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鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂：揭秘長期持有者BTC成本與盈利策略

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鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂：揭秘長期持有者BTC成本與盈利策略

《鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂（二）：揭秘持續(xù)盈利的 Hodlers 們，他們投資 $BTC 的平均成本究竟是多少？》

本文作為備受期待的鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂系列文章的第 2 篇，共規(guī)劃 10 篇深度內(nèi)容，將帶您逐步探索鏈上數(shù)據(jù)分析的奧秘。對于對區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)領(lǐng)域充滿好奇的讀者來說，本系列不容錯過。若您對鏈上數(shù)據(jù)分析感興趣，不妨持續(xù)關(guān)注本系列。相關(guān)閱讀《鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂（一）：你知道全市場的 BTC 平均成本是多少嗎？》

鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂：揭秘長期持有者BTC成本與盈利策略

**核心概念速覽**
TLDR – 本篇將延續(xù)上篇 MVRV 概念的探討，重點介紹 LTH-MVRV 指標(biāo)
– LTH = Long Term Holder，特指持有比特幣超過 155 日的投資者
– LTH-MVRV 量化長期持有者的盈利狀態(tài)
– LTH-RP 代表長期持有者的平均成本（Realized Price）
– 計算公式：LTH-RP = LTH-Realized Cap / 流通量
以下將深入解析各項指標(biāo)的實際應(yīng)用價值！

**LTH 指標(biāo)詳解**
LTH = Long Term Holder，根據(jù) Glassnode 的權(quán)威定義，指持有比特幣超過 155 天的投資者。關(guān)于為何選擇 155 天作為分界點，Glassnode 官網(wǎng)提供了詳盡的技術(shù)說明，由于內(nèi)容較為專業(yè)，此處暫不展開，感興趣讀者可查閱官方資料。這一指標(biāo)在區(qū)分市場參與者類型時具有顯著意義。

鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂：揭秘長期持有者BTC成本與盈利策略

**LTH-RP：長期持有者的真實成本**
LTH-RP 即長期持有者的 Realized Price（已實現(xiàn)價格），本質(zhì)上是平均持倉成本。其計算方法為：LTH-Realized Cap（長期持有者市值）除以流通量。通過可視化對比可以發(fā)現(xiàn)，長期持有者的成本曲線（深綠色）通常低于全市場平均成本（淺綠色），這一現(xiàn)象揭示了不同持有周期投資者間的成本差異。

**Realized Price 與 LTH-RP 的對比分析**
當(dāng)我們將 LTH-RP 與整體市場 Realized Price 進(jìn)行對比時，可以更清晰地觀察到長期持有者的成本優(yōu)勢。這一對比不僅有助于理解市場結(jié)構(gòu)，也為后續(xù)的盈利分析奠定了基礎(chǔ)。

**LTH-MVRV：衡量長期持有者盈利的關(guān)鍵指標(biāo)**
LTH-MVRV 指標(biāo)直接反映長期持有者的盈利狀況，其計算方式與 MVRV 類似但更具針對性：當(dāng)前市值 / LTH-Realized Cap，或等價于 當(dāng)前市價 / LTH-Realized Price。值得注意的是，LTH-MVRV 的波動幅度通常大于 MVRV，因為長期持有者往往能獲得更豐厚的回報，這一特性使其成為市場周期分析的重要參考。

**LTH-MVRV 的抄底應(yīng)用策略**
當(dāng) LTH-MVRV < 1（即市價低于 LTH-RP）時，表明連長期持有者平均都處于虧損狀態(tài)，此時往往預(yù)示著周期性底部出現(xiàn)。如下圖所示，歷史數(shù)據(jù)顯示 LTH-MVRV 低于 1 的區(qū)間幾乎都對應(yīng)著重大市場底部。在設(shè)計抄底策略時，將此指標(biāo)納入考量將極大提升決策的科學(xué)性。

**LTH-MVRV < 1 對應(yīng)的市場價格**
這一現(xiàn)象的持續(xù)驗證，進(jìn)一步強(qiáng)化了 LTH-MVRV 作為市場底部信號的有效性。投資者可結(jié)合其他指標(biāo)綜合判斷，以把握最佳入場時機(jī)。

**結(jié)語**
鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂（二）至此圓滿收官。對于渴望深入探索鏈上數(shù)據(jù)分析的讀者，強(qiáng)烈建議持續(xù)追蹤本系列后續(xù)內(nèi)容。若您對更多鏈上數(shù)據(jù)分析案例與教學(xué)資源感興趣，歡迎關(guān)注作者推特（X）賬號，獲取第一手行業(yè)洞察。感謝您的閱讀，愿本文能為您帶來啟發(fā)！

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