從比特幣儲備資產(chǎn)配置到挖礦業(yè)務(wù)，從生態(tài)投資到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，Tether 正在深入全球金融新秩序的神經(jīng)中樞。

撰文：Nancy，PANews

在 2025 年比特幣大會的舞臺中央，Tether 首席執(zhí)行官 Paolo Ardoino 站在一幅悟空形象前表示，「比特幣是我的悟空，是我們的朋友?！?/p>

這句看似情緒化的表達(dá)，實(shí)則為 Tether 戰(zhàn)略核心的縮影。作為全球最大穩(wěn)定幣 USDT 的發(fā)行方，Tether 正以一種構(gòu)建者的姿態(tài)，將自身嵌入比特幣生態(tài)的多個(gè)層面，從儲備資產(chǎn)配置到挖礦業(yè)務(wù)，從生態(tài)投資到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，Tether 正在深入全球金融新秩序的神經(jīng)中樞。

而正因 Tether 在比特幣體系中的深度滲透，其行動也引發(fā)了越來越多的陰謀論并在海外引起熱議，質(zhì)疑其通過不斷增發(fā) USDT 人為推高比特幣價(jià)格，構(gòu)建一個(gè)由比特幣儲備、黃金支撐和 USDT 發(fā)行互相循環(huán)的「閉環(huán)泡沫」。

建立比特幣儲備策略，被指為唯一大買家

自 2023 年 5 月起，Tether 宣布將定期分配高達(dá) 15% 的已實(shí)現(xiàn)凈營業(yè)利潤用于購買比特幣。Tether 預(yù)計(jì)其儲備中當(dāng)前和未來的比特幣持有量不會超過股東資本緩沖，并將進(jìn)一步加強(qiáng)儲備并使儲備多樣化。截至 2025 年第一季度，Tether 持有比特幣價(jià)值約 76.6 億美元，較前季度顯著增長。

「黃金 + 比特幣」雙輪儲備機(jī)制，是 Tether 對抗主權(quán)法幣風(fēng)險(xiǎn)的對沖組合，并帶來了實(shí)質(zhì)性的財(cái)務(wù)回報(bào)。Ardoino 近期披露，Tether 目前持有超過 10 萬枚比特幣和超過 50 噸黃金。僅在 2024 年，Tether 凈利潤達(dá) 137 億美元，其中黃金和比特幣的投資貢獻(xiàn)了約 50 億美元利潤。Ardoino 曾表示，他們持有黃金并非為了挑戰(zhàn)比特幣，而是為了挑戰(zhàn)中心化的法幣體系。

然而，WhaleWire 創(chuàng)始人 Jacob King 指出，「依賴于不斷印鈔和接盤，Tether 是整個(gè)比特幣市場唯一的大買家。它通過新印 USDT 后拉高比特幣價(jià)格后出售多余部分，并購買美元和黃金作為儲備，來證明其合法性。」他將這一模式稱為「終極紙牌屋」，一旦穩(wěn)定幣面臨監(jiān)管或比特幣需求枯竭，整個(gè)體系或?qū)⑹Ш狻?/p>

Tether 對比特幣的野心，遠(yuǎn)不止于自身囤幣。今年 4 月，Tether 聯(lián)合軟銀和 Cantor 等，共同發(fā)起成立加密投資合資企業(yè) Twenty One Capital，目標(biāo)是打造一個(gè)覆蓋全球的比特幣資產(chǎn)收購與管理平臺，總規(guī)模達(dá) 30 億美元。這一平臺被業(yè)內(nèi)視為 Tether 對標(biāo) MicroStrategy 的結(jié)構(gòu)性布局。在這場合資交易中，Tether 掌握合資公司 42.8% 的股權(quán)與 51.7% 的投票權(quán)，實(shí)際擁有主導(dǎo)權(quán)。而 Cantor 則持有 Tether 5% 的股份，其 CEO Brandon Lutnick 為美國商務(wù)部長 Howard Lutnick 之子。

「Jack Mallers（Twenty One Capital CEO）與 Tether、Bitfinex 的體系關(guān)系密切，他的另一家公司 Strike 早就與 Tether 有著密切關(guān)系。他們聲稱有大量市場需求，但其儲備的大部分比特幣卻直接來自 Tether。這是一場更大規(guī)模流動性戲法中的『空殼操作』。」Jacob King 在社交媒體直言，若未來穩(wěn)定幣受到美國監(jiān)管，Tether 將難以繼續(xù)注水，且近幾個(gè)月比特幣現(xiàn)貨 ETF 持續(xù)出現(xiàn)巨額資金凈流出的情況，說明機(jī)構(gòu)正在迅速撤退。

鏈上數(shù)據(jù)顯示，Twenty One Capital 的比特幣儲備來源于 Tether，后者近期通過五筆轉(zhuǎn)賬注入逾 3.7 萬枚 BTC，價(jià)值接近 40 億美元。

而 Tether 斥資超 7.7 億美元投資的視頻平臺 Rumble，也建立了自己的比特幣金庫，稱比特幣具有作為通脹對沖工具的潛力。

自建礦場與戰(zhàn)略投資并舉，計(jì)劃成全球最大礦工之一

Tether 的野心遠(yuǎn)不止資產(chǎn)儲備。早在 2023 年，Tether 便在烏拉圭啟動可再生能源驅(qū)動的比特幣挖礦項(xiàng)目，利用當(dāng)?shù)刎S富的清潔能源資源（如水電和風(fēng)能）打造高效、可持續(xù)的挖礦基地。緊接著，其又參與了薩爾瓦多的火山能源計(jì)劃，成為推動全球最大地?zé)岜忍貛诺V場之一的資本力量。之后，Tether 持續(xù)擴(kuò)張拉美地區(qū)的能源地圖，已在烏拉圭、巴拉圭、薩爾瓦多三國累計(jì)投資達(dá) 5 億美元，建設(shè)縱向一體化的挖礦基地。

「薩爾瓦多所謂的比特幣投資其實(shí)是一個(gè)精心制造的幻象。其國庫中的比特幣是直接從 Bitfinex 和 Tether 轉(zhuǎn)移過去的。Tether 甚至還親自起草了薩爾瓦多的所有比特幣法案。但很多人沒注意到，薩爾瓦多早已悄悄放棄了比特幣法定貨幣的推行。Tether 及其內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)也無法支撐這一切，因?yàn)楦揪蜎]有真正的市場需求。」Jacob King 的部分說法尚無明確證據(jù)指向，但在今年 2 月，薩爾瓦多確實(shí)通過比特幣法案正式取消比特幣作為法定貨幣的地位，商家和機(jī)構(gòu)不再被強(qiáng)制接受比特幣，且不可用于繳稅。民調(diào)顯示，絕大多數(shù)民眾并未受益，經(jīng)濟(jì)狀況未見改善。

除了自建礦場，Tether 還積極通過投資并購方式拓展其全球礦業(yè)版圖。迄今為止，其已入股 Bitdeer、Northern Data Group、Blockstream 和 Swan Mining 等企業(yè)，布局涵蓋芯片采購、服務(wù)器制造、數(shù)據(jù)中心建設(shè)乃至企業(yè)級算力托管，成為支撐 Tether 比特幣礦業(yè)布局的重要把手。

而在今年，Tether 更進(jìn)一步，宣布將算力部署到 OCEAN 礦池，推進(jìn)去中心化比特幣挖礦基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。同時(shí)，Tether 在近期宣布計(jì)劃將其比特幣挖礦軟件開源，此舉將允許新礦工進(jìn)入市場，而無需依賴昂貴的第三方供應(yīng)商。

根據(jù) Ardoino 在比特幣 2025 大會上披露，Tether 已在能源與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投入超過 20 億美元，實(shí)際在比特幣挖礦上的投入更多，且預(yù)計(jì)到今年年底，Tether 將成為全球最大比特幣礦商，這一預(yù)測涵蓋所有上市公司。

從比特幣鏈上發(fā)行到文化滲透的全棧式布局

Tether 正在推進(jìn)其全棧式戰(zhàn)略布局，持續(xù)拓展比特幣生態(tài)的邊界與影響力。

比如，技術(shù)層面，除了以太坊、TRON 等鏈外，Tether 通過 Omni、Liquid、Lightning、RGB 等，將 USDT 發(fā)行至比特幣系協(xié)議，以及支持的熱門比特幣側(cè)鏈網(wǎng)絡(luò) Plasma，有望原生支持 USDT；錢包工具方面，Tether AI 則推出了自我托管錢包 WDK，原生支持比特幣和 USDT，允許企業(yè)、應(yīng)用、網(wǎng)站乃至 AI Agent 接入，從而進(jìn)一步降低比特幣金融基礎(chǔ)設(shè)施的門檻；支付生態(tài)方面，Tether 捐贈了開源項(xiàng)目 BTC Pay Server，以支持其開源加密支付處理器的持續(xù)開發(fā)與優(yōu)化。

在文化與教育層面，Tether 通過與瑞士盧加諾市聯(lián)合主辦 Plan B 峰會，贊助當(dāng)?shù)刈闱蚓銟凡?，將比特幣的品牌形象引入歐洲球場文化之中；同時(shí)借助 Tether 教育計(jì)劃，與全球多所大學(xué)建立合作關(guān)系，推動比特幣知識的普及，培育下一代加密原住民。Twenty One Capital 未來也將專注比特幣相關(guān)知識的普及，做教育內(nèi)容和視頻媒體，以及開發(fā)一系列與比特幣相關(guān)的金融和咨詢服務(wù)。

「對我而言，最重要的是我能為構(gòu)建一個(gè)更加可及、更加堅(jiān)韌、更加有用的比特幣生態(tài)系統(tǒng)做出貢獻(xiàn)。如果我能在基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)、教育這些維度發(fā)揮作用，那就足夠了。比特幣的故事，從來都不是關(guān)于某一個(gè)人，而是全球社群對一個(gè)理念的執(zhí)著——即使在低谷，即使不被理解，也要堅(jiān)定地構(gòu)建未來。如果我能在其中扮演一個(gè)幫助更多人加入生態(tài)、賦予他們主權(quán)與安全工具的角色，那將是我值得銘記的使命?！笰rdoino 不久前在 Bitcoin News 的采訪中表示。

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