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區(qū)塊鏈造資產(chǎn)：代幣化DeVinDePin等五大領域前景分析

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區(qū)塊鏈造資產(chǎn)：代幣化DeVinDePin等五大領域前景分析

區(qū)塊鏈的興起并非偶然，而是源于其在五個關鍵領域的結構性優(yōu)勢，其廣泛應用只是時間問題。作者：Robbie Petersen 編譯：深潮TechFlow

區(qū)塊鏈的本質(zhì)是一種資產(chǎn)賬本，其在發(fā)行資產(chǎn)、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和編程資產(chǎn)三個方面展現(xiàn)出卓越性能。任何能夠利用這些功能的加密貨幣應用場景，都將因鏈上運行而獲得結構性優(yōu)勢，反之則不然。多數(shù)應用場景的吸引力源于意識形態(tài)認同而非功能突破。去中心化、隱私保護和抗審查性固然重要，但它們實際上將可編程資產(chǎn)賬本的潛在市場規(guī)模限制在理想主義者范圍內(nèi)。通往大規(guī)模普及的道路將由務實主義而非純粹理想主義推動。本文將聚焦那些離開區(qū)塊鏈將淪為劣質(zhì)產(chǎn)品的應用場景：資產(chǎn)代幣化、去中心化虛擬基礎設施網(wǎng)絡（DeVin）、去中心化物理基礎設施網(wǎng)絡（DePin）、穩(wěn)定幣與支付以及投機。

在深入探討前，需強調(diào)兩點：本文論點基于第一性原理推導，而非簡單套用加密技術；文章力求細致入微，避免簡化復雜問題。

### 論點一：資產(chǎn)代幣化（Tokenization）

區(qū)塊鏈造資產(chǎn)：代幣化DeVinDePin等五大領域前景分析

金融資產(chǎn)可分為已證券化與未證券化兩大類。證券化資產(chǎn)具有CUSIP標識碼和權威清算機構結算兩大特征。DTCC作為美國權威清算機構，確保交易清算和結算。區(qū)塊鏈雖能提供結構性優(yōu)勢，但在取代DTCC時面臨路徑依賴和結構性激勵兩大障礙。T+1結算的復雜性源于經(jīng)紀商資金需求、凈額結算效率以及DTCC巨額交易量。因此，區(qū)塊鏈更可能升級DTCC系統(tǒng)，而非完全取代。鏈上證券的價值主張被削弱為監(jiān)管套利渠道，主要面向未KYC認證實體。區(qū)塊鏈在證券代幣化中的真正價值在于提升全球清算機構互操作性，逐步侵蝕國內(nèi)結算市場。非證券化資產(chǎn)如私募信貸、不動產(chǎn)等因資產(chǎn)異質(zhì)性、缺乏活躍二級市場和準入門檻高而未被證券化。區(qū)塊鏈通過資產(chǎn)發(fā)行、轉(zhuǎn)移和編程功能解決這些痛點，為非證券化資產(chǎn)帶來質(zhì)的飛躍，其采用路徑將從長尾資產(chǎn)開始。

### 論點二：去中心化虛擬基礎設施網(wǎng)絡（DeVin）

AI的崛起將重塑代理經(jīng)濟。區(qū)塊鏈將通過資源協(xié)調(diào)和作為代理交易經(jīng)濟基礎兩種方式增強AI能力。AI運行需要能源、算力、帶寬和存儲等核心輸入，而傳統(tǒng)市場通過僵化雙邊協(xié)議運作，缺乏細粒度實時價格發(fā)現(xiàn)。區(qū)塊鏈通過代幣化資源提供流動性市場和動態(tài)定價，具有實時結算、開放性、可組合性、可編程性和透明性五大優(yōu)勢。自主AI代理將天然需要動態(tài)獲取資源，區(qū)塊鏈市場將使代理成為獨立經(jīng)濟行為體，催生全新應用場景。未來商品——算力、能源、帶寬和存儲——將建立在區(qū)塊鏈之上，形成高效市場。

### 論點三：去中心化物理基礎設施網(wǎng)絡（DePin）

區(qū)塊鏈造資產(chǎn)：代幣化DeVinDePin等五大領域前景分析

DePin模式通過外包資本成本給個體貢獻者，并利用分布式網(wǎng)絡降低成本、規(guī)避主要投入成本（土地、勞動力）和更精細匹配供需，從而撼動物理基礎設施巨頭。波特五力模型顯示，DePin模式通過資本形成模式、供應商議價能力和供需匹配優(yōu)勢，打破現(xiàn)有企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟壁壘。未來，DePin模式將在B2B應用和消費者商品領域繼續(xù)發(fā)揮作用。

### 論點四：穩(wěn)定幣與全球支付

全球交易費用支出巨大，降低跨境支付成本需求迫切。SWIFT網(wǎng)絡費用低廉，但剩余成本主要來自風險合規(guī)和代理銀行關系。區(qū)塊鏈能繞過代理銀行依賴，提供開放賬本實時審計，并通過可編程性嵌入支付規(guī)則和合規(guī)要求。各國政府缺乏動力建立全球互操作支付基礎設施，這將推動穩(wěn)定幣在跨境支付領域的應用。穩(wěn)定幣的采用路徑將優(yōu)先于支付費用高、銀行基礎設施差的地區(qū)和B2B用例。

### 論點五：投機

人類天生具有投機欲望，區(qū)塊鏈通過降低發(fā)行資產(chǎn)門檻滿足這一需求。從永續(xù)合約到預測市場，再到模因幣，區(qū)塊鏈將提供越來越新穎的投機方式，滿足用戶在風險曲線中探索的需求。

縱觀歷史，新技術的采用往往遵循類似軌跡：新興技術提供結構性優(yōu)勢，部分企業(yè)采用以改善利潤率，現(xiàn)有企業(yè)跟進或失去市場份額，最終成為行業(yè)標準。區(qū)塊鏈作為可編程資產(chǎn)賬本的采用不僅可能，而且是不可避免的。盡管具體時間表尚不明確，但區(qū)塊鏈的廣泛應用已近在眼前。

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