原文標(biāo)題：《無(wú)主線敘事市場(chǎng)中, Binance Alpha 的人造小牛行情陷入喜憂參半的境地》原文作者: Kevin，the Researcher at Movemaker

Binance Alpha1.0 的失敗與 Alpha2.0 的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向

由于在 Binance 錢包上失利，作為 Binance 連接鏈上流動(dòng)性橋梁的 Binance Alpha1.0 宣告失敗。升級(jí)前的交易量和用戶數(shù)都跌至歷史新低的水平，Alpha 上所有代幣的日交易量總和不足 1 千萬(wàn)美元，日交易次數(shù)低于 1 萬(wàn)次，和 Binance 交易平臺(tái)內(nèi)的體量相比無(wú)疑差距懸殊。不僅無(wú)法為交易平臺(tái)內(nèi)吸引鏈上用戶以及對(duì)應(yīng)流動(dòng)性，反而在市場(chǎng)營(yíng)銷上體現(xiàn)出負(fù)面影響。

因此，Binance Alpha 在 3 月底升級(jí)為 Binance Alpha2.0。將 Alpha 直接集成到 Binance APP，和 1.0 只能通過(guò) Binance Web3 錢包訪問(wèn)不同，升級(jí)后用戶可以用交易平臺(tái)里的資金即可進(jìn)行 Alpha token 的購(gòu)買。

無(wú)法通過(guò)擴(kuò)大錢包用戶規(guī)模，意味著 Binance 通過(guò) Binance Alpha 作為橋梁爭(zhēng)奪鏈上流動(dòng)性的策略無(wú)法奏效，不能吸引流動(dòng)性的同時(shí)增強(qiáng) BSC 的注意力。換句話說(shuō)，當(dāng) Binance 在鏈上的增長(zhǎng)無(wú)法形成自然的正循環(huán)時(shí)，只能反其道而行之，通過(guò)將交易平臺(tái)內(nèi)的流量反向注入 Alpha 中，來(lái)讓 Binance Alpha 實(shí)現(xiàn)量變吸引市場(chǎng)注意，在足夠財(cái)富效應(yīng)下完成質(zhì)變，徹底成為 Binance 吸引鏈上流動(dòng)性的前哨基地，放大 BSC 鏈的存在感。

缺乏共識(shí)確認(rèn)下的等待期：Alpha2.0 在「槍響」前的低谷

這種設(shè)想是合理的，但是想要奏效還需要一個(gè)大前提，即在流動(dòng)性沒(méi)有充裕的市場(chǎng)中，為觀望的資金提供一個(gè)下場(chǎng)的共識(shí)，以此為導(dǎo)火索引爆 Binance Alpha2.0 的市場(chǎng)關(guān)注度。如果沒(méi)有這樣的引子，即使 Alpha 升級(jí)到 2.0，從三月底到四月中旬的數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是掛單深度的鋪陳，還是財(cái)富效應(yīng)的宣傳，都只能在短暫的窗口內(nèi)激發(fā)起不到一周的市場(chǎng)討論熱度，很快又歸于沉寂，于在 4 月上旬又重新陷入低谷。

當(dāng)然這并非是 Alpha2.0 升級(jí)的失敗或者戰(zhàn)略方針出現(xiàn)失誤，因?yàn)橄胍獢U(kuò)大 Alpha 的規(guī)模，也就是 Alpha 的總交易量，除了引入 DEX 中的流動(dòng)性之外，就只有注入 Binance 自身交易平臺(tái)中的流動(dòng)性。之所以 1.0 選擇前者的方案，一方面這是二線交易平臺(tái)的現(xiàn)成打法，Binance 挪移過(guò)來(lái)市場(chǎng)可以很快接受；另一方面則是 Binance 作為龍頭交易平臺(tái)的絕對(duì)自信，和二線交易平臺(tái)的出發(fā)點(diǎn)是不同的，后者將鏈上流動(dòng)性的引入視作立足之本或者根基所在，所以在用戶體驗(yàn)或者營(yíng)銷應(yīng)對(duì)上都能實(shí)現(xiàn)敏捷反應(yīng)，而 Binance 對(duì)于鏈上流動(dòng)性的引入更多的是一種未雨綢繆，并非是燃眉之急。因此，Binance 錢包的糟糕體驗(yàn)以及 Q1 市場(chǎng)走勢(shì)的急轉(zhuǎn)直下，讓 Binance 很難快速轉(zhuǎn)身調(diào)整，導(dǎo)致 Alpha1.0 中道崩殂。

因此可以說(shuō)，從交易平臺(tái)中反向注入流動(dòng)性是 Binance 最后的招數(shù)，也是最強(qiáng)力的升級(jí)。不過(guò)從 3.20-4.20 的 Alpha2.0 數(shù)據(jù)來(lái)看，依然可以用慘淡來(lái)形容。為什么呢? 因?yàn)榧词棺⑷肓鲃?dòng)性的管道或者說(shuō)路徑已經(jīng)搭建成功，但是流動(dòng)性的一齊涌入還需要一個(gè)信號(hào)，一聲槍響。在當(dāng)前加密市場(chǎng)所有敘事都宣告破滅的絕望氛圍中，只有比特幣能承擔(dān)這樣的發(fā)令槍的角色。

比特幣信號(hào)啟動(dòng)，Alpha2.0 交易生態(tài)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)

而比特幣的價(jià)格和美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)已經(jīng)緊密結(jié)合在一起了，比特幣能夠走出新的行情需要也需要來(lái)自宏觀上的市場(chǎng)信心的支持。上一篇文章中，比特幣在 85000 一帶盤(pán)踞一周上就是在等待宏觀上的信心確認(rèn)。因此當(dāng)市場(chǎng)深陷關(guān)稅以及衰退的雙重重拳給予的恐懼之中，又因?yàn)?90 天關(guān)稅冷靜期和美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁以及中美談判取得進(jìn)展的利好消息刺激時(shí)，一個(gè)短暫的市場(chǎng)寬松周期出現(xiàn)，當(dāng)下不必考慮關(guān)稅進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)，也可以忽視衰退導(dǎo)致資金避險(xiǎn)，在不長(zhǎng)也不短的未來(lái)幾十天中，利空源頭被緊緊遏制，這對(duì)比特幣來(lái)說(shuō)就是充分的信心確認(rèn)。行情在 4。21 號(hào)開(kāi)始啟動(dòng)，從以太坊三天的強(qiáng)勢(shì)突破中可以看到大資金在搶跑，行情進(jìn)入第二階段。

因此，當(dāng)比特幣發(fā)出信號(hào)，饑渴的流動(dòng)性會(huì)率先注入高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，而 Alpha2.0 打造的管道就開(kāi)始體現(xiàn)作用

積分激勵(lì)與代幣泡沫：Alpha2.0 的雙輪驅(qū)動(dòng)策略

回到 Alpha2.0 自身來(lái)說(shuō)，它的主要作用除了前文提及的吸引臉上流動(dòng)性，還有成為 Binance 蓄水池的功能，為了弱化 Binance 的上幣效應(yīng)，需要將新幣上市時(shí)的流動(dòng)性提前分流，同時(shí)又確保這些流動(dòng)性確確實(shí)實(shí)地在 Binance 里，而非外溢到其他交易平臺(tái)。因此，當(dāng)比特幣發(fā)出信號(hào)，市場(chǎng)的短期共識(shí)強(qiáng)烈，接下來(lái)對(duì)于 Alpha2.0 來(lái)說(shuō)的方向就非常簡(jiǎn)單了，即莊家在每個(gè)周期里炒作敘事的方式，也就是如何在蓄水池中制造泡沫。Alpha2.0 選擇兩種制造泡沫的方式:

自下而上的積分促銷

· Alpha 積分是提高交易量和流動(dòng)性的直接激勵(lì)，由 15 天內(nèi)的余額積分和交易量積分相加得到。

· 余額積分: 交易平臺(tái)和錢包中持有不同余額的資產(chǎn)，每日可以獲得不同積分，例如: 10,000 美元至 <100,000 美元 = 3 積分/天。

· 交易量積分: 針對(duì) Alpha 代幣的買入量計(jì)分，例如: 每買入 2 美元即得 1 分，且每當(dāng)購(gòu)買金額翻倍便額外獲 1 分（如 2 美元＝1 分，4 美元＝2 分，8 美元＝3 分……）

· Alpha 積分的高低與空投活動(dòng)的資格有無(wú)相關(guān)，例如: 擁有 142 個(gè) Alpha 積分可以獲得 50 個(gè) ZKJ 代幣的空投。

· 積分獲得的難度隨著余額與交易量增加而上升，Alpha2.0 的目的是為最廣范圍的用戶提供激勵(lì)，通過(guò)精心設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)用戶在交易平臺(tái)及錢包中保持一定的資產(chǎn)余額并積極參與 Alpha 代幣的買入交易，最終推動(dòng)市場(chǎng)的深度和活躍度。4 月 30 號(hào)開(kāi)啟的雙倍交易量積分活動(dòng)調(diào)動(dòng)了更長(zhǎng)尾用戶的積極性，只要掛單或者直接買入 BSC 代幣都可以獲得 2 倍積分。Binance 通過(guò)雙倍積分讓更大范圍用戶獲得空投資格，制造市場(chǎng)熱度與活躍度，讓 Alpha 代幣的主力有更充分的拉盤(pán)動(dòng)力。

· 從 4 月 20 號(hào)以來(lái)的 Alpha2.0 交易量來(lái)看，Binance 能夠有效提高平臺(tái)內(nèi)的資產(chǎn)持有量和交易量，以及進(jìn)一步提升市場(chǎng)的整體活躍度與深度。隨著越來(lái)越多的用戶積極參與其中，Alpha 代幣的市場(chǎng)流動(dòng)性將得到顯著增強(qiáng)，而這種良性循環(huán)的持續(xù)運(yùn)作，將是 Binance 在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的關(guān)鍵。

形成龍頭效應(yīng)的流動(dòng)性收斂

觀察 Alpha2.0 轉(zhuǎn)向后 Alpha 代幣日交易量走勢(shì)，可以看到規(guī)則改變本身并沒(méi)有形成足夠刺激，或者說(shuō)讓場(chǎng)內(nèi)資金產(chǎn)生興趣。但是比特幣的信號(hào)是強(qiáng)烈的共識(shí)，而觀察構(gòu)成 Alpha 代幣日交易量主要來(lái)源的代幣分別是: $KMNO、$B2、$ZKJ。

$KMNO: Solana 上的 DeFi 協(xié)議 Kamino Finance，2 月 13 號(hào)進(jìn)入 Binance Alpha 后開(kāi)始單邊下跌，從 4 月 28 號(hào)的一周時(shí)間里，交易量開(kāi)始放大，較兩周前增長(zhǎng) 40 倍，但是價(jià)格只在 0.065-0.085 之間波動(dòng)。直至 5 月 6 號(hào)在 Binance 上線現(xiàn)貨后，交易量回歸正常水平。

$B2: 比特幣生態(tài) L2 協(xié)議，4 月 30 號(hào)發(fā)幣并進(jìn)入 Binance Alpha。市值最高僅達(dá)到 3 千萬(wàn)美元，目前在 2700 萬(wàn)，發(fā)幣后交易量逐漸增加，規(guī)律明顯，亞洲時(shí)間白天交易量放大，晚上減弱。

$ZKJ: ZK 協(xié)議 Polyhedra Network，5 月 6 號(hào)發(fā)幣并進(jìn)入 Binance Alpha。市值 1.3 億美元。交易量的起伏和$B2 類似，亞洲時(shí)間白天交易量放大，晚上減弱。

亞洲白天驅(qū)動(dòng)模型：Alpha 流動(dòng)性的真實(shí)畫(huà)像

從小時(shí)交易量的圖表中可以清晰地看出，Alpha 2.0 的主要交易量貢獻(xiàn)代幣具有極強(qiáng)的日內(nèi)周期性波動(dòng)特征。這種規(guī)律性的交易行為在 5 月 8 日至 5 月 11 日的四天時(shí)間內(nèi)均有重復(fù)，表現(xiàn)為每日在 UTC 時(shí)間的凌晨至中午（大致為北京時(shí)間 8:00 到 20:00）出現(xiàn)交易量的顯著放大，而在 UTC 下午至深夜（北京時(shí)間晚間到凌晨）交易量則明顯回落甚至低迷。這種節(jié)奏與亞洲交易時(shí)區(qū)的作息完全吻合，表明 Alpha 2.0 的交易生態(tài)在當(dāng)前階段高度依賴于亞洲市場(chǎng)的流動(dòng)性支撐。尤其是在亞洲白天活躍時(shí)段，單小時(shí)總交易量多次突破 2500 萬(wàn)美元，甚至一度接近 3000 萬(wàn)美元，顯示出集中度極高的做市和交易操作。

此外，從各代幣的交易量分布結(jié)構(gòu)來(lái)看，ZKJ（黃色）是交易量的絕對(duì)主力，占據(jù)了絕大多數(shù)時(shí)間段內(nèi)的主導(dǎo)地位。其交易量隨著整體市場(chǎng)節(jié)奏同步變化，也進(jìn)一步加強(qiáng)了「系統(tǒng)性做市」的推論。除了 ZKJ 之外，B2、SKYAI 等代幣也在高峰時(shí)段出現(xiàn)顯著活躍，形成了 Alpha 2.0 生態(tài)中的「做市矩陣」。這些代幣的交易量變動(dòng)高度一致，不像是自然用戶自發(fā)交易，更像是由自動(dòng)化做市系統(tǒng)或機(jī)器人控制的批量掛單和撮合操作。每天固定時(shí)段啟動(dòng)、固定時(shí)段撤出，極可能源于一套標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化的交易程序，其背后可能是團(tuán)隊(duì)在亞洲時(shí)間白天進(jìn)行集中操作，而夜間關(guān)閉策略或大幅縮減活動(dòng)。

整體來(lái)看，Alpha 2.0 當(dāng)前的交易活躍度呈現(xiàn)出典型的「亞洲白天市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)模型」，其市場(chǎng)深度和流動(dòng)性很大程度上依賴于某幾個(gè)頭部代幣的做市行為，而全球化的自然用戶交易。這種模式雖然在短期內(nèi)可以通過(guò)集中的做市行為支撐交易量和活躍度，但也暴露出平臺(tái)生態(tài)對(duì)單一時(shí)區(qū)和有限做市主體的依賴。一旦這些做市賬戶停止操作，平臺(tái)的交易量將可能出現(xiàn)斷崖式回落。未來(lái)若要構(gòu)建更加可持續(xù)的交易生態(tài)，Alpha 2.0 需要引入更多時(shí)區(qū)、更多參與者的自然交易行為，從而擺脫目前這種節(jié)奏過(guò)于單一、做市痕跡明顯的局面。

從下圖可以觀察到，自 4 月 20 日之后，該平臺(tái)的交易活動(dòng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，交易次數(shù)從早期的幾十萬(wàn)級(jí)別快速攀升至日均接近百萬(wàn)次。然而，從 4 月 28 日左右開(kāi)始，雖然交易量維持在高位，但每日交易次數(shù)卻趨于平穩(wěn)，甚至在最近幾天出現(xiàn)了輕微的下滑。這種「交易次數(shù)增速放緩而交易量持續(xù)上升」的背離現(xiàn)象，結(jié)合前一張「小時(shí)級(jí)交易量分布圖」來(lái)看，指向了一個(gè)非常明顯的結(jié)構(gòu)性變化：Alpha 2.0 平臺(tái)的交易行為正從高頻、低額的「散戶刷單」模式，逐漸轉(zhuǎn)向低頻、高額的「做市驅(qū)動(dòng)」模式。

這一變化背后的主要推力，很可能是頭部代幣做市策略的加強(qiáng)。前圖所展示的 ZKJ、B2 等代幣，在特定時(shí)段（特別是亞洲日間）內(nèi)交易量劇烈放大，說(shuō)明此類代幣成為平臺(tái)的流動(dòng)性中樞。這類代幣的交易通常是由少數(shù)做市商或自動(dòng)化交易機(jī)器人完成，其策略可能不再追求高頻次的撮合成交，而是以較大交易額進(jìn)行掛單、撮合、套利等操作，因而即使交易筆數(shù)增長(zhǎng)有限，單筆交易量也可能顯著提升，從而推動(dòng)整體交易量持續(xù)上漲。這種結(jié)構(gòu)上的「質(zhì)量替代」現(xiàn)象，結(jié)合雙倍積分活動(dòng)中，對(duì)于用戶掛單的激勵(lì)，表明 Alpha 2.0 進(jìn)入了一個(gè)以流動(dòng)性深度優(yōu)化、核心代幣集中交易為特征的新階段。

進(jìn)一步推斷，這種結(jié)構(gòu)性變化也反映了平臺(tái)當(dāng)前所面臨的發(fā)展瓶頸和調(diào)整策略。一方面，平臺(tái)原始階段靠大量尾部代幣和散戶參與推動(dòng)交易次數(shù)，但這種增長(zhǎng)模式邊際效應(yīng)逐漸減弱；另一方面，平臺(tái)試圖通過(guò)引入穩(wěn)定的做市機(jī)制和頭部代幣生態(tài)來(lái)維持甚至拉升整體交易量，從而吸引更多流動(dòng)性與用戶關(guān)注。如果這種趨勢(shì)延續(xù)下去，Alpha 2.0 將面臨兩個(gè)方向的戰(zhàn)略選擇：一是進(jìn)一步擴(kuò)大做市商參與，引導(dǎo)形成更多「高額低頻」的主力交易池；二是優(yōu)化用戶體驗(yàn)和手續(xù)費(fèi)結(jié)構(gòu)，重新激發(fā)散戶日內(nèi)活躍度，實(shí)現(xiàn)「高頻高額」的交易新峰值。

鏈間切換與做市結(jié)構(gòu)：Alpha2.0 的流動(dòng)性遷徙邏輯

從下圖可以看出，Alpha 2.0 代幣的每日交易量在不同區(qū)塊鏈之間經(jīng)歷了顯著的結(jié)構(gòu)性遷移，呈現(xiàn)出明顯的階段性主導(dǎo)鏈變化。從 3 月中旬開(kāi)始，也就是 Alpha 2.0 規(guī)則變更之后，BNB 鏈（橙色）是絕對(duì)的主導(dǎo)力量，占據(jù)了近 100% 的交易量。但進(jìn)入 3 月末和 4 月初之后，Solana（綠色）逐漸崛起，開(kāi)始與 BNB 鏈爭(zhēng)奪主導(dǎo)地位，并在 4 月中旬完成對(duì) BNB 的「反超」，在隨后約兩周內(nèi)穩(wěn)定占據(jù) 60%-80% 以上的日交易量份額，成為 Alpha 2.0 的流動(dòng)性主場(chǎng)，這段時(shí)間是市場(chǎng)的平淡期，個(gè)人認(rèn)為可以將其看作 Alpha 2.0 的真實(shí)流量水平。

緊接著在 4 月下旬到 5 月初的這段時(shí)間里，BNB 鏈重新奪回主導(dǎo)位置，占比回升至近 60%-70%，標(biāo)志著一輪鏈間流動(dòng)性回流。

從這個(gè)趨勢(shì)可以解讀出幾個(gè)關(guān)鍵變化：第一，Alpha 2.0 的流動(dòng)性是高度可遷移的，也可以看出 BSC 的活躍高度依賴做市商和機(jī)器人；第二，Solana 一度憑借其高速低費(fèi)的鏈上性能成為承載 Alpha 交易需求的首選，但這種領(lǐng)先并不穩(wěn)固，只要市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)，BSC 上隨時(shí)可以投入巨量的交易量。

整體來(lái)看，Alpha 2.0 當(dāng)前的交易量在鏈之間的遷移節(jié)奏，反映了一個(gè)典型的「流動(dòng)性套利+激勵(lì)遷徙」驅(qū)動(dòng)模型，而非固化在某一鏈的長(zhǎng)期深耕。這也預(yù)示著未來(lái) Alpha 平臺(tái)的流量構(gòu)建仍將受制于鏈間競(jìng)爭(zhēng)、跨鏈部署成本、激勵(lì)策略等外部變量，不排除還會(huì)出現(xiàn)下一輪新的主鏈切換。

如果僅僅對(duì)比 Alpha 2.0 代幣在 BSC 和 SOL 上交易量和交易次數(shù)的變化時(shí)可以發(fā)現(xiàn)。整體來(lái)看，Binance Alpha2.0 在 4 月中旬之后迎來(lái)了爆發(fā)性的增長(zhǎng)，且這種增長(zhǎng)趨勢(shì)持續(xù)至 5 月中旬。

在交易次數(shù)方面，Solana 初期（尤其是 4 月中下旬）表現(xiàn)尤為突出，其交易筆數(shù)顯著高于 BSC，表明在這一階段 Alpha2.0 的主力流動(dòng)性還在 Solana 上。然而，到了 5 月上旬，BSC 的交易數(shù)量快速追趕甚至超越了 Solana，這顯示出隨著時(shí)間推進(jìn)，Alpha2.0 在 BSC 上的活躍度迅速提升，可能與做市策略調(diào)整有關(guān)。Solana 雖然仍維持穩(wěn)定交易量，但增速略顯趨緩。

情緒修復(fù)期的機(jī)遇與隱憂：Alpha2.0 的下一步挑戰(zhàn)

在當(dāng)前的衰退以及關(guān)稅沖擊后的恢復(fù)期，加密市場(chǎng)已經(jīng)陷入了缺乏敘事突破的僵局：沒(méi)有新的主線故事，就不可能形成市場(chǎng)合力，主線敘事里常見(jiàn)的龍頭效應(yīng)難以顯現(xiàn)，自然也就難以產(chǎn)生真正的財(cái)富效應(yīng)。盡管 USDT 在市場(chǎng)中供應(yīng)充裕，但在橫向?qū)Ρ认?，整體流動(dòng)性依然偏緊。此時(shí)，沒(méi)有其他敘事能夠承擔(dān)起帶動(dòng)大局的重任，唯有以太坊能夠在風(fēng)口稍縱即逝的浪潮中扮演「敘事核心」與「流動(dòng)性蓄水池」的雙重角色。雖然很難堅(jiān)定地說(shuō)是網(wǎng)絡(luò)升級(jí)預(yù)期、ETF 質(zhì)押的實(shí)際落地為以太坊帶來(lái)買盤(pán)，但是換個(gè)角度來(lái)思考，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)差到需要以太坊來(lái)成為市場(chǎng)情緒與資金流動(dòng)的主要承載體的地步了，過(guò)去的小牛的大牛，這個(gè)角色往往是龍頭項(xiàng)目來(lái)承擔(dān)。

當(dāng)以太坊或者一些 Memecoin 或其他熱點(diǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)短期爆發(fā)式漲幅時(shí)，強(qiáng)莊項(xiàng)目方和頂級(jí)交易平臺(tái)（如 Binance）必須毫不猶豫地跟上這波熱度，絕不能置身事外或因觀望而錯(cuò)失良機(jī)。因?yàn)槟壳斑@輪由情緒修復(fù)而催化的小周期牛市，能否進(jìn)一步演化成為更大規(guī)模的牛市還存在不確定性。一旦強(qiáng)莊項(xiàng)目在價(jià)格 K 線或交易平臺(tái)在交易量上沒(méi)有及時(shí)做出響應(yīng)，就很容易被市場(chǎng)宣判「能量不足」，進(jìn)而遭到拋棄。即便當(dāng)前的小牛市最終未能成功升級(jí)，未來(lái)仍有大量潛在利好（例如流動(dòng)性恢復(fù)）來(lái)啟動(dòng)行情。

在這種背景下，強(qiáng)莊方和交易平臺(tái)更應(yīng)利用每一次上升周期來(lái)培養(yǎng)市場(chǎng)信心、鞏固財(cái)富共識(shí)：只要在行情回調(diào)前持續(xù)注入流動(dòng)性、積極制造成交，就能在投資者心中建立「資金充實(shí)，市場(chǎng)嗅覺(jué)靈敏」的正面形象。反之，一旦在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)選擇「按兵不動(dòng)」，則極易被視為缺乏持續(xù)推動(dòng)力量，未來(lái)在更大級(jí)別行情到來(lái)時(shí)，也難以凝聚起足夠的市場(chǎng)合力。

對(duì)于 Alpha2.0 而言，當(dāng)下情緒修復(fù)時(shí)期既帶來(lái)了機(jī)會(huì)，也暴露出了隱憂。從真實(shí)鏈上流量來(lái)看，BSC 上的活躍度幾乎微乎其微——這顯然不是 Binance 及其生態(tài)所期望看到的理想結(jié)果。當(dāng)前 Alpha2.0 的熱鬧與喧囂更多是依賴于做市商和項(xiàng)目方的集中操盤(pán)，而非全球散戶的自發(fā)參與。這種「人為堆砌」的表象交易量，一旦失去外部刺激，就極有可能出現(xiàn)斷崖式回落。未來(lái)還需要經(jīng)歷多少次小?；蛘叽笈Ｐ星榈倪B番洗禮，才能逐步培養(yǎng)出真正自發(fā)、正向的流動(dòng)性生態(tài)？這一點(diǎn)正是我們?cè)诤罄m(xù)觀察 Alpha2.0 發(fā)展時(shí)，最需要重點(diǎn)關(guān)注的核心變量。

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