此刻的每一次回調(diào)，都是歷史為清醒者預留的船票。撰文：Daii

今天早上，比特幣價格再次出現(xiàn)波動，跌破7.7萬美元的關口，目前在8萬美元附近震蕩。市場似乎又一次進入了「回調(diào)時刻」。面對價格的起伏，相信很多朋友都在思考同一個問題：現(xiàn)在究竟是「下車避險」還是「逢低入場」？這個問題看似簡單，實則復雜。尤其是在加密貨幣市場，短期波動劇烈，各種信息噪音交織，很容易讓人迷失方向。

當我們身處「回調(diào)時刻」，更需要一份冷靜的思考，將目光從眼前的價格波動中抽離出來，放到更宏大的「趨勢」與「周期」框架中去審視。誠然，比特幣這輛「車」還能否繼續(xù)前行，是所有「乘客」共同的疑問。但正如我們今天要探討的，在「趨勢之上，周期之間」，隱藏著解答這個疑問的關鍵線索。今天，我將通過「趨勢與周期」的框架，帶您撥開迷霧，一起進行一次關于比特幣「回調(diào)時刻」的冷思考。

首先，讓我們從理解「趨勢」與「周期」的基本概念開始。一圖勝千言。下面這張圖可以讓我們很快對「趨勢」與「周期」有一個感性的認識。請注意，下圖的縱軸是一個對數(shù)坐標，從0到1的高度等于從1到10，這是為了看清早期的價格變化。

趨勢：一直向上的紅色箭頭。代表了比特幣價格長期上升的趨勢。這個趨勢還會延續(xù)嗎？這是我們今天要重點回答的問題，后面會詳細講。幾個重要的長期指標會讓你對比特幣的未來充滿信心。

周期：四個不同顏色的色塊。分別代表了一個周期的不同階段。前面3個周期的階段劃分是相對明確的，但是從2023年開始的第四個階段的劃分不但沒有完成，而且，也存在很大的爭議。這也是今天需要向你重點說明的。一個重要的反向指標，應該很容易讓你做出「上車」的決定。

通過上面的圖表展示，我相信你應該對趨勢與周期有了比較直觀的感知，下面我們就來認真了解一下，到底什么是趨勢？什么是周期？

1. 趨勢、周期分別是什么？

理解任何市場，都應該首先要區(qū)分「趨勢」與「周期」這兩個關鍵概念，加密市場自然也不例外。

趨勢 (Trend)：趨勢是事物發(fā)展的長期方向，是宏大而持久的力量。它代表著事物最本質(zhì)、最核心的走向，如同奔騰不息的江河，一旦形成便難以逆轉(zhuǎn)。

周期 (Cycle)：周期則是事物發(fā)展過程中呈現(xiàn)出的短期波動，是圍繞趨勢線上下擺動的節(jié)律性變化。簡單說，周期在趨勢之中。但是，簡單的包含還不足以表達它們之間的復雜關系。如果將「趨勢」比作一棵樹的樹干，而「周期」則好比樹干上那一圈圈的年輪。正如一棵樹的樹干，決定了它最終能長多高，長向何方一樣。然而，樹木的生長并非一帆風順，它會受到季節(jié)、氣候、土壤肥力等各種因素的影響，這些影響會在樹干上留下「年輪」的印記。

以此類比到比特幣的市場。比特幣的長期趨勢，是技術革新、全球采用、機構入場、政策演變等宏觀因素共同塑造的，它決定了比特幣價格的長期向上或向下的大方向。這個趨勢一旦形成，就如同奔流不息的江河，縱然前方道路曲折，也難以改變其最終匯入大海的宏大方向。比特幣的短期周期，受到市場情緒、宏觀經(jīng)濟、突發(fā)事件、資金流動等短期因素的影響，如同江河中翻滾的浪花，雖然波瀾壯闊，但終究是趨勢長河中的短暫現(xiàn)象。在比特幣市場中，牛市和熊市的交替，短期價格的漲漲跌跌，都屬于周期的范疇。

但是，很多時候，我們并不能分清什么是趨勢，什么是是周期。這又是為什么呢？

2. 為什么「趨勢與周期」不容易分清？

原因很簡單，卻又深深根植于人性，以及市場的復雜性之中。

人的大腦，天生就對「變化」更敏感，尤其是短期的、劇烈的變化。試想一下，你站在森林中，最先吸引你目光的，是風中搖曳的樹葉，是枝頭跳躍的松鼠，而不是那棵百年古樹的巍然屹立。同樣，在加密貨幣這個「數(shù)字森林」中，我們的大腦，也更容易被每天的價格波動所吸引，被短期的「浪花」所迷惑，而忽略了背后長期奔流的「江河」——長期趨勢。

尤其是比特幣市場，波動之劇烈，堪稱「數(shù)字海洋」中的「狂風暴雨」。一天之內(nèi)，價格暴漲暴跌10%甚至20%，都是家常便飯。在如此劇烈的波動之下，投資者的大腦，就像驚濤駭浪中的小船，時刻被眼前的巨浪所沖擊，哪里還有閑暇去顧及那浩瀚的海洋潮流呢？更何況，人性天生厭惡損失，趨利避害。價格下跌，賬戶縮水，「損失厭惡」的本能會讓我們無比焦慮，只想盡快「止損」離場，哪里還顧得上什么「長期趨勢」？而價格暴漲，「貪婪」的欲望又會驅(qū)使我們因為FOMO (Fear of Missing Out) 而入場，生怕錯過「暴富」的機會，更不會冷靜思考，這究竟是趨勢的力量，還是僅僅是周期的脈動？

更詭異的是，比特幣市場的周期性波動，通常具有極強的迷惑性，它們常常「變臉」，偽裝成「趨勢反轉(zhuǎn)」的模樣，讓人真假難辨，難以看清背后的真相。更復雜的是，比特幣市場充斥著各種各樣的「噪音」信息，這些「噪音」如同「迷霧」一般，干擾著我們的判斷，讓我們難以捕捉到真正的「信號」——長期趨勢的指引。更糟糕的是，很多「噪音」信息，通常都是人為制造出來的，是市場「莊家」或「機構」刻意釋放出來的「煙霧彈」，目的是為了混淆視聽，誤導散戶投資者，從而達到他們不可告人的目的。例如，在市場下跌時，他們會散布各種FUD (Fear, Uncertainty, Doubt) 信息，制造恐慌情緒，誘使散戶低價割肉；而在市場上漲時，他們又會發(fā)出各種樂觀消息，營造愉快的氛圍，吸引散戶高位接盤。所以，有時我們分不清當前的下跌屬于「周期的回調(diào)」還是「趨勢的逆轉(zhuǎn)」，也就情有可原了。

那么，當前比特幣到底處于什么樣的狀況呢？周期性回調(diào)。其實，這個答案隱藏了一個重要的前提——比特幣繼續(xù)向上的大趨勢并沒有改變。真的是這樣嗎？這可能是你心中最大的問號。所以，我們應該先弄清楚這個問題。因為，只有先弄清了一艘「船」到底駛向哪里，你才有必要去決定是否應該上「船」。

3. 為什么比特幣向上的趨勢沒有改？

答案就藏在那些宏大的、持久的力量之中，那些塑造比特幣長期趨勢的基石之上。即使在短期市場回調(diào)的迷霧中，這些基石依然堅如磐石，閃耀著指引趨勢的方向。

3.1 全球采用率：96%的「無人區(qū)」，預示著廣闊的增長空間

到2025年，世界上只有4%的人口持有比特幣。這個數(shù)據(jù)，乍一看似乎令人失望，但換個角度來看，卻蘊藏著令人難以置信的增長潛力！想象一下，一個擁有百億人口的巨大市場，目前只開發(fā)了4%，還有96%的「無人區(qū)」等待我們?nèi)ラ_拓，去耕耘。這難道不是一個激動人心的「藍?！故袌鰡幔縍iver公司的研究報告也印證了這一點：比特幣僅實現(xiàn)了其最大采用潛力的4%不到。這意味著，比特幣的全球普及之路，還僅僅處于「嬰兒期」，未來的路還很長，增長空間極其廣闊。尤其值得關注的是，發(fā)展中國家和地區(qū)，將是未來比特幣采用率增長的主力軍。報告顯示，北美洲是目前比特幣采用率最高的地區(qū)，而非洲的采用率僅為1.6%。這恰恰說明，比特幣在經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，仍然有巨大的普及空間。那么這3%多一點的全球采用率到底意味著什么呢？River的報告給出了類比，見下圖。這么低的采用率，相當于1990的互聯(lián)網(wǎng)，1996年的在線銀行，2005年的社交媒體。也就是說，這是一個充滿機會的時代。即使你還沒有上船也來得及，淘寶不是第一個做電商的，谷歌不是第一個做搜索的，奈非也不是第一個做在線視頻的。一切都是剛剛開始。這96%的「無人區(qū)」，將是比特幣長期趨勢向上最堅實的「人口紅利」！

3.2 三駕馬車：機構入場+監(jiān)管清晰+國家儲備

曾經(jīng)被傳統(tǒng)金融機構「嗤之以鼻」的比特幣，如今，卻成為了他們爭相追逐的「香餑餑」。渣打銀行預測，比特幣價格將在特朗普任期內(nèi)達到50萬美元，并明確指出，「機構采用的增長」是關鍵驅(qū)動因素之一。渣打銀行數(shù)字資產(chǎn)研究主管Geoffrey Kendrick認為，機構的參與，不但會降低加密市場的波動性，而且也會提升市場的安全性。還有，這個渣打也是唯一一個比較準確預測了比特幣當前底部——6.9~7.65萬——的機構。渣打認為，另一個驅(qū)動因素是美國更加清晰的監(jiān)管框架的建立。特朗普政府不僅設立「戰(zhàn)略比特幣儲備」，還在積極推動穩(wěn)定幣立法，美國眾議員斯泰爾（Bryan Steil）公開表示，美國在區(qū)塊鏈技術、Web3和加密貨幣方面擁有巨大的立法機會。斯泰爾目前擔任美國眾議院數(shù)字資產(chǎn)、金融科技和人工智能小組委員會主席。CoinShares的研究報告也指出，在美國建立戰(zhàn)略性比特幣儲備，將比ETF的推出，對比特幣的采用產(chǎn)生更深遠的長期影響。當前市場嚴重低估了美國戰(zhàn)略性比特幣儲備的價值，更多被短期的流動性困住了。更詳細的解讀，推薦你看一下《數(shù)字諾克斯堡：白宮鎖倉19萬枚比特幣的陽謀》。在歐洲，DekaBank等銀行開始支持加密貨幣交易，Boerse Stuttgart Digital也在積極推動加密貨幣的機構級應用。這一切都預示著，機構資金正在加速涌入比特幣市場，傳統(tǒng)金融巨頭正在「跑步入場」。隨著監(jiān)管政策的不斷清晰，機構、國家持有比特幣的份額將會越來越大，成為驅(qū)動比特幣價格長期上漲的主導力量。

3.3 宏觀向好：PMI與M2指向「積極逆轉(zhuǎn)」

盡管短期內(nèi)，特朗普政府的關稅政策，以及美元指數(shù)的走強，給比特幣市場帶來了一定的「逆風」。但是，從更宏觀的經(jīng)濟和政策層面來看，比特幣長期向上的趨勢，依然得到了強有力的支撐。美國制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)兩個月進入擴張模式（大于50），這被視為「商業(yè)周期積極逆轉(zhuǎn)」的信號。Real Vision創(chuàng)始人Raoul Pal指出，PMI領先于經(jīng)濟大約一個月，而且，它不僅僅領先于經(jīng)濟，它領先于所有資產(chǎn)。他認為，隨著商業(yè)周期的上行，比特幣有望在2025年底甚至2026年初見頂。標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）的研究支持了Pal的觀點，見下圖。你會發(fā)現(xiàn)當右側(cè)的PMI大于50時，GDP均會出現(xiàn)不同程度的增長。研究認為，PMI數(shù)據(jù)預測了「過去14年收益的每一個轉(zhuǎn)折點」。另一個值得關注的指標——全球M2貨幣供應量——也出現(xiàn)了「急劇上升」的趨勢。Real Vision的研究表明，比特幣的價格通常會在10周左右的時間里，反映出全球M2的變化。分析師Colin Talks Crypto甚至通過數(shù)據(jù)分析，精確地計算出了全球M2變化影響比特幣價格的「46天和72天時滯」。Lyn Alden也指出，「比特幣在任何給定的12個月期間，有83%的時間與全球流動性同向變動，這使其成為流動性狀況的強大晴雨表」。這意味著，全球宏觀流動性的改善，將為比特幣價格的上漲，提供強勁的「助推」。

3.4 小結(jié)：比特幣長期趨勢的三大基石

比特幣的長期向上趨勢未改，核心支撐來自三個不可逆的宏觀力量：

96%的藍海市場：當前全球比特幣持有者僅占4%，發(fā)展中國家采用率不足2%，其滲透率相當于1990年代的互聯(lián)網(wǎng)，增長潛力遠超市場短期波動。

機構與國家戰(zhàn)略入場：渣打銀行預測特朗普任期內(nèi)比特幣或達50萬美元，美國正建立「戰(zhàn)略比特幣儲備」并加速穩(wěn)定幣立法，歐洲銀行如DekaBank已開放加密貨幣交易，形成「機構+監(jiān)管+主權儲備」的三重推力。

宏觀周期共振：美國PMI連續(xù)擴張預示商業(yè)周期逆轉(zhuǎn)，全球M2增速與比特幣價格存在46-72天滯后關聯(lián)，流動性寬松與比特幣「數(shù)字黃金」屬性形成長期協(xié)同。

所以，短期的7.7萬回調(diào)只是周期浪花，趨勢的江河依然奔涌向前。那么，7.7萬的價格是否到底了呢？現(xiàn)在是入場的好時機嗎？其實，如果你認可了上面我對于趨勢的論證，答案是不言自明的。雖然你不一定能買在最低點，但是，也不會買在高點。你唯一需要控制的是自己的欲望，不要加太大的杠桿。

結(jié)語：與時間為友，與趨勢共舞

歷史不會重復，但總是押韻。當黃金從美洲大陸流向歐洲，成就了大航海時代的財富神話；當互聯(lián)網(wǎng)從實驗室走進千家萬戶，重塑了人類文明的連接方式——今天，我們正站在數(shù)字資產(chǎn)革命的潮頭，見證比特幣從代碼躍升為全球價值載體的史詩級躍遷。當96%的全球人口尚未持有比特幣，當主權基金開始將加密資產(chǎn)納入資產(chǎn)負債表，當區(qū)塊鏈技術成為大國博弈的新戰(zhàn)場——這輛疾馳的「數(shù)字方舟」，才剛剛駛出建造它的船塢。

與趨勢共舞的秘訣，不在于預測浪花的形狀，而在于聽懂潮汐的韻律。那些在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時堅守亞馬遜的投資者，在移動互聯(lián)網(wǎng)萌芽期重倉蘋果的遠見者，都深諳一個真理：趨勢從不是平滑的直線，而是由無數(shù)周期震蕩構成的上升螺旋。正如此刻7.7萬美元的波動，不過是加密文明交響曲中一個短暫的和弦，主旋律始終向著哈希算力構筑的信任高地昂揚攀升。

真正的舞者從不需要聚光燈照亮整條道路。當96%的觀眾仍在臺下觀望，當主權基金開始調(diào)整舞步節(jié)奏，聰明人早已在區(qū)塊鏈的樂譜上標注屬于自己的音符——或許會踏錯節(jié)拍，或許會短暫踉蹌，但只要雙腳始終站在技術革命的地殼運動帶上，終將見證金融大陸架的重新拼合。

趨勢是海，周期為舟，愚者計算浪花的高度，智者校準風帆的角度。趨勢決定了市場的整體方向，而周期的波動是沿著趨勢起伏的短期現(xiàn)象。當法幣體系的黃昏遇見加密經(jīng)濟的破曉，與其在K線迷宮里追逐影子，不如躍入數(shù)字文明的洪流，登上時代浪潮托起的方舟。

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