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DeFi立法新方向 Paradigm提出保護(hù)性監(jiān)管框架

idea2003 ? ? 資訊

隨著美國(guó)國(guó)會(huì)山積極推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)立法進(jìn)程，加密行業(yè)正迎來(lái)一個(gè)歷史性時(shí)刻。這一契機(jī)將確保任何新框架都能充分體現(xiàn)行業(yè)核心價(jià)值觀，并有力保護(hù)去中心化金融（DeFi）與開(kāi)放式創(chuàng)新。同樣關(guān)鍵的是，要為那些尚未成熟但充滿潛力的創(chuàng)新理念以及早期初創(chuàng)企業(yè)發(fā)聲，確保它們?cè)诹⒎ㄟ^(guò)程中不被忽視。

為此，Paradigm政策團(tuán)隊(duì)提出了一份市場(chǎng)結(jié)構(gòu)立法原則提案，以簡(jiǎn)潔明了的語(yǔ)言闡述如何在立法中界定DeFi。這些原則旨在搭建加密社區(qū)與政策制定者之間的溝通橋梁，我們誠(chéng)摯邀請(qǐng)社區(qū)成員參與意見(jiàn)征集，共同提升提案的準(zhǔn)確性與影響力。您的寶貴意見(jiàn)將直接影響立法進(jìn)程——請(qǐng)通過(guò)以下表單告訴我們哪些方面值得肯定，以及我們可能遺漏的關(guān)鍵內(nèi)容。

摘要
任何旨在保護(hù)DeFi的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)立法應(yīng)遵循以下核心原則：
1. 建立基礎(chǔ)的現(xiàn)貨商品監(jiān)管框架，基本排除美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的管轄權(quán)。這意味著大多數(shù)代幣將被視為數(shù)字商品，而SEC將繼續(xù)監(jiān)管證券化股票，同時(shí)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）不會(huì)獲得監(jiān)管現(xiàn)貨實(shí)物商品的額外權(quán)力。
2. 明確排除DeFi協(xié)議適用任何中心化金融（CeFi）監(jiān)管框架，包括明確規(guī)定DeFi協(xié)議無(wú)需注冊(cè)。

背景
在政策制定過(guò)程中，術(shù)語(yǔ)表詳細(xì)解釋了擬議法律的核心組成部分與目標(biāo)，為立法起草提供清晰指引。本文件提出的原則基于2023年版本的《Lummis-Gillibrand負(fù)責(zé)任金融創(chuàng)新法案》制定，該法案因?qū)Υ鷰旁谧C券與商品之間的明確劃分而備受關(guān)注。此外，該法案還針對(duì)雙重監(jiān)管下的中心化加密交易所設(shè)立了監(jiān)管要求，提供了消費(fèi)者保護(hù)，并促進(jìn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)合作。

立法原則術(shù)語(yǔ)表
– 加密資產(chǎn)：具有產(chǎn)權(quán)屬性的原生數(shù)字資產(chǎn)。
– 分布式賬本技術(shù)：指在網(wǎng)絡(luò)中分布的節(jié)點(diǎn)間共享的賬本，通過(guò)節(jié)點(diǎn)間同步公開(kāi)訪問(wèn)，并采用加密共識(shí)機(jī)制追加數(shù)據(jù)。
– 智能合約：部署在分布式賬本技術(shù)上的計(jì)算機(jī)代碼，可根據(jù)預(yù)設(shè)條件自動(dòng)執(zhí)行指令。
– 加密資產(chǎn)：默認(rèn)被視為商品，除非同時(shí)具備所有證券形式與特征，且存在于去中心化賬本（如區(qū)塊鏈上的蘋果股票）上。
– 加密資產(chǎn)交易所：至少列出一種加密資產(chǎn)的托管交易設(shè)施。
– 去中心化加密資產(chǎn)交易所（DEX）：具有以下特征的公共、無(wú)需許可的代碼：
– 部署在分布式賬本上，允許用戶創(chuàng)建加密資產(chǎn)交易池；
– 無(wú)任何個(gè)人或群體能全面控制、阻止或批準(zhǔn)交易所交易；
– 具有非托管性質(zhì)。
– CFTC注冊(cè)機(jī)構(gòu)：持有他人加密資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)遵守正常的CFTC報(bào)告與記錄保存要求。
– CFTC管轄權(quán)：對(duì)中心化加密資產(chǎn)交易所及去中心化加密資產(chǎn)交易所的交易擁有專屬管轄權(quán)，但無(wú)權(quán)發(fā)布現(xiàn)貨商品交易監(jiān)管規(guī)定。
– 證券類加密資產(chǎn)：CFTC不擁有管轄權(quán)。
– NFT或其他非同質(zhì)化代幣：CFTC不擁有管轄權(quán)。
– 客戶資產(chǎn)保護(hù)：CFTC注冊(cè)機(jī)構(gòu)應(yīng)以安全方式持有客戶資產(chǎn)，包括使用單獨(dú)托管機(jī)構(gòu)、資金隔離，以及將客戶資產(chǎn)投資于國(guó)債等CFTC允許的金融產(chǎn)品?？蛻艨蛇x擇退出這些保護(hù)措施。
– DEX注冊(cè)要求：去中心化加密資產(chǎn)交易所無(wú)需向CFTC或SEC注冊(cè)；DEX可用于交易數(shù)字資產(chǎn)商品和數(shù)字資產(chǎn)證券。
– 加密資產(chǎn)交易所注冊(cè)：任何提供加密資產(chǎn)市場(chǎng)的托管交易設(shè)施都應(yīng)注冊(cè)為加密資產(chǎn)交易所，并遵守核心原則，如記錄保存、禁止操縱、利益沖突規(guī)則、用戶資金隔離、網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)等。
– CFTC執(zhí)法：民事執(zhí)法處罰適用于其管轄范圍內(nèi)的加密資產(chǎn)。
– 操縱性交易監(jiān)管：CFTC應(yīng)擁有充分權(quán)力為加密資產(chǎn)的操縱性交易設(shè)定監(jiān)管要求。
– 破產(chǎn)保護(hù)：加密資產(chǎn)在破產(chǎn)中應(yīng)獲得與現(xiàn)金、商品、證券等相同財(cái)產(chǎn)的保護(hù)。
– 全球交易自由：任何國(guó)家政府不得禁止全球范圍內(nèi)通過(guò)DeFi協(xié)議進(jìn)行的加密資產(chǎn)交易。

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