特朗普政府加征關(guān)稅究竟是神來之筆還是一步臭棋？

作者：Citrini, 分析師 編譯：Felix, PANews

受美國加征關(guān)稅事件影響，全球經(jīng)濟仿佛進入一種無序狀態(tài)。特朗普政府加征關(guān)稅究竟是神來之筆還是一步臭棋？分析師Citrini從歷史的角度，回顧歷史上的關(guān)稅事件，逐步剖析未來的經(jīng)濟形勢。以下為內(nèi)容全文。

“這或許是一種錯誤的觀點”

本杰明·富蘭克林在1781年寫道：“但我發(fā)現(xiàn)自己更傾向于采納更現(xiàn)代的觀點，即每個國家最好都讓貿(mào)易完全不受任何阻礙?？偟膩碚f，我只想指出，商業(yè)是生活必需品和便利品的相互交換，越自由、越不受限制，就越繁榮，所有參與其中的國家也就越幸福。各國對商業(yè)施加的限制，似乎都是打著公共利益的旗號，為了自己的利益而實施。”

自“解放日”（PANews注：特朗普稱4月2日為“解放日”，并公布全球關(guān)稅計劃）以來的兩周里，我在美國待了一周，在中國待了一周。在這兩個國家，我都在與受關(guān)稅影響的企業(yè)家交談。無論是進口商還是出口商，在這兩個截然不同的地域，從事不同程度的國際貿(mào)易的企業(yè)都有一個共同點：不確定性。

為什么會感到不確定性呢？一個簡單的事實是，如今幾乎每個人都只經(jīng)歷過一個全球化程度不斷提高、貿(mào)易相對自由、美國作為世界霸主和儲備貨幣的世界。隨著這一點受到質(zhì)疑，投資者和運營商顯然都在尋求能應(yīng)對未來的框架方案。對于建立在“即時制”基礎(chǔ)上的系統(tǒng)而言，“觀望”是一個致命的策略，但除此之外也別無選擇。

例如，在與上海一家排名前100的公司（按貿(mào)易額排名）交談時，其表示：“我們現(xiàn)在本應(yīng)該加緊處理節(jié)日的訂單。但目前一個訂單都沒接到”。任何不熟悉進口商品運作方式的人都應(yīng)該意識到：首先，為某個活動訂購商品通常要提前8個月。其次，我們正在經(jīng)歷一個相當(dāng)大的轉(zhuǎn)變。

中國企業(yè)歷來普遍認為，關(guān)稅是它們能夠適應(yīng)的。過去，10%的關(guān)稅可能會導(dǎo)致買家向中國工廠尋求降價（很容易做到）。雖然工廠顯然無法通過降價以應(yīng)對超100%的關(guān)稅，但他們確實相信可以通過降價，從而在加征關(guān)稅后仍保持相對于美國國內(nèi)制造業(yè)的成本優(yōu)勢。但當(dāng)沒有人進行交易時，這就無關(guān)緊要了。

我已經(jīng)兩年多沒有發(fā)表過歷史文章了。這些文章不一定具有可操作性。但這篇文章似乎恰逢其時。有時，理解未來的唯一途徑就是了解過去。重商主義、孤立主義、保護主義等許多主義被胡亂拋出，卻很少有人關(guān)心它們背后的含義。雖然我不是經(jīng)濟學(xué)家，但我是一名經(jīng)濟史愛好者。不妨把這篇文章當(dāng)作一篇科普文，本文沒有談?wù)撓胭I賣什么股票，也沒有對外匯、股票或利率做出方向性判斷。

### 從歷史角度理解關(guān)稅

如今，很少有人真正親身體驗過與今天類似關(guān)稅時期的經(jīng)濟狀況。探討美國關(guān)稅歷史的最佳著作是《Clashing over Commerce》，過去幾周一直在反復(fù)讀這本書。

該書由研究美國貿(mào)易政策的著名歷史學(xué)家、考古學(xué)家道格拉斯?歐文撰寫，其提出了理解關(guān)稅政治經(jīng)濟學(xué)的“3R”框架。從歷史上看，美國關(guān)稅的“3R”框架：

#### 收入

關(guān)稅是政府收入的主要來源。這在19世紀和20世紀初尤是如此。關(guān)稅法案長期以來一直被批評為不透明且難以操作的政策工具，即使它們是政府資金的主要來源，正如這幅1883年的政治漫畫所展現(xiàn)的那樣。

在美國國稅局成立之前（1913年），美國沒有所得稅。在19世紀，關(guān)稅占政府收入的90%以上。當(dāng)時，關(guān)稅主要用于增加收入，而不是保護主義——這被視為一種更容易接受的向民眾征稅的方式，不會引發(fā)叛亂。在20世紀前三分之一的時間里，只有不到15%的美國公民繳納所得稅。其余的以進口糖、木材和羊毛的價格無形支付。關(guān)稅是最初的隱形稅：在港口征收，在結(jié)帳時繳納。

首先，它們是一種為國家提供資金的方式，避免了設(shè)立可能引發(fā)政治反彈的內(nèi)部稅收（這是從威士忌暴動等事件中吸取的教訓(xùn)）。在歐文的敘述中，收入問題主導(dǎo)了共和國早期的貿(mào)易政策，甚至保護主義的論點也必須通過收入優(yōu)先的視角來闡述。

#### 限制

關(guān)稅是對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的保護。第一次世界大戰(zhàn)后，關(guān)稅更多地成為一種政治工具，用來迎合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)面臨的外國競爭——保護主義的動力。

歐文指出，隨著收入動機的下降（這要歸功于所得稅），出于限制的動機有所提升。第一次世界大戰(zhàn)后，關(guān)稅越來越多地服務(wù)于工業(yè)游說團體，而非財政部。

#### 互惠

關(guān)稅是國際貿(mào)易談判中的籌碼。到1934年，所得稅逐漸取代關(guān)稅，成為聯(lián)邦資金的主要來源——新政和二戰(zhàn)加速了這一轉(zhuǎn)變。關(guān)稅成為全球貿(mào)易談判中的籌碼。

這正是1934年《互惠貿(mào)易協(xié)定法》、《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》以及后來的世界貿(mào)易組織背后的邏輯?；セ輹r代標志著走向自由化，擺脫孤立主義。霸權(quán)國家（美國）以降低關(guān)稅換取進入外國市場的機會。關(guān)稅不再是一道壁壘，而更像是一種杠桿。VERs，即旨在迫使各國實施出口限制的幕后交易，取代了關(guān)稅，最終被更多、規(guī)模更大的自由貿(mào)易協(xié)定所取代。這推動了20世紀末和21世紀初的多邊自由貿(mào)易時代到來。

### 1922年：福特尼—麥康伯關(guān)稅

《福特尼—麥康伯關(guān)稅法》是早期保護主義過度設(shè)計的雛形，也是首個出于非財政收入目的而征收關(guān)稅的真實案例。

想象一下一戰(zhàn)后美國的輝煌景象：美國工業(yè)產(chǎn)出充沛，但農(nóng)民卻日益貧困。當(dāng)時最令人擔(dān)憂的是來自歐洲的廉價競爭，但歐洲仍欠美國很多錢，而且由于美國不斷提高關(guān)稅，歐洲根本無法向美國出售任何東西。所以，很顯然，美國再次提高了關(guān)稅。

1921年，國會通過了一項緊急關(guān)稅法案，隨后是1922年全面的《福特尼—麥康伯關(guān)稅法》，由沃倫·哈丁總統(tǒng)簽署。這項法律將關(guān)稅大幅提高，遠超1913年《安德伍德關(guān)稅法》所設(shè)定的低水平，也高于美國內(nèi)戰(zhàn)以來的關(guān)稅水平（不過在應(yīng)征關(guān)稅的進口商品方面，稅率大致與1909年《佩恩 – 奧爾德里奇關(guān)稅法》時持平）。此外，該法還賦予總統(tǒng)調(diào)整稅率的權(quán)力，幅度最高可達50%，以“平衡國內(nèi)外生產(chǎn)成本”。

結(jié)果如何？城市工業(yè)在20世紀20年代蓬勃發(fā)展，農(nóng)業(yè)卻陷入長期的衰退，歐洲貿(mào)易順差也逐漸萎縮，要知道，他們得靠貿(mào)易順差來償還戰(zhàn)爭期間美國提供的物資。

對于美國工業(yè)界而言，20世紀20年代是輝煌的十年。1922年至1929年間，制造業(yè)產(chǎn)出增長了近50%。失業(yè)率從1922年的6.7%降至1923年的3.2%。鋼鐵、化工、汽車等產(chǎn)業(yè)在關(guān)稅壁壘的保護下蓬勃發(fā)展。受保護的行業(yè)紛紛擴大規(guī)模、增加雇工并盈利。在此期間，企業(yè)利潤幾乎翻了一番。

然而，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的情況卻截然相反。農(nóng)業(yè)收入從1919年的220億美元驟降至1922年的130億美元。在城市繁榮發(fā)展的同時，美國農(nóng)村卻陷入了長達十年的大蕭條，比大蕭條提前了十年。原因是什么？歐洲市場因報復(fù)而關(guān)閉，而在戰(zhàn)爭期間擴大生產(chǎn)的美國農(nóng)民則面臨需求和價格暴跌。

在20世紀20年代，保護主義帶來了集中的利益。如果你是城市產(chǎn)業(yè)工人，那真是個好時代。如果你是農(nóng)民，這卻是長達20年苦難的開始。保護主義的勢頭已然開啟，并且對某些人而言取得了一定程度的成功（盡管另一些人付出了高昂的代價）。

### 1930年：失誤

大規(guī)模關(guān)稅，大規(guī)模蕭條。

1928年，赫伯特·胡佛春風(fēng)得意。這位偉大的工程師以壓倒性的優(yōu)勢贏得了總統(tǒng)大選：獲得444張選舉人票，而阿爾·史密斯僅獲87張，胡佛贏得的縣數(shù)甚至超過了1920年的沃倫·哈定，還贏得了58%的普選票。這位“繁榮總統(tǒng)”在就職演說中向美國民眾承諾“徹底戰(zhàn)勝貧困”——然而這些話很快就成了他的夢魘。

股市飆升，失業(yè)率很低，美國人以前所未有的速度購買汽車、收音機和冰箱。自1896年麥金利獲勝以來，由共和黨人主導(dǎo)的第四政黨體系（PANews注：1896年至1932年期間美國的政治生態(tài)）似乎一如既往地根深蒂固。

和他的共和黨前任一樣，胡佛也是保護性關(guān)稅的忠實擁護者。胡佛在競選期間宣稱：“70年來，共和黨一直支持一項旨在充分保護美國勞工、美國工業(yè)和美國農(nóng)場免受外國競爭的關(guān)稅。”他將關(guān)稅保護，尤其是對農(nóng)業(yè)的關(guān)稅保護，作為其經(jīng)濟議程的基石。

作為哈丁和柯立芝政府的商務(wù)部長，胡佛形成了一套清晰的保護主義理念：美國應(yīng)將進口范圍基本限制在國內(nèi)無法生產(chǎn)的產(chǎn)品。這并非激進之舉，而是麥金萊共和黨傳統(tǒng)的巔峰之作，是第四黨體系經(jīng)濟正統(tǒng)思想的自然延伸。

胡佛以《福特尼—麥康伯關(guān)稅法》的“成功”（自該法案通過以來，美國進口總額有所增長）作為證據(jù)，證明美國可以同時保護本國工業(yè)并擴大在加拿大的銷售。他在1926年寫道：“考慮到我們貿(mào)易的廣闊前景，我們可以忽略提高關(guān)稅會大幅削減我們的進口總額，從而摧毀其他國家從我們這里購買產(chǎn)品的能力的擔(dān)憂。”他在1928年的一次競選演講中表示：“認為我們不能同時擁有保護性關(guān)稅和不斷增長的對外貿(mào)易的說法毫無依據(jù)。如今，我們兩者皆有?！?

隨后迎來了1929年10月24日的“黑色星期四”，五天后的“黑色星期二”，股市市值蒸發(fā)了300多億美元，幾乎是美國在第一次世界大戰(zhàn)中投入資金的兩倍。喧囂的20年代戛然而止。在動蕩之中，關(guān)稅談判并未平息，反而愈演愈烈：

鑒于經(jīng)濟震蕩，國會非但沒有重新考慮關(guān)稅立法，反而變本加厲。最初的農(nóng)業(yè)關(guān)稅法案演變成了現(xiàn)在所知的《斯姆特-霍利關(guān)稅法案》，以其主要發(fā)起人——猶他州參議員里德·斯姆特和俄勒岡州眾議員威利斯·C·霍利的名字命名。原本旨在首先救濟農(nóng)民的法案，最終卻變成了一個工業(yè)保護主義的怪胎。

起初旨在保護美國農(nóng)民的定向舉措演變成了一場保護主義的混戰(zhàn)。在1929年至1930年初，該法案在國會審議期間，受保護的行業(yè)數(shù)量呈指數(shù)級增長。最終，該法案對超過2萬種進口商品提高了關(guān)稅，創(chuàng)下了自1828年“惡名昭彰的關(guān)稅”以來美國歷史上的最高關(guān)稅稅率。

漫畫描繪了一頭精疲力竭的共和黨大象坐在路中間，靠著一塊標有“關(guān)稅法案”的大石頭

市場對此并不買賬。1028名經(jīng)濟學(xué)家，盡管他們最終在如何擺脫大蕭條的經(jīng)濟困境上意見不一，但在一點上達成了共識——如果該法案得以通過，那將是一場災(zāi)難。

他們寫信給胡佛，懇求他否決該法案：

1930年5月8日頭版新聞

摩根大通合伙人托馬斯·拉蒙特（Thomas Lamont）后來回憶道：“我差點跪下來懇求赫伯特·胡佛否決愚蠢的《霍利-斯姆特關(guān)稅法案》。這項法案會加劇全世界的民族主義情緒?！?

亨利·福特在白宮待了一整晚，試圖說服胡佛，稱這項關(guān)稅法案將造成嚴重的經(jīng)濟損害。

然而，1930年6月17日，胡佛還是簽署了這項法案，盡管政治自殺并非一蹴而就，但此舉已經(jīng)足夠了。這項關(guān)稅法案的不受歡迎程度迅速增長，從《紐約時報》上頻繁出現(xiàn)的讀者來信中可見一斑：

接下來發(fā)生的事情正如他們所說：超過25個國家采取了報復(fù)行動。全球貿(mào)易崩潰。

1929年美國的進口額為44億美元，到1932年降至13億美元。同期出口額從54億美元驟降至16億美元。1929年至1934年間，世界貿(mào)易額大約減少了三分之二。

1929年的股市崩盤引發(fā)了經(jīng)濟衰退，而關(guān)稅則使這場衰退演變成了大蕭條。

起初只是一場金融沖擊，但后來演變成一場系統(tǒng)性危機，因為政策——尤其是《斯姆特-霍利關(guān)稅法》——在需求端出現(xiàn)下滑時，卻從供給端加以扼殺。

正如經(jīng)濟學(xué)家所預(yù)測的，美國消費者和企業(yè)為此付出了代價。關(guān)稅或許保護了特定行業(yè)的一些就業(yè)機會，但它們卻因抬高了進口原材料的價格以及關(guān)閉了外國市場對美國出口商品的大門，毀掉了更多的就業(yè)崗位。

民主黨人意識到這場災(zāi)難，于是在1930年中期選舉中將關(guān)稅改革作為關(guān)鍵的競選綱領(lǐng)——這是他們自1918年以來首次掌控國會兩院。羅斯福談到《斯姆特-霍利關(guān)稅法》時表示，它“迫使世界各國筑起如此高的關(guān)稅壁壘，以至于世界貿(mào)易正在減少到幾乎消失的程度”。

結(jié)局顯而易見：《斯姆特-霍利關(guān)稅法》徹底失敗。

### 1922年與1930年關(guān)稅有何不同？

首先從起點來看：《福特尼—麥康伯關(guān)稅法》是在全球經(jīng)濟相對增長的時期實施的，尤其是在美國。喧囂的20年代掩蓋了其諸多低效之處。而《斯姆特-霍利關(guān)稅法》則是在1929年股市崩盤之后通過的，當(dāng)時全球需求已經(jīng)在萎縮。它讓糟糕的形勢雪上加霜。從保護主義的角度來看，關(guān)稅是經(jīng)濟衰退的催化劑，但它們?nèi)孕枰粋€引爆點。

1922年，企業(yè)和消費者信心滿滿，信貸資金充裕，金融環(huán)境寬松。而到了1930年，銀行倒閉、股價大幅下跌、信貸緊縮的情況已屢見不鮮。此時，斯姆特-霍利關(guān)稅法》出臺，大幅提高稅率，涵蓋商品種類多達2萬種，這無疑是雪上加霜，表明政府在關(guān)鍵時刻采取了瘋狂的政策，導(dǎo)致投資者更加恐慌，擔(dān)心保護主義進一步升級。

其次，報復(fù)性措施?！陡Ｌ啬帷溈挡P(guān)稅法》引發(fā)了一些有限的報復(fù)行為（例如1928年法國采取的措施，以及部分歐洲國家選擇性征收關(guān)稅），但20世紀20年代全球貿(mào)易仍在擴張。人們很容易從直接的經(jīng)濟影響來衡量《斯姆特—霍利關(guān)稅法》造成的損害——將美國對應(yīng)征關(guān)稅進口商品的平均關(guān)稅提高到59.1%，這是自1830年以來的最高水平。但真正的災(zāi)難并非關(guān)稅本身，而是它所引發(fā)的全球報復(fù)行為。

加拿大當(dāng)時是美國最大的貿(mào)易伙伴，此前對美國提高關(guān)稅之舉并未采取重大報復(fù)行動。1922年的《福特尼—麥康伯關(guān)稅法》提高了小麥、牛和牛奶等加拿大重要出口商品的關(guān)稅，但加拿大生產(chǎn)商認為這些只是恢復(fù)到一戰(zhàn)前的水平，尚可容忍。

《斯姆特-霍利關(guān)稅法》則有所不同。當(dāng)時全球經(jīng)濟衰退不斷加劇，加拿大出口業(yè)已遭受重創(chuàng)。1930年7月，《斯姆特-霍利關(guān)稅法》剛通過，加拿大自由黨政府便在大選中敗給了保守黨領(lǐng)袖理查德·貝內(nèi)特。貝內(nèi)特履行了競選時的承諾，以提高關(guān)稅的方式“強行”打開世界市場。將他國逼入絕境，其反應(yīng)將愈發(fā)難以預(yù)測。

1930年9月，加拿大大幅提高了對16種美國產(chǎn)品的關(guān)稅，這些產(chǎn)品約占美國對加拿大出口的30%。加拿大還不滿足于此，還與其他英聯(lián)邦國家談判了優(yōu)惠貿(mào)易協(xié)定，進一步削弱了美國出口產(chǎn)品的競爭力。

報復(fù)行動并未止步于加拿大。到1932年，至少有25個國家對美國商品采取了報復(fù)性措施。西班牙專門針對美國汽車和輪胎制定了“韋斯關(guān)稅”。瑞士抵制美國產(chǎn)品。法國和意大利對美國商品實施配額限制。英國放棄了其傳統(tǒng)的自由貿(mào)易政策，也采取了保護主義措施。這導(dǎo)致了局勢不斷惡化，全球貿(mào)易因不確定性以及持續(xù)升級的針鋒相對貿(mào)易政策而陷入停滯。

第三，全球金融狀況。1922年，美國仍是一個崛起中的債權(quán)國，但金本位制尚未完全恢復(fù)，許多國家仍在從第一次世界大戰(zhàn)中恢復(fù)。當(dāng)時還沒有緊密整合的全球金融體系。然而，到1930年，金本位制已在全球范圍內(nèi)重新確立。國際貿(mào)易和債務(wù)流動的聯(lián)系更加緊密。

最后，從象征意義的角度來看，《福特尼—麥康伯關(guān)稅法》雖是糟糕的政策，但也在意料之中。自美國內(nèi)戰(zhàn)以來，關(guān)稅一直是美國的常態(tài)，許多貿(mào)易伙伴認為《福特尼—麥康伯關(guān)稅法》只是回到了一戰(zhàn)前的水平。然而，《斯姆特 – 霍利關(guān)稅法》則被視為在全球明顯脆弱的時刻的升級。它表明美國在已鞏固其債權(quán)國地位之時正轉(zhuǎn)向內(nèi)向型經(jīng)濟。它削弱了對全球協(xié)調(diào)的信心，并且可能促使許多國家在不久之后放棄了金本位制。

市場和政策制定者將斯姆特法案解讀為不只是關(guān)稅問題，更是一種世界觀：孤立主義、混亂且非理性。不確定性抑制了商業(yè)投資。

這是保護主義貿(mào)易政策時代一場獨特且前所未有的災(zāi)難，為羅斯福的當(dāng)選鋪平了道路。羅斯福迅速廢除了關(guān)稅并通過了《互惠貿(mào)易協(xié)定法案》（RTAA）。

### 1934年：RTAA——互惠的開端

在《斯姆特 – 霍利關(guān)稅法》引發(fā)的保護主義災(zāi)難之后，美國的貿(mào)易政策走到了十字路口。1934年《互惠貿(mào)易協(xié)定法》的出臺標志著決定貿(mào)易政策的權(quán)力從國會轉(zhuǎn)向行政部門，從而開啟了從“限制”到“互惠”的轉(zhuǎn)變。這一制度性變革從根本上改變了貿(mào)易政策的制定方式，并為二戰(zhàn)后的更自由的貿(mào)易體制奠定了基礎(chǔ)。

現(xiàn)代國際貿(mào)易的歷史始于科德爾·赫爾，這位來自田納西州的民主黨人后來成為了美國任職時間最長的國務(wù)卿。赫爾從農(nóng)業(yè)發(fā)達的南方一路走來，這深刻影響了他對關(guān)稅和貿(mào)易的看法。與那些試圖保護制造業(yè)的北方同僚不同，赫爾深知高額關(guān)稅會損害農(nóng)產(chǎn)品出口。

簽署《美國-加拿大貿(mào)易協(xié)定》（前排，從左至右）：科德爾·赫爾、W.L.麥肯齊·金、富蘭克林·羅斯福，美國華盛頓特區(qū) 1935 年 11 月 16 日

赫爾對貿(mào)易國際層面的認識是逐漸形成的。后來他回憶說，在華盛頓任職之前，他“曾親身經(jīng)歷激烈的關(guān)稅大戰(zhàn)——但這些戰(zhàn)斗都是在國內(nèi)進行的，爭論的是高關(guān)稅或低關(guān)稅對國內(nèi)而言是好是壞。很少有人想到它們對其他國家的影響?！?

《互惠貿(mào)易協(xié)定法》從《斯姆特 – 霍利關(guān)稅法》失敗的廢墟中應(yīng)運而生?！端鼓诽?– 霍利關(guān)稅法》作為一項保護主義法案，引發(fā)了各國紛紛采取報復(fù)性關(guān)稅，從而嚴重阻礙了世界貿(mào)易的發(fā)展，而《互惠貿(mào)易協(xié)定法》則為國際間的合作開辟了一條新的道路。它引入了三個具有革命性的概念，這些概念將定義互惠貿(mào)易時代：

#### 行政權(quán)力

近150年來，國會一直小心翼翼地捍衛(wèi)其憲法賦予的“管理與外國貿(mào)易”的權(quán)力，導(dǎo)致貿(mào)易政策被地方利益所左右?！痘セ葙Q(mào)易協(xié)定法》將大量的談判權(quán)轉(zhuǎn)交給了總統(tǒng)，允許總統(tǒng)在未經(jīng)國會逐項批準的情況下將關(guān)稅降低多達50%。

#### 雙邊削減

該法案允許與各個貿(mào)易伙伴進行有針對性的談判，從而為貿(mào)易自由化創(chuàng)造了更具戰(zhàn)略性的途徑，并在談判桌上賦予出口行業(yè)與進口競爭行業(yè)同等的地位。

#### 最惠國條款

與任何一個國家談判達成的關(guān)稅削減都將自動適用于與美國簽訂商業(yè)協(xié)議的所有國家，從而產(chǎn)生擴大效應(yīng)，加速全球貿(mào)易自由化進程。

雖然該法案最初側(cè)重于雙邊協(xié)議，但它創(chuàng)建了一個模板，后來為國際貿(mào)易架構(gòu)提供了參考。

### 1947年：布雷頓森林體系和關(guān)貿(mào)總協(xié)定——為戰(zhàn)火世界制定的規(guī)則

隨著二戰(zhàn)結(jié)束，戰(zhàn)后經(jīng)濟秩序的締造者們齊聚新罕布什爾州懷特山脈的一家度假酒店。位于布雷頓森林的華盛頓山酒店將為他們所設(shè)計的體系命名——這一框架旨在防止經(jīng)濟民族主義和金融不穩(wěn)定，這些因素正是二戰(zhàn)的原因。

1944年7月舉行的布雷頓森林會議匯聚了來自44個同盟國的730名代表，進行了為期三周的緊張談判。此次會議反映了對于戰(zhàn)后經(jīng)濟秩序的兩種相互競爭的構(gòu)想。一方是英國經(jīng)濟學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes），他代表著飽受戰(zhàn)爭摧殘、如今依賴美國財政援助的英國。另一方是哈里·德克斯特·懷特（Harry Dexter White），他代表著如今已成為經(jīng)濟巨擘的美國。

凱恩斯提出了一項雄心勃勃的“國際清算聯(lián)盟”計劃，該計劃將設(shè)立一種全球貨幣（他稱之為“bancor”），這種貨幣能夠自動平衡貿(mào)易，并防止出現(xiàn)過度的盈余或赤字。懷特的計劃則更為保守，它在保留各國貨幣主權(quán)的同時，確立了以美元與黃金35美元兌換一盎司為基礎(chǔ)的匯率穩(wěn)定規(guī)則。

懷特的方案基本勝出，但也對凱恩斯關(guān)于調(diào)整靈活性的擔(dān)憂做出了重要讓步。最終達成的協(xié)議建立了兩個關(guān)鍵機構(gòu)：國際貨幣基金組織（IMF），負責(zé)監(jiān)測匯率并向面臨國際收支困難的國家提供短期融資；國際復(fù)興開發(fā)銀行（IBRD，現(xiàn)為世界銀行的一部分），負責(zé)通過長期貸款促進重建和發(fā)展。

布雷頓森林體系代表了1914年前金本位制度的僵化與兩次世界大戰(zhàn)期間貨幣戰(zhàn)爭混亂局面之間的妥協(xié)。各國將維持對美元的固定但可調(diào)整的匯率，美元通過與黃金的掛鉤充當(dāng)了體系的錨。國際貨幣基金組織將向面臨暫時國際收支問題的國家提供短期融資，使它們能夠在不立即訴諸緊縮政策或競爭性貨幣貶值的情況下進行調(diào)整。

該體系的設(shè)計初衷明確，防止20世紀30年代災(zāi)難性的經(jīng)濟民族主義。通過提供流動性和援助，該體系旨在為各國提供喘息空間，以維持國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定和國際合作。布雷頓森林體系的締造者們深知，在國內(nèi)經(jīng)濟目標和國際義務(wù)之間的選擇撕裂了兩次世界大戰(zhàn)期間的經(jīng)濟體系。至關(guān)重要的是，布雷頓森林體系的締造者們認識到，僅靠貨幣穩(wěn)定是不夠的。

需要一個補充性的貿(mào)易框架。這體現(xiàn)在1947年簽署的《關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定》（GATT）中。

雖然美國和英國在該體系的框架上達成了一致，但在核心問題上卻存在分歧。美國想要消除英國的帝國特惠制。英國希望美國大幅削減關(guān)稅，因為這些關(guān)稅自《斯姆特-霍利關(guān)稅法》時代以來一直居高不下。妥協(xié)方案是什么？多邊化，淡化政治影響，分散各方壓力。

其核心支柱：

#### 最惠國待遇（MFN）

對一個成員國做出的每一項貿(mào)易優(yōu)惠都必須適用于所有成員國。

#### 關(guān)稅約束

一旦關(guān)稅被削減，就不能無償?shù)靥岣哧P(guān)稅。

#### 取消配額（大部分情況下）

因為沒有什么比雞肉進口限制更能體現(xiàn)“中央計劃”了。

在接下來的幾十年里，關(guān)貿(mào)總協(xié)定（GATT）的一系列談判（安納西、托基、狄龍、肯尼迪、東京、烏拉圭）逐漸削弱了全球關(guān)稅，將戰(zhàn)后臨時的和平轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€運轉(zhuǎn)良好的世界秩序。到1994年，關(guān)貿(mào)總協(xié)定更名為世貿(mào)組織，全球平均關(guān)稅從22%降至4%以下。從最初的23個創(chuàng)始締約方，逐漸擴展到涵蓋世界上大多數(shù)貿(mào)易國，并在戰(zhàn)后幾十年見證了國際貿(mào)易的急劇擴張。

關(guān)貿(mào)總協(xié)定的精妙之處在于其簡潔性。它將關(guān)稅視為核武器：使用危險，遭到報復(fù)則具有傳染性。關(guān)貿(mào)總協(xié)定的核心原則是并非所有貿(mào)易都是有益的，而是任何報復(fù)性保護主義都是糟糕的。實際上，它是一種行為契約：不再有武器化的關(guān)稅。不再有貿(mào)易崩潰。如果你想提高壁壘，你就得付出代價。如果你達成協(xié)議，你就得分享。

正因為此，關(guān)貿(mào)總協(xié)定出人意料地經(jīng)久不衰。幾十年來，它之所以有效，原因很簡單：當(dāng)它失效時，每個人都記得發(fā)生了什么。

然而，事實證明，布雷頓森林貨幣體系的彈性較弱。面對持續(xù)的國際收支赤字和不斷下降的黃金儲備，尼克松總統(tǒng)于1971年8月暫停了美元與黃金的可兌換性，有效地結(jié)束了固定匯率的布雷頓森林體系。

### 1971年：美元與黃金可兌換性終結(jié)

從大航海時代到殖民時代（約1400年至1900年代中期），黃金和白銀廣泛地充當(dāng)著國際貿(mào)易結(jié)算的貨幣。特別是西班牙銀元最常用于國際貿(mào)易結(jié)算（“美元”一詞的詞源是銀礦）。一般而言，基于借據(jù)的法定貨幣體系在當(dāng)?shù)兀ㄐ湃魏蛨?zhí)法切實可行）可能運作良好，但在國際上卻行不通。

例如，在海盜的黃金時代，加勒比地區(qū)是歐洲殖民帝國（英國、法國和荷蘭）的大熔爐，所有殖民帝國都使用西班牙銀元進行貿(mào)易結(jié)算。西班牙帝國是最大的白銀來源地，并鑄造了標準化、隨處可見的銀幣。即使在地球的另一端，中國也只接受白銀（特別是西班牙銀元）來交換其向英國出售的茶葉。

在英鎊（黃金支持）是主要儲備貨幣的時期，美國在19世紀末的美國工業(yè)革命期間成為世界上最大的經(jīng)濟體，并在1944年成為公認的軍事超級大國。1971年后，美元成為第一個真正的法定全球儲備貨幣?？梢赃@樣理解：在贏家通吃的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)下，美元成為并持續(xù)成為占主導(dǎo)地位的全球儲備貨幣。

這給美國經(jīng)濟帶來了怎樣的影響，其實并不難理解：

鑒于金銀礦藏遍布全球，即使是布雷頓森林體系下的貨幣體系，也意味著沒有任何一個國家是全球儲備資產(chǎn)的唯一來源。在布雷頓森林體系（1944-1971）下，各國貨幣與美元掛鉤，美元可以按固定匯率兌換黃金。因此，除了黃金本身，英鎊和瑞士法郎也是儲備資產(chǎn)的功能性替代品。

有些出人意料的是，1971年布雷頓森林體系的終結(jié)反而鞏固了美元的世界儲備貨幣地位。作為唯一一種主要儲備貨幣的來源，美國最終陷入了一種持續(xù)貿(mào)易逆差的動態(tài)，以向世界其他地區(qū)提供流動的儲備資產(chǎn)。這看似反常，因為起初美元被拋棄，人們更傾向于“真正的”東西——黃金。20世紀80年代，沃爾克重新確立了美元作為世界儲備貨幣的地位。1980年，黃金不再是相對于美元的單向押注。它被“揭露”為一種易受投機性繁榮和蕭條影響的不穩(wěn)定商品——并非一種穩(wěn)定的購買力儲存手段。自80年代以來，美國一直難以實現(xiàn)貿(mào)易順差（鑒于世界其他地區(qū)自然傾向于積累以儲備貨幣計價的金融財富）。

然而，美元的儲備貨幣地位并非沒有給美國帶來好處。“過度特權(quán)”的概念意味著，盡管世界其他地區(qū)擁有的美國資產(chǎn)多于美國在世界其他地區(qū)擁有的資產(chǎn)，但美國實際上從其海外投資中獲得了更多收益。這是因為美國在海外持有的資產(chǎn)中，很大一部分是以高質(zhì)量、低收益的美元貨幣余額和固定收益證券（例如美國國債、機構(gòu)MBS等）的形式存在。

當(dāng)存在國際信任和強制執(zhí)行時（而且?guī)资陙硪恢比绱耍?，借?jù)式的法定體系可以在全球范圍內(nèi)發(fā)揮作用，但美國霸權(quán)的全球秩序現(xiàn)在正受到質(zhì)疑——不是來自世界其他國家，而是來自美國自己。

### 未來如何發(fā)展？

雖然自二戰(zhàn)后的互惠時代以來，世界發(fā)生了翻天覆地的變化，但塑造美國關(guān)稅歷史的根本矛盾依然存在。今天正處于與1930年、1947年和1971年改變貿(mào)易政策的拐點。正如那些拐點是由美國在全球秩序中地位的轉(zhuǎn)變所驅(qū)動一樣，今天的關(guān)稅復(fù)蘇反映了經(jīng)濟實力的又一次調(diào)整。然而，兩者之間存在一個關(guān)鍵的區(qū)別：美國正在主動打破其自身所構(gòu)建的體系。

這場危機不會在三個月內(nèi)結(jié)束。

美國在未來三個月所做的一切，并非為了減輕貿(mào)易負擔(dān)或回歸合理模式（例如10%的全面關(guān)稅和有針對性的互惠政策），這將是第一槍。其重點將集中在孤立中國，試圖迫使其坐上談判桌。如果你不與我們站在一起，就等于與我們作對。

美國國內(nèi)倉庫中存有相當(dāng)于2-3個月的庫存，這些庫存足以抵消或扭曲全球貿(mào)易受創(chuàng)的初期影響。隨著這些庫存的枯竭，將開始見證全球貿(mào)易凍結(jié)的真正影響及其后續(xù)效應(yīng)。外匯儲備管理機構(gòu)將繼續(xù)減少對美元的投資，因為美元已進入長期熊市。

暫停加征關(guān)稅是正在進行的談判中的一種戰(zhàn)術(shù)姿態(tài)。在未來2-3個月內(nèi)美國與中國達成永久解決方案的可能性不大，但與歐洲乃至拉美國家的貿(mào)易談判可能會取得一些間接進展。市場將此解讀為緩和緊張局勢的舉措，但現(xiàn)實是，這加劇了商業(yè)環(huán)境的不確定性。為了在接下來的90天里生存下來，必須要清楚……

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