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Uniswap豪擲1.655億美元激勵生態(tài)，能否喚醒DeFi市場

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原文標題：《Uniswap 社區(qū)撥款 1.655 億美元激勵生態(tài)發(fā)展，DeFi 巨頭戰(zhàn)略轉型路在何方？》原文作者：Luke，火星財經(jīng)

2025 年 3 月 20 日，Uniswap 社區(qū)通過鏈上投票通過了兩項治理提案，向 Uniswap 基金會（Uniswap Foundation, UF）撥款總值 1.655 億美元的 UNI 代幣，用于激勵生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展。這筆資金將分為兩部分：9540 萬美元用于開發(fā)者補助及 2510 萬美元用于運營的兩年預算，以及 4500 萬美元用于支持 Uniswap v4 和 Unichain 的流動性激勵。這一決定不僅標志著 Uniswap 有史以來最大規(guī)模的社區(qū)資助，也揭示了其在競爭激烈的去中心化金融（DeFi）市場中謀求轉型與突破的雄心。本文將深入剖析提案的背景、戰(zhàn)略目標、潛在影響及面臨的挑戰(zhàn)，展望 Uniswap 生態(tài)的未來發(fā)展。

背景：Uniswap 面臨的機遇與挑戰(zhàn)

Uniswap 作為 DeFi 領域的先鋒，其自動做市商（AMM）模型自 2018 年推出以來改變了數(shù)字資產(chǎn)交易的格局。然而，隨著 2025 年 Uniswap v4 和 Layer 2 網(wǎng)絡 Unichain 的發(fā)布，項目并未迅速取得預期成功。數(shù)據(jù)顯示，Uniswap v4 的總鎖倉價值（TVL）僅為 8500 萬美元，而 Unichain 更低，僅 820 萬美元。與此同時，競爭對手每月投入高達 5000 萬美元的原生代幣激勵流動性，搶奪市場份額。這種背景下，Uniswap 亟需通過大規(guī)模投資重振生態(tài)活力。

此外，社區(qū)對「手續(xù)費開關」（fee switch）的呼聲從未停歇。這一機制旨在將部分協(xié)議收入從流動性提供者（LP）分配給 UNI 代幣持有者，以增強代幣的價值捕獲能力。然而，由于技術和治理的復雜性，該功能遲遲未落地，成為社區(qū)爭議的焦點。此次撥款被視為為「手續(xù)費開關」鋪路的關鍵一步。

提案的核心：四大戰(zhàn)略優(yōu)先級

Uniswap豪擲1.655億美元激勵生態(tài)，能否喚醒DeFi市場

Uniswap 基金會在提案中明確了未來兩年的四大戰(zhàn)略方向，1.655 億美元的資金將圍繞這些目標展開：

1. 擴展網(wǎng)絡供應：提升資本效率

目標是在所有活躍的 EVM 兼容鏈上提供最高的資本效率。為此，Uniswap 將利用 v4 的創(chuàng)新 AMM 功能和 Unichain 的基礎設施吸引流動性。4500 萬美元的流動性激勵計劃將與 Gauntlet 合作執(zhí)行，旨在短期內(nèi)提升 TVL 和市場份額。然而，基金會強調(diào)，長期目標并非依賴持續(xù)補貼，而是通過有機需求維持流動性。

2. 擴展網(wǎng)絡需求：打造頂級開發(fā)者平臺

Uniswap v4 通過「鉤子」（hooks）降低了開發(fā)者構建新型市場結構的門檻，而 Unichain 則為 DeFi 優(yōu)化設計了 Layer 2 環(huán)境。9540 萬美元的補助預算將支持開發(fā)者生態(tài)，包括教育計劃（如 Infinite Hackathon）、基礎設施建設及全球開發(fā)者大使項目。目前，已有超 1000 名開發(fā)者參與 v4 鉤子開發(fā)，創(chuàng)建 150 多個原型。成功的關鍵在于增加鉤子交易量占比及 Unichain 的開發(fā)者數(shù)量。

3. 激活收入：為治理解鎖價值

Unichain 已承諾將其 65% 的鏈上凈收入分配給驗證者和質押者，而基金會正在探索設立法律實體（如 DUNA），以便治理機構與外部實體簽約并可能引入?yún)f(xié)議收入分配。這為「手續(xù)費開關」的實施創(chuàng)造了條件。若成功，UNI 代幣持有者將直接受益，代幣經(jīng)濟模型也將迎來重大變革。

4. 引入核心貢獻者：確保長期創(chuàng)新

為實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，基金會計劃推出「核心貢獻者」計劃，資助開發(fā)團隊推進 Uniswap 基礎設施（如非 EVM 版本或新鉤子協(xié)議）。這些團隊將直接與治理機構合作，并以 UNI 代幣形式獲得報酬。此舉旨在減少對單一實體（如 Uniswap Labs）的依賴，推動治理自主化。

資金分配與透明度承諾

Uniswap豪擲1.655億美元激勵生態(tài)，能否喚醒DeFi市場

提案詳細規(guī)劃了資金使用：

· 補助預算：2025 年和 2026 年分別為 5790 萬美元和 4150 萬美元，總計 9940 萬美元（凈額 9540 萬美元）。資金將支持開發(fā)者項目和 Unichain 生態(tài)，并設定明確的績效目標（如 TVL、市場份額等）。

· 運營預算：兩年現(xiàn)金預算為 2480 萬美元，另加 150 萬 UNI（約 1380 萬美元）用于員工薪酬。基金會計劃新增 12 名員工，覆蓋治理、開發(fā)者支持等領域。

· 透明度措施：基金會承諾通過定期報告和社區(qū)會議提升透明度，并將于 2025 年 5 月 8 日前與 Uniswap 問責委員會（UAC）合作，建立由代表性委托人組成的理事會，監(jiān)督戰(zhàn)略執(zhí)行。

潛在影響：機遇與風險并存

機遇

生態(tài)增長：1.655 億美元的撥款若執(zhí)行得當，可能顯著提升 Uniswap v4 和 Unichain 的競爭力，尤其是在開發(fā)者生態(tài)和流動性方面。代幣價值提升：「手續(xù)費開關」的潛在實施將賦予 UNI 實際收益屬性，吸引更多投資者。治理升級：核心貢獻者和法律實體的引入將推動 Uniswap 向更去中心化的治理模式邁進。

風險

資金規(guī)模爭議：部分社區(qū)成員質疑 1.655 億美元的必要性，指出 Uniswap Labs 兩年內(nèi)通過前端費用賺了 1.71 億美元，卻未與 UNI 持有者分享收益。這種中心化模式可能削弱信任。流動性遷移：4500 萬美元的激勵可能將資金從以太坊或其他 Layer 2 抽走，為競爭對手創(chuàng)造機會。治理效率：核心貢獻者計劃和條件性資金市場的實施尚存不確定性，治理機構能否有效管理仍待觀察。

市場反應與未來展望

提案通過后，UNI 代幣價格在 3 月 19 日升至 7.52 美元，日漲幅 5.62%，顯示市場對其增長計劃的樂觀情緒。然而，價格能否持續(xù)上漲取決于執(zhí)行效果。短期內(nèi)，流動性激勵和開發(fā)者支持可能帶來可見成果；長期看，「手續(xù)費開關」和治理升級的落地將決定 Uniswap 能否鞏固 DeFi 領導地位。

Uniswap 社區(qū)正站在十字路口。這筆 1.655 億美元的投資不僅是技術與生態(tài)的加碼，也是對其治理模式的深刻變革嘗試。對于投資者和觀察者而言，接下來的執(zhí)行細節(jié)、市場反饋以及社區(qū)共識將是判斷 Uniswap 未來走勢的關鍵。DeFi 的先驅能否繼續(xù)引領潮流，2025 年將是決定性的一年。

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