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美銀策略師Hartnett：逢高拋售美股 逢低買入黃金

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美銀策略師Hartnett：逢高拋售美股 逢低買入黃金

在美元持續(xù)貶值預期、市場不確定性加劇以及避險需求顯著提升等多重因素驅動下，美銀全球策略師Michael Hartnett對黃金表現出強烈的看漲立場。這一觀點由張雅琦在相關報道中詳細闡述。

市場正在經歷一場深刻的轉變，從”美國例外論”逐漸轉向”美國否定”的格局。Hartnett基于這一判斷，向投資者發(fā)出明確建議：在美股市場表現強勢時逢高賣出，而在國際股票與黃金價格回調時積極買入。這一策略的核心邏輯在于，當前市場環(huán)境正推動資金從美國市場流向其他地區(qū)，尤其是新興市場和歐洲。

美銀策略師Hartnett：逢高拋售美股 逢低買入黃金

Hartnett在其最新發(fā)布的研報中明確指出，近期資金流向數據為這一觀點提供了有力支撐。數據顯示，美國股票市場出現了8億美元的資金流出，而黃金市場則吸引了33億美元的凈流入。這一顯著的資金流向變化，清晰地反映出市場對黃金的配置需求正在持續(xù)提升。

從更宏觀的角度來看，隨著全球經濟格局的再平衡，資金從美國市場向其他地區(qū)的轉移已成為明顯趨勢。這一趨勢不僅體現在新興市場和歐洲市場的資金流入數據上（歐洲34億美元，新興市場10億美元，日本10億美元），更體現在美國家庭股票財富縮水約6萬億美元的顯著變化中。今年以來，黃金表現最為亮眼，累計漲幅達到26.2%，遠超政府債券（+5.6%）和投資級債券（+3.9%）的表現，而美股則出現了3.3%的下跌。

美銀策略師Hartnett：逢高拋售美股 逢低買入黃金

在具體的投資建議方面，Hartnett提出了”Stay BIG, sell rips”的策略，即建議投資者做多債券（Bonds）、國際股票（International Stocks）和黃金（Gold）。他特別強調，投資者在美股市場反彈時應把握逢高賣出的機會，避免盲目追漲。

Hartnett認為，當前市場正站在歷史性轉折點上。年初至今，金融資產的表現呈現出清晰的分化趨勢：黃金領漲（+26.2%），債券表現良好（政府債券+5.6%，投資級債券+3.9%），而美股（-3.3%）和美元（-8.5%）則顯著下跌。近期資金流向數據進一步印證了這一趨勢——所有地區(qū)股票市場均錄得資金流入，唯獨美國股票市場出現了8億美元的流出，而黃金市場則吸引了33億美元的凈流入。

美銀策略師Hartnett：逢高拋售美股 逢低買入黃金

這一趨勢的背后，是華爾街與主街關系的深刻變化。美銀的數據顯示，美國家庭股票財富今年已縮水約6萬億美元，美國私人部門金融資產與GDP的比率從6倍多下降到5.4倍。Hartnett認為，這一變化標志著”我們從未如此繁榮”時代的終結——那個以低利率、超30萬億美元的全球政策刺激、9%的美國政府赤字和AI繁榮為特征的時代正在走向尾聲。

Hartnett將當前市場修正歸因于”3B”因素的綜合觸發(fā)：債券（Bonds）方面，美國國債收益率實現了自2009年5月以來最快的50個基點上升；民眾基礎（Base）方面，特朗普支持率從53%下降到46%；億萬富翁（Billionaires）方面，科技巨頭市值蒸發(fā)超過5萬億美元。而要扭轉”賣出反彈”的趨勢，市場需要三個關鍵因素的支撐：美聯儲降息（市場預期6月18日FOMC降息預期為65%，7月30日會議100%降息）、特朗普關稅政策的緩解以及美國消費者支出的持續(xù)韌性。

在更長遠的視角下，Hartnett指出2025年的大趨勢是股票和信貸估值達到峰值?；仡櫄v史，標普500市盈率的演變呈現出明顯的階段性特征：20世紀平均為14倍（涵蓋世界大戰(zhàn)、冷戰(zhàn)、大蕭條、滯脹等時期），21世紀平均為20倍（對應全球化、科技進步、寬松貨幣政策時期），而2020年代上半期，20倍成為市盈率的底線。未來，Hartnett預測20倍可能成為市盈率的上限。

美元資產的持續(xù)貶值，是Hartnett認為最清晰的投資主題。黃金價格的飆升正是這一趨勢的明顯信號。美元貶值的趨勢將對大宗商品、新興市場和國際資產（如中國科技、歐洲/日本銀行）產生積極影響。

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