「把DeFi收益變簡(jiǎn)單」這一核心理念始終未變，Infini卻在U卡業(yè)務(wù)的探索中一度迷失方向。

律動(dòng) BlockBeats 6 月 17 日?qǐng)?bào)道，Infini正式宣布停止面向個(gè)人用戶的加密卡業(yè)務(wù)。對(duì)于許多用戶而言，這一決定顯得突然；但對(duì)Infini團(tuán)隊(duì)來說，這卻是深思熟慮后的戰(zhàn)略調(diào)整。曾備受期待的加密卡，如今卻被貼上「難做」「費(fèi)力不討好」的標(biāo)簽。合規(guī)壁壘、跨境清算、風(fēng)險(xiǎn)控制……這些本屬于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的難題，卻成了Web3創(chuàng)業(yè)者不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。在資源投入與業(yè)務(wù)回報(bào)的權(quán)衡下，Infini最終選擇終止U卡業(yè)務(wù)。

這一決策背后究竟隱藏著怎樣的故事？U卡業(yè)務(wù)在執(zhí)行中又遭遇了哪些具體困境？合規(guī)成本為何如此高昂？帶著這些疑問，律動(dòng) BlockBeats專訪了Infini聯(lián)合創(chuàng)始人Christine（郡主），通過一線操盤者的視角，我們得以窺見這場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)整的全貌。

### U卡故事的起點(diǎn)：當(dāng)NFT玩家愛上「簡(jiǎn)單DeFi」

2024年5月，Blast推出「派息式」穩(wěn)定幣USDB，用戶只需持有USDB即可獲得底層資產(chǎn)產(chǎn)生的資本收益，迅速吸引大批NFT社區(qū)玩家將資產(chǎn)存入Blast鏈上。NFT圈頂流創(chuàng)業(yè)者「鐵順」，正是通過這一穩(wěn)定幣產(chǎn)品，讓無數(shù)NFT玩家首次體驗(yàn)到「簡(jiǎn)單DeFi」的魅力。同期，Ethena通過USDE將Funding Rate Arbitrage套利收益開放給Retail User，同樣將復(fù)雜的區(qū)塊鏈?zhǔn)找鏅C(jī)會(huì)帶入普通人視野。

出身NFT社區(qū)的郡主和Christian，正是在這一時(shí)期敏銳捕捉到穩(wěn)定幣的潛力，認(rèn)為這是一個(gè)讓普通人也能享受區(qū)塊鏈?zhǔn)找娴慕^佳方向，極具破圈潛力。于是，他們決定投身這一領(lǐng)域，做些什么。

彼時(shí)，行業(yè)對(duì)穩(wěn)定幣的討論尚未火熱，Infini堪稱搶先入局的弄潮兒。然而，穩(wěn)定幣創(chuàng)業(yè)的難度遠(yuǎn)超預(yù)期，這個(gè)領(lǐng)域與Web3過去那種「過家家」式的輕松創(chuàng)業(yè)氛圍截然不同。郡主和Christian要面對(duì)的，是殘酷的成本現(xiàn)實(shí)，以及難以撼動(dòng)的「老錢世界」。

### Infini起源：最初的創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)與初衷

郡主：我們創(chuàng)辦Infini是在去年7月，當(dāng)時(shí)穩(wěn)定幣理財(cái)正火。我們發(fā)現(xiàn)Blast推出的USDB穩(wěn)定幣，年化收益率高達(dá)5%-10%。大量Gamefi和NFT用戶對(duì)USDB表現(xiàn)出濃厚興趣，這些人此前對(duì)DeFi收益并不了解。Blast通過USDB將復(fù)雜抽象的DeFi收益打包，用戶只需持有即可自動(dòng)派息。

DeFi收益來源多樣，包括借貸、RWA等，我們發(fā)現(xiàn)很多人對(duì)USDB這類合成資產(chǎn)穩(wěn)定幣感興趣，這意味著「把復(fù)雜的鏈上收益簡(jiǎn)單化，開放給大眾」存在巨大需求。這成為我們創(chuàng)辦Infini的初衷。

去年5月，我們就有了這個(gè)想法。作為Blast的深度玩家，我注意到它將DeFi產(chǎn)品介紹給了NFT和GameFi用戶群體，起到了教育市場(chǎng)的作用。當(dāng)時(shí)，許多機(jī)構(gòu)開始對(duì)穩(wěn)定幣產(chǎn)生興趣。這啟發(fā)了我，覺得一定要做擴(kuò)圈的事情。NFT的火爆，是因?yàn)樗鼘⑿“子脩魩隒rypto圈；Blast的火爆，是因?yàn)樗鼘FT用戶帶入了DeFi。

我們當(dāng)時(shí)也想做穩(wěn)定幣，但發(fā)現(xiàn)賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈。且我們不認(rèn)為在資金、團(tuán)隊(duì)、資源等方面有Ethena那樣的實(shí)力。因此，我們思考如何進(jìn)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。

### U卡業(yè)務(wù)：立項(xiàng)后的準(zhǔn)備與挑戰(zhàn)

郡主：立項(xiàng)后，我們首先進(jìn)行了深入調(diào)研。由于公司對(duì)支付領(lǐng)域一無所知，我們向OneKey的Yishi請(qǐng)教。Yishi分享了許多寶貴經(jīng)驗(yàn)，包括業(yè)務(wù)成本、獲客方式等，甚至提及關(guān)停U卡的原因——合規(guī)要求高。當(dāng)時(shí)我并未太在意，但如今看來，他說的非常到位。

我們創(chuàng)業(yè)初期就明確，絕不觸碰違法紅線。但在展業(yè)過程中，發(fā)現(xiàn)合規(guī)要求遠(yuǎn)超預(yù)期，牌照成本高昂，且存在大量隱形成本。

郡主：是的，我們創(chuàng)業(yè)初期并未意識(shí)到合規(guī)問題的復(fù)雜性。

郡主：合規(guī)成本主要體現(xiàn)在：一是需要專業(yè)的法務(wù)團(tuán)隊(duì)，費(fèi)用高昂；二是申請(qǐng)牌照成本高，部分牌照申請(qǐng)不到，只能通過收購(gòu)其他公司的方式獲取。以香港為例，MSO牌照審批嚴(yán)格，最好通過收殼方式獲取，費(fèi)用約三四百萬港幣。此外，溝通時(shí)間也是巨大隱形成本，有的需要一個(gè)月，有的甚至長(zhǎng)達(dá)數(shù)年。

我們從一開始就聘請(qǐng)了專業(yè)法務(wù)團(tuán)隊(duì)，但并未預(yù)料到合規(guī)付出的成本會(huì)如此之大。我們堅(jiān)持走合規(guī)路線，不計(jì)成本獲取牌照，逐漸意識(shí)到自己更像一家Fine Tech公司，而非純粹的Crypto項(xiàng)目。

郡主：我們是否用力過猛？中途是否后悔？

郡主：如果一件事情有正反饋，很難意識(shí)到它是錯(cuò)的。用戶增長(zhǎng)迅速，每天看數(shù)據(jù)增長(zhǎng)讓我上癮。我們?cè)O(shè)定OKR時(shí)，底層假設(shè)是U卡數(shù)量增長(zhǎng)將帶動(dòng)TVL增長(zhǎng)，因此將卡用戶量作為北極星指標(biāo)，長(zhǎng)期忽視TVL。但后來發(fā)現(xiàn)，用戶量增長(zhǎng)并未帶來TVL提升。

我們發(fā)現(xiàn)，用戶習(xí)慣是花錢時(shí)才充錢，而非持續(xù)存入。

郡主：U卡業(yè)務(wù)凈虧損，沒有賺到一分錢。

郡主：我不介意成為任何類型的公司，哪怕是瑜伽服公司。關(guān)鍵是公司得賺錢，不能脫離商業(yè)本質(zhì)。U卡業(yè)務(wù)持續(xù)消耗人力、物力、財(cái)力、精力，卻無法盈利，必須終止。

郡主：我們5月就開始考慮關(guān)停U卡業(yè)務(wù)，至少不再做增長(zhǎng)工作。核心原因是退款緩慢，正常國(guó)際卡退款需一周到兩周，而我們的退款有的長(zhǎng)達(dá)四周、一個(gè)月甚至半月。反復(fù)催促上游渠道卻無果，每天被客訴轟炸，非常無奈。

### 重新校準(zhǔn)：Infini未來方向

幫助用戶把DeFi變簡(jiǎn)單，這是Infini的創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)。在淡出幣圈用戶的日常消費(fèi)后，團(tuán)隊(duì)回歸初衷，重新將注意力放回鏈上收益與理財(cái)。這是一個(gè)與穩(wěn)定幣及加密支付截然不同的創(chuàng)業(yè)方向，團(tuán)隊(duì)仍面臨諸多新老問題：Infini品牌如何定位？如何重建用戶信任？

但郡主及團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)向的決心堅(jiān)定：Infini不能開歷史的倒車，穩(wěn)定幣與加密支付不能回到傳統(tǒng)銀行體系里，「Use Stable Coins Directly，這才是未來?！?

郡主：關(guān)掉U卡服務(wù)后，Infini的定位是回歸初心，做好理財(cái)業(yè)務(wù)。目前理財(cái)收益主要來自鏈上借貸，但熊市下收益會(huì)降低。我們將接入CeFi產(chǎn)品，分散風(fēng)險(xiǎn)，打造更綜合的fof，成為讓用戶省心、安心的余額寶。

郡主：我們并非轉(zhuǎn)向新方向，而是回到最初想做的事情上。去年八九月份，我們就開始接入理財(cái)產(chǎn)品，希望引入多樣化CeFi產(chǎn)品，為用戶提供穩(wěn)定收益。從Blast將復(fù)雜DeFi收益簡(jiǎn)單化，到如今開放理財(cái)收益給Retail User，思路始終未變，只是U卡業(yè)務(wù)帶偏了方向。

郡主：理財(cái)賽道會(huì)擁擠，但錢會(huì)流向收益更高、更安全平穩(wěn)的地方。我們將根據(jù)需求，將理財(cái)產(chǎn)品分級(jí)。

郡主：我們多次強(qiáng)調(diào)不發(fā)幣，不依賴發(fā)幣預(yù)期做增長(zhǎng)。無論是發(fā)幣還是上市，都是發(fā)行資產(chǎn)，變成負(fù)債。如果業(yè)務(wù)沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流或未達(dá)到完美PMF，匆忙發(fā)幣是對(duì)自己和社區(qū)不負(fù)責(zé)任。發(fā)幣和上市是融資手段，我們會(huì)根據(jù)需要合理使用，但目前業(yè)務(wù)根基未穩(wěn)，仍需專注產(chǎn)品和PMF。

郡主：作為從U卡業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化來的C端用戶，轉(zhuǎn)型后可以參與什么？

郡主：回顧這段歷程，最大的收獲有三點(diǎn)：一是團(tuán)隊(duì)，我們沉淀了優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，相信只要愿景一致，轉(zhuǎn)型后也會(huì)有良好進(jìn)展；二是品牌，良好口碑是未來發(fā)展的基礎(chǔ)；三是認(rèn)知，我們要做全面擁抱去中心化的支付解決方案，不做中心化方案。

郡主：未來，用戶可以直接用錢包里的穩(wěn)定幣支付ChatGPT訂閱，這才是有價(jià)值的支付方式。我們需要一個(gè)去中心化支付解決方案：交易在鏈上確認(rèn)，支付通過錢包直接進(jìn)行，付款時(shí)直接使用Stable Coins。這才是未來。

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