在312事件五周年這一特殊節(jié)點(diǎn)，加密市場再次遭遇劇烈波動(dòng)，整體價(jià)格出現(xiàn)全面下跌，鏈上大規(guī)模清算活動(dòng)進(jìn)一步加劇了投資者的恐慌情緒。這一現(xiàn)象不僅暴露了市場內(nèi)部的脆弱性，也引發(fā)了關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置的深度思考。

隨著美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的蔓延，多重負(fù)面因素疊加導(dǎo)致加密市場陷入周期性調(diào)整，市場信心遭受重創(chuàng)。根據(jù)CoinGecko最新數(shù)據(jù)，過去24小時(shí)內(nèi)，全球加密市場總市值已跌至2.66萬億美元，其中比特幣價(jià)格跌破8萬美元大關(guān)，以太坊價(jià)格更是下探至2000美元以下。這種持續(xù)下跌的局面顯著放大了鏈上清算的風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)模，為整個(gè)市場埋下了隱患。

DeFiLlama的數(shù)據(jù)顯示，以太坊在1830.08美元的價(jià)格區(qū)間存在近1.248億美元的潛在鏈上清算風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，這筆清算主要來自MakerDAO協(xié)議，規(guī)模高達(dá)1.245億美元，占比接近99.7%。面對(duì)這一嚴(yán)峻形勢，部分持倉過億的巨鯨不得不采取緊急措施，通過割肉來避免強(qiáng)制清算。

派盾監(jiān)測到的一個(gè)持有6370枚weETH（總債務(wù)約1000萬美元）和1500枚weETH（總債務(wù)約227萬枚DAI）的杠桿多頭地址已被清算。在ETH價(jià)格跌破1800美元后，該地址的2160枚rETH（價(jià)值約463萬美元）和643.78weETH（價(jià)值約123萬美元）被強(qiáng)制沒收。DeBank數(shù)據(jù)顯示，某Aave巨鯨地址0xa33…e12c為避免清算，緊急拋售2.58萬ETH，但杠桿虧損仍高達(dá)3175萬美元。

與此同時(shí)，多位MakerDAO協(xié)議的巨鯨也面臨清算壓力。然而，該協(xié)議的預(yù)言機(jī)安全模塊（OSM）機(jī)制在當(dāng)前市場環(huán)境下展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗壓能力。由于Maker采用Medianizer合約計(jì)算中位數(shù)作為參考價(jià)格，系統(tǒng)價(jià)格更新存在約1小時(shí)的延遲，這為投資者提供了寶貴的緩沖時(shí)間。部分巨鯨已通過補(bǔ)充抵押品成功避免清算風(fēng)險(xiǎn)。

Summer.fi數(shù)據(jù)顯示，一位持有6.7萬枚ETH（約1.24億美元）的巨鯨（地址0xab…2313）在10點(diǎn)預(yù)言機(jī)價(jià)格更新前，減持2882枚ETH（約521萬DAI）用于還款，將清算價(jià)格從1798美元降至1781美元。另一個(gè)疑似屬于以太坊基金會(huì)的地址（0x22…1246）在5小時(shí)前向Maker存入30,098枚ETH（約5608萬美元），將其總持倉提升至100,394枚ETH（約1.85億美元），清算價(jià)格也隨之降至1127.06美元。此外，一位持有60,810枚ETH（約1.09億美元）的Maker巨鯨（地址0x6b…30b3）的清算價(jià)格為1798.72美元。

隨著鏈上清算活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)的加劇，巨鯨們的自救措施與系統(tǒng)機(jī)制的抗壓能力都在考驗(yàn)著加密市場的整體韌性。若市場進(jìn)一步惡化，巨鯨的資金騰挪空間將受到嚴(yán)重限制，這些杠桿玩家可能面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。更多的大規(guī)模清算事件或?qū)⒓觿∈袌鱿滦袎毫?，形成惡性循環(huán)。

在全球宏觀壓力與加密清算去杠桿潮的雙重影響下，加密市場的韌性正面臨前所未有的考驗(yàn)。市場分析師普遍認(rèn)為，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性疊加美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期，是此次加密資產(chǎn)大幅回調(diào)的主要推手。彭博社報(bào)道指出，不斷升級(jí)的關(guān)稅戰(zhàn)爭緊張局勢和美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息預(yù)期的減弱，抵消了美國總統(tǒng)特朗普上周一系列支持加密貨幣的聲明帶來的積極影響。

自美聯(lián)儲(chǔ)去年12月中旬暗示暫停降息以來，加密貨幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一直承壓。上周五的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率從4%上升至4.1%，進(jìn)一步加劇了市場的不確定性。SignalPlus合伙人Augustine Fan表示，“‘就業(yè)不足’率飆升至五年高點(diǎn)，加劇了經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，并推動(dòng)收益率走低，因?yàn)榻迪㈩A(yù)期被提前至初夏?！?/p>

Nexo分析師也指出，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在面臨艱難的政策環(huán)境。雖然較弱的就業(yè)增長支持了降息的理由，但持續(xù)的通脹擔(dān)憂——尤其是那些源于供應(yīng)側(cè)限制和地緣政治不確定性的擔(dān)憂——可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎行事。不確定的環(huán)境可能會(huì)對(duì)加密貨幣行業(yè)造成持續(xù)壓力。

德意志銀行分析師Marion Laboure認(rèn)為，在特朗普的比特幣儲(chǔ)備計(jì)劃缺乏明確細(xì)節(jié)的情況下，加密貨幣的波動(dòng)性可能會(huì)持續(xù)高企。該計(jì)劃的時(shí)間表、資金和分配均存在不確定性，市場持謹(jǐn)慎態(tài)度，若計(jì)劃進(jìn)展順利則期待獲利，若遇挫則可能蒙受損失。

Matrixport最新報(bào)告顯示，白宮加密峰會(huì)及美國戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備的確認(rèn)未能點(diǎn)燃市場情緒，加密市場未出現(xiàn)明顯上漲，永續(xù)合約資金費(fèi)率仍徘徊在個(gè)位數(shù)水平。這表明，散戶投資者的熱情依舊低迷，與2024年4月和12月形成鮮明對(duì)比——當(dāng)時(shí)資金費(fèi)率曾飆升至兩位數(shù)高位。即便特朗普正式就職帶來的市場動(dòng)能也相對(duì)平淡，清楚地表明比特幣想要迎來新一輪上漲，仍需更具影響力的催化劑。

DeFi分析師Adaora Favour Nwankwo發(fā)文表示，“比特幣的價(jià)格走勢與美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)緊密相關(guān)。以下是可能的一種情形：如果發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，比特幣的最大潛在跌幅約為5萬美元；如果沒有發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)計(jì)其底價(jià)將在7萬至7.5萬美元之間。關(guān)鍵的市場觀察者正密切關(guān)注周三發(fā)布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)可能會(huì)對(duì)比特幣的價(jià)格走勢產(chǎn)生重大影響?！?/p>

Bravos Research分析指出，當(dāng)前加密市場正經(jīng)歷自2022年5月LUNA崩盤以來最大規(guī)模的山寨幣清算，市場已發(fā)生約100億美元的清算，規(guī)模遠(yuǎn)超F(xiàn)TX崩潰后的情況。數(shù)據(jù)顯示，比特幣主導(dǎo)地位持續(xù)上升，表明短期內(nèi)并無明顯的山寨幣季節(jié)信號(hào)。

BitMEX聯(lián)合創(chuàng)始人Arthur Hayes認(rèn)為，比特幣是真正的自由市場，而股票市場受到政策干預(yù)，因此在法幣流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，BTC的價(jià)格往往會(huì)領(lǐng)先股市下跌，也會(huì)領(lǐng)先股市反彈。比特幣可能在70,000美元附近觸底，這相當(dāng)于從110,000美元的歷史高點(diǎn)回調(diào)36%，屬于牛市中的正常調(diào)整。下一步需關(guān)注美股(SPX、NDX)暴跌及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，隨后美聯(lián)儲(chǔ)、中國央行、歐洲央行和日本央行可能會(huì)采取寬松政策以刺激經(jīng)濟(jì)。他建議，交易者耐心等待，若風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，可嘗試抄底；若更穩(wěn)健，則等待央行政策轉(zhuǎn)向后再重倉，避免長期橫盤或潛在浮虧帶來的心理壓力。

Degen Spartan則建議道，加密市場從早期需要高超技術(shù)能力的“贏家的游戲”逐漸演變?yōu)椤拜敿业挠螒颉薄＜用苁袌龅暮诵脑谟凇安灰馈?，通過避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)，生存下來便有機(jī)會(huì)等待市場未來的機(jī)會(huì)。這一觀點(diǎn)深刻揭示了當(dāng)前市場環(huán)境下生存策略的重要性。