昨日，去中心化資產(chǎn)管理平臺(tái) Trident 宣布啟動(dòng)一項(xiàng)最高達(dá) 5 億美元的 XRP 財(cái)庫融資計(jì)劃，并聘請(qǐng) Chaince Securities LLC 擔(dān)任戰(zhàn)略顧問。這一消息在散戶熱情退潮、社區(qū)討論降溫的背景下引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注：為何仍有機(jī)構(gòu)選擇大額配置 XRP 作為鏈上儲(chǔ)備資產(chǎn)？這是否意味著曾被稱為「XRP 軍隊(duì)」的散戶陣營，正逐步被機(jī)構(gòu)資金所取代？

XRP 作為最早進(jìn)入公眾視野的區(qū)塊鏈項(xiàng)目之一，長(zhǎng)期承受「中心化」「官司纏身」「缺乏創(chuàng)新」等標(biāo)簽。與 SEC 的拉鋸訴訟持續(xù)五年，技術(shù)迭代放緩，社區(qū)參與感薄弱，讓它一度成為「舊時(shí)代項(xiàng)目」的代表。然而，自 2024 年以來，XRP 的生態(tài)悄然轉(zhuǎn)向：價(jià)格重新逼近歷史高位，XRPL 圍繞側(cè)鏈、穩(wěn)定幣與 DeFi 模塊構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施，企業(yè)買盤與開發(fā)投入也逐步回暖。這些變化雖然不喧嘩，但正在多個(gè)指標(biāo)上積累實(shí)質(zhì)進(jìn)展。這不是一次「翻紅」式的敘事逆襲，而是一場(chǎng)在低關(guān)注度中完成的結(jié)構(gòu)重構(gòu)。

本文將從資金動(dòng)向、生態(tài)演進(jìn)與鏈上數(shù)據(jù)出發(fā)，觀察 XRP 如何在爭(zhēng)議與沉寂之間，走出「既不爆火，也不消亡」的第二路徑。

XRP 正在「翻身」？戰(zhàn)略買盤：誰在買 XRP？

雖然主流敘事尚未更新，但現(xiàn)實(shí)世界的資金選擇正在提供另一種答案。盡管 XRP 在加密社區(qū)中的「老幣」形象仍未退場(chǎng)，現(xiàn)實(shí)中的資金流向卻已悄然轉(zhuǎn)向。過去一年間，這個(gè)長(zhǎng)期被視作「中心化遺產(chǎn)」的項(xiàng)目，并未陷入消亡，相反，其價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行于 2 美元上下，在多輪市場(chǎng)回調(diào)中保持抗壓態(tài)勢(shì)。2024 年底，XRP 市值一度超過 USDT，重返全球前三大加密資產(chǎn)行列；鏈上 TVL 同期也由不足千萬美元增長(zhǎng)至逾 4000 萬美元。

與此同時(shí)，一批機(jī)構(gòu)開始重新評(píng)估 XRP 的資產(chǎn)屬性，并將其納入中長(zhǎng)期配置范圍。5 月 30 日，香港科技企業(yè) Webus International 啟動(dòng) 3 億美元融資計(jì)劃，將 XRP 用于全球支付系統(tǒng)。次日，納斯達(dá)克上市能源企業(yè) VivoPower 宣布完成 1.21 億美元私募融資，用以構(gòu)建以 XRP 為核心的資產(chǎn)儲(chǔ)備機(jī)制，由沙特皇室成員領(lǐng)投、Ripple 生態(tài)高管顧問。6 月 12 日，Trident DAO 啟動(dòng)上限 5 億美元的 XRP 財(cái)庫計(jì)劃，將其納入鏈上治理與資產(chǎn)掛鉤工具。這些來自能源、交通與 Web3 金融領(lǐng)域的實(shí)際案例共同表明，企業(yè)對(duì) XRP 的認(rèn)知已不再停留于爭(zhēng)議標(biāo)簽或市場(chǎng)敘事，而是逐漸將其視作「弱波動(dòng)型數(shù)字資產(chǎn)」的一種現(xiàn)實(shí)選項(xiàng)。

尤其在 SEC 監(jiān)管案件接近尾聲、Ripple 完善合規(guī)路徑的背景下，XRP 的法律不確定性有所緩解，其低手續(xù)費(fèi)、高結(jié)算效率等特性也更契合跨境支付與財(cái)務(wù)配置需求。盡管技術(shù)端的更新尚在推進(jìn)中，但這些資金行為已經(jīng)構(gòu)成了一種非情緒化、面向中期規(guī)劃的資產(chǎn)選擇邏輯。換句話說，即便社區(qū)仍存疑慮，市場(chǎng)的另一端已經(jīng)在用行動(dòng)重新定義它的價(jià)值。

生態(tài)重構(gòu)：不再只是支付鏈？

在長(zhǎng)期被定義為「跨境支付通道」之后，XRP 的生態(tài)結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷一次系統(tǒng)性轉(zhuǎn)向。過去一年內(nèi)，Ripple 陸續(xù)推出 EVM 兼容側(cè)鏈、美元穩(wěn)定幣 RLUSD，并在多個(gè)國家啟動(dòng)開發(fā)者活動(dòng)與支付基礎(chǔ)設(shè)施合作。從最初的匯款網(wǎng)絡(luò)，Ripple 正演化為一個(gè)涵蓋支付、托管、穩(wěn)定幣與項(xiàng)目孵化的多層平臺(tái)，目標(biāo)是為機(jī)構(gòu)客戶提供完整的鏈上金融服務(wù)棧。

隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷延展，一批圍繞 XRPL 構(gòu)建的新協(xié)議相繼出現(xiàn)，將這條傳統(tǒng)公鏈引入鏈上金融、收益管理與資產(chǎn)治理等更廣闊的場(chǎng)景中。2024 年底，Ripple 推出兼容以太坊的 EVM 側(cè)鏈，配合 RLUSD 穩(wěn)定幣上線與主網(wǎng)功能更新，逐步擴(kuò)展 XRPL 的基礎(chǔ)設(shè)施能力。這些舉措使 XRP 不再局限于支付用途，而具備承載鏈上金融應(yīng)用的潛力。

基于這些底層更新，一種被稱作「XRPFi」的新型鏈上金融結(jié)構(gòu)開始成型，其核心目標(biāo)是在 XRPL 原生鏈缺乏質(zhì)押與收益機(jī)制的背景下，為 XRP 注入新的鏈上效用。其中，Doppler Finance 是目前最具代表性的項(xiàng)目之一，采用托管與鏈上并行的雙路徑架構(gòu)，向持幣者提供收益產(chǎn)品與資產(chǎn)管理接口。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，平臺(tái)當(dāng)前 TVL 超過 3000 萬美元，資金通過合規(guī)托管渠道運(yùn)行，支持用戶查看資產(chǎn)流向與收益來源。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，Doppler 的收益策略主要來自兩類模型：一是結(jié)構(gòu)化套利策略（如現(xiàn)貨-永續(xù)套利、跨平臺(tái)價(jià)格中性套利），主打「凈增 XRP 數(shù)量」而非純美元收益；二是利用 XRP 抵押獲取穩(wěn)定幣，再部署至高流動(dòng)性 DeFi 協(xié)議中，實(shí)現(xiàn)低杠桿的風(fēng)險(xiǎn)可控型收益。同時(shí)，其平臺(tái)還支持 Root Network 上的質(zhì)押收益、即將上線的 XRPL 借貸協(xié)議，以及一鍵式質(zhì)押加杠工具，用于降低用戶參與門檻。

除 Doppler 外，XRPL 上還出現(xiàn)了 OnXRP、Magnetic、Anodos 等圍繞 AMM 與借貸構(gòu)建的項(xiàng)目。這些協(xié)議有的部署在 XRPL 的 EVM 側(cè)鏈，有的則借助 Root Network 等側(cè)鏈進(jìn)行資產(chǎn)映射。整個(gè) XRPFi 生態(tài)并未走「高 TVL 沖刺」路徑，而是通過側(cè)鏈擴(kuò)展、合規(guī)接口與激勵(lì)機(jī)制，逐步搭建適配 XRP 用戶結(jié)構(gòu)的 DeFi 系統(tǒng)。根據(jù) DefiLlama 數(shù)據(jù)，截至 2025 年 6 月，XRPL 鏈上 TVL 首次突破 4000 萬美元，資金主要來自韓國、菲律賓、新加坡與歐洲部分市場(chǎng)。

從路徑上看，XRP 當(dāng)前正在嘗試一種與波場(chǎng)或 Solana 相似的「轉(zhuǎn)向式敘事」——即從支付工具轉(zhuǎn)型為機(jī)構(gòu)金融協(xié)議底座。但與后兩者相比，XRPL 未放棄其「低費(fèi)用、高確定性」的合規(guī)導(dǎo)向，而是在維持主鏈精簡(jiǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，借助可組合化側(cè)鏈實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展。這種「技術(shù)分層+應(yīng)用分工」的模式雖進(jìn)展緩慢，但正在為 XRP 構(gòu)建新的應(yīng)用邊界，并構(gòu)成 XRPFi 生態(tài)搭建的重要基礎(chǔ)。

不是主角，但活著

盡管生態(tài)逐步擴(kuò)展，但 XRP 在主流社區(qū)中的認(rèn)知仍滯留在舊印象中。對(duì)于許多加密原生用戶而言，XRP 仍是一個(gè)「缺乏共識(shí)」的項(xiàng)目。這一情緒落差，在社交平臺(tái)上表現(xiàn)得尤為明顯。面對(duì)接連不斷的利好，有用戶無奈留言，「別再有好消息了，幣價(jià)又跌了」。這句戲謔式評(píng)論，在一定程度上捕捉了 XRP 社區(qū)當(dāng)下的真實(shí)處境：建設(shè)不斷，情緒不漲；結(jié)構(gòu)演進(jìn)，市場(chǎng)未感。

總之，XRP 可能不會(huì)再次成為敘事中心，也未必適合追求爆發(fā)性增長(zhǎng)的短線投資者。但它仍在構(gòu)建，仍被機(jī)構(gòu)納入財(cái)務(wù)體系，也仍有開發(fā)者在此搭建金融基礎(chǔ)設(shè)施。在一個(gè)項(xiàng)目生命周期普遍不超過五年的行業(yè)里，「還活著」本身，或許已足夠稀缺，足夠值得再看一眼。