盡管安全擔(dān)憂加劇，2025 年 2 月的市場回調(diào)揭示了公鏈基礎(chǔ)設(shè)施的韌性；比特幣主導(dǎo)地位上升，而 Layer 2 創(chuàng)新依然持續(xù)。

作者：Stella L (stella@footprint.network)

數(shù)據(jù)來源：Footprint Analytics 公鏈研究頁面

2025 年 2 月，區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鼋?jīng)歷了一次明顯的市場調(diào)整，對老牌網(wǎng)絡(luò)和新興公鏈都構(gòu)成了挑戰(zhàn)。比特幣表現(xiàn)穩(wěn)健，主導(dǎo)地位進(jìn)一步增強(qiáng)，而包括 Solana、Avalanche 和以太坊在內(nèi)的大多數(shù)鏈均出現(xiàn)大幅下跌。盡管如此，公鏈領(lǐng)域開發(fā)活動(dòng)并未放緩：Berachain 主網(wǎng)發(fā)布、Base 基礎(chǔ)設(shè)施升級以及 Uniswap 的Layer 2 推出成為本月亮點(diǎn)。

市場概覽

2 月市場出現(xiàn)明顯的回調(diào)：比特幣從 98,768 美元下跌至 84,177 美元，跌幅達(dá) 14.8%，而以太坊跌幅更大，從 3,065 美元下跌至 2,216 美元，下跌 27.7%。月末最后一周，隨著安全恐慌情緒蔓延，拋售壓力進(jìn)一步加劇。

數(shù)據(jù)來源：Footprint Analytics?—?比特幣與以太幣價(jià)格走勢

此次回調(diào)緊隨 1 月的牛市行情，但市場信號混雜，投資者在樂觀情緒與安全漏洞引發(fā)的擔(dān)憂之間搖擺。市場情緒惡化，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，尤其是在 Memecoin 等投機(jī)性領(lǐng)域。全球范圍內(nèi)，北美市場因政策變化表現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂觀，而亞太市場則更強(qiáng)烈地感受到了黑客攻擊的沖擊。

監(jiān)管與政策變化

特朗普政府的加密貨幣行政令重點(diǎn)關(guān)注自托管和穩(wěn)定幣發(fā)展，為行業(yè)提供了難得的政策明確性。然而，2 月 21 日發(fā)生的 ByBit 黑客事件，損失達(dá) 15 億美元，創(chuàng)下加密貨幣歷史最大損失記錄，引發(fā)了新的安全擔(dān)憂，市場情緒迅速轉(zhuǎn)變。與此同時(shí)，SEC 的態(tài)度有所軟化，暫停了對 Coinbase、Binance 和 Uniswap 等企業(yè)的調(diào)查，并放棄了對“交易商規(guī)則”的上訴。兩黨支持的《GENIUS 法案》（《美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新指導(dǎo)與建立法案》）進(jìn)一步強(qiáng)化了穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架，顯示出美國監(jiān)管環(huán)境的友好趨勢。

投資者行為反映了這種動(dòng)蕩。由阿根廷總統(tǒng)米萊相關(guān)代幣推動(dòng)的 Memecoin 熱潮，因相關(guān)負(fù)面新聞而迅速降溫，估值暴跌，交易量大幅萎縮。這一轉(zhuǎn)變暗示了市場正在從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中撤退。

Layer 1

Layer 1 公鏈普遍承壓，市值總額下滑 20.8% 至 2.3 萬億美元。比特幣的主導(dǎo)地位從 71.3% 上升至 74.2%，而以太坊的份額從 14.0% 萎縮至 11.9%。BNB 鏈份額小幅上升至 3.7%，但 Solana 在價(jià)格暴跌 36.3% 后，份額從 4.0% 下滑至 3.3%。

萊特幣逆勢而上，上漲 1.0% 至 128.7 美元，而 Solana（-36.3%）、Avalanche（-35.7%）等則表現(xiàn)落后。

數(shù)據(jù)來源：Footprint Analytics?—?公鏈代幣價(jià)格和市值

DeFi TVL 下降 20.0% 至 829 億美元，其中以太坊為 449 億美元（下降 21.7%），Solana 為 86 億美元（下降 34.1%）。

Berachain 異軍突起，在 2 月 6 日主網(wǎng)啟動(dòng)后迅速躍居第六位，TVL 達(dá) 32 億美元。該鏈發(fā)行了 8,000 萬 BERA 代幣，采用“流動(dòng)性證明”模型?—?— 這是一種創(chuàng)新的質(zhì)押方式，將流動(dòng)性轉(zhuǎn)化為網(wǎng)絡(luò)安全。繼 2024 年 1 億美元融資后，本月的空投和治理權(quán)益激勵(lì)了市場熱情。與傳統(tǒng)的權(quán)益證明不同，這種方法可能重新定義公鏈如何平衡增長與穩(wěn)定性，使 Berachain 成為值得關(guān)注的項(xiàng)目。

Solana 的 Memecoin 熱潮明顯降溫。高調(diào)的失敗案例，如與阿根廷總統(tǒng)米萊相關(guān)的代幣，損害了市場信心，導(dǎo)致 Raydium 等 DEX 平臺交易量大幅下滑。雖然 Memecoin 不會(huì)消失，可以將其視為數(shù)字收藏卡牌，但其狂熱高峰可能已經(jīng)過去，交易者開始更加關(guān)注基本面而非炒作。

比特幣 Layer 2 &側(cè)鏈

比特幣 L2 和側(cè)鏈的 TVL 從 27 億美元縮減 24.5% 至 21 億美元。Core 以4.6 億美元的 TVL 領(lǐng)先（下降 42.0%），其次是 Bitlayer（3.5 億美元）和BSquared（3.2 億美元）。BOB 表現(xiàn)突出，僅下跌 7.9% 至 2.2 億美元。

數(shù)據(jù)來源：Footprint Analytics?—?比特幣生態(tài)公鏈TVL

在中型平臺中，Merlin 表現(xiàn)較好，TVL 小幅下降 9.3% 至1.5 億美元。小型平臺則面臨更大壓力，SatoshiVM 下跌 31.5%，MAP Protocol 下跌 29.6%，Interlay 下跌 27.4%。

數(shù)據(jù)來源：Footprint Analytics?—?比特幣生態(tài)公鏈 TVL和占比

該領(lǐng)域的低迷與 Stacks 聯(lián)合創(chuàng)始人 Muneeb Ali 在 Consensus 2025 上的觀點(diǎn)一致：“隨著初期熱情消退，現(xiàn)有比特幣 Layer 2 項(xiàng)目中超過三分之二將在三年內(nèi)消失?！?他預(yù)測市場將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而 2 月行業(yè)低迷表明整合或許已經(jīng)開始。展望未來，那些能夠證明實(shí)際效用的平臺可能會(huì)比僅靠勢頭維持的項(xiàng)目更具持久力。

以太坊 Layer2

以太坊 L2 TVL 下降23.4% 至 140 億美元。Arbitrum 以 45 億美元的 TVL 保持領(lǐng)先地位（下降33.4%），Base 以 42 億美元的 TVL（下降 10.6%）攀升至第二位，將 Optimism（21 億美元）擠至第三。Polygon zkEVM 暴漲 104.1% 至3.0 億美元，成為本月罕見的亮點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：Footprint Analytics?—?以太坊 Layer 2 概覽(橋接相關(guān)指標(biāo))

Base 推出了 Flashblocks（更快的交易確認(rèn)）、Appchains（定制化 L3）和智能錢包子賬戶，旨在保持用戶粘性。Unichain 在 2 月 16 日主網(wǎng)啟動(dòng)，此前其測試網(wǎng)已累計(jì)處理 9,500 萬筆交易，定位為擴(kuò)容性能的游戲規(guī)則改變者，Circle 等重量級機(jī)構(gòu)已加入。Starknet 的 Nums 應(yīng)用鏈，作為一種 Layer 3 游戲創(chuàng)新，展示了模塊化設(shè)計(jì)的未來。

與此同時(shí)，Sonic EVM 雖然不是以太坊 Layer 2，但其 2 月 27 日 Mobius 主網(wǎng)上線作為 Solana 的首個(gè) SVM 鏈擴(kuò)展，吸引了大量關(guān)注，實(shí)現(xiàn)了 10,000 TPS，并在幾天內(nèi)為 Aave 帶來了 4,760 萬美元的資金。這些舉措表明 Layer 2 項(xiàng)目正在加倍投入技術(shù)，而非只是噱頭。

Vitalik Buterin 在 2 月 19 日發(fā)表評論，強(qiáng)調(diào)以太坊需要在日益激烈的競爭中明確自身定位。他推動(dòng) Layer 2 在可擴(kuò)展性（如 17 倍交易提升）和互操作性方面發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用，指出它們已從“高級多重簽名”演變?yōu)閺?qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)。盡管他未直接評論 Sonic EVM，但其 EVM 兼容性和速度與他對“以太坊宇宙”無縫連接的愿景相呼應(yīng)。不過，他也對生態(tài)系統(tǒng)中類似賭場的傾向表示不滿，呼吁關(guān)注真實(shí)價(jià)值而非投機(jī)泡沫。

融資情況

融資活動(dòng)放緩，2 月共完成 6 筆交易，總額為 3,240 萬美元。Mango Network 為其 EVM-MoveVM 混合鏈籌集了 1,350 萬美元，計(jì)劃在 2025 年第一季度推出。Fluent Labs 獲得了 800 萬美元融資，用于開發(fā)連接以太坊和 Solana 的多虛擬機(jī) Layer 2。

2025 年 2 月公鏈融資事件（數(shù)據(jù)來源：crypto-fundraising.info）