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美股代幣化熱潮來(lái)襲 香港為何選擇沉默

美股代幣化熱潮來(lái)襲 香港為何選擇沉默

十年前錯(cuò)失穩(wěn)定幣良機(jī),十年后是否還要與股票代幣化擦肩而過(guò)?撰文:周舟,F(xiàn)oresight News

美股代幣化浪潮席卷全球,香港卻選擇沉默。當(dāng)美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與企業(yè)巨頭在2025年7月掀起創(chuàng)新熱潮時(shí),香港加密公司卻顯得靜悄悄?!付唐趦?nèi),不會(huì)有企業(yè)嘗試港股代幣化?!谷蚁愀奂用芄镜母吖芟蚬P者透露這一消息。十年前,香港錯(cuò)失港元與人民幣穩(wěn)定幣發(fā)展良機(jī),已顯著落后于美元穩(wěn)定幣(年交易量28萬(wàn)億美元)和歐元穩(wěn)定幣(年交易量2萬(wàn)億美元)。如今股票代幣化市場(chǎng)方興未艾,香港依然選擇錯(cuò)過(guò)。

美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)主席Paul Atkins近日在CNBC電視節(jié)目中表達(dá)了對(duì)股票代幣化技術(shù)的支持態(tài)度。Robinhood、Kraken等機(jī)構(gòu)正式推出美股代幣化產(chǎn)品,讓普通用戶無(wú)需許可即可在區(qū)塊鏈上購(gòu)買特斯拉、蘋果等美股股票。Robinhood更推出SpaceX和OpenAI等私營(yíng)公司代幣化股票,引發(fā)市場(chǎng)熱議。然而在大洋彼岸,香港加密公司卻保持沉默。

筆者向HashKey、OSL等三家香港合規(guī)加密公司求證,了解到它們雖積極關(guān)注此事,但未實(shí)際參與股票代幣化業(yè)務(wù)探索。面對(duì)這一潛在萬(wàn)億美元市場(chǎng),香港似乎選擇了放棄。為何近三年來(lái)大力支持加密貨幣發(fā)展的香港,這次卻選擇沉默?香港為何沉默?

十年前錯(cuò)過(guò)穩(wěn)定幣,十年后還要錯(cuò)過(guò)股票代幣化。為什么支持ETF、RWA、穩(wěn)定幣的香港,唯獨(dú)在股票代幣化上猶豫不決?一名香港加密公司高管表示,具有前瞻性的從業(yè)者很早便推動(dòng)港股代幣化?!竷赡昵埃わL(fēng)(HashKey創(chuàng)始人)便積極推動(dòng)香港政府實(shí)驗(yàn)港股代幣化,但行不通?!瓜愀鄯擅魑囊?guī)定,只有經(jīng)香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的交易所可合法經(jīng)營(yíng)股票交易市場(chǎng),這一架構(gòu)賦予港交所在港股交易中的「專營(yíng)地位」。試行港股代幣化勢(shì)必打破港交所長(zhǎng)久以來(lái)的專營(yíng)地位?!溉绻闶歉劢凰?,你會(huì)革自己的命嗎?」該高管反問(wèn)道。

阻力很大,香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)和港交所缺乏推進(jìn)港股代幣化的動(dòng)力。與美國(guó)不同,特朗普上任后美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常支持加密貨幣創(chuàng)新。美國(guó)金融創(chuàng)新生態(tài)更活躍,Robinhood、Coinbase、Solana等機(jī)構(gòu)將自身視為傳統(tǒng)金融的挑戰(zhàn)者,成功推動(dòng)監(jiān)管放開對(duì)美股代幣化的嘗試。本輪周期股票代幣化與上一輪不同,Bybit內(nèi)部人士指出,早期項(xiàng)目因監(jiān)管不明確、缺乏流動(dòng)性、互操作性弱及與合規(guī)方合作不足而失敗?!冈缙诘拇煺鄄粦?yīng)阻礙創(chuàng)新?!笲ybit表示,隨著技術(shù)進(jìn)步、監(jiān)管明晰和基礎(chǔ)設(shè)施增強(qiáng),通證化股票仍潛力巨大。

本輪參與者包括Robinhood、Coinbase、Kraken等合規(guī)機(jī)構(gòu),以及Bybit、Crypto.com、Gate等加密貨幣交易所??上愀奂用芄旧碛半y覓,股票代幣化的熱鬧,短期內(nèi)注定與香港無(wú)關(guān)。

股票代幣化,有潛力成為萬(wàn)億美元市場(chǎng)。十年前中國(guó)錯(cuò)過(guò)人民幣穩(wěn)定幣發(fā)展良機(jī),十年后香港或?qū)㈠e(cuò)過(guò)代幣化港股。人們十年后會(huì)像現(xiàn)在感慨十年前為何沒有發(fā)展人民幣穩(wěn)定幣一樣,感慨為何沒有發(fā)展代幣化港股。十年前放棄人民幣穩(wěn)定幣探索,成就了美元穩(wěn)定幣千億美元市值與萬(wàn)億美元市場(chǎng)。2024年美元穩(wěn)定幣年交易量甚至超過(guò)Visa和Mastercard總和。

股票代幣化是穩(wěn)定幣后的下一個(gè)重要mass adoption賽道,多位行業(yè)人士認(rèn)為其規(guī)??蛇_(dá)數(shù)萬(wàn)億美元。數(shù)據(jù)顯示,截止2025年美股市值達(dá)52萬(wàn)億美元,流通中美元20萬(wàn)億美元。美股代幣化市場(chǎng)規(guī)模比美元代幣化更廣闊。目前美元穩(wěn)定幣市值達(dá)千億美元,美股代幣化市值僅千萬(wàn)美元。全球用戶對(duì)美股代幣化需求強(qiáng)烈,歐洲、中國(guó)等地區(qū)因監(jiān)管限制自由買入美股,而美股代幣化可繞開監(jiān)管。

HashKey Tokenization的Andy認(rèn)為代幣化股票比傳統(tǒng)股票更多優(yōu)勢(shì):實(shí)現(xiàn)24/7現(xiàn)貨交易、鏈上衍生品交易、對(duì)私營(yíng)企業(yè)股票代幣化,讓全球用戶繞開監(jiān)管購(gòu)買美股。目前Kraken、Robinhood、Coinbase等合規(guī)交易所,以及Bybit、Crypto.com、Gate等交易所已推出美股代幣化產(chǎn)品,趨勢(shì)正在形成。

寫在最后雖然當(dāng)前美股代幣化市場(chǎng)規(guī)模僅千萬(wàn)美元,但業(yè)內(nèi)人士表示不應(yīng)小覷。2014年成立的Tether前三年交易量也僅千萬(wàn)美元,2017年牛市后交易量翻倍達(dá)千億美元,如今更是十萬(wàn)億美元。美股代幣化產(chǎn)品發(fā)展或許會(huì)如此,等待自己的ChatGPT時(shí)刻,人人區(qū)塊鏈上買美股的場(chǎng)景或許一夜之間便悄然而至。當(dāng)這一刻來(lái)臨時(shí),希望香港沒有再與機(jī)會(huì)失之交臂。

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