美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布美國(guó)將創(chuàng)建國(guó)家戰(zhàn)略加密儲(chǔ)備，其中包括比特幣和其他山寨幣，這一消息讓加密貨幣市場(chǎng)價(jià)格飆升。然而，其創(chuàng)建背后的現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比投資者的熱情所暗示的要復(fù)雜得多。

在一次與BeInCrypto的采訪(fǎng)中，歐洲區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)政策主管Erwin Voloder表示，如果美國(guó)想在從執(zhí)法部門(mén)沒(méi)收的資產(chǎn)之外獲得更多加密貨幣，它將不得不克服幾個(gè)國(guó)會(huì)障礙和公眾審查。

市場(chǎng)最初看漲的反應(yīng)

特朗普在周日宣布美國(guó)將創(chuàng)建加密戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的計(jì)劃，引發(fā)了一波看漲情緒。令許多人震驚的是，總統(tǒng)還宣布該儲(chǔ)備將包括以太坊、瑞波幣、索拉納和卡爾達(dá)諾等山寨幣。

“美國(guó)加密儲(chǔ)備將提升這個(gè)關(guān)鍵行業(yè)，使其擺脫拜登政府多年來(lái)腐敗攻擊的困境，這就是我關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)的行政命令，指示總統(tǒng)工作組推進(jìn)包括XRP、SOL和ADA的加密戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的原因。我將確保美國(guó)成為世界加密之都，”特朗普在真相社交網(wǎng)站上寫(xiě)道。

在這一宣布之后，這三種代幣都經(jīng)歷了戲劇性的價(jià)格上漲，由不斷增加的買(mǎi)盤(pán)壓力推動(dòng)。

盡管這一消息對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響，但分析師很快開(kāi)始質(zhì)疑特朗普的承諾有多可行，以及它們對(duì)進(jìn)一步采用的實(shí)際益處有多大。

確定儲(chǔ)備目的的挑戰(zhàn)

建立國(guó)家戰(zhàn)略加密儲(chǔ)備旨在鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)采用，并影響全球加密貨幣監(jiān)管。作為國(guó)家的數(shù)字資產(chǎn)儲(chǔ)備，國(guó)家可以利用這一儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)多元化和地緣政治杠桿。

“該儲(chǔ)備旨在讓美國(guó)在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，確保國(guó)家在與加密貨幣相關(guān)的潛在經(jīng)濟(jì)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)方面有一個(gè)戰(zhàn)略緩沖。通過(guò)持有主要加密貨幣（包括比特幣、以太坊、瑞波幣、索拉納和卡爾達(dá)諾）的混合資產(chǎn)，該儲(chǔ)備旨在作為長(zhǎng)期價(jià)值儲(chǔ)存和對(duì)貨幣貶值及市場(chǎng)波動(dòng)的對(duì)沖，”Voloder告訴BeInCrypto。

然而，特朗普的宣布讓分析師和加密貨幣社區(qū)對(duì)儲(chǔ)備的關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)有許多未回答的問(wèn)題。

法律和運(yùn)營(yíng)的不確定性

儲(chǔ)備權(quán)威的來(lái)源是爭(zhēng)議的焦點(diǎn)之一。一些人認(rèn)為需要新的國(guó)會(huì)法案，而另一些人則認(rèn)為特朗普可以通過(guò)行政權(quán)力建立它。

“這種不確定性讓一個(gè)主要的運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)未定義——沒(méi)有明確的法律依據(jù)，建立儲(chǔ)備的時(shí)間表和流程就處于待定狀態(tài)，并且如果不正確授權(quán)，可能會(huì)面臨政治或法律挑戰(zhàn)，”Voloder解釋說(shuō)。

BitMex聯(lián)合創(chuàng)始人Arthur Hayes似乎同意這一點(diǎn)，他在特朗普宣布后不久的一條X帖子中寫(xiě)道：
“這里沒(méi)有新東西。只是空話(huà)。如果他們獲得國(guó)會(huì)批準(zhǔn)借錢(qián)或重新評(píng)估黃金價(jià)格，讓我知道。沒(méi)有這些，他們就沒(méi)有錢(qián)購(gòu)買(mǎi)比特幣和其他山寨幣?！?/p>

同樣，盡管宣布提到了將納入儲(chǔ)備的五種加密貨幣，但并未提供分配或標(biāo)準(zhǔn)的具體細(xì)節(jié)。

“關(guān)于持有每種資產(chǎn)的數(shù)量、每種資產(chǎn)在儲(chǔ)備中所占的比例，以及其他代幣是否可能被添加等關(guān)鍵問(wèn)題未得到回答。這種缺乏細(xì)節(jié)意味著不清楚該儲(chǔ)備是否會(huì)重度偏向于比特幣作為‘?dāng)?shù)字黃金’方法，還是會(huì)真正分布在多種資產(chǎn)上，”Voloder補(bǔ)充說(shuō)。

另一個(gè)尚未明確澄清的關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)是政府將如何確保這些數(shù)字資產(chǎn)的托管及其相關(guān)密鑰的管理。這一復(fù)雜任務(wù)需要嚴(yán)格的安保協(xié)議，以防止黑客攻擊和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。

“宣布沒(méi)有解決聯(lián)邦機(jī)構(gòu)如財(cái)政部或聯(lián)邦儲(chǔ)備是否將直接持有資產(chǎn)，或者是否使用第三方托管人，也沒(méi)有說(shuō)明如何確保安全和透明度。未能定義這一點(diǎn)會(huì)引發(fā)對(duì)潛在的網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)或損失的擔(dān)憂(yōu)，這在經(jīng)濟(jì)上是有害的，在政治上也是尷尬的，”Voloder說(shuō)。

特朗普政府缺乏運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)，加上需要強(qiáng)有力的正當(dāng)理由，也引發(fā)了人們對(duì)提議的加密儲(chǔ)備緊迫性的質(zhì)疑。

對(duì)儲(chǔ)備戰(zhàn)略必要性的不確定性

特朗普宣布的懷疑者正在對(duì)加密儲(chǔ)備的時(shí)機(jī)和目的提出擔(dān)憂(yōu)。

聯(lián)邦政府建立儲(chǔ)備，如戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以確保在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間基本商品的供應(yīng)。福特總統(tǒng)在1973年石油危機(jī)后創(chuàng)建了石油儲(chǔ)備，這一儲(chǔ)備今天仍然有用。

“除了‘持有’加密貨幣之外，該儲(chǔ)備如何管理以及在什么情況下可能會(huì)被使用并不清楚。例如，戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備（如石油儲(chǔ)備）通常在危機(jī)期間或?yàn)榱朔€(wěn)定市場(chǎng)而動(dòng)用——但政府何時(shí)或?yàn)楹螘?huì)部署其加密持倉(cāng)是沒(méi)有指定的，”Voloder說(shuō)。

與直接影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的石油不同，比特幣的經(jīng)濟(jì)角色仍然不明確。因此，其作為戰(zhàn)略資產(chǎn)的必要性受到質(zhì)疑。雖然石油儲(chǔ)備在危機(jī)期間穩(wěn)定能源價(jià)格，但比特幣儲(chǔ)備缺乏明確的經(jīng)濟(jì)理由。這種不一致使得澄清加密儲(chǔ)備的目的更加必要。

“該儲(chǔ)備純粹是為了長(zhǎng)期增加國(guó)庫(kù)的投資，是對(duì)美元通脹的對(duì)沖，還是干預(yù)加密貨幣市場(chǎng)的工具？這些問(wèn)題未得到回答。沒(méi)有明確的目標(biāo)和治理協(xié)議，不清楚該儲(chǔ)備在日?；蚓o急情況下將如何運(yùn)作。這種模糊性讓市場(chǎng)更難評(píng)估政府未來(lái)的行動(dòng)，而國(guó)會(huì)和公眾也缺乏對(duì)儲(chǔ)備目的的了解，這使得很難獲得支持，”Voloder補(bǔ)充說(shuō)。

鑒于此情況，許多支持者認(rèn)為將司法部沒(méi)收的比特幣轉(zhuǎn)移到加密儲(chǔ)備是最不具破壞性的路徑。

利用沒(méi)收的加密資產(chǎn)

根據(jù)CoinGecko的數(shù)據(jù)，截至7月，各國(guó)政府集體持有比特幣總供應(yīng)量的2.2%。大多數(shù)擁有加密儲(chǔ)備的國(guó)家是通過(guò)執(zhí)法部門(mén)沒(méi)收非法活動(dòng)所得來(lái)獲取比特幣的。

美國(guó)目前持有最多的沒(méi)收資產(chǎn)，大約有200,000比特幣，按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，價(jià)值超過(guò)200億美元。這是美國(guó)戰(zhàn)略加密儲(chǔ)備的一個(gè)非常有利的起點(diǎn)。

“從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，這是一個(gè)重要的儲(chǔ)備基礎(chǔ)，可以分配給新的加密戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，無(wú)需任何新購(gòu)買(mǎi)。作為一個(gè)賣(mài)點(diǎn)，使用政府已經(jīng)從罪犯那里沒(méi)收的資產(chǎn)比花新錢(qián)更容易證明。它可以被包裝為‘將沒(méi)收的不義之財(cái)用于公共利益’，”Voloder告訴BeInCrypto。

使用沒(méi)收的犯罪比特幣作為儲(chǔ)備的主要來(lái)源對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的影響最小，因?yàn)檫@些硬幣已經(jīng)被從公開(kāi)市場(chǎng)中移除。

與德國(guó)等國(guó)家不同，德國(guó)已經(jīng)出售了沒(méi)收的比特幣，美國(guó)儲(chǔ)備的倡導(dǎo)者主張保留這些資產(chǎn)，實(shí)際上將它們無(wú)限期地從市場(chǎng)中移除。

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這對(duì)加密貨幣價(jià)格可能是溫和看漲的，因?yàn)樗苏馁u(mài)的懸而未決的壓力，這在過(guò)去已經(jīng)周期性地增加了供應(yīng)并壓低了價(jià)格。不出售沒(méi)收的比特幣意味著避免了這種大規(guī)模拍賣(mài)可能造成的下行壓力。然而，由于市場(chǎng)可能預(yù)期這些硬幣最終會(huì)被出售，持有決定是一個(gè)變化——就像一個(gè)新長(zhǎng)期持有者（政府）出現(xiàn)，收緊了供應(yīng)，”Voloder說(shuō)。

這一舉動(dòng)還將避免造成需求的突然激增。與積極的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃不同，將現(xiàn)有持有重新分配到儲(chǔ)備中是一個(gè)相對(duì)中性的市場(chǎng)事件。

“儲(chǔ)備本身的宣布由于情緒而推動(dòng)了價(jià)格上漲，但那是預(yù)期；將沒(méi)收的硬幣轉(zhuǎn)移到儲(chǔ)備的實(shí)際行為并不涉及在公開(kāi)市場(chǎng)中購(gòu)買(mǎi)或出售。這是建立儲(chǔ)備的一種更安靜的方式——它不花費(fèi)資本，也不會(huì)通過(guò)大規(guī)模買(mǎi)入訂單擾亂市場(chǎng)價(jià)格，”Voloder補(bǔ)充說(shuō)。

然而，在他的宣布中，特朗普預(yù)計(jì)會(huì)購(gòu)買(mǎi)比特幣之外的加密貨幣，暗示政府將需要從公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)山寨幣。

對(duì)新購(gòu)買(mǎi)山寨幣的審查

美國(guó)政府目前的加密貨幣持有主要用于比特幣，而以太坊則相對(duì)較少。然而，它對(duì)瑞波幣、索拉納和卡爾達(dá)諾等資產(chǎn)沒(méi)有重大儲(chǔ)備。因此，如果特朗普有效地多樣化儲(chǔ)備，這些山寨幣將需要被收購(gòu)。

“這意味著如果這些命名的代幣要成為儲(chǔ)備的一部分，幾乎肯定需要額外購(gòu)買(mǎi)。這些資產(chǎn)的新收購(gòu)可能性很高，因?yàn)榉駝t儲(chǔ)備無(wú)法像承諾的那樣包括它們。換句話(huà)說(shuō)，除非計(jì)劃改變，政府將不得不去市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)XRP、SOL、ADA等，因?yàn)樗鼰o(wú)法重新分配它沒(méi)有的沒(méi)收持有，”Voloder說(shuō)。

白宮尚未澄清這些加密貨幣的收購(gòu)流程，引發(fā)了一系列有爭(zhēng)議的問(wèn)題。

“關(guān)于持有每種資產(chǎn)的數(shù)量、每種資產(chǎn)在儲(chǔ)備中所占的比例，以及其他代幣是否可能被添加等關(guān)鍵問(wèn)題未得到回答。這種缺乏細(xì)節(jié)意味著不清楚該儲(chǔ)備是否會(huì)重度偏向于比特幣作為‘?dāng)?shù)字黃金’方法，還是會(huì)真正分布在多種資產(chǎn)上。從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，這也使穩(wěn)定與增長(zhǎng)潛力的最佳組合未定義，而在政治上，包括風(fēng)險(xiǎn)較高的山寨幣可能會(huì)有爭(zhēng)議，”Voloder補(bǔ)充說(shuō)。

包括比特幣以外的山寨幣的美國(guó)加密儲(chǔ)備宣布也引起了加密支持者的擔(dān)憂(yōu)，如Coinbase首席執(zhí)行官Brian Armstrong。

“只有比特幣可能是最好的選擇——最簡(jiǎn)單，且故事清晰，作為黃金的繼承者。如果人們想要更多的多樣性，你可以做一個(gè)按市值加權(quán)的加密資產(chǎn)指數(shù)以保持公正，”Armstrong在一條X帖子中說(shuō)。

與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和黃金倡導(dǎo)者Peter Schiff對(duì)包括XRP在內(nèi)的儲(chǔ)備表示懷疑。

“我理解建立比特幣儲(chǔ)備的邏輯。我不同意，但我理解。我們有黃金儲(chǔ)備。比特幣是數(shù)字黃金，比模擬黃金更好。因此，讓我們也創(chuàng)建一個(gè)比特幣儲(chǔ)備。但XRP儲(chǔ)備的理由是什么？為什么我們他媽的需要那個(gè)？”Schiff在X上寫(xiě)道。

與此同時(shí)，如何為新的比特幣和山寨幣收購(gòu)提供資金引起了整個(gè)社區(qū)的擔(dān)憂(yōu)。

為儲(chǔ)備提供資金：納稅人資金和債務(wù)

特朗普和加密沙皇David Sacks都沒(méi)有說(shuō)明新的比特幣收購(gòu)將如何為加密儲(chǔ)備提供資金，讓公眾猜測(cè)。根據(jù)Voloder的說(shuō)法，政府可以采取幾種不同的途徑來(lái)提供資金。然而，它們都涉及必須克服的障礙。

一種潛在的資助方法是通過(guò)稅收或發(fā)行新的國(guó)債來(lái)直接撥款購(gòu)買(mǎi)更多的加密貨幣。然而，這兩種選擇都存在重大問(wèn)題。

“政府可以直接撥款購(gòu)買(mǎi)加密貨幣，要么通過(guò)稅收收入，更有可能的是通過(guò)發(fā)行新的國(guó)債來(lái)籌集資金。這意味著增加國(guó)家債務(wù)或從其他項(xiàng)目中轉(zhuǎn)移資金。例如，如果撥款100億美元，這要么增加了赤字，要么需要在其他地方削減稅收。鑒于巨大的國(guó)家債務(wù)（約36.5萬(wàn)億美元）和已經(jīng)很高的利息成本，即使增加數(shù)十億美元用于加密貨幣也可能被視為不明智的，”Voloder告訴BeInCrypto。

用納稅人資金為新的加密貨幣收購(gòu)提供資金可能會(huì)面臨立法者和公眾的強(qiáng)烈反對(duì)，為特朗普創(chuàng)造重要的國(guó)會(huì)障礙。

“然后，用納稅人資金為可能被視為政治冒險(xiǎn)的行為提供資金，這本質(zhì)上是在冒公共資金的風(fēng)險(xiǎn)，基本上是在用波動(dòng)性資產(chǎn)賭博公共資金。除非被框架為一種長(zhǎng)期投資，將減少債務(wù)（并且這個(gè)論點(diǎn)能說(shuō)服足夠的立法者），否則直接資助很難推銷(xiāo)，” Voloder補(bǔ)充說(shuō)。

與此同時(shí)，美國(guó)有世界上最高的財(cái)政赤字。鑒于當(dāng)前環(huán)境，用納稅人資金資助加密貨幣購(gòu)買(mǎi)很難證明是合理的。發(fā)行更多債務(wù)來(lái)購(gòu)買(mǎi)大量波動(dòng)性資產(chǎn)在許多人中也不會(huì)感到自在。

“如果加密貨幣長(zhǎng)期升值，這可能會(huì)得到回報(bào)；如果它崩盤(pán)，政府（以及間接的納稅人）將承擔(dān)損失。這種動(dòng)態(tài)將被密切關(guān)注。短期內(nèi)，比如花費(fèi)100億美元購(gòu)買(mǎi)比特幣將增加100億美元的赤字，如果未被抵消——在一個(gè)20萬(wàn)億美元以上的經(jīng)濟(jì)體中，這并非巨大，但具有象征意義的重大。市場(chǎng)可能會(huì)將一個(gè)資金充足的儲(chǔ)備視為看漲，因?yàn)檎匈Y金參與，但債券投資者或信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能會(huì)將其視為國(guó)家承擔(dān)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，” Voloder說(shuō)。新的市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)也將對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)產(chǎn)生重大影響。

政府購(gòu)買(mǎi)對(duì)市場(chǎng)的影響

創(chuàng)建國(guó)家戰(zhàn)略加密儲(chǔ)備的新聞本身已足以讓比特幣和其他山寨幣價(jià)格上漲。

在宣布后立即，這三種代幣都經(jīng)歷了顯著的買(mǎi)入壓力，導(dǎo)致價(jià)格顯著上漲。索拉納在一個(gè)小時(shí)內(nèi)上漲了超過(guò)15%，瑞波幣上漲了近20%，達(dá)到2.60美元，而卡爾達(dá)諾在經(jīng)歷了數(shù)周的下滑后上漲了60%。

如果政府選擇通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)購(gòu)買(mǎi)額外的加密貨幣用于儲(chǔ)備，后果將非常重大。這種政府購(gòu)買(mǎi)將引入大量的新需求來(lái)源，可能會(huì)推高加密貨幣價(jià)格。

“實(shí)際的持續(xù)購(gòu)買(mǎi)，如果政府定期購(gòu)買(mǎi)硬幣，可能會(huì)產(chǎn)生向上的價(jià)格偏見(jiàn)——交易員可能會(huì)在預(yù)期的政府購(gòu)買(mǎi)之前提前行動(dòng)，增加勢(shì)頭。這可能會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)價(jià)格上漲，使現(xiàn)有持有者和政府自身的新購(gòu)買(mǎi)庫(kù)存受益，如果時(shí)機(jī)合適，可能會(huì)產(chǎn)生自我強(qiáng)化效應(yīng)。這里的風(fēng)險(xiǎn)是政府成為某種市場(chǎng)推動(dòng)者，” Voloder解釋說(shuō)。

與此同時(shí)，美國(guó)政府的大量收購(gòu)也將迅速抹去市場(chǎng)的一大部分供應(yīng)。

“鑒于加密貨幣的相對(duì)規(guī)模，美國(guó)政府購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃是重要的；任何政策變化的暗示，如減緩或停止購(gòu)買(mǎi)，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)低迷，因?yàn)榻灰讍T進(jìn)行調(diào)整。本質(zhì)上，這在市場(chǎng)中引入了一個(gè)新的大鯨魚(yú)——其行動(dòng)在某種程度上是可預(yù)測(cè)的或政治驅(qū)動(dòng)的，因此容易受到投機(jī)的影響。波動(dòng)性可能會(huì)增加，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)政府購(gòu)買(mǎi)或出售的謠言而波動(dòng)。正如懷疑者所指出的，由于比特幣的波動(dòng)性，政府的任何交易都可能對(duì)價(jià)格產(chǎn)生不成比例的影響，” Voloder補(bǔ)充說(shuō)。

與此同時(shí)，Voloder指出，政府出售其儲(chǔ)備持倉(cāng)可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)大幅下跌。

“儲(chǔ)備的概念部分是假設(shè)不會(huì)隨意出售，只在緊急情況下使用，但市場(chǎng)將警惕，在極端高價(jià)或某些情況下，政府可能會(huì)清算部分持倉(cāng)，特別是如果有政治壓力實(shí)現(xiàn)收益以?xún)斶€債務(wù)。這種懸而未決的情況可能會(huì)在某種程度上限制過(guò)高的價(jià)格上漲，”他說(shuō)。

鑒于在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)新加密貨幣將面臨許多障礙，一些支持者已經(jīng)研究了其他獲取途徑。

探索替代資金來(lái)源

除了使用已經(jīng)沒(méi)收的比特幣或直接撥款購(gòu)買(mǎi)其他加密貨幣之外，還出現(xiàn)了其他可能的資金來(lái)源。然而，每個(gè)來(lái)源都有其各自的含義。

有提議浮出，使用外匯穩(wěn)定基金（ESF），該基金可以持有外匯貨幣。美國(guó)財(cái)政部將ESF作為緊急儲(chǔ)備，用于調(diào)整外匯匯率，而不會(huì)直接影響國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)。

“一些專(zhuān)家建議，ESF可以通過(guò)行政行動(dòng)直接購(gòu)買(mǎi)或持有比特幣。ESF持有數(shù)十億美元的資產(chǎn)，包括一些外匯貨幣和特別提款權(quán)，這些資產(chǎn)可能會(huì)被重新分配為加密貨幣，無(wú)需新的國(guó)會(huì)撥款。使用ESF將是準(zhǔn)預(yù)算外的——它不需要新的稅收或債務(wù)，這是一個(gè)政治優(yōu)勢(shì)（它似乎是在使用現(xiàn)有的財(cái)政部資源），” Voloder告訴BeInCrypto。

ESF可以通過(guò)行政行動(dòng)直接獲得或持有比特幣。其龐大的資產(chǎn)，包括外幣，允許潛在的加密貨幣分配，無(wú)需國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。這種“準(zhǔn)預(yù)算外”方法避免了新的稅收或債務(wù)，利用了現(xiàn)有的財(cái)政部資源，具有政治優(yōu)勢(shì)。

但此選項(xiàng)帶來(lái)了其他考慮因素。

“從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，ESF的規(guī)模有限；它可能資助初始的購(gòu)買(mǎi)，但無(wú)法資助大規(guī)模儲(chǔ)備。此外，將目前支持貨幣穩(wěn)定的ESF資產(chǎn)重新分配為加密貨幣可能會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)——例如，減少外匯危機(jī)的緩沖，并增加對(duì)加密貨幣波動(dòng)的敞口。ESF的行動(dòng)也可能受到法律審查：加密貨幣是否被視為ESF目的的外匯貨幣？如果沒(méi)有國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，這可能會(huì)被視為行政越權(quán)，” Voloder說(shuō)。

另一個(gè)日益增長(zhǎng)的資金想法是出售或重新評(píng)估黃金儲(chǔ)備。

黃金儲(chǔ)備作為潛在資金來(lái)源

美國(guó)擁有世界最大的黃金儲(chǔ)備，約8,133噸，占其總儲(chǔ)備的72.41%。

去年12月，Arthur Hayes在他的Substack文章中提出，特朗普政府應(yīng)該貶值黃金，并用這筆錢(qián)創(chuàng)建一個(gè)比特幣儲(chǔ)備。他的理由是，貶值將允許財(cái)政部迅速為美元產(chǎn)生信用。

這筆信貸稍后可以直接注入經(jīng)濟(jì)。它還將消除外交努力說(shuō)服其他國(guó)家將其貨幣相對(duì)于美元貶值的需要。黃金貶值幅度越大，信貸就越大。

Voloder認(rèn)為這篇文章有一定價(jià)值，認(rèn)為美國(guó)可以將部分黃金庫(kù)存貨幣化，以為加密貨幣購(gòu)買(mǎi)提供資金。

“這可以通過(guò)兩種方式實(shí)現(xiàn)：直接出售部分黃金庫(kù)存以換取現(xiàn)金，或重新評(píng)估黃金賬面價(jià)值以產(chǎn)生可以利用的會(huì)計(jì)收益。重新評(píng)估黃金的想法是通過(guò)將黃金持有量的賬面價(jià)值提高到當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格來(lái)增加財(cái)政部的資金，無(wú)需新的稅收。差額隨后可以用來(lái)購(gòu)買(mǎi)比特幣或其他資產(chǎn)。如果黃金被出售，美國(guó)將交換一種儲(chǔ)備資產(chǎn)為另一種，并從黃金轉(zhuǎn)向加密貨幣。這可能會(huì)根據(jù)銷(xiāo)售量對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生下行壓力，并從購(gòu)買(mǎi)中對(duì)加密貨幣產(chǎn)生上行壓力，”他解釋說(shuō)。

同時(shí)，重新評(píng)估黃金而不是出售它避免了對(duì)黃金價(jià)格的直接影響。這一行動(dòng)代表了一種會(huì)計(jì)調(diào)整，允許財(cái)政部或美聯(lián)儲(chǔ)記錄一次性收益。

Voloder表示，考慮到美國(guó)黃金的估值為每盎司42美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格，重新評(píng)估可能會(huì)產(chǎn)生數(shù)千億美元的美元資產(chǎn)，政府實(shí)際上可以通過(guò)將加密貨幣儲(chǔ)備與黃金聯(lián)系起來(lái)，創(chuàng)造一種主權(quán)財(cái)富操作。主權(quán)財(cái)富基金的倡導(dǎo)者提出，利用黃金未實(shí)現(xiàn)的收益為高收益資產(chǎn)提供資金，這與黃金支持的加密貨幣儲(chǔ)備的模式相符。

然而，黃金對(duì)沖股票市場(chǎng)損失并提供穩(wěn)定以應(yīng)對(duì)波動(dòng)。因此，減少美國(guó)黃金供應(yīng)為波動(dòng)性資產(chǎn)提供資金無(wú)疑將面臨強(qiáng)烈反對(duì)。

Voloder說(shuō)：“出售黃金可能會(huì)引起爭(zhēng)議——一些人認(rèn)為黃金儲(chǔ)備是神圣不可侵犯的，可能會(huì)有抵抗減少它們的努力。然而，支持者可能會(huì)認(rèn)為，將5-10%的黃金重新分配到比特幣，與現(xiàn)代儲(chǔ)備混合，以獲得更好的回報(bào)是合理的?！?/p>

同時(shí)，重新評(píng)估黃金而不是直接出售它可能更具可行性。

“作為資金技巧的重新評(píng)估可能在政治上更容易推銷(xiāo)，如果它感覺(jué)不像在花費(fèi)納稅人的錢(qián)，而只是‘解鎖’價(jià)值，但一些人可能會(huì)將其視為會(huì)計(jì)把戲或一種隱蔽的印鈔行為，” Voloder補(bǔ)充說(shuō)。

鑒于這些缺點(diǎn)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也將進(jìn)口關(guān)稅收入視為為加密貨幣儲(chǔ)備提供資金的潛在來(lái)源。

關(guān)稅作為收入來(lái)源

在他的競(jìng)選活動(dòng)和擔(dān)任總統(tǒng)的頭幾個(gè)月里，特朗普提出了“外部收入服務(wù)”的概念。在此背景下，特朗普提議征收關(guān)稅，以便“與其對(duì)我們的公民征稅，我們將對(duì)外國(guó)國(guó)家征收關(guān)稅，以使我們的公民變富”，正如他在就職演說(shuō)中所說(shuō)。

使用關(guān)稅收入為儲(chǔ)備提供資金意味著資金本質(zhì)上來(lái)自進(jìn)口商和消費(fèi)者，而不是所得稅納稅人，這在政治上對(duì)特朗普有利。

“在為加密儲(chǔ)備提供資金的背景下，關(guān)稅收入可以被指定或重新分配，以支付購(gòu)買(mǎi)成本。例如，新而廣泛的新進(jìn)口關(guān)稅（比如10%）可能每年產(chǎn)生約300-400億美元的收入，其中一部分可能資助戰(zhàn)略舉措，如這一儲(chǔ)備，” Voloder說(shuō)。

然而，他還認(rèn)識(shí)到關(guān)稅是一把雙刃劍。

“關(guān)稅就像稅收一樣，但通常會(huì)將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者和企業(yè)，可能引發(fā)貿(mào)易伙伴的報(bào)復(fù)行為。因此，盡管關(guān)稅可能產(chǎn)生大量收入，但它們也可能減緩貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是當(dāng)其他sson國(guó)家回應(yīng)或進(jìn)口成本飆升時(shí)，”他說(shuō)，并補(bǔ)充道，”在特朗普的第一任期內(nèi)，關(guān)稅是其貿(mào)易政策的一部分，往往導(dǎo)致貿(mào)易戰(zhàn)，這對(duì)農(nóng)民和出口商造成了傷害。”

同時(shí)，左右兩派的立法者都對(duì)依賴(lài)關(guān)稅作為收入來(lái)源表示擔(dān)憂(yōu)。一些人認(rèn)為關(guān)稅是一種累退稅，對(duì)消費(fèi)者征收銷(xiāo)售稅，并提供不可靠的收入。

雖然將關(guān)稅包裝為外國(guó)實(shí)體的負(fù)擔(dān)可能對(duì)某些人有吸引力，但它可能會(huì)與加拿大、墨西哥和中國(guó)等關(guān)鍵貿(mào)易伙伴的關(guān)系緊張，可能引發(fā)政治并發(fā)癥，并需要談判。

主權(quán)財(cái)富基金和長(zhǎng)期債券

出現(xiàn)的其他潛在資金機(jī)制包括創(chuàng)建美國(guó)主權(quán)財(cái)富基金（SWF）和發(fā)行超長(zhǎng)期債券。

這一想法涉及貨幣化美國(guó)現(xiàn)有的資產(chǎn)，以創(chuàng)建一個(gè)能夠投資于加密貨幣的SWF。與依賴(lài)貿(mào)易順差的傳統(tǒng)SWF不同，美國(guó)，雖然存在貿(mào)易逆差，但將利用政府擁有的資產(chǎn)，如聯(lián)邦土地、礦產(chǎn)權(quán)利和頻譜許可證，來(lái)為其投資于高收益資產(chǎn)如股票和加密貨幣提供資金。

“如果實(shí)施，這可能成為重要的資金來(lái)源——美國(guó)擁有龐大的資產(chǎn)，如果被利用，可能提供數(shù)萬(wàn)億美元的資金。例如，重新評(píng)估黃金可能是其中一個(gè)組成部分，或者以未來(lái)的聯(lián)邦收入為抵押發(fā)行債券等。然而，杠桿式SWF方法是風(fēng)險(xiǎn)的：它就像政府在運(yùn)營(yíng)對(duì)沖基金一樣——借錢(qián)或使用資產(chǎn)作為抵押購(gòu)買(mǎi)波動(dòng)性投資。如果這些投資，如比特幣，超過(guò)借貸成本，國(guó)家獲利，債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕；如果它們表現(xiàn)不佳或崩盤(pán)，納稅人可能會(huì)更糟，實(shí)際上使投資損失社會(huì)化，” Voloder告訴BeInCrypto。

Voloder建議，政府可以通過(guò)發(fā)行50年或100年期的長(zhǎng)期債券來(lái)資助加密儲(chǔ)備。這些債券可能吸引投資者，并鎖定固定利率融資。雖然發(fā)行新債務(wù)會(huì)增加總體債務(wù)，但長(zhǎng)期債券會(huì)延遲償還。它們可能會(huì)釋放現(xiàn)金流，如果外國(guó)債務(wù)持有者被說(shuō)服交換零息票債券，這可能會(huì)釋放資金，為加密儲(chǔ)備提供資金。

“從視覺(jué)角度來(lái)看，世紀(jì)債券可能會(huì)被視為愛(ài)國(guó)融資——要求盟友或投資者幫助美國(guó)確保其金融安全，以換取安全的長(zhǎng)期工具。但這也可能被視為一種只是延遲債務(wù)問(wèn)題的把戲，而沒(méi)有解決它們。此外，如果與資助加密貨幣掛鉤，批評(píng)者可能會(huì)認(rèn)為這是用長(zhǎng)期債務(wù)換取投機(jī)資產(chǎn)。本質(zhì)上，世紀(jì)債券可能會(huì)通過(guò)削減利息成本或分散影響來(lái)減輕即時(shí)的財(cái)政壓力，使現(xiàn)在為儲(chǔ)備提供資金更容易，但它們不是免費(fèi)的錢(qián)，”他說(shuō)。
另一個(gè)選擇是創(chuàng)建美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施基金（USIF）。

美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施基金（USIF）提案

分析如何減少美國(guó)龐大的財(cái)政赤字的戰(zhàn)略家提出了創(chuàng)建USIF的想法。這將允許美國(guó)國(guó)債持有者將債務(wù)換成基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)，減少利息負(fù)擔(dān)，并創(chuàng)造潛在的收入流，釋放財(cái)政空間。

美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施基金提供了雙重好處：基礎(chǔ)設(shè)施的改善和債務(wù)的減少。成功可以間接為通過(guò)產(chǎn)生的股息或儲(chǔ)蓄來(lái)分配資金到加密儲(chǔ)備提供理由。這種做法發(fā)出了全面?zhèn)鶆?wù)策略的信號(hào)，重組債務(wù)以改善財(cái)政狀況，并資助戰(zhàn)略投資。

“這是一種更為迂回的資金路徑，但它試圖是可持續(xù)的。它不依賴(lài)于持續(xù)的納稅人資金注入，而是利用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資本的重新分配來(lái)支持儲(chǔ)備。政治上的好處是，這聽(tīng)起來(lái)負(fù)責(zé)任——將儲(chǔ)備與基礎(chǔ)設(shè)施和債務(wù)減免掛鉤——但批評(píng)者可能會(huì)認(rèn)為它過(guò)于復(fù)雜，或?qū)ζ淇尚行员硎緫岩桑?#8221; Voloder總結(jié)說(shuō)。

雖然Voloder認(rèn)為沒(méi)有單一的解決方案可以有效地為國(guó)家戰(zhàn)略加密儲(chǔ)備提供資金，但可以利用各種機(jī)制的不同方面的特點(diǎn)，以負(fù)責(zé)任和戰(zhàn)略的方式創(chuàng)建一個(gè)對(duì)美國(guó)納稅人影響最小的儲(chǔ)備。