越來越明顯的是，當(dāng)前真正的 $PUMP TGE 交易實(shí)際上與 $BONK 和 BonkFun 生態(tài)緊密相連。這一觀點(diǎn)由 Unipcs（即“Bonk Guy”）提出，并由微想AIidea2003編譯整理。近期，許多人對(duì) Pump.fun 的 TGE（代幣生成事件）及其 $PUMP 代幣表現(xiàn)出了濃厚興趣。作為近期備受矚目的 TGE 事件之一，Pump.fun 的表現(xiàn)與 BonkFun 相比備受關(guān)注，畢竟 BonkFun 自從超越 Pump.fun 后便持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。因此，有必要深入探討這一現(xiàn)象背后的邏輯。

以下是作者對(duì) $PUMP 代幣的當(dāng)前理解：據(jù)稱，Pump.fun 已籌集了 10 億美元，估值達(dá)到 40 億美元。市場(chǎng)預(yù)測(cè)和場(chǎng)外交易顯示，TGE 后 $PUMP 代幣的估值可能達(dá)到 70 億至 80 億美元，甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其估值可能高達(dá) 100 億美元。這對(duì) $BONK、BonkFun 生態(tài)系統(tǒng)以及更廣泛的戰(zhàn)壕（基層用戶）和迷因幣市場(chǎng)意味著什么？作者此前在社交媒體上曾表示，$PUMP 代幣輕松達(dá)到 40 億美元估值是合理的，并認(rèn)為其有望躋身前 10 至 15 大加密項(xiàng)目。這些觀點(diǎn)基于 Pump.fun 的歷史和預(yù)期收入與其他加密項(xiàng)目的對(duì)比。然而，作者也承認(rèn) BonkFun 的崛起速度和強(qiáng)勢(shì)程度超出了預(yù)期。

以下是作者更新后的觀點(diǎn)：Pump.fun 尚未完全失勢(shì)，但 BonkFun 很可能在可預(yù)見的未來繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。以下是支持這一觀點(diǎn)的理由：

BonkFun 的“支持創(chuàng)作者/支持用戶/支持 Solana 生態(tài)”的定位是其核心優(yōu)勢(shì)。BONK 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部強(qiáng)大的支持文化已逐漸滲透到通過 BonkFun 推出的代幣中，這種文化是其他項(xiàng)目難以快速?gòu)?fù)制的。Pump.fun 作為無代幣協(xié)議曾擁有巨大勢(shì)頭，尤其在 TGE 和潛在空投的預(yù)期下。然而，在 TGE 前的幾天或幾周內(nèi)，BonkFun 強(qiáng)勢(shì)超越 Pump.fun，很難想象 Pump.fun 在 TGE 后能持續(xù)恢復(fù)市場(chǎng)份額。

盡管所有啟動(dòng)平臺(tái)都面臨機(jī)器人交易問題，但 Pump.fun 的活躍用戶和機(jī)器人交易中，相當(dāng)一部分是為了獲取空投收益。畢竟，Pump.fun 曾是加密領(lǐng)域最賺錢的協(xié)議，這種現(xiàn)象是可以預(yù)期的。但作者認(rèn)為，這種活動(dòng)在 TGE 后會(huì)放緩甚至停止，因?yàn)榧?lì)措施已結(jié)束。這些因素使得 BonkFun 的增長(zhǎng)更加令人印象深刻！其增長(zhǎng)完全是有機(jī)的，且與 Solana 生態(tài)系統(tǒng)的緊密結(jié)合推動(dòng)了發(fā)展，沒有任何代幣或激勵(lì)的承諾或預(yù)期——因?yàn)?$BONK 代幣在 BonkFun 推出前就已存在，且明確表示平臺(tái)費(fèi)用將用于回購(gòu)和銷毀 BONK。

值得注意的是，BonkFun 的許多增長(zhǎng)來自其在全球范圍內(nèi)的快速普及，尤其是與重要社區(qū)的文化關(guān)聯(lián)。例如，中國(guó)市場(chǎng)對(duì) BonkFun 的廣泛接受使其成為該地區(qū)的頂級(jí)啟動(dòng)平臺(tái)，吸引了大量用戶涌向 Solana，并在其上推出了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的代幣，遠(yuǎn)超其他區(qū)塊鏈。這是 BonkFun 的核心優(yōu)勢(shì)之一，也是其持續(xù)增長(zhǎng)的領(lǐng)域——一個(gè)許多人至今可能仍未充分認(rèn)識(shí)到的重要領(lǐng)域。

此外，這還未考慮到 BonkFun 在未來可能采取的一些戰(zhàn)略性舉措?？傮w而言，作者認(rèn)為 BonkFun 已在戰(zhàn)略上占據(jù)了有利位置，有望在啟動(dòng)平臺(tái)領(lǐng)域長(zhǎng)期保持領(lǐng)先地位，當(dāng)然，這也需要順利推進(jìn)。作者承認(rèn)，Pump.fun 可能會(huì)在 TGE 前發(fā)布一些有趣的公告，試圖重新奪回市場(chǎng)份額，但即便如此，其影響也將是短暫的。

PUMP 的 TGE 是推動(dòng) $BONK、BonkFun 和 BonkFun 生態(tài)發(fā)展的利好催化劑。許多人宣傳即將到來的 $PUMP TGE 會(huì)吸干戰(zhàn)壕資金、頂級(jí)迷因幣以及 BonkFun 生態(tài)流動(dòng)性。如果 TGE 在 1-2 周前發(fā)生，這種說法或許有一定道理，但作者認(rèn)為未來不會(huì)是這樣。BonkFun 在 TGE 前強(qiáng)勢(shì)超越 Pump.fun，這種決定性的勝利將抑制市場(chǎng)對(duì) $PUMP 的狂熱情緒，并避免出現(xiàn)迷因幣和戰(zhàn)壕資金的流動(dòng)性被抽干的情況?？紤]到近期的市場(chǎng)背景，全面拋售高信念資產(chǎn)來轉(zhuǎn)投 $PUMP 顯然不合理。

越來越明顯的是，現(xiàn)在真正的 $PUMP TGE 交易其實(shí)是 $BONK 和 BonkFun 生態(tài)。雖然 $PUMP 的代幣經(jīng)濟(jì)模型仍然非常不透明，但以下幾點(diǎn)是明確的：BonkFun 的手續(xù)費(fèi)中有 50% 用于購(gòu)買并銷毀 $BONK 代幣，總計(jì)有 58% 的 BonkFun 手續(xù)費(fèi)以某種形式用于購(gòu)買 $BONK 代幣。作者無法預(yù)測(cè) $PUMP 的最終代幣經(jīng)濟(jì)模型，但很難看到它如何能比 BonkFun 當(dāng)前的模式更具競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是考慮到 Pump.fun 在籌集了 10 億美元并估值達(dá)到 40 億美元的同時(shí)，仍然是一家極其盈利的企業(yè)（過去一年半內(nèi)賺取了近 10 億美元?。?。

因此，作者認(rèn)為真正的 $PUMP TGE 交易是 $BONK 和 BonkFun 生態(tài)：如果 $PUMP 在 40 億美元估值下籌集資金，并被第三方評(píng)估為高達(dá) 100 億美元的價(jià)值，那么考慮到 $BONK 最近的市場(chǎng)主導(dǎo)地位及其持續(xù)未來主導(dǎo)的潛力，$BONK 應(yīng)該值多少錢？更重要的是，BonkFun 只是眾多生態(tài)產(chǎn)品中的一個(gè)，這些產(chǎn)品都在為 $BONK 增加購(gòu)買和銷毀壓力。在 $BONK 當(dāng)前 18 億美元的市值下，它顯然被嚴(yán)重低估了。如果作者是一個(gè)客觀的投資者，他會(huì)認(rèn)為在當(dāng)前環(huán)境下，購(gòu)買市值 18 億美元的 $BONK 比購(gòu)買估值 40 億美元或更高的 $PUMP 能帶來更高的投資回報(bào)。作者還認(rèn)為 BonkFun 生態(tài)會(huì)吸引更多的買盤，并在當(dāng)前形勢(shì)下迅速重新定價(jià)，向更高估值邁進(jìn)。

此外，這還未考慮到 Pump.fun 在 TGE 完成后可能進(jìn)一步失去勢(shì)頭和市場(chǎng)份額，被 BonkFun 更加顯著地超越。BonkFun 的持續(xù)主導(dǎo)地位對(duì)迷因幣市場(chǎng)和戰(zhàn)壕生態(tài)來說是極大的利好。許多業(yè)內(nèi)人士之所以堅(jiān)定支持 BonkFun 而反對(duì) Pump.fun，主要原因之一在于 Pump.fun 被認(rèn)為過于“掠奪性”。這種“掠奪性”的名聲主要源于他們出售了大量的 $SOL，并且仍在繼續(xù)出售（金額高達(dá)數(shù)億美元?。?。迷因幣的成功以及鏈上活動(dòng)的活躍度，與區(qū)塊鏈本地代幣的價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)相關(guān)，例如 Solana 鏈上的 $SOL。如果 $SOL 的價(jià)格繼續(xù)上漲或保持相對(duì)穩(wěn)定，這將對(duì)戰(zhàn)壕生態(tài)和鏈上活動(dòng)產(chǎn)生積極影響，因?yàn)楦嗳藭?huì)對(duì)參與迷因幣“賭場(chǎng)”產(chǎn)生興趣。這意味著主要迷因幣的價(jià)格會(huì)更穩(wěn)定，新推出的低市值迷因幣會(huì)有更高的底部支撐，同時(shí)會(huì)激發(fā)更多迷因幣和敘事的創(chuàng)造。

在這方面，BonkFun 完美契合這一趨勢(shì)：BonkFun 所產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)中有 15% 以 $SOL 的形式質(zhì)押在 BONKSol 驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)中，這不僅減少了 $SOL 的拋售壓力，還通過質(zhì)押大量代幣作為驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，為 Solana 網(wǎng)絡(luò)的安全性做出了貢獻(xiàn)。BonkFun 所產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)中有 58% 用于購(gòu)買 $BONK。熟悉迷因幣市場(chǎng)的人都知道，“狗群行動(dòng)”（dogs move in packs），即一個(gè)強(qiáng)勢(shì)迷因幣的持續(xù)上漲會(huì)帶動(dòng)其他大市值迷因幣，并激發(fā)市場(chǎng)的投機(jī)熱情，推動(dòng)更多新迷因幣和新敘事的推出。因此，在這種情況下，BonkFun 減少了 $SOL 的拋售壓力，同時(shí)通過更積極的買入和銷毀操作，將 $BONK 推向令人難以置信的估值。這種現(xiàn)象越頻繁發(fā)生，戰(zhàn)壕生態(tài)就會(huì)越活躍，市場(chǎng)的投機(jī)性也會(huì)越強(qiáng)，從而形成一種飛輪效應(yīng)或循環(huán)。作者稱之為“Bonk飛輪”或“Bonk循環(huán)”，核心邏輯顯而易見！

毫無疑問，BonkFun 作為明確、最終且決定性的贏家出現(xiàn)，是戰(zhàn)壕生態(tài)和迷因幣市場(chǎng)的最佳發(fā)展方向——即便你沒有持有 BonkFun 生態(tài)中的任何代幣。最后總結(jié)……BonkFun 的最新成功確保了原本備受期待，且許多人認(rèn)為可能會(huì)導(dǎo)致迷因幣市場(chǎng)和戰(zhàn)壕生態(tài)資金流失的 $PUMP TGE，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)潛在的積極催化劑。大量資金將在 TGE 前后流入 $BONK 和 BonkFun 生態(tài)，這將進(jìn)一步推動(dòng)戰(zhàn)壕生態(tài)的繁榮。

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