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Solana SIMD 228提案解析：減少SOL通脹重塑質(zhì)押經(jīng)濟(jì)

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Solana SIMD 228提案解析：減少SOL通脹重塑質(zhì)押經(jīng)濟(jì)

SIMD 228 提案：動(dòng)態(tài)調(diào)整 SOL 發(fā)行量，邁向經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的未來(lái)

作者：Carlos 編譯：深潮TechFlow @solana

SIMD 228 提案已成功達(dá)到法定投票人數(shù)，獲得70%的支持率。這場(chǎng)關(guān)乎Solana網(wǎng)絡(luò)未來(lái)的投票將于第755個(gè)紀(jì)元結(jié)束，大約52小時(shí)后塵埃落定。究竟什么是SIMD 228？它為何引發(fā)激烈討論？支持與反對(duì)的觀點(diǎn)又有哪些？讓我們深入剖析這一重要提案。

SIMD 228的核心機(jī)制

SIMD 228提出了一種創(chuàng)新的靜態(tài)曲線機(jī)制，旨在根據(jù)質(zhì)押參與率動(dòng)態(tài)調(diào)整SOL的發(fā)行量。在當(dāng)前64%的質(zhì)押率環(huán)境下，該提案實(shí)施后，經(jīng)過(guò)平滑過(guò)渡期，SOL的通脹率將降至約0.92%。更值得關(guān)注的是，當(dāng)質(zhì)押率跌破50%時(shí)，曲線將呈現(xiàn)更激進(jìn)的調(diào)整態(tài)勢(shì)。例如，在質(zhì)押參與率降至1/3（約33.3%）時(shí)，新的發(fā)行率將在當(dāng)前固定發(fā)行計(jì)劃之上大幅收縮，這種差異化調(diào)整機(jī)制體現(xiàn)了對(duì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)生態(tài)的精細(xì)化治理。

支持觀點(diǎn)：Solana網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必經(jīng)之路

支持理由一：解決”漏桶問(wèn)題”，優(yōu)化代幣發(fā)行效率

Solana網(wǎng)絡(luò)目前為安全性支付了過(guò)高的代幣發(fā)行成本。提案原創(chuàng)者@TusharJain_和@kankanivishal指出，固定發(fā)行計(jì)劃在Solana尚處新興階段時(shí)具有合理性。當(dāng)時(shí)依賴代幣發(fā)行吸引質(zhì)押確有必要，但如今網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（REV）已大幅提升，固定發(fā)行模式已不適用。當(dāng)前發(fā)行的SOL已超出確保網(wǎng)絡(luò)安全所需的最低水平，形成@MaxResnick1所說(shuō)的”漏桶問(wèn)題”，即通過(guò)稅收或高傭金驗(yàn)證者等渠道將損失轉(zhuǎn)移給普通用戶。

支持理由二：區(qū)分名義與實(shí)際收益率，回歸經(jīng)濟(jì)本質(zhì)

@y2kappa提出一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：SOL發(fā)行本質(zhì)上是會(huì)計(jì)技巧，僅稀釋未質(zhì)押持有者權(quán)益，制造人為高收益率。這種不區(qū)分名義（基于發(fā)行）和實(shí)際（基于REV）收益率的機(jī)制，誤導(dǎo)了投資者。隨著Solana成熟，網(wǎng)絡(luò)應(yīng)轉(zhuǎn)向完全依靠交易費(fèi)用運(yùn)行，反映真實(shí)經(jīng)濟(jì)需求。

支持理由三：市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)于任意計(jì)劃，提升資產(chǎn)吸引力

Solana SIMD 228提案解析：減少SOL通脹重塑質(zhì)押經(jīng)濟(jì)

市場(chǎng)是確定價(jià)格的最佳機(jī)制，Solana發(fā)行不應(yīng)例外。盡管SIMD 228并非完美方案，但相比當(dāng)前任意且低效的固定發(fā)行計(jì)劃，基于市場(chǎng)的方法具有顯著優(yōu)勢(shì)。后者導(dǎo)致拋壓增加，不利于資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定。

反對(duì)觀點(diǎn)：短期陣痛與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡

反對(duì)理由一：通脹補(bǔ)貼機(jī)構(gòu)分配機(jī)制

托管人和ETP發(fā)行者對(duì)高名義收益率有特殊需求。他們通過(guò)收取傭金但不暴露于底層資產(chǎn)獲利，因此激勵(lì)追求高名義收益率。以質(zhì)押SOL ETP為例，發(fā)行者收取部分獎(jiǎng)勵(lì)卻不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這種機(jī)制@calilyliu稱之為”分配支出”，是反對(duì)SIMD 228最有力的論據(jù)之一。

反對(duì)理由二：影響機(jī)構(gòu)投資者信心與市場(chǎng)穩(wěn)定性

@calilyliu認(rèn)為，在機(jī)構(gòu)興趣高峰期（可能今年）改變固定發(fā)行計(jì)劃是戰(zhàn)略失誤?；谑袌?chǎng)的方法會(huì)使通脹不可預(yù)測(cè)，降低SOL作為資產(chǎn)的吸引力。但反駁觀點(diǎn)認(rèn)為，Solana作為高波動(dòng)性資產(chǎn)，7-8%的收益率本非投資主因，那些因名義收益率下降而撤離的投資者缺乏正確的投資邏輯。

反對(duì)理由三：驗(yàn)證者盈利能力受損與網(wǎng)絡(luò)去中心化風(fēng)險(xiǎn)

以SOL計(jì)價(jià)的投票費(fèi)用是驗(yàn)證者最大支出。@David_Grid擔(dān)憂SIMD 228可能影響小驗(yàn)證者盈利，尤其當(dāng)網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)下降時(shí)。有人估計(jì)在70%質(zhì)押率情景下，盈利驗(yàn)證者數(shù)量可能下降3.4%。其他擔(dān)憂包括對(duì)DeFi利率的潛在影響、通脹可能加劇SOL拋售壓力、提案討論不足等。

投票結(jié)果與未來(lái)展望

無(wú)論驗(yàn)證者最終如何投票，理解各方立場(chǎng)至關(guān)重要。若通過(guò)，SIMD 228將在數(shù)月后實(shí)施，隨后有50個(gè)紀(jì)元（約100天）的過(guò)渡期，平滑新舊利率轉(zhuǎn)換。注：截至發(fā)稿，SIMD-0228提案投票結(jié)束，支持率為61.39%，未達(dá)66.67%的通過(guò)門檻。

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