Pendle 在收益市場中的領(lǐng)導地位持續(xù)鞏固，其總鎖定價值（TVL）近日創(chuàng)下歷史新高，達到驚人的 52.9 億美元。自 2025 年初以來，Pendle 的 TVL 實現(xiàn)了 23% 的顯著增長，市場份額也大幅提升至 58%。2025 年上半年，到期 TVL 總額高達 78 億美元，較 2024 年上半年積分狂潮高峰期增長 25%。盡管面臨大規(guī)模金庫到期壓力，但用戶不斷展期的行為推動 TVL 持續(xù)攀升，相當于在鏈上展期了價值超過 78 億美元的債券，Pendle 正在成為加密固定收益交易所的標桿。
Pendle 的 TVL 結(jié)構(gòu)中，穩(wěn)定幣占據(jù)主導地位，占比超過 87%。作為 DeFi 趨勢的引領(lǐng)者，Pendle 不斷開拓新領(lǐng)域，從 LST、LRT 到 BTCfi，再到如今的穩(wěn)定幣，始終站在行業(yè)前沿。隨著《GENIUS 法案》的實施，亞馬遜、沃爾瑪、Revolut 等巨頭紛紛布局穩(wěn)定幣，這一垂直領(lǐng)域正迅速成為加密貨幣市場的下一個風口。Pendle 憑借其核心收益基礎(chǔ)設(shè)施，完美契合了這一增長需求，為即將到來的機構(gòu)級、穩(wěn)定幣驅(qū)動的 DeFi 浪潮奠定堅實基礎(chǔ)。
作為收益協(xié)議的流動性引擎，Pendle 的表現(xiàn)尤為亮眼。Ethena 的 50% TVL 源自 Pendle，OpenEden 于 4 月初在 Pendle 上推出首個礦池后，其 TVL 翻了近 4 倍。目前，Pendle 已持有超過 70% 的 USDO 總供應量。此外，Pendle 金融系統(tǒng)在過去兩個季度中實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。自 Zenith 更新以來，作為抵押品部署的 PT 總價值在四個月內(nèi)從 12 億美元飆升至 25 億美元，在所有借貸平臺抵押品的份額也從 3.3% 上升至 5%。Pendle 最近還支持了 Pendle LP 代幣作為抵押品，Silo Finance 成為首個部署該功能的平臺。LP 抵押品與 PT 抵押品的風險收益結(jié)構(gòu)不同，使用戶既能享受收益，又能保留 PT 的潛在增值空間。Pendle 計劃在剩余時間內(nèi)加速 LP 抵押品在更多平臺和生態(tài)系統(tǒng)中的應用。
收益交易作為熱門垂直領(lǐng)域，Pendle 在過去 6 個月內(nèi)吸引了超過 70,000 名用戶，交易量突破 160 億美元。部署門戶的推出進一步推動了這一趨勢，使社區(qū)主導的部署能夠更高效地擴展 Pendle。同期，Pendle 已部署 150 個池，同比增長 114%。隨著這一功能的持續(xù)擴展，預計將加速 Pendle 的有機增長。與此同時，vePENDLE 持有者直接受益于 Pendle 的發(fā)展，過去 6 個月中通過協(xié)議費用和空投賺取了 1310 萬美元，同比增長 66%。隨著 Citadels 和 Boros 的推出，這些收入流將進一步增長。
展望未來，隨著零售巨頭在《GENIUS 法案》支持下進軍穩(wěn)定幣賽道，穩(wěn)定幣市場有望迎來更多發(fā)展機遇。美聯(lián)儲即將采取的鴿派政策可能激發(fā)更多投資者對 DeFi 的興趣，推動資金流向收益更高的鏈上投資領(lǐng)域。這一趨勢也可能提升對穩(wěn)定幣 PT 的需求，因為 PT 成為投資者在降息前鎖定高收益資產(chǎn)的有效工具。Pendle 即將進入 Boros 壓力測試的最后階段，這將開啟融資利率收益率投機的新來源。首批 Citadel 平臺上線，包括 Pendle PT，將支持非 EVM 鏈。
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