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Binance LaunchPool數(shù)據(jù)揭示市場(chǎng)持幣焦慮加劇

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Binance LaunchPool數(shù)據(jù)揭示市場(chǎng)持幣焦慮加劇

當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)閑置資金規(guī)模不僅未如預(yù)期減少，反而呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這一現(xiàn)象由鏈上數(shù)據(jù)分析師 Murphy 通過(guò)深入挖掘鏈上數(shù)據(jù)揭示，其中不乏許多免費(fèi)數(shù)據(jù)蘊(yùn)含著巨大的市場(chǎng)價(jià)值。以 Binance LaunchPool 活動(dòng)數(shù)據(jù)為例，這些公開(kāi)披露的鏈上信息不僅記錄了資金流向，更折射出市場(chǎng)情緒波動(dòng)、大戶與散戶的博弈痕跡，為投資者提供了寶貴的參考依據(jù)。

Binance 作為全球流動(dòng)性最高的場(chǎng)內(nèi)交易平臺(tái)，匯聚了海量用戶與資金。盡管無(wú)法直接獲取后臺(tái)數(shù)據(jù)，但通過(guò)分析有限的公開(kāi)數(shù)據(jù)，仍能發(fā)現(xiàn)諸多值得關(guān)注的趨勢(shì)。以下數(shù)據(jù)整理自 2024 年 8 月至今的 LaunchPool 活動(dòng)記錄，為投資者提供了獨(dú)特的視角。

（圖 1）展示的 LaunchPool 數(shù)據(jù)揭示了重要變化。2024 年僅 FDUSD 和 BNB 可參與 LaunchPool，而 2025 年新增 USDC 參與渠道，因此我們將數(shù)據(jù)分為兩個(gè)階段進(jìn)行對(duì)比分析。從第 64 期 RED 到第 66 期 GUN，參與人數(shù)保持穩(wěn)定，但 FDUSD 和 USDC 的鎖倉(cāng)量呈現(xiàn)逐期增長(zhǎng)趨勢(shì)。由于 Binance 互換穩(wěn)定幣免手續(xù)費(fèi)，理論上所有閑置穩(wěn)定幣都會(huì)參與「薅羊毛」活動(dòng)，包括 USDT。參與幣種越多，表明 Binance 交易所內(nèi)閑置購(gòu)買力越豐富。

值得注意的是，2025 年前三期 FDUSD+USDC 規(guī)模穩(wěn)定在 30-40 億美元區(qū)間，而 2024 年 8-12 月 FDUSD 規(guī)模僅 15-20 億美元。表面上看，資金規(guī)模增長(zhǎng)主要源于 USDC 新增，但分析師提出不同見(jiàn)解。

Binance LaunchPool數(shù)據(jù)揭示市場(chǎng)持幣焦慮加劇

（圖 2）揭示了一個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)：2024 年 LaunchPool 每期開(kāi)啟時(shí)，F(xiàn)DUSD 溢價(jià)率居高不下。大量 USDT 和 USDC 持有者急于兌換 FDUSD 參與挖礦，短時(shí)間內(nèi)推高了兌換匯率。而 2025 年活動(dòng)開(kāi)啟時(shí) FDUSD 溢價(jià)率明顯下降，表明市場(chǎng)對(duì) FDUSD 的需求減弱。這一變化根本原因在于 USDC 分流了原本對(duì) FDUSD 的需求——USDC 持有者無(wú)需兌換 FDUSD，部分 USDT 持有者也轉(zhuǎn)向 USDC（因 USDC 相較于 FDUSD 更具保值性）。

這一發(fā)現(xiàn)具有重大意義：所有閑置資金大多參與 LaunchPool，2025 年 FDUSD+USDC 與 2024 年 FDUSD 的數(shù)據(jù)差異并非僅因 USDC 新增渠道，而是反映了交易所內(nèi)部沉淀的絕大部分閑置資金規(guī)模擴(kuò)大。

此外，2025 年 Q1「人均鎖倉(cāng)量」高于 2024 年 11-12 月，標(biāo)志著市場(chǎng)進(jìn)入大戶主導(dǎo)階段。閑置購(gòu)買力掌控在更多大戶手中，完成了一輪財(cái)富再分配。他們手握大量閑置資金，耐心等待下一次投資機(jī)會(huì)。

基于以上觀察，可得出以下結(jié)論：
1. 場(chǎng)內(nèi)閑置資金規(guī)模較 2024 年不僅未減少，反而持續(xù)增長(zhǎng)，但市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，尚未形成有效購(gòu)買力。
2. LaunchPool 參與人數(shù)增加，表明更多資金套現(xiàn)但留在場(chǎng)內(nèi)，顯示市場(chǎng)雖謹(jǐn)慎但遠(yuǎn)未至絕望。
3. 人均鎖倉(cāng)量提升說(shuō)明閑置購(gòu)買力掌控在大戶手中，財(cái)富再分配后購(gòu)買力重新集中，且大戶普遍認(rèn)為牛市未結(jié)束，繼續(xù)在場(chǎng)內(nèi)等待時(shí)機(jī)。

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