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加密融資揭秘：無產(chǎn)品項(xiàng)目為何更易融到巨額資金

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加密融資揭秘：無產(chǎn)品項(xiàng)目為何更易融到巨額資金

在加密貨幣的世界里，一個令人費(fèi)解的現(xiàn)象正在上演：那些缺乏實(shí)際產(chǎn)品的項(xiàng)目，往往能比真正運(yùn)營著成熟業(yè)務(wù)的公司融到更多的資金。這并非簡單的運(yùn)氣或騙局，而是博弈論在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的巧妙應(yīng)用。

還記得熱門劇集《硅谷》中那個經(jīng)典場景嗎？一家毫無收入的企業(yè)估值竟高于一家盈利的企業(yè)。風(fēng)險投資人的解釋耐人尋味：“如果你展示了收入，人們會追問‘有多少’，而答案永遠(yuǎn)無法滿足期待。但如果你沒有收入，人們就可以自由想象無限的可能?！奔用茴I(lǐng)域?qū)⑦@一邏輯推向了極致——產(chǎn)品越不真實(shí)，反而越能吸引投資。這并非系統(tǒng)漏洞，而是加密市場最賺錢的“游戲規(guī)則”。

現(xiàn)實(shí)世界的約束在估值中成為短板。當(dāng)你擁有一個實(shí)際運(yùn)行的產(chǎn)品時，你必須直面令人不適的“真相”：
– **實(shí)際用戶數(shù)量往往遠(yuǎn)低于預(yù)期**
– **技術(shù)局限性總是難以掩蓋**
– **可量化的真實(shí)指標(biāo)可能成為致命傷**

但如果是白皮書項(xiàng)目呢？它的價值僅受限于創(chuàng)始人的想象力與目標(biāo)受眾的輕信程度。這種扭曲的市場邏輯創(chuàng)造出一種怪象：真正構(gòu)建實(shí)用產(chǎn)品的公司，反而可能受到市場懲罰。

博弈論揭示了其中的奧秘。在加密融資游戲中，參與者分為三類：
– **創(chuàng)始人**（掌握全部信息）
– **風(fēng)險投資人**（了解部分信息）
– **普通投資者**（幾乎一無所知）

加密融資揭秘：無產(chǎn)品項(xiàng)目為何更易融到巨額資金

對于沒有產(chǎn)品的創(chuàng)始人而言，勝算顯而易見：
– **保持模糊但充滿誘惑的描述**
– **強(qiáng)調(diào)潛力而非現(xiàn)實(shí)**
– **制造“錯失恐懼癥”（FOMO）**
模糊性越強(qiáng)，越難被反駁；功能越少，失敗的可能性也越低。

為何市場不要求更高的標(biāo)準(zhǔn)？博弈論中的“囚徒困境”給出了答案。如果所有投資者都堅(jiān)持項(xiàng)目必須具備實(shí)際產(chǎn)品，市場將更加健康。但任何等待的人都可能錯過早期的高回報機(jī)會，而最早的投資者往往能獲得最大收益——即使項(xiàng)目最終失敗。因此，對每個個體而言，最“理性”的選擇是盡早“沖進(jìn)”（ape in），但這卻導(dǎo)致了一個荒謬的集體結(jié)果：獎勵虛假承諾而非實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。

夢想的販賣者與現(xiàn)實(shí)的面對者形成鮮明對比。一個僅依靠Medium文章支撐的項(xiàng)目，可以宣稱將顛覆行業(yè)，捕獲數(shù)萬億的市場價值；而一個真正擁有代碼的項(xiàng)目，卻必須直面以下難題：
– **實(shí)際用戶規(guī)模如何**
– **技術(shù)能力的邊界在哪里**
– **如何應(yīng)對競爭對手的挑戰(zhàn)**
這種情況下，“虛假溢價”（Bullshit Premium）應(yīng)運(yùn)而生——完全不受現(xiàn)實(shí)約束的項(xiàng)目，能獲得額外的估值溢價。

炒作成為制勝關(guān)鍵。當(dāng)市場無法判斷哪些項(xiàng)目真正優(yōu)質(zhì)時，所有人都會追逐相同的信號：
– **哪些網(wǎng)紅或KOL在站臺**
– **哪些交易所上線代幣**
– **代幣價格的上漲速度**
沒有實(shí)際產(chǎn)品的項(xiàng)目可以將全部資源用于制造這些信號，而非產(chǎn)品開發(fā)。開發(fā)者的預(yù)算越少，營銷預(yù)算就越多。在加密領(lǐng)域，營銷往往勝過開發(fā)。

現(xiàn)實(shí)案例印證了這一邏輯：
– **Berachain**：在主網(wǎng)上線前就打造了加密領(lǐng)域最狂熱的社區(qū)之一，估值飆升至數(shù)十億美元——完美詮釋了“產(chǎn)品越不真實(shí)，越能承載人們的夢想”。
– **Aptos**：為聲稱能實(shí)現(xiàn)“每秒16.2萬筆交易”的區(qū)塊鏈籌集了3.5億美元，但實(shí)際性能僅為每秒4筆。技術(shù)承諾越模糊，融資金額反而越高。
– **Worldcoin**：提出“用生物特征數(shù)據(jù)換代幣”的設(shè)想，竟獲得數(shù)十億美元投資，印證了抽象承諾在早期市場的吸引力。

加密融資揭秘：無產(chǎn)品項(xiàng)目為何更易融到巨額資金

這些案例有一個共同點(diǎn)：承諾越抽象或技術(shù)越復(fù)雜，籌集的資金越多，但最終的崩塌也越慘烈。

為何這一現(xiàn)象不會停止？理論上，投資者應(yīng)要求項(xiàng)目提供實(shí)際產(chǎn)品，但博弈論揭示了為何這種情況不會發(fā)生：
– **FOMO的致命吸引力**：早期投資者賺得最多，這種壓力迫使人們在驗(yàn)證項(xiàng)目前就盲目投入。
– **承諾難以驗(yàn)證**：大多數(shù)投資者缺乏技術(shù)能力去評估項(xiàng)目是否可行。
– **基金經(jīng)理的短期主義**：他們的回報基于季度收益，而非長期成功。
每個人的激勵機(jī)制都被扭曲，導(dǎo)致對個體有利的選擇卻對整個市場有害。

游戲并沒有失控，它只是被“完美”地玩著罷了。

本文僅為金融評論，不構(gòu)成投資建議。我只是單純樂在其中而已 ：)

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