6 月 17 日，眼藥數(shù)位科技公司 Eyenovia (股票代碼：EYEN) 宣布已簽署一項證券購買協(xié)議以 5000 萬美元向機(jī)構(gòu)合格投資者進(jìn)行 PIPE「公開股權(quán)私募」，將用于建立其首個加密貨幣儲備計劃，目標(biāo)是 Hyperliquid 原生代幣 HYPE，而 5000 萬美元的投資金額甚至遠(yuǎn)超該公司 2000 萬美元的市值。該消息發(fā)布后至今 EYEN 在美股漲勢持續(xù)走強(qiáng)，截止昨日收盤 EYEN 的市值已經(jīng)較消息公布前翻了四倍，飆升至 8000 萬美元。

為推動這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型落地，公司同步任命 Hyunsu Jung 為新任首席投資官（CIO）兼董事會成員，并在 7 月 3 日 公司名稱將正式更名為 Hyperion DeFi，股票代碼亦將更新為 HYPD。

首個使用 HYPE 代幣做「微策略」計劃的美股上市公司 Eyenovia 究竟是什么？他的背后推手 Hyunsu Jung 又是誰？現(xiàn)今越來越多的公司利用 Crypto 的代幣「重生」，HYPE 會是一個更好的選擇嗎？

面對這些問題 BlockBeats 采訪了 Hyperliquid 社區(qū)核心成員 MAX，以及剛剛上任的 Eyenovia 首席投資官 Hyunsu Jung。

從瀕臨退市的眼科公司到持倉「最多」HYPE 的上市公司

Hyperliquid 主網(wǎng)近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，鎖倉量（TVL）飆升至公鏈項目前十，原生代幣 HYPE 的市值躍居加密貨幣第 11 名，用戶參與度穩(wěn)步提升，平臺單日手續(xù)費穩(wěn)定在 200~300 萬美元區(qū)間，年化收入接近 10 億美元。與之形成鮮明對比的是，曾與區(qū)塊鏈毫無關(guān)聯(lián)的 Eyenovia 在轉(zhuǎn)型前境況每況愈下，這家公司于 2018 年 2 月以每股 800 美元的價格登陸納斯達(dá)克，但股價此后一路滑落，至 2025 年 4 月一度跌破 1 美元，瀕臨退市危機(jī)。

Eyenovia 原主營為微劑量眼藥設(shè)備，其主打產(chǎn)品 Optejet 面向術(shù)后眼科、兒童近視等領(lǐng)域。然而過去幾年，Eyenovia 營收慘淡，2024 年全年收入僅為 5.6 萬美元，凈虧損高達(dá) 5000 萬美元，一度面臨退市風(fēng)險。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)前景渺茫之際，公司選擇全面押注加密資產(chǎn)，意圖通過 Hyperliquid 高增長生態(tài)尋找「新生命線」。

根據(jù) 6 月 17 日 的官方公告，Eyenovia 將發(fā)行 1540 萬股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與 3080 萬股普通股認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價為 3.25 美元，若權(quán)證全數(shù)執(zhí)行，公司最多可募集 1.5 億美元。而 Eyenovia 于 6 月 23 日星期一宣布購入 1,040,584.5 枚 HYPE，平均價格約為每枚 34 美元，目前公司將其托管在 Anchorage。

正是在這樣的絕境下，Eyenovia 將目光投向了高速增長的鏈上交易所 Hyperliquid，將 HYPE 儲備 視為最后的「續(xù)命」稻草。事實證明這一舉措確實給予了市場強(qiáng)烈信心，相關(guān)消息傳出后，Eyenovia 股價單日暴漲 134%，瞬間扭轉(zhuǎn)了持續(xù)頹勢。透過這根加密資產(chǎn)「救命稻草」，一家瀕危的小型眼科公司迎來了重獲新生的希望。

而除了最初的 5000 萬美元配置，Eyenovia 還設(shè)計了認(rèn)股權(quán)證以獲得更多的資金，而 Hyunsu 告訴 BlockBeats「Eyenovia 計劃成為全球持倉 HYPE 最多的上市公司」。

空降幣圈高管，背后是 DeFi 資深操盤手

在宣布進(jìn)軍加密領(lǐng)域之前，Eyenovia 與區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)并無任何交集。因此，當(dāng)公司以 50 萬股普通股作為激勵，空降任命 Hyunsu Jung 出任首席投資官的消息傳出時，在行業(yè)內(nèi)引起了不小的轟動。通過對話我們得知，Hyunsu Jung 的職業(yè)生涯開始于安永咨詢（EY-Parthenon）擔(dān)任顧問，參與了重大的企業(yè)并購交易，例如聯(lián)合技術(shù)公司的拆分案。然而在 2021 年，面對傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)中官僚緩慢的工作氛圍，Hyunsu 對職業(yè)發(fā)展感到幻滅與沮喪，毅然決定跳槽至新興的加密行業(yè)尋求突破。據(jù)他本人透露，這種選擇源于對傳統(tǒng)企業(yè)停滯不前的不滿和對區(qū)塊鏈未來潛力的信念。

Hyunsu 正式踏入?yún)^(qū)塊鏈職場的第一站是 DARMA Capital，由 ConsenSys 聯(lián)合創(chuàng)始人 Andrew Keys 于 2018 年創(chuàng)立的數(shù)字資產(chǎn)投資顧問公司。在 DARMA 工作期間，他主導(dǎo)構(gòu)建了 Filecoin 資產(chǎn)利用 產(chǎn)品，旨在降低分布式存儲提供商獲取 FIL 代幣的資金壁壘。據(jù)該衍生品產(chǎn)品（FAUS）獲得了美國商品期貨交易委員會（CFTC）許可，首批提供 FIL 的借貸場景，并逐步擴(kuò)展到全球 50 多家數(shù)據(jù)中心運營團(tuán)隊，總計部署資產(chǎn)超過 3 億美元。Hyunsu 指出「如果鏈上資產(chǎn)具有實際效用，那么其產(chǎn)生的收益機(jī)會將遠(yuǎn)超傳統(tǒng)金融能夠提供的水平?！?/p>

而 Hyunsu 并非突然與 Hyperliquid 項目產(chǎn)生交集，這益于他與該生態(tài)核心成員 Max 的私交。兩人早在留學(xué)時期便相識相交，正如 Max 在 X 上所回憶的那樣：「自從我和 Hyunsu 在愛丁堡做身無分文的交換生以來，已經(jīng)過去了近十年；自從在圣胡安當(dāng)室友共同闖入加密貨幣世界以來，也已有五年?！笻yunsu 告訴 BlockBeats，Max 在 2023 年 Hyperliquid 公開測試網(wǎng)時期就將 Hyunsu 引薦進(jìn)社區(qū)，而 Hyunsu 也從那時候開始持續(xù)在 Hyperliquid 深耕。

除了質(zhì)押 HYPE，Eyenovia 還要做什么？

在 Eyenovia 宣布購入 HYPE 后不久加拿大上市公司 Tony G Co-Investment 就嘗試了類似操作，6 月 12 日該公司買入 1 萬枚 HYPE，不到一小時股價暴漲超 800%，以區(qū)區(qū) 43 萬美元投入撬動了市值增長 5700 萬美元的驚人效應(yīng)。

根據(jù)官方披露，Eyenovia 將此次募得的絕大部分資金用于購入逾百萬枚 HYPE 代幣，而在 Hyperliquid 的 HIP-3 協(xié)議機(jī)制中，部署代幣市場需質(zhì)押至少 100 萬枚 HYPE，節(jié)點擁有者可收取該市場交易費的分潤，而 Eyenovia 本次的購買剛好達(dá)到該要求，這大幅提升了「持幣 + 節(jié)點 + 收益」的復(fù)合可能。上市公司將加密資產(chǎn)納入資產(chǎn)負(fù)債表的操作如今并不鮮見，而 Eyenovia 無疑是最新也是最激進(jìn)的實踐者之一。

此次交易被社區(qū)視為 Hyperliquid 版「MicroStrategy 模型」的開端。社區(qū)成員 Telaga 更提出如何用 HYPE 運轉(zhuǎn) Strategy 的長期概念，構(gòu)想以 HYPE 為內(nèi)核，構(gòu)建一個涵蓋 CDT 債券代幣、NFT 期權(quán)、LP 做市、流動性金庫、永續(xù)合約與 DeFi 模塊的資產(chǎn)管理閉環(huán)，實現(xiàn)鏈上資金的結(jié)構(gòu)性敞口配置與復(fù)利增長。

具體而言，該金庫由外部用戶提供資金注入，主要以美元穩(wěn)定幣（USD）形式存入。資金存入后，用戶會收到兩類鏈上憑證：一類是可轉(zhuǎn)換債券代幣（CDT），代表本金權(quán)益；另一類是期權(quán)型 NFT（Options NFT），象征著未來的收益選擇權(quán)或回購權(quán)利。這種設(shè)計使用戶資產(chǎn)既具備流動性，又能通過合約結(jié)構(gòu)綁定長期價值增長預(yù)期。

Hyunsu 告訴 BlockBeats，公司不僅將 HYPE 納入資產(chǎn)負(fù)債表，還計劃通過質(zhì)押、鏈上收益協(xié)議、推薦返傭、節(jié)點運營等形式建立長期復(fù)利模型。

在 6 月 25 日，Eyenovia 已經(jīng)開始踐行其鏈上參與承諾，宣布與 Hyperliquid 原生質(zhì)押協(xié)議 Kinetiq 合作推出聯(lián)合驗證者節(jié)點 Kinetiq x Hyperion。該節(jié)點利用 Eyenovia 新近購入的 100 萬枚 HYPE 為 Hyperliquid 網(wǎng)絡(luò)提供驗證服務(wù)，不僅提升了網(wǎng)絡(luò)安全性，也使公司直接參與到鏈上收益獲取之中。據(jù)介紹，該節(jié)點由機(jī)構(gòu)級節(jié)點服務(wù)商 Pier Two 提供技術(shù)支持，通過質(zhì)押 HYPE 來賺取原生收益。

同時 Hyunsu 給 BlockBeats 舉出了給出了兩個 Eyenovia 未來可能施行的案例：

1、與交易機(jī)構(gòu)簽署雙邊協(xié)議，質(zhì)押 HYPE 并將錢包綁定至該機(jī)構(gòu)主錢包。交易方可享受手續(xù)費折扣，無需承擔(dān) HYPE 敞口或自行對沖。

2、Hyperliquid 接口可通過推薦代碼向新用戶轉(zhuǎn)讓手續(xù)費折扣。若某接口缺乏頂級手續(xù)費等級，則可通過「質(zhì)押租賃協(xié)議」改善其競爭力。

Hyunsu 告訴 BlockBeats，示雖然 Eyenovia 目前并不打算構(gòu)建或運營任何鏈上產(chǎn)品，但有計劃成為 Hyperliquid 生態(tài)的活躍投資者和負(fù)責(zé)任的參與者，將視內(nèi)部審批情況參與 HyperEVM 上的 DeFi 應(yīng)用，重點會關(guān)注 LST 流動性和借貸市場供給。

為什么是 HYPE？

在美股市場，「買幣」正成為某些公司講述估值故事的全新手段。從先行者 MicroStrategy 到后來者 SharpLink、GameStop，不少企業(yè)都曾嘗試通過購入主流加密資產(chǎn)（如 BTC、ETH）來實現(xiàn)股價飆升和市值管理。

其中，MicroStrategy 自 2020 年大膽押注比特幣以來，股價從最初的十幾美元一路飆升至 2025 年的 370 美元，市值突破 1000 億美元，堪稱「幣股融合」玩法的教科書級案例。而一家名不見經(jīng)傳的小型博彩公司 SharpLink Gaming（SBET）則在 2025 年 5 月宣布以 4.25 億美元私募融資購入 16.3 萬枚以太坊（ETH）后，股價當(dāng)日暴漲 500%。在這些實例映襯下，Eyenovia 棄傳統(tǒng)的 BTC、ETH 而選擇尚屬新興的 HYPE，自然引發(fā)了好奇：為什么偏偏是 HYPE？

Hyunsu 告訴 BlockBeats「HYPE 擁有目前主流加密資產(chǎn)中獨一無二的通縮屬性。缺乏結(jié)構(gòu)性凈拋壓，使其更適合作為抵押資產(chǎn)，也為 DeFi 構(gòu)建了更穩(wěn)固的基礎(chǔ)。此外，HYPE 現(xiàn)貨的稀缺性也為我們帶來優(yōu)勢。」Hyperliquid 區(qū)塊鏈內(nèi)置了交易費回購銷毀機(jī)制，網(wǎng)絡(luò)累積的手續(xù)費會自動用于在市場上回購并「回收」流通中的 HYPE。

截至 2025 年 6 月，已有超過 2500 萬枚 HYPE 被協(xié)議贖回銷毀，HYPE 因此躋身全球市值第 11 大的加密貨幣。供應(yīng)呈收縮趨勢，這使其相較比特幣、以太坊等更適合作為抵押資產(chǎn)，為 DeFi 應(yīng)用構(gòu)建更穩(wěn)固的價值基礎(chǔ)。相比之下，比特幣雖然備受機(jī)構(gòu)認(rèn)可，但其角色更像是一種數(shù)字商品；以太坊具備一定通縮傾向（如 EIP-1559 機(jī)制下手續(xù)費燃燒），但仍有持續(xù)的生態(tài)通脹和拋壓。而 HYPE 則通過鏈上交易的高速增長源源不斷地反哺自身價值，形成內(nèi)生的價值支撐。

更重要的是，Hyunsu 強(qiáng)調(diào)「HYPE 背后有一個強(qiáng)大的增長故事」。Hyperliquid 作為高性能鏈上交易平臺，日交易額和用戶指標(biāo)持續(xù)攀升，這為 HYPE 帶來了與業(yè)務(wù)基本面掛鉤的成長性。與之相比，比特幣經(jīng)過多年發(fā)展已相對成熟，「敘事空間」有限，敞口性質(zhì)近乎商品化。

相對而言而 HYPE 還未被大規(guī)模機(jī)構(gòu)或散戶持有，對傳統(tǒng)投資者而言是一個全新的、高增長潛力的敞口機(jī)會?！窰YPE 作為財庫資產(chǎn)有兩大優(yōu)勢：其一，HYPE 是『生產(chǎn)型資產(chǎn)』，質(zhì)押后可獲得交易手續(xù)費減免等實際效用；其二，HYPE 尚未被廣泛持有，我們能夠為市場提供一個有價值的獨特敞口。」Hyunsu 解釋道。這兩點讓 Eyenovia 在眾多嘗試「加密資產(chǎn)財庫」的公司中脫穎而出，也為其帶來可持續(xù)的鏈上收入路徑（如質(zhì)押收益、節(jié)點分潤等），而不僅僅是被動等待代幣升值。

從更廣闊的市場需求看，Hyunsu 認(rèn)為「HYPE 作為一種新型的抵押資產(chǎn)，同樣能被傳統(tǒng)金融從業(yè)者理解和接受」。在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，資產(chǎn)選擇愈發(fā)關(guān)鍵，HYPE 在用戶增速和代幣經(jīng)濟(jì)設(shè)計上的亮點使其具備天然優(yōu)勢，有望滿足一部分機(jī)構(gòu)投資者對高增長鏈上資產(chǎn)的配置需求。

與此同時，去中心化永續(xù)合約市場的興起也在吸引傳統(tǒng)金融的目光?！噶鲃有詴鲃有裕笻yunsu 指出，「包括貝萊德（BlackRock）、摩根大通（JPM）、貝寶（PayPal）和 Robinhood 等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)近期在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的布局，表明鏈上市場正成為新的競技場，而針對非加密資產(chǎn)的鏈上永續(xù)交易市場將釋放出更龐大的需求池?！惯@意味著像 Hyperliquid 這樣提供鏈上高頻交易的平臺，其未來增長空間依然巨大，而持有 HYPE 無異于參與這臺新興「金融引擎」的股權(quán)。

救命稻草，還是退出流動性？

不可否認(rèn)，HYPE 為 Eyenovia 注入了續(xù)命動力。然而，押注 HYPE 是否真能建立起一個可持續(xù)、可分紅、可治理的鏈上財務(wù)模型？Eyenovia 所構(gòu)想的復(fù)利邏輯，能否支撐起未來美股上市公司的財務(wù)范式轉(zhuǎn)移？抑或最終不過淪為 Hyperliquid 早期鯨魚套現(xiàn)的「退出流動性」渠道？這些疑問在社區(qū)中引發(fā)熱議。

對此，Hyunsu 告訴 BlockBeats「任何有意識的鏈上參與行為，都是提升 Hyperliquid 生態(tài)認(rèn)知度與使用度的重要一環(huán)?！箵Q言之，即便 Eyenovia 當(dāng)前的策略主要是持有并質(zhì)押 HYPE，而非自行開發(fā)殺手級應(yīng)用，只要公司真金白銀地深度參與了生態(tài)，其行為本身就會擴(kuò)大 Hyperliquid 的影響力和用戶基礎(chǔ)。正因如此，Eyenovia 并不擔(dān)心外界所謂「只囤幣不建設(shè)」的質(zhì)疑。

面對「如果 HYPE 主要通過 OTC 獲取卻未投用于生態(tài)建設(shè)，可能成為早期鯨魚的退出渠道」的質(zhì)疑，Hyunsu 表示 Eyenovia 對股東負(fù)有信義義務(wù)，必須以最高效率來執(zhí)行其 HYPE 財庫戰(zhàn)略。如果未來出現(xiàn)折價收購大量 HYPE 的 OTC 機(jī)會，公司會根據(jù)情況審慎決定是否參與。

但就目前而言，他并不認(rèn)為 Eyenovia 的買入提供了早期鯨魚退出的渠道，因為除了 Hyperliquid 核心貢獻(xiàn)者的解鎖將于 2025 年 11 月開始以外，HYPE 的早期空投代幣均已解鎖流通。但據(jù) MAX 所說，目前還沒有團(tuán)隊成員準(zhǔn)備出售他們的鎖倉代幣，市場并不存在大規(guī)模鎖倉等待解禁的代幣拋壓。

Eyenovia 此次購入的 100 多萬枚 HYPE 都是從二級市場吸納的流通籌碼，這反而在一定程度上降低了市場拋壓。此外，通過與 Anchorage 等合規(guī)托管和交易平臺合作，公司確保了購幣過程的透明合法，盡可能維護(hù)中小股東利益。

當(dāng)然，任何高波動性的資產(chǎn)策略都無法回避風(fēng)險管理的問題。如果未來 HYPE 價格出現(xiàn)大幅下挫，會否對 Eyenovia 的運營和財務(wù)造成致命打擊？對此 Hyunsu 給出了一系列預(yù)案。他表示，公司已經(jīng)制定了必要時對沖敞口的方案。在部署 HYPE 財庫時，Eyenovia 更關(guān)注的是基于質(zhì)押產(chǎn)生的固定收益或與市場走勢相關(guān)性低的收益路徑，從而降低對代幣價格波動的依賴度。

Hyunsu 并未透露更具體的細(xì)節(jié)，但根據(jù)其透露的方式，團(tuán)隊可能采取合成收益兌現(xiàn)（例如利用衍生品鎖定部分賬面利潤）和保護(hù)性期權(quán)等工具來對沖下行風(fēng)險。一旦 HYPE 市場行情急劇惡化，這些對沖策略將作為減震器，保護(hù)公司資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)定和股東價值。

CEX 屠龍術(shù)？

展望未來，Eyenovia 的這場「鏈上微策略」實驗?zāi)芊癯晒Γ€有待時間檢驗。

一方面，Hyperliquid 生態(tài)能否持續(xù)保持高速增長、HYPE 代幣模型能否在新周期中自證長期價值，是決定 Eyenovia 財務(wù)轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵因素；另一方面，包括 Coinbase 和 Robinhood 等主流機(jī)構(gòu)進(jìn)軍美國合規(guī)永續(xù)市場的動態(tài)，也為 Hyperliquid 增添了外部競爭壓力。

可以說，Eyenovia 正走在傳統(tǒng)金融與加密世界交匯的前沿，其每一步探索都充滿未知。

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