在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，一個(gè)缺乏共識(shí)預(yù)期比單純的價(jià)格波動(dòng)更為恐怖。撰文：Haotian
對(duì)于當(dāng)下的一二級(jí)市場(chǎng)，我有以下幾點(diǎn)觀察：首先，當(dāng)前關(guān)于牛熊的爭(zhēng)論已失去意義。牛熊市場(chǎng)不僅體現(xiàn)在幣價(jià)的持續(xù)漲跌，更關(guān)鍵的是市場(chǎng)預(yù)期共識(shí)的支撐。當(dāng)市場(chǎng)普遍認(rèn)為大部分項(xiàng)目都是「垃圾」，交易所上幣成為旅程終點(diǎn)，而項(xiàng)目方打造的「利好」被視而不見(jiàn)時(shí)，熊市便已然降臨。一個(gè)共識(shí)預(yù)期崩塌的市場(chǎng)，其破壞力遠(yuǎn)超單純的價(jià)格停滯。
當(dāng)前Crypto大環(huán)境呈現(xiàn)出一種矛盾狀態(tài)：既比以往任何時(shí)候都容易，又比以往任何時(shí)候都艱難。從最初ICO市場(chǎng)對(duì)去中心化基礎(chǔ)設(shè)施的初級(jí)構(gòu)建，到上一周期市場(chǎng)圍繞技術(shù)敘事的升級(jí)迭代，再到機(jī)構(gòu)通過(guò)主升浪和MEME幣實(shí)現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)的爆發(fā)，直至最終美國(guó)加密政府的支持與現(xiàn)貨ETF的兌現(xiàn)，所有外部因素似乎都在向好的方向發(fā)展。然而，反觀Crypto自身，真正不可取代的項(xiàng)目有哪些？具備大規(guī)模落地應(yīng)用可能的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施有哪些？哪些敘事能夠經(jīng)受住驗(yàn)證？哪些幣種能夠長(zhǎng)期陪伴成長(zhǎng)？又或者哪些MEME幣能夠讓人安心隔夜？這些問(wèn)題讓大多數(shù)投資者陷入迷茫。
顯然，只有外部因素的利好而缺乏內(nèi)部?jī)r(jià)值的支撐，市場(chǎng)仍將陷入「混沌」?fàn)顟B(tài)。如果投資者完全忽視價(jià)值循跡，只盯著宏觀大放水的非理性投資，這樣的市場(chǎng)注定充滿(mǎn)煎熬。
面對(duì)這一局面，我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)？呼吁技術(shù)敘事回歸固然重要，但缺乏老技術(shù)項(xiàng)目的新創(chuàng)新應(yīng)用顯然不可行。同樣，詬病MEME市場(chǎng)非理性，也是因?yàn)樘颖芰思夹g(shù)無(wú)法落地的主要矛盾。這一切都是行業(yè)自身的系統(tǒng)性問(wèn)題，長(zhǎng)期不透明、潛在操縱、無(wú)監(jiān)管、過(guò)分逐利等因素導(dǎo)致的「博弈 + 內(nèi)耗」。要打破這一困局，過(guò)程必然痛苦，且需要時(shí)間的檢驗(yàn)。如何為有價(jià)值的項(xiàng)目合理定價(jià)？如何讓無(wú)價(jià)值收割的項(xiàng)目失去生存土壤？如何讓新敘事方向持續(xù)發(fā)展？這些問(wèn)題都需要時(shí)間給出答案。
換個(gè)視角來(lái)看，當(dāng)「資產(chǎn)多如牛毛」的市場(chǎng)投機(jī)潮退去，經(jīng)歷徹底的市場(chǎng)下壓之后，屬于價(jià)值投資者的機(jī)會(huì)才會(huì)真正到來(lái)。即使有再多垃圾項(xiàng)目，也總會(huì)有一些心懷偉大愿景，兼具創(chuàng)新力與執(zhí)行力，并堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的團(tuán)隊(duì)存在。事實(shí)上，Crypto行業(yè)每輪周期都經(jīng)歷了過(guò)度FOMO和悲觀絕望的時(shí)刻，但似乎總能意外找到破局之策。回望過(guò)去，行業(yè)其實(shí)一直在進(jìn)步。
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