在投資領(lǐng)域追求長期成功，或許最有效的策略并非追求高回報，而是避免錯誤決策，避免經(jīng)歷慘淡的市場年份。自比特幣價格突破10萬美元以來，整個加密貨幣市場經(jīng)歷了戲劇性的轉(zhuǎn)變。曾經(jīng)一路高歌猛進(jìn)的市場，在短短三個月內(nèi)陷入了持續(xù)下跌的困境。如今，”返貧”成為市場中最常被提及的詞匯，許多在上一輪牛市中獲利頗豐的投資者，如今也陷入了前所未有的困境。
一方面，比特幣ETF正式登上歷史舞臺，備受矚目；另一方面，市場卻呈現(xiàn)出極端惡化的態(tài)勢。面對如此嚴(yán)峻的市場環(huán)境，要想在波動的市場中生存下來，已經(jīng)不能再沿用過去幾輪牛市的投資思維。我們必須清醒地認(rèn)識到——市場已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。
那么，面對這個令人沮喪的市場，我們該如何生存下去？最近，筆者發(fā)現(xiàn)了一些值得借鑒的觀點和思考，在此與大家分享。不妨先思考一個問題：在頂級網(wǎng)球賽事中，究竟是技術(shù)更重要，還是心態(tài)更重要？而在業(yè)余比賽中，哪個因素更為關(guān)鍵？
為了解答這個問題，科學(xué)家兼統(tǒng)計學(xué)家西蒙·拉莫博士專門撰寫了一本關(guān)于網(wǎng)球策略的著作——《普通選手的非凡網(wǎng)球》。通過長期觀察，他發(fā)現(xiàn)網(wǎng)球運動存在兩種截然不同的形態(tài)：一種是職業(yè)選手與極少數(shù)天才業(yè)余選手之間的對決；另一種則是普通業(yè)余愛好者的較量。盡管兩者使用相同的器材、遵循相同的規(guī)則，但比賽的本質(zhì)卻大相徑庭。
經(jīng)過系統(tǒng)的科學(xué)統(tǒng)計研究，拉莫博士得出重要結(jié)論：職業(yè)選手通過主動得分贏得比賽，而業(yè)余選手則因頻繁失誤而失分。職業(yè)選手以精準(zhǔn)有力的擊球展開精彩的對攻，通過持續(xù)施壓迫使對手失位得分。這些頂尖選手極少出現(xiàn)失誤，他們的比賽堪稱”贏家游戲”，勝負(fù)完全取決于勝者的積極作為。勝利不僅意味著獲得更高分?jǐn)?shù)，更代表著通過主動得分實現(xiàn)壓制。
而業(yè)余網(wǎng)球則呈現(xiàn)出完全不同的狀態(tài)。精妙絕倫的擊球、激動人心的持久對攻和奇跡般的救球都難得一見。相反，球頻繁觸網(wǎng)出界，發(fā)球失誤屢見不鮮，業(yè)余選手很少真正擊敗對手，卻總在自我挫敗中消耗。這類比賽的勝利者之所以得分更高，往往源于對手犯下更多錯誤。
拉莫博士通過創(chuàng)新方法驗證了這一理論：他摒棄傳統(tǒng)計分體系，轉(zhuǎn)而統(tǒng)計得分與失分比例。數(shù)據(jù)顯示，職業(yè)比賽中80%的得分源于主動進(jìn)攻，而業(yè)余比賽中80%的得分來自對手失誤。這意味著職業(yè)網(wǎng)球是典型的”贏家游戲”，結(jié)果由勝者的優(yōu)異表現(xiàn)決定；業(yè)余網(wǎng)球則是”輸家游戲”，結(jié)果取決于失敗者的失誤次數(shù)。兩種比賽在本質(zhì)上存在本質(zhì)區(qū)別。
基于這一發(fā)現(xiàn)，拉莫博士構(gòu)建了完整的制勝策略：普通選手只需遵循”減少失誤，誘使對手自毀”的簡單戰(zhàn)術(shù)，即可持續(xù)贏得比賽。他明確指出，若以獲勝而非娛樂為目的，核心策略應(yīng)是穩(wěn)健防守，保持擊球成功率，給予對手充足的犯錯空間。畢竟業(yè)余選手往往深陷”輸家游戲”而不自知，終將在自我消耗中走向敗局。
拉莫博士在書中揭示了”贏家游戲”與”輸家游戲”的本質(zhì)區(qū)別：所謂”贏家游戲”，其勝利取決于超出預(yù)期的技巧；而在”輸家游戲”中，勝利取決于比其他玩家犯錯更少。被美國《財經(jīng)》雜志譽(yù)為”華爾街最聰明的人”、投資行業(yè)的領(lǐng)軍人物之一的查爾斯·埃利斯，將現(xiàn)代投資歸類為”失敗者的游戲”，并為此撰寫了一本暢銷書《贏得輸家的游戲》。
正如埃利斯在書中所說，投資就像打網(wǎng)球一樣，贏家只要少犯一點錯誤，就能獲得更好的長期業(yè)績，而輸家最終會虧損，因為他們總是反復(fù)犯同樣的錯誤。沒有人可以避免犯新的錯誤，但成功的投資者重復(fù)舊的錯誤的頻率較低。
回到加密貨幣市場來看，這里曾經(jīng)是一場贏家的游戲，參與并獲勝需要高于平均水平的技巧。但到了今天，加密貨幣市場已經(jīng)在很大程度上演變成了”失敗者的游戲”——少犯錯，只要生存下來就能獲勝。因此邏輯變成了，我們只需要在其他人都在瘋狂PvP或者瘋狂加杠桿時不做任何越界的事，就大概率可以在這場游戲中極大提高獲得勝利的可能性。
這也是為什么幾年前的市場只需要在牛市到來時閉眼買就能獲利，但現(xiàn)在已經(jīng)完全不行，因為這場游戲已經(jīng)發(fā)生了本質(zhì)變化。市場上超過90%的玩家不需要多么高明的操作手法和策略，重要的是減少失誤和犯錯的頻率就能獲得超出平均水平的收益。
正如橡樹資本的創(chuàng)始人霍華德·馬克斯所說：對我來說，我們要在投資中長期取得成功，或許最好的方式是不犯錯，不做錯誤的投資，沒有糟糕的年份。只要一筆一筆積累良好的投資，只要一年又一年業(yè)績穩(wěn)健，二十年、三十年、四十年、五十年，長此以往就是成功的投資生涯。
以上，共勉。希望我們都能在這場游戲中獲得自己的勝利。
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