jìn)一步強(qiáng)化了穩(wěn)定幣監(jiān)管和美元國(guó)際主導(dǎo)地位。其中，第 606 節(jié)鼓勵(lì)財(cái)政部與國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，制定統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，確?？缇辰鹑诠ぞ叩姆€(wěn)定性和合規(guī)性。這將提升美元穩(wěn)定幣的合法性與市場(chǎng)信任，尤其在全球支付和匯款領(lǐng)域，吸引更多機(jī)構(gòu)投資者。然而，嚴(yán)格的反洗錢(qián)和儲(chǔ)備要求可能推高合規(guī)成本，使中小型穩(wěn)定幣發(fā)行商不堪重負(fù)退出市場(chǎng)，美元穩(wěn)定幣的市場(chǎng)格局進(jìn)一步向 Tether 和 Circle 等巨頭集中。

第 608 節(jié)則明確強(qiáng)調(diào)美元在國(guó)際支付和儲(chǔ)備中的主導(dǎo)地位，通過(guò)限制其他貨幣的替代效應(yīng)，全面支持美元在跨境交易中的廣泛應(yīng)用。這一戰(zhàn)略不僅鞏固了美國(guó)的金融霸權(quán)，也間接促進(jìn)了美元穩(wěn)定幣在全球市場(chǎng)流通，避免其他穩(wěn)定幣對(duì)其地位的挑戰(zhàn)。

### 結(jié)語(yǔ)

OBBBA 看似與加密市場(chǎng)沒(méi)有直接關(guān)系，但其推行的稅收政策和監(jiān)管政策，為美國(guó)加密企業(yè)和美元穩(wěn)定幣的成長(zhǎng)提供了友好環(huán)境。而提升軍事支出和強(qiáng)化美元主導(dǎo)地位，則為美元穩(wěn)定幣的全球擴(kuò)張奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這樁特朗普不惜和馬斯克撕破臉也要推行的法案，在不久將來(lái)或與多項(xiàng)加密及穩(wěn)定幣法案形成協(xié)同效應(yīng)，反哺美債需求和美元地位。