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鮑威爾陷三重困境 新美聯儲通訊社揭秘鴨式應對策略

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《鮑威爾的”鴨子”困境：美聯儲主席在滯脹威脅與政治壓力中艱難求索》

華爾街見聞特約作者李笑寅

美聯儲主席鮑威爾正站在職業(yè)生涯的十字路口，面對著經濟滯脹陰影、政治干預風險和內部意見分裂的三重考驗。3月18日，《華爾街日報》刊登了被譽為”新美聯儲通訊社”的Nick Timiraos深度分析，揭示了鮑威爾在剩余任期內的復雜處境。這位即將卸任的央行行長不僅要應對貿易戰(zhàn)可能引發(fā)的滯脹危機，還要在特朗普政府的政治壓力下捍衛(wèi)美聯儲的獨立性，更要調和政策委員會內部日益擴大的分歧。

Timiraos以”鴨子”為喻，形象地描繪了鮑威爾當前的處境——表面平靜無波，實則暗流涌動。這種比喻恰如其分地展現了美聯儲主席在當前經濟環(huán)境中的微妙狀態(tài)：既不采取激進的鴿派立場，也不選擇強硬的鷹派策略，而是在復雜的水域中艱難求索。

滯脹陰影籠罩經濟前景

Timiraos在文章開篇就點明了鮑威爾面臨的核心挑戰(zhàn)：貿易戰(zhàn)引發(fā)的關稅上漲可能點燃滯脹風險。隨著各國加征關稅，物價水平持續(xù)攀升，而經濟增長卻可能因此陷入停滯。這種困境迫使美聯儲官員必須在刺激經濟和抑制通脹之間做出艱難抉擇。GlobalData TS Lombard經濟學家Dario Perkins一針見血地指出：”如果美聯儲現在降息，那很可能只是因為經濟形勢變得更糟。”這句話精準地概括了鮑威爾的兩難處境——既要控制通脹，又要避免經濟衰退，稍有不慎就可能陷入進退維谷的境地。

Timiraos警告稱，通脹重燃的風險正在不斷累積。移民減少和政府削減開支可能影響勞動力供給，而大幅提高關稅則可能制造出”經濟停滯與物價上漲的最糟組合”。文章特別提及了2021年美聯儲應對疫情后通脹的失誤：當時央行將價格上漲視為”暫時性”現象，最終卻不得不迅速收緊政策、大幅加息。這一”前車之鑒”讓鮑威爾及其同事們在制定政策時更加謹慎，也更加關注貿易戰(zhàn)對通脹的長期影響。Timiraos認為，新任財長建議將關稅引起的通脹視為暫時現象，這種觀點可能隱藏著巨大風險。

特朗普政府的政治干預

與特朗普首個任期相比，現任政府對美聯儲的干預壓力明顯增大。盡管特朗普政府聲稱不會直接干預利率政策，但其一系列行動已間接威脅到央行的獨立性。前國家經濟委員會主任Kevin Hassett公開批評美聯儲在通脹問題上的處理方式，而政府發(fā)布的行政命令雖然豁免了貨幣政策監(jiān)督，但其模糊的執(zhí)行方式仍可能限制美聯儲的自主權。更令人擔憂的是，特朗普的司法部正在尋求推翻1935年出臺的保護監(jiān)管機構獨立性的法律先例。一旦這一先例被推翻，美聯儲的自主性將受到嚴重削弱，使其更容易受到政治干預。

內部意見分裂加劇挑戰(zhàn)

鮑威爾面臨的困境不僅來自外部，內部同樣存在嚴重分歧。FOMC成員的立場正在出現明顯分化，一些曾經的”鴿派”變成了”鷹派”，反之亦然。文章特別關注了兩位美聯儲理事：沃勒和鮑曼。沃勒被視為鮑威爾的潛在繼任者，近期表現出更為”鴿派”的姿態(tài)，甚至用特朗普風格的比喻形容美聯儲對抗通脹：”我感覺像一個MMA格斗士，把通脹卡在鎖喉狀態(tài)，等待它認輸。”而鮑曼則公開反對美聯儲的降息政策。這些不同的立場和政治抱負，使得鮑威爾在制定政策時需要更加謹慎，也大大增加了他在美聯儲內部協調的難度。

在當前復雜的經濟和政治環(huán)境下，鮑威爾必須像一只精明的鴨子一樣，在保持表面平靜的同時，在暗流涌動的水域中尋找最佳路徑。這位即將卸任的央行行長，正面臨著職業(yè)生涯中最具挑戰(zhàn)性的考驗。

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