穩(wěn)定幣已從加密貨幣市場的支付工具發(fā)展為全球資金轉(zhuǎn)移、儲蓄和收益管理的重要組成部分，但仍面臨監(jiān)管和依賴銀行體系等挑戰(zhàn)。

作者：@DiogenesCasares

編譯：白話區(qū)塊鏈

穩(wěn)定幣占據(jù)了 三分之二的鏈上交易量，無論是用于兌換、DeFi 交易，還是簡單的轉(zhuǎn)賬支付。最初，穩(wěn)定幣是通過 Tether（第一個廣泛使用的穩(wěn)定幣）獲得關注的。Tether 誕生的初衷是為了解決 Bitfinex 用戶因銀行賬戶限制而無法便捷使用法幣的問題。Bitfinex 創(chuàng)建了 USDTether，并承諾 1:1 由美元支持。從那時起，Tether 迅速傳播開來，交易者使用 USDT 在不同交易平臺間進行套利交易。相比傳統(tǒng)的銀行電匯需要 數(shù)天 才能完成，Tether 交易只需 幾個區(qū)塊（幾分鐘） 就能確認，這使得 USDT 成為了加密市場中極具優(yōu)勢的支付工具。

然而，盡管穩(wěn)定幣最初是為了解決加密貨幣生態(tài)中的特定問題，它們?nèi)缃裨缫殉搅俗畛醯挠猛荆蔀槿粘ＹY金轉(zhuǎn)移的 核心驅(qū)動力，并且越來越多地被用于 賺取收益 和 促進真實世界的交易。目前，穩(wěn)定幣的總市值約占 加密貨幣市場的 5%，如果再考慮到管理這些穩(wěn)定幣的公司，或者像 Tron 這樣主要依賴穩(wěn)定幣使用量而估值的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡，穩(wěn)定幣的整體市場份額已經(jīng)接近 8%。

盡管穩(wěn)定幣的增長如此迅猛，但關于 為什么穩(wěn)定幣如此受歡迎 的內(nèi)容卻相對有限。數(shù)千萬用戶正在用穩(wěn)定幣取代傳統(tǒng)金融體系，但人們對其真正的驅(qū)動因素了解甚少。此外，關于支撐穩(wěn)定幣生態(tài)發(fā)展的 平臺和項目 以及 不同用戶群體 的研究更是寥寥無幾。因此，本文將深入探討 為什么穩(wěn)定幣如此普及、穩(wěn)定幣領域的主要參與者是誰，以及哪些用戶群體正在推動這一趨勢，并分析穩(wěn)定幣如何逐漸成為 貨幣演進的下一階段。

1、美元的簡史

當提到“金錢”時，你會想到什么？現(xiàn)金？美元？超市里的價格標簽？還是稅收？ 在這些場景中，金錢本質(zhì)上是一種約定俗成的計量單位，用于衡量各種不同、異質(zhì)的商品和服務的價值。

最早，金錢的形式是 貝殼和食鹽，隨后演變?yōu)?銅幣、銀幣、金幣，再到如今的 美元/法定貨幣。

1）讓我們聚焦美元

美元（以及現(xiàn)代法定貨幣，即由政府發(fā)行且不以實物資產(chǎn)為支撐的貨幣）經(jīng)歷了多個發(fā)展階段。在美國，最初的美元紙幣（由銀行發(fā)行的紙鈔）是私營的。當時，各家銀行可以自由印鈔，這種模式有點類似于香港的港幣（HKD） 體系。然而，由于這一模式存在諸多問題，政府最終介入并接管了美元的發(fā)行，同時通過法律規(guī)定美元與黃金掛鉤。

1871 年，西聯(lián)匯款（Western Union）利用電報完成了第一筆電匯，實現(xiàn)了無需搬運大量紙幣即可完成資金轉(zhuǎn)移的突破。這一創(chuàng)新極大地提升了金融體系的效率，因為它消除了金錢流通的物理限制，讓整個金融系統(tǒng)變得更加高效。

2）美元發(fā)展簡史

1913 年：美聯(lián)儲（Federal Reserve System）成立，開始規(guī)范美元的發(fā)行和貨幣政策。

1971 年：尼克松（Nixon）終止了金本位，美元不再與黃金掛鉤，轉(zhuǎn)為自由浮動貨幣體系。

1950 年：全球第一張信用卡誕生，開啟了非現(xiàn)金支付時代。

1973 年：SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會）支付網(wǎng)絡建立，使美元交易更加快捷且全球化。

1983 年：首個數(shù)字銀行賬戶 在 斯坦福聯(lián)邦信用社（Stanford Federal Credit Union） 設立，開啟了銀行數(shù)字化進程。

1999 年：PayPal 誕生，實現(xiàn)無需銀行賬戶的純數(shù)字支付方式。

2014 年：Tether 推出了首個美元支撐的穩(wěn)定幣（USDT），奠定了今天穩(wěn)定幣市場的基礎。

這一切的發(fā)展，讓我們來到了如今的穩(wěn)定幣時代。

這段簡短的歷史回顧，最重要的是向我們揭示了一個事實：金錢的形態(tài)以及我們使用金錢的方式始終在不斷變化。

如今，無論是通過 PayPal、現(xiàn)金、Zelle 還是銀行轉(zhuǎn)賬 支付 20 美元，都是完全可行的（盡管如果你用傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)賬，可能會被人投來奇怪的眼神）。在發(fā)展中國家，甚至在越來越多的發(fā)達國家，這一趨勢同樣適用于 穩(wěn)定幣。

就我個人而言，我用穩(wěn)定幣支付薪資，也曾通過穩(wěn)定幣兌換現(xiàn)金，如今甚至更傾向于使用穩(wěn)定幣代替銀行賬戶進行儲蓄，并利用 @HyperliquidX 的 HLP、AAVE、Morpho，以及 @StreamDeFi 等協(xié)議來管理資金。

我們所處的世界，傳統(tǒng)金融體系往往對最脆弱的群體造成沉重負擔。資本管制、銀行的壟斷地位以及高昂的費用 已成為常態(tài)。在這樣的環(huán)境下，穩(wěn)定幣成為了金融自由的強大工具——它不僅讓跨境貨幣轉(zhuǎn)移變得更加便捷，還逐漸被用于直接支付商品和服務。

要理解穩(wěn)定幣如何在如此短的時間內(nèi)取得成功，我們首先要弄清楚，穩(wěn)定幣為何能擊敗傳統(tǒng)金融體系。

2、穩(wěn)定幣 vs. 銀行轉(zhuǎn)賬：一座城市，兩種故事

穩(wěn)定幣的本質(zhì)是由法定貨幣（如美元或歐元）支撐的Token。

閱讀本文的許多讀者可能來自北美、歐洲或亞洲的發(fā)達國家，這些地區(qū)的金融系統(tǒng)相對高效、順暢且穩(wěn)定。在美國，有 PayPal 和 Zelle，在歐洲，有 SEPA，而在亞洲，各類金融科技公司層出不窮，其中最知名的便是 支付寶和微信支付。

在這些地區(qū)，人們習慣于把錢存進銀行，而不用擔心第二天賬戶里的余額會消失，也不用擔憂惡性通貨膨脹。小額轉(zhuǎn)賬通?？梢匝杆偻瓿?，即便是大額資金流動，雖然可能需要更長時間，但也不至于難以承受。此外，大多數(shù)企業(yè)強制客戶使用本地銀行系統(tǒng)，因為這樣被認為更安全、更便捷。

然而，世界的另一部分卻是截然不同的現(xiàn)實。

在 阿根廷，銀行存款多次被政府強行挪用，本國貨幣也是歷史上表現(xiàn)最差的貨幣之一。

在 尼日利亞，官方匯率和黑市匯率嚴重脫節(jié)，資金進出該國極為困難——諷刺的是，這一點在阿根廷同樣適用。

在 中東，銀行賬戶可能被政府隨意凍結(jié)，導致許多普通民眾（特別是沒有政治背景的人）不敢把大部分流動資產(chǎn)存進銀行，只能選擇其他方式存放資金。

不僅僅是持有資金存在風險，轉(zhuǎn)賬匯款往往更加困難。SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會）的跨境轉(zhuǎn)賬費用昂貴、流程繁瑣，而且在這些國家，大部分人由于前述原因根本沒有銀行賬戶。

至于 西聯(lián)匯款（Western Union） 等替代方案，雖然能夠完成跨境匯款，但通常收取極高的手續(xù)費（可以查看他們的費用計算器）。更糟糕的是，他們往往按照官方匯率進行結(jié)算，而這些匯率通常遠高于市場實際匯率，導致用戶承擔了巨大的“隱形”費用。

穩(wěn)定幣 使人們能夠在本地金融體系之外持有資金，因為它們本質(zhì)上是全球化的，依靠 區(qū)塊鏈 進行轉(zhuǎn)賬，而非本地銀行服務器。這一特性源自它們的歷史背景——加密貨幣交易平臺曾因難以開設銀行賬戶、處理大規(guī)模存取款和跨交易平臺轉(zhuǎn)賬而面臨挑戰(zhàn)。

最著名的案例之一是日本。由于 日本銀行系統(tǒng)的繁瑣官僚體系和嚴格的資本管制，導致全球加密貨幣價格和日本本地價格之間長期存在套利空間。

2017 年，BN 在白皮書中宣布，其交易平臺將僅支持穩(wěn)定幣-加密貨幣交易對，以加快結(jié)算速度。此舉直接推動了市場交易量向穩(wěn)定幣交易對轉(zhuǎn)移。2019 年，BN 推出了 USDT 永續(xù)合約，讓用戶可以使用 USDT 而非 BTC 進行保證金交易，進一步鞏固了穩(wěn)定幣的主導地位。如今，穩(wěn)定幣已成為加密貨幣市場公認的基礎資產(chǎn)，并且這種接受度正逐步擴展到加密貨幣之外的應用場景。

3、穩(wěn)定幣 vs. 金融科技：速度、創(chuàng)新和全球金融問題的解決方案

如果我們從交易速度、創(chuàng)新設計和解決全球金融問題的能力來看，穩(wěn)定幣與金融科技（Fintech）有著顯著區(qū)別。

到目前為止，金融科技的主要貢獻 是優(yōu)化和美化 現(xiàn)有的支付基礎設施，而非徹底改變其底層架構(gòu)。本質(zhì)上，它們只是在傳統(tǒng)金融體系之上加了一層“涂裝”，但并未解決其本質(zhì)上的低效和復雜性。而穩(wěn)定幣則是全球金融體系 50 年來最重大的變革。

快速、可靠、透明：穩(wěn)定幣的轉(zhuǎn)賬速度遠超傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)，同時具備鏈上可驗證性，讓資金流轉(zhuǎn)更加高效。

低成本匯款：相比銀行電匯或西聯(lián)匯款（Western Union）等傳統(tǒng)支付方式，穩(wěn)定幣幾乎消除了高昂的手續(xù)費（雖然這也意味著失去了一些傳統(tǒng)金融體系提供的保障）。

現(xiàn)金和支付處理商的競爭者：穩(wěn)定幣不僅可替代現(xiàn)金，還能與西聯(lián)匯款等支付處理機構(gòu)競爭，同時比現(xiàn)金更安全、更長久。

無法被輕易損毀或盜竊：穩(wěn)定幣不會像現(xiàn)金一樣因洪水、火災或盜竊而消失，并且可以隨時兌換為本地貨幣。

交易費用極低：穩(wěn)定幣的轉(zhuǎn)賬成本取決于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡，但通常低于 2 美元，并且是固定費用，遠低于西聯(lián)匯款等傳統(tǒng)支付系統(tǒng)的手續(xù)費（通常介于 0.65% 至 4% 以上）。

這一切都表明，穩(wěn)定幣不僅在加密貨幣領域占據(jù)主導地位，還正在挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融體系的根基。

一旦穩(wěn)定幣被廣泛接受并逐步成熟，它們不可避免地會填補傳統(tǒng)金融機構(gòu)尚未覆蓋的全球金融體系空白。隨著穩(wěn)定幣的持續(xù)普及，圍繞它們的金融服務和復雜產(chǎn)品也在迅速增長。

例如，@MountainUSDM 已經(jīng)在阿根廷的多個平臺上引入了 RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）收益，而 @ethena_labs 讓用戶能夠通過無敞口的 Delta 中性交易獲利，而無需依賴傳統(tǒng)銀行體系或交易平臺托管。

如今，穩(wěn)定幣的用途已遠超簡單的支付處理或避險保值，越來越多的人開始利用穩(wěn)定幣賺取收益，甚至用于本地支付。隨著這一趨勢的發(fā)展，穩(wěn)定幣正在逐步成為全球金融規(guī)劃的重要組成部分，甚至被納入企業(yè)的資產(chǎn)負債表。

值得注意的是，許多穩(wěn)定幣的使用者甚至并不知道自己正在使用加密技術(shù)——這正是近年來圍繞穩(wěn)定幣產(chǎn)品創(chuàng)新所取得的巨大突破。各大企業(yè)不斷優(yōu)化用戶體驗，使穩(wěn)定幣的使用方式更加無縫和直觀，進一步推動了其全球 adoption。

4、正在推動穩(wěn)定幣普及的公司

主要的穩(wěn)定幣項目，首先便是發(fā)行這些穩(wěn)定幣的公司。其中包括：

USDC 的發(fā)行方 @Circle

USDT 的發(fā)行方 @Tether_to

DAI/USDS 的發(fā)行方 @SkyEcosystem

PYUSD，由 @PayPal 和 @Paxos 聯(lián)合推出

當然，還有許多未提及的穩(wěn)定幣，但以上這些是最主要的支付用途穩(wěn)定幣。這些公司通常擁有銀行賬戶，接收傳統(tǒng)銀行電匯，并將這些資金轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定幣提供給用戶。

1）穩(wěn)定幣的資金運作模式

穩(wěn)定幣發(fā)行方 會持有用戶存入的資金，并向用戶收取極低的費用（通常 1-10 個基點）。用戶可以隨時轉(zhuǎn)移這些資產(chǎn)，而發(fā)行方則通過銀行賬戶中的資金賺取利息（即 DeFi 語境中的“浮動收益”或“收益率”）。

交易公司 在這個過程中扮演了重要角色，負責大規(guī)模處理法幣與穩(wěn)定幣的轉(zhuǎn)換（on/off ramp）。隨著越來越多交易平臺開始打擊僅利用穩(wěn)定幣出入金、但不支付交易費用的用戶，交易公司在這一市場的作用愈發(fā)關鍵。

交易公司往往比本地交易平臺提供更優(yōu)的價格，進一步提升了穩(wěn)定幣的效率和競爭力。

由于所有主要交易公司都在這一市場展開激烈競爭，它們不斷優(yōu)化流動性和服務，使穩(wěn)定幣的交易更加順暢。

穩(wěn)定幣發(fā)行方在此過程中賺取利息，而非向用戶收取高額費用，這也是其商業(yè)模式的核心。

值得一提的是，@SkyEcosystem（前身為 Maker） 的模式有所不同。

SkyEcosystem 采用了一種混合模式，其穩(wěn)定幣 USDS 由多種抵押資產(chǎn)（包括其他貨幣儲備）支持。

用戶可以存入這些抵押資產(chǎn)，并以預定利率借出 USDS。

他們可以選擇存入“儲蓄利率模塊”（類似無風險利率），或在 @MorphoLabs、@Aave 等平臺上借代 USDS，亦或是單純持有 USDS。

這種模式允許用戶選擇更安全的收益選項，或承擔更高風險以獲取更高回報。

2）穩(wěn)定幣的用戶增長：并非直接面向消費者

目前，大多數(shù)主要穩(wěn)定幣發(fā)行商 并不直接面向普通消費者，而是通過不同的金融服務公司間接提供穩(wěn)定幣支持。這種模式類似于 MasterCard——它與銀行合作，但不會直接對接終端用戶。

你可能在加密社區(qū)（CT）很少聽到 @LemonCash、@Bitso、@Buenbit、@Belo、@Rippio 這些名字，但它們在穩(wěn)定幣交易市場中扮演著重要角色。例如：

僅上述幾家阿根廷交易平臺 就擁有 超過 2000 萬 KYC 認證用戶，幾乎相當于 Coinbase 用戶量的一半，而阿根廷人口僅為美國的 1/7。

Lemon Cash 在 2023 年的交易量達 50 億美元，其中很大一部分是穩(wěn)定幣-穩(wěn)定幣 交易，或是 ARS（阿根廷比索）-穩(wěn)定幣 交易。

這些平臺充當了大多數(shù)非 點對點 穩(wěn)定幣交易的入口，并且它們本身也擁有大量的加密交易量和穩(wěn)定幣存款。然而，除了 Rippio 之外，大多數(shù)平臺并沒有自己的訂單簿，而是依靠訂單路由系統(tǒng)完成交易。

這種模式與 Robinhood 非常相似——Robinhood 并非真正的交易平臺，而是通過流動性提供商（Market Makers）路由定價。我將這些平臺稱為**“零售交易平臺”（Retail Venues），因為它們的重點是優(yōu)化用戶體驗和零售產(chǎn)品**，而非構(gòu)建自有交易平臺基礎設施。

Robinhood 的 API 不允許高頻交易者或做市商 使用，因為它的目標用戶不是專業(yè)交易員，而是普通投資者。

同樣，BuenBit 和 Lemon 也不會吸引做市商入駐，它們的主要目標用戶是普通消費者，而非專業(yè)交易公司或高頻交易員。

在這種模式下，穩(wěn)定幣的應用正在以一種低成本、高效率的方式進入全球金融體系，不僅影響加密市場，也在改變傳統(tǒng)支付和匯款行業(yè)的格局。

接下來，我們來看穩(wěn)定幣實際運行的區(qū)塊鏈，即穩(wěn)定幣的轉(zhuǎn)賬、交易記錄和余額存儲的地方。當前，穩(wěn)定幣交易的主要鏈包括：

@justinsuntron 的 @trondao（波場）

@binance 的 BN Smart Chain（BSC）

@solana（Solana）

@0xPolygon（Polygon）

這些鏈的主要用途是價值轉(zhuǎn)移，并不一定涉及 DeFi 交互或收益獲取。

盡管 Ethereum 仍然在 TVL（總鎖倉價值）方面占據(jù)領先地位，但由于交易成本過高，它對于大多數(shù)穩(wěn)定幣交易來說并不具備吸引力。數(shù)據(jù)顯示：

92% 的 USDT 交易發(fā)生在 Tron 鏈上。

Tron 網(wǎng)絡上的交易量中，約 96% 都與穩(wěn)定幣相關。

相比之下，在 Ethereum 上，穩(wěn)定幣交易占比仍然很高，但也僅為 70%。

此外，一些新的區(qū)塊鏈正在嘗試高效、低成本地處理穩(wěn)定幣交易，其中值得注意的是 LaChain。

LaChain 由 Ripio、Num Finance、SenseiNode、Cedalio、Buenbit 和 FoxBit 組成的聯(lián)盟共同運營，主要面向拉美地區(qū)的用戶和平臺。

這也表明，隨著穩(wěn)定幣市場的不斷成熟，生態(tài)體系正在變得更加復雜和多元化。

5、穩(wěn)定幣支付的演進：從跨境匯款到本地支付

穩(wěn)定幣已成為跨境匯款的主要工具，但如今，它們越來越多地被用于本地支付。

這就涉及到加密貨幣支付網(wǎng)關和支付門戶，即：

將穩(wěn)定幣兌換成法幣，或

允許商家以法幣計價直接接受穩(wěn)定幣支付。

例如，一家商戶可以**“接受”加密支付**，但實際上，這筆交易的加密貨幣會被立即轉(zhuǎn)換為美元，然后結(jié)算到商家的銀行賬戶。當然，商戶也可以直接接受穩(wěn)定幣支付。

但由于穩(wěn)定幣的贖回仍然存在一定摩擦（無論是時間還是手續(xù)費成本），市場上也出現(xiàn)了大量致力于優(yōu)化這一流程的公司，它們提供的解決方案從簡單高效到復雜全面不等。

**Pomelo（https://www.pomelogroup.com/）**：一種支持 加密貨幣借記卡支付 的平臺，使用戶可以用穩(wěn)定幣直接消費。

@zcabrams 的 Bridge：提供穩(wěn)定幣之間、不同鏈之間、以及法幣之間的便捷轉(zhuǎn)換，極大降低了商戶和支付平臺的摩擦成本。

@stripe 甚至收購了 Bridge，以提升其自身支付系統(tǒng)的效率。

目前，Bridge 這類支付網(wǎng)關主要用于商戶尚未直接接受 USDC 或 USDT 的場景，它們會先幫助用戶完成轉(zhuǎn)換，再收取一定費用。

隨著穩(wěn)定幣支付的普及，以及其相較于傳統(tǒng)銀行卡和銀行系統(tǒng)的更低成本，穩(wěn)定幣-穩(wěn)定幣交易的使用率將不斷提升。 未來，越來越多商戶直接接受穩(wěn)定幣支付，以優(yōu)化單位經(jīng)濟效益，推動穩(wěn)定幣構(gòu)建一個后銀行時代的支付體系。

6、穩(wěn)定幣的金融化：如何讓穩(wěn)定幣“增值”

除了支付和匯款，越來越多的公司正在探索如何將穩(wěn)定幣投入使用，以提升其資產(chǎn)利用率，例如：

Lemon Cash：提供 @aave 存款功能，讓用戶存入資金以賺取收益。

@MountainUSDM 的 USDM：允許穩(wěn)定幣持有者賺取收益，并已集成至多個拉美地區(qū)的交易平臺和支付服務。

許多交易平臺和零售金融平臺，將穩(wěn)定幣收益率（Stablecoin Yield）視為一種穩(wěn)定的收入來源，希望借此平衡市場周期帶來的收入波動。

傳統(tǒng)交易平臺高度依賴交易手續(xù)費，這導致它們在牛市時收入激增，但在熊市時收入驟降數(shù)個數(shù)量級。

通過提供穩(wěn)定幣存款收益和相關服務，這些平臺可以獲得更穩(wěn)定的收入，降低市場波動對其盈利能力的影響。

7、穩(wěn)定幣的未來發(fā)展？

穩(wěn)定幣的非加密用途：國際轉(zhuǎn)賬與支付的擴展

穩(wěn)定幣的主要非加密應用是 國際轉(zhuǎn)賬，并且如今越來越多地用于支付。然而，隨著穩(wěn)定幣的基礎設施不斷完善，并逐步普及，它們也可能被用于儲蓄，特別是在發(fā)展中國家，這一趨勢已經(jīng)初見端倪。

幾周前，@tarunchitra 給我講了一個故事：在格魯吉亞，一家便利店的店主會收取顧客存入的格魯吉亞拉里（GEL），將其兌換成 USDT 并賺取利息，同時用一本簡單的紙質(zhì)賬本記錄客戶余額，并從利息中抽取一定手續(xù)費。在這家店里，顧客還能使用 Trust Wallet 的二維碼 進行支付。而值得注意的是，格魯吉亞的銀行體系相對健康，但這種替代金融模式仍然在這里發(fā)展起來了。

在阿根廷，據(jù) 《金融時報》（FT） 估計，公民持有的美元現(xiàn)金總量已超過 2000 億美元，而這些資金都在傳統(tǒng)金融體系之外。如果哪怕一半的資金進入鏈上或加密生態(tài)，DeFi 市場規(guī)模將翻倍，穩(wěn)定幣的總市值也將增加約 50%——而這僅僅是一個國家的潛力。類似的情況在 中國、印度尼西亞、尼日利亞、南非和印度 等國同樣存在，這些國家的非正規(guī)經(jīng)濟體量龐大，或?qū)︺y行體系存在一定程度的不信任。

穩(wěn)定幣的更多潛在用例隨著穩(wěn)定幣的使用增長，其應用場景也在不斷拓展。

信用借代：目前，穩(wěn)定幣主要用于全額抵押的信用借代，這種模式在全球信用市場中極為罕見。然而，隨著 Coinbase 等機構(gòu)推出的新工具，KYC 認證數(shù)據(jù)未來可能被用于拓展信貸市場，并可能引入負面信用記錄機制（即未還款將影響信用評分）。

收益分配：穩(wěn)定幣發(fā)行方正逐步允許收益“傳遞”給持有者，例如：

USDC 提供 4.7% 的年化收益

Ethena 的 USDe 具有動態(tài)收益率，通常超過 10%

跨法幣交易：目前，許多交易開始采用“雙層轉(zhuǎn)換”方式進行——例如，

某筆交易先由本地貨幣兌換為美元穩(wěn)定幣，然后

再兌換為目標貨幣（如阿根廷比索或尼日利亞奈拉）。

這種做法意味著用戶需要支付兩次手續(xù)費，但隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的成熟，未來可能會直接兌換為目標貨幣的穩(wěn)定幣，以減少成本。

隨著更多資本流入穩(wěn)定幣，鏈上金融產(chǎn)品的種類也將進一步豐富，使加密貨幣在日常生活中的應用變得更加主流。

8、穩(wěn)定幣面臨的挑戰(zhàn)

在討論穩(wěn)定幣的未來時，我們也需要正視一些被忽視的問題。

1）穩(wěn)定幣依賴于銀行體系

目前，幾乎所有穩(wěn)定幣 都依賴于銀行賬戶 作為其支撐資產(chǎn)。

但銀行體系本身并非絕對安全，例如：

2023 年 USDC 由于硅谷銀行（SVB）倒閉而短暫脫錨，這表明即使是最受信賴的穩(wěn)定幣，也可能面臨銀行體系的風險。

2）穩(wěn)定幣被廣泛用于規(guī)避資本管制和洗錢

如果你同意穩(wěn)定幣用于繞過資本管制、逃避本地貨幣貶值，那實際上你已經(jīng)承認了一個事實——在當?shù)胤煽蚣芟?，這種行為可能被歸類為洗錢。

這是一個公開的秘密，但其法律和道德影響仍未被充分探討。

3）穩(wěn)定幣的凍結(jié)和無法再發(fā)行問題

當前，無論是 Circle（USDC）還是 Tether（USDT），都不允許穩(wěn)定幣的再發(fā)行。

如果某用戶的資金因法律原因被凍結(jié)（如涉及犯罪或被認定為贓款），那么這些資產(chǎn)不會被退還給受害者，即便后者持有法院裁定文件。

這種處理方式在道德層面上極具爭議，從長期來看甚至難以維系。

4）政府的監(jiān)管壓力 & CBDC 替代風險

各國政府可能會要求加強穩(wěn)定幣的監(jiān)管，使其變得“可被查封”。

長期來看，中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）可能成為穩(wěn)定幣的官方替代品。

這一話題涉及范圍廣泛，我將在后續(xù)文章中詳細探討。

9、真正去中心化的穩(wěn)定幣，或許是未來的解法

未來幾年，政府對穩(wěn)定幣的監(jiān)管壓力 將推動真正去中心化的、隱私保護型穩(wěn)定幣的發(fā)展。

這些穩(wěn)定幣將無法被政府單方面凍結(jié)或查封，并且完全去中心化。

這可能會催生一場新的金融技術(shù)競賽，穩(wěn)定幣的發(fā)展也可能從受監(jiān)管的金融工具演變?yōu)檎嬲娜ブ行幕泿拧?/p>

當然，這也意味著新的合規(guī)挑戰(zhàn)。

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