散戶交易收入環(huán)比下降 19%，機(jī)構(gòu)交易收入環(huán)比下降 30%。

綜編：Felix, PANews

美國(guó)加密貨幣交易所 Coinbase 于當(dāng)?shù)貢r(shí)間 5 月 8 日公布第一季度（Q1）財(cái)報(bào)，由于市場(chǎng)交易較上一季度美國(guó)大選后的上漲有所降溫，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均未達(dá)到預(yù)期。

截至 3 月 31 日，調(diào)整后凈利潤(rùn)為 5.27 億美元。每股收益為 0.24 美元，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的 1.93 美元。總營(yíng)收為 20 億美元，略低于預(yù)期的 21.2 億美元，低于 2024 年第四季度的 23 億美元。Q1 交易收入下降 19% 至 12 億美元，交易量下降 10%。

或受此消息影響，Coinbase（COIN）股價(jià)在盤(pán)后交易中下跌了 2.67%，而前一交易日則上漲 5%。COIN 自今年初以來(lái)已下跌 16.83%。

收入

Q1 加密貨幣資產(chǎn)平均波動(dòng)率有所上升，BTC 在 1 月份創(chuàng)下歷史新高。然而，受關(guān)稅政策和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，加密貨幣價(jià)格與整體市場(chǎng)下跌同步下跌。相比第四季度末，第一季度末加密貨幣總市值下降了 19%，至 2.7 萬(wàn)億美元。

在此背景下，Coinbase 收入達(dá) 20 億美元，環(huán)比下降 10%；凈收入環(huán)比暴跌 94%，至 6600 萬(wàn)美元，主要是受加密資產(chǎn)投資組合 5.97 億美元稅前損失的影響，其中絕大部分為未實(shí)現(xiàn)虧損。調(diào)整后凈利潤(rùn)為 5.27 億美元，調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤(rùn)為 9.3 億美元。

交易收入

Coinbase 財(cái)報(bào)顯示，交易是其主要收入來(lái)源，占其總收入的 60% 以上。Q1 交易收入為 13 億美元，環(huán)比下降 19%。Coinbase 現(xiàn)貨總交易量環(huán)比下降 10%，至 3931 億美元，但優(yōu)于全球現(xiàn)貨市場(chǎng)，后者交易量環(huán)比下降了 13%。在衍生品方面，Coinbase 交易量達(dá) 8036 億美元，市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)。

其中，Q1 散戶交易量為 781 億美元，環(huán)比下降 17%。散戶交易收入為 11 億美元，環(huán)比下降 19%，與交易量的降幅基本一致。機(jī)構(gòu)交易方面，機(jī)構(gòu)交易量為 3150 億美元，環(huán)比下降 9%，機(jī)構(gòu)交易收入為 9900 萬(wàn)美元，環(huán)比下降 30%。

除宏觀背景影響外，收入環(huán)比下降的第二個(gè)因素是衍生品業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)中稱，Coinbase 正投資交易返利和激勵(lì)措施，以建立流動(dòng)性并吸引客戶。這些返利和獎(jiǎng)勵(lì)已從機(jī)構(gòu)交易收入中扣除。

其他交易收入

Q1 其他交易收入為 6800 萬(wàn)美元，環(huán)比持平。Base 的交易數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)了 16%，但每筆交易的平均收入下降 21%。

訂閱和服務(wù)收入

Q1 訂閱和服務(wù)收入為 6.98 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 9%，主要得益于穩(wěn)定幣和 Coinbase One 收入的增長(zhǎng)，其中 USDC 市值創(chuàng)下 600 多億美元的歷史新高。但區(qū)塊鏈獎(jiǎng)勵(lì)收入環(huán)比下降 9%，部分抵消了這一增長(zhǎng)。下降的主要原因是平均資產(chǎn)價(jià)格環(huán)比下降，尤其是 ETH 和 SOL。

Q1 穩(wěn)定幣收入環(huán)比增長(zhǎng) 32%，達(dá) 2.98 億美元。Coinbase 表示，這一增長(zhǎng)部分被較低的平均利率所抵消。Coinbase 產(chǎn)品中 USDC 的平均持有量環(huán)比增長(zhǎng) 49%，達(dá) 123 億美元。

其他訂閱和服務(wù)收入為 1.41 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 5%。 Coinbase One 的訂閱用戶數(shù)量在 Q1 創(chuàng)下歷史新高，Coinbase One Premium 服務(wù)（每月 300 美元）也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

支出

Q1 總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為 13 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 7%，即 9100 萬(wàn)美元，主要原因是本季度初市場(chǎng)活躍導(dǎo)致的變動(dòng)性費(fèi)用增加，以及為運(yùn)營(yíng)而持有的加密資產(chǎn)的損失。技術(shù)與開(kāi)發(fā)、一般及行政管理以及銷售與營(yíng)銷費(fèi)用合計(jì)增加了 4000 萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng) 4%，主要原因是營(yíng)銷支出增加（包括績(jī)效營(yíng)銷和 USDC 獎(jiǎng)勵(lì)）以及客戶支持成本增加。本季度末，Coinbase 全職員工環(huán)比增長(zhǎng) 5%，達(dá) 3959 名。

交易費(fèi)用為 3.03 億美元，占凈收入的 15%，環(huán)比下降 4%。環(huán)比下降主要是由于客戶交易活動(dòng)減少以及與平均資產(chǎn)價(jià)格下降相關(guān)的區(qū)塊鏈獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用降低。

技術(shù)和開(kāi)發(fā)費(fèi)用為 3.55 億美元，環(huán)比下降 4%。下降的主要原因是，盡管員工總數(shù)增加，但人員相關(guān)費(fèi)用減少。一般及行政費(fèi)用為 3.94 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 9%。增長(zhǎng)主要得益于客戶支持和人員相關(guān)成本的增加。銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為 2.47 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 10%。

展望

4 月份，Coinbase 的總交易收入約為 2.4 億美元。Coinbase 預(yù)計(jì)，Q2 訂閱和服務(wù)收入將在 6 億至 6.8 億美元之間，因?yàn)轭A(yù)計(jì)穩(wěn)定幣收入的環(huán)比增長(zhǎng)將被資產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致的區(qū)塊鏈獎(jiǎng)勵(lì)收入下降所抵消；交易費(fèi)用占凈收入的比例將在 15% 左右；技術(shù)與開(kāi)發(fā)以及一般及行政費(fèi)用將在 7 億至 7.5 億美元之間。

值得一提的是，Coinbase 發(fā)力衍生品市場(chǎng)，其宣布以 29 億美元收購(gòu)全球最大的比特幣和以太幣期權(quán)交易所 Deribit，其中包括 7 億美元現(xiàn)金和 1100 萬(wàn)股 Coinbase 普通股，但需根據(jù)慣例進(jìn)行收購(gòu)價(jià)格調(diào)整。此項(xiàng)交易尚需獲得監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)并滿足其他慣例成交條件，預(yù)計(jì)將于年底完成。去年，Deribit 的未平倉(cāng)合約超過(guò) 300 億美元，交易量超過(guò) 1 萬(wàn)億美元。

Coinbase 首席財(cái)務(wù)官 Alesia Haas 在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示：“預(yù)計(jì) Derebit 能夠立即提高我們的盈利能力，并增加交易收入的多樣性和持久性。”

此外，Coinbase 首席執(zhí)行官 Brian Armstrong 在投資者電話會(huì)議上表示，本季度，Coinbase 將啟動(dòng)一項(xiàng)試點(diǎn)項(xiàng)目，允許企業(yè)使用穩(wěn)定幣進(jìn)行支付和支出。

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