“特朗普對(duì)市場(chǎng)的影響不可小覷，我從他的第一任期就學(xué)到了：不要逆著特朗普的推文和言論行動(dòng)。”

整理 & 編譯：深潮TechFlow

嘉賓：Jonah Van Bourg，原油&加密交易員； Avi Felman，1000x Podcast 主持人

播客源：1000x Podcast

原標(biāo)題：What A U.S Strategic Reserve Means For Crypto?

播出日期：2025年3月4日

要點(diǎn)總結(jié)

本期播客主要探討了以下幾點(diǎn)內(nèi)容：

1. 市場(chǎng)震蕩與美國(guó)加密戰(zhàn)略儲(chǔ)備

• 比特幣價(jià)格經(jīng)歷大幅波動(dòng)，在短時(shí)間內(nèi)下跌近20%后又反彈18-19%

• 特朗普宣布建立美國(guó)加密戰(zhàn)略儲(chǔ)備，引發(fā)市場(chǎng)短期反彈

• 儲(chǔ)備將包括比特幣、以太坊、XRP和Cardano等多種加密貨幣

• 如果戰(zhàn)略儲(chǔ)備規(guī)模僅為5億美元，比特幣價(jià)格可能迅速回落到80K區(qū)間

2. 市場(chǎng)技術(shù)分析與交易策略

• 比特幣在高位橫盤后往往會(huì)出現(xiàn)下跌

• 資金流入情況顯示此次反彈主要由現(xiàn)貨而非杠桿驅(qū)動(dòng)

• 對(duì)沖策略（做多某些山寨幣同時(shí)做空BTC）在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中表現(xiàn)良好

• 80K以下的比特幣被視為"極端價(jià)值"區(qū)域，而95K區(qū)域尚未建立價(jià)值共識(shí)

3. 特朗普對(duì)市場(chǎng)的影響

• 特朗普歷來(lái)通過(guò)推文和言論顯著影響市場(chǎng)

• "特朗普效應(yīng)"對(duì)加密市場(chǎng)的影響逐漸減弱

• 周五加密峰會(huì)可能成為短期市場(chǎng)走向的關(guān)鍵因素

• 政府購(gòu)買加密貨幣可能需要國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，立法進(jìn)程將是關(guān)鍵

4. 以太坊表現(xiàn)不佳

• ETH/BTC比率持續(xù)走低，以太坊表現(xiàn)遠(yuǎn)不如比特幣

• 以太坊面臨較大的賣出壓力，缺乏買家支持

• 主要賣家包括以太坊基金會(huì)和2021年進(jìn)入市場(chǎng)的投資者

5. 未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期

• 短期市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)混亂，不適合短線交易

• 長(zhǎng)期看好比特幣，年內(nèi)可能達(dá)到15-20萬(wàn)美元

• 國(guó)會(huì)立法進(jìn)程將是影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素

• 民主黨對(duì)加密態(tài)度正在軟化，認(rèn)識(shí)到之前錯(cuò)過(guò)了擁抱加密行業(yè)的機(jī)會(huì)

戰(zhàn)略儲(chǔ)備對(duì)市場(chǎng)的影響

Avi：

最近的市場(chǎng)實(shí)在瘋狂，比特幣經(jīng)歷了連續(xù)四天下跌后暫停一天，然后第五天暴跌10%，現(xiàn)在又上漲了15%。從低點(diǎn)到現(xiàn)在大約上漲了18-19%，但我們?nèi)匀恢辉?3K左右，甚至沒(méi)有回到之前的區(qū)間。這真是瘋狂的走勢(shì)。

Jonah：

發(fā)生了什么？是有什么重大消息嗎？

Avi：

上周我就說(shuō)過(guò)，比特幣在高位橫盤后不破位是很罕見的。我之前不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)連續(xù)四天直線下跌20%的情況，本以為會(huì)更加震蕩。在80K中低位時(shí)我轉(zhuǎn)為看多，然后我們看到最后一次沖洗到78K，這實(shí)際上對(duì)比特幣來(lái)說(shuō)是好事。許多等待低于80K才會(huì)入場(chǎng)的投資者突然獲得了大量成交量，然后價(jià)格迅速反轉(zhuǎn)，以至于那些等待入場(chǎng)的人甚至來(lái)不及進(jìn)場(chǎng)。

而那些賣出的人很可能是恐慌的投資者，他們?nèi)匀幌氤钟斜忍貛?，只是害怕價(jià)格繼續(xù)下跌到60K區(qū)間。從技術(shù)角度來(lái)看，我們的市場(chǎng)狀況相當(dāng)不錯(cuò)，更不用說(shuō)總統(tǒng)剛剛宣布的加密戰(zhàn)略儲(chǔ)備消息了。這到底是怎么回事？

Jonah：

我在整個(gè)下跌過(guò)程中沒(méi)有動(dòng)我的倉(cāng)位，只是在一旁觀望，發(fā)推文少了一些，可能有點(diǎn)恐慌，但不太擔(dān)心，因?yàn)槲也徽J(rèn)為這會(huì)崩盤。這完全不在我的預(yù)期中，我本以為隨著監(jiān)管環(huán)境改善，市場(chǎng)會(huì)穩(wěn)步上升。

我不認(rèn)為這次加密貨幣新聞?wù)娴臅?huì)引領(lǐng)新一輪牛市，我們不太可能在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)只有上漲。我認(rèn)為這可能會(huì)被賣出一段時(shí)間，然后觸底，然后我們會(huì)繼續(xù)上漲。3月7日還有一個(gè)加密峰會(huì)。

Avi：

我認(rèn)為這次私人峰會(huì)有點(diǎn)類似特朗普周圍的其他催化劑。當(dāng)他在比特幣會(huì)議上發(fā)言時(shí)，我們先是大幅上漲，然后是拋售。很多人對(duì)戰(zhàn)略儲(chǔ)備的想法感到興奮。我必須說(shuō)，這確實(shí)是個(gè)大消息，尤其對(duì)Solana、XRP和Cardano來(lái)說(shuō)是個(gè)大消息，因?yàn)樘乩势罩苯犹岬搅怂鼈儭Ｌ岬紺ardano確實(shí)令人驚訝。

Jonah：

其實(shí)也不是那么奇怪。如果你去CoinGecko看看排名靠前的非穩(wěn)定幣，你會(huì)發(fā)現(xiàn)：比特幣，以太坊，XRP（無(wú)論你喜歡與否，這個(gè)"空氣"項(xiàng)目市值接近3000億美元），然后是穩(wěn)定幣Tether，接下來(lái)是BNB（但那是中國(guó)幣，特朗普不喜歡中國(guó)），然后是Solana，USDC，最后是Cardano，市值500億。之后就是Doge和一堆其他項(xiàng)目。說(shuō)實(shí)話，這不就是除了中國(guó)幣之外的頂級(jí)加密貨幣嗎？

Avi：

你說(shuō)得有道理，但我確實(shí)認(rèn)為，如果政府要購(gòu)買加密貨幣，可能應(yīng)該集中在那些真正有用、有實(shí)際潛力的項(xiàng)目上。這對(duì)我來(lái)說(shuō)是個(gè)奇怪的爭(zhēng)論，因?yàn)槲覀儜?yīng)該后退一步思考：為什么政府要購(gòu)買那些沒(méi)有真正用戶、沒(méi)有真實(shí)未來(lái)或真實(shí)價(jià)值的無(wú)用項(xiàng)目？他們難道不做任何功課嗎？

Jonah：

我當(dāng)然同意你，Avi。Cardano代表了讓我們倆都想離開加密領(lǐng)域的一切。如果特朗普想要正確表達(dá)他的意思，他應(yīng)該說(shuō)我們將建立一個(gè)戰(zhàn)略加密儲(chǔ)備，主要是比特幣，再放一些以太坊和Solana因?yàn)樗鼈冇袪恳?。然后可以包括XRP和Cardano因?yàn)樗鼈兪兄蹈摺?/span>

但如果你一邊削減美國(guó)科學(xué)機(jī)構(gòu)的資金說(shuō)國(guó)家即將破產(chǎn)，同時(shí)又說(shuō)要用納稅人的錢去買Cardano，這確實(shí)很難自圓其說(shuō)。

Avi：

有兩條路徑可以使價(jià)格上漲。除非在周五的加密峰會(huì)上宣布美國(guó)要向比特幣分配數(shù)百億美元，否則我們不會(huì)上漲。這就是門檻：未來(lái)七天內(nèi)，我們是否會(huì)得到更多詳情，說(shuō)美國(guó)將分配數(shù)百億美元？如果加密戰(zhàn)略儲(chǔ)備只有5億美元，我們很快就會(huì)回到80K區(qū)間。

Jonah：

如果他們宣布這個(gè)，會(huì)讓他們的成交價(jià)格變得更糟糕。那樣太瘋狂了，我想知道他們是否真的那么愚蠢。信息傳遞已經(jīng)如此糟糕，答案可能是肯定的，他們確實(shí)那么愚蠢。

比特幣：價(jià)值與動(dòng)量

Jonah：

上周五，標(biāo)普500期貨大幅下跌，創(chuàng)下2025年以來(lái)最大跌幅。盡管股市在2024年也經(jīng)歷過(guò)類似的劇烈波動(dòng)，但整體來(lái)看，市場(chǎng)變得更加不穩(wěn)定了。相比之下，比特幣并沒(méi)有像標(biāo)普500那樣崩盤，反而表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。

Avi： 我一直使用的是價(jià)值與動(dòng)量的分析框架（The value & momentum framework）。目前，我們需要投資者重新發(fā)現(xiàn)比特幣的價(jià)值，而我認(rèn)為這一點(diǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。市場(chǎng)普遍將80K以下視為比特幣的極端價(jià)值區(qū)域，這就是為什么我們?cè)?0K以下沒(méi)有停留太久。而95K附近的小幅交易區(qū)間并不被視為價(jià)值區(qū)域，所以沒(méi)有足夠動(dòng)力吸引買盤進(jìn)場(chǎng)。

動(dòng)量主要是通過(guò)新聞催化劑產(chǎn)生的。如果特朗普宣布美國(guó)將大量購(gòu)入比特幣，這會(huì)立即產(chǎn)生上漲動(dòng)量；否則我們必須依靠?jī)r(jià)值支撐。而如何建立價(jià)值感知？就是在特定價(jià)格區(qū)間內(nèi)交易足夠長(zhǎng)的時(shí)間。

現(xiàn)在，85K并不被視為極具吸引力的價(jià)值區(qū)間，因?yàn)槲覀儎倓傇谠撐恢媒灰走^(guò)。但如果我們?cè)?0K以上穩(wěn)定交易兩個(gè)月，然后回調(diào)至85K，那么這個(gè)價(jià)位就會(huì)突然變成"折扣價(jià)"，對(duì)投資者的吸引力會(huì)大增。

目前，明確的價(jià)值區(qū)域在80K以下——你可以放心在80K以下買入比特幣，我相信一年后你會(huì)對(duì)這個(gè)決定感到滿意。當(dāng)然，這也意味著你很可能不會(huì)等到這個(gè)機(jī)會(huì)。但我也認(rèn)為95K不是價(jià)值區(qū)域。因此，在缺乏重大利好消息的情況下，我預(yù)計(jì)我們可能會(huì)在85K到95K之間震蕩至少一個(gè)月。

Jonah：

我同意你的一些觀點(diǎn)，但不同意其他一些。我同意交易者會(huì)錨定在資產(chǎn)長(zhǎng)時(shí)間橫盤的價(jià)格。如果我們?cè)?0萬(wàn)附近交易三個(gè)月，那么參與者就會(huì)將自己錨定在那個(gè)位置。然后如果交易在8萬(wàn)，看起來(lái)就便宜；如果在12萬(wàn)，就會(huì)有人獲利了結(jié)。

然而，關(guān)于加密貨幣很少在高位橫盤后不出現(xiàn)拋售的說(shuō)法，雖然我同意這一點(diǎn)，但感覺有點(diǎn)誤導(dǎo)。因?yàn)榛旧夏闶窃谡f(shuō)：加密貨幣上漲，然后停止上漲，之后要么繼續(xù)上漲，要么下跌。如果它不繼續(xù)上漲，那就會(huì)下跌。這在某種程度上是顯而易見的。

特朗普效應(yīng)：政策宣布與市場(chǎng)反應(yīng)

Avi：

我記得我們之前討論過(guò)特朗普對(duì)比特幣的影響會(huì)像馬斯克對(duì)Doge的影響一樣。一開始每個(gè)人都買Doge，因?yàn)轳R斯克可能在Twitter上說(shuō)些什么，價(jià)格可能會(huì)上漲。現(xiàn)在特朗普把比特幣作為他的寵物項(xiàng)目后，情況也是如此。這種模式已經(jīng)很好地展開了，所以現(xiàn)在進(jìn)入衰退的下一階段，每次他提到加密貨幣，影響力都會(huì)有所衰減。他需要采取實(shí)際行動(dòng)了。

值得注意的是，我們?cè)?月28日就知道下周會(huì)有第一次白宮加密峰會(huì)，而當(dāng)時(shí)加密市場(chǎng)正在崩潰。我希望我當(dāng)時(shí)想到：特朗普有很大可能會(huì)做些什么，讓這次峰會(huì)不至于看起來(lái)像個(gè)徹底的失敗。現(xiàn)在值得關(guān)注一下白宮的日程表，每次在任何資產(chǎn)上進(jìn)行交易時(shí)，可能都應(yīng)該看看白宮日程，思考特朗普是否有動(dòng)機(jī)幫助或不幫助這筆交易。

Jonah：

你提出了一個(gè)很好的觀點(diǎn)，比較馬斯克和特朗普對(duì)市場(chǎng)的影響。從特朗普第一任期的交易經(jīng)歷中，我學(xué)到了一個(gè)深刻教訓(xùn)：絕對(duì)不要逆著特朗普的推文和言論行動(dòng)。

特朗普在第一任期時(shí)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大影響。在新冠疫情期間，當(dāng)石油價(jià)格低迷時(shí)，他通過(guò)宣稱將迫使OPEC減產(chǎn)，導(dǎo)致油價(jià)在一天內(nèi)暴漲30-40%。這對(duì)一種非加密貨幣的大宗商品來(lái)說(shuō)是極其罕見的暴漲。當(dāng)價(jià)格高時(shí)，他每天都在公開施壓OPEC停止減產(chǎn)，而且他確實(shí)這么做了。他希望油價(jià)在一個(gè)區(qū)間內(nèi)，所以在區(qū)間頂部時(shí)發(fā)表看跌言論，在底部時(shí)發(fā)表看漲言論。對(duì)于股市，他每有機(jī)會(huì)就會(huì)發(fā)推文推高它，"創(chuàng)歷史新高"，"會(huì)更高"，"我們要推出更多特朗普減稅"，"特朗普效應(yīng)"等等。

你看到他發(fā)布加密戰(zhàn)略儲(chǔ)備的推文后，加密貨幣出現(xiàn)了劇烈反彈。我要說(shuō)的是，這個(gè)上漲已經(jīng)發(fā)生了，我不認(rèn)為他會(huì)在周五發(fā)布一些全新的超級(jí)利好消息，讓我們?cè)偕蠞q10,000美元等等。因?yàn)檫@樣的推文就這么一次，而且已經(jīng)在今天發(fā)出了

我仍然非?？春眉用茇泿牛艺J(rèn)為今年年底前我們很容易會(huì)達(dá)到15萬(wàn)美元，也許20萬(wàn)美元。如果我是短期交易者，我可能會(huì)在這里賣出比特幣，等它回到87K再買回，但這不是我的交易風(fēng)格。

民主黨與加密政策

Avi：

民主黨開始對(duì)加密貨幣有所覺醒。我認(rèn)識(shí)的民主黨內(nèi)至少有兩個(gè)人聯(lián)系我，討論可能撰寫一篇關(guān)于民主黨如何搞砸了加密貨幣的評(píng)論文章，因?yàn)樗麄兌家庾R(shí)到，加密貨幣很大程度上誕生于占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)，而那完全是一場(chǎng)民主黨支持的運(yùn)動(dòng)。

15年前，抵制大銀行的理念完全是民主黨的專屬。不信任金融機(jī)構(gòu)、不信任高盛、摩根大通這種思維方式當(dāng)時(shí)完全屬于民主黨陣營(yíng)。所以他們本來(lái)有一個(gè)真正的機(jī)會(huì)。這就是為什么如果你回顧以太坊的起源，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多主要參與者，甚至直到今天，都還是民主黨支持者。我認(rèn)為比特幣可能一直更偏向自由主義立場(chǎng)，但如果民主黨只是順勢(shì)而為，而不是試圖扼殺它，他們本可以在加密領(lǐng)域取得很好的成果。

我想他們現(xiàn)在開始意識(shí)到這一點(diǎn)了。所以我認(rèn)為他們會(huì)軟化立場(chǎng)，因?yàn)檫@對(duì)他們來(lái)說(shuō)根本不是一個(gè)有利的政治議題。

以太坊表現(xiàn)不佳

Avi：

以太坊的表現(xiàn)真是糟糕，ETH現(xiàn)在交易價(jià)只有2430美元，簡(jiǎn)直難以接受。

Jonah：

沒(méi)錯(cuò)，我短期內(nèi)不會(huì)再碰以太坊了。

Avi：

說(shuō)實(shí)話，我最近嘗試了一個(gè)策略：做多山寨幣同時(shí)做空BTC。這個(gè)策略效果其實(shí)還不錯(cuò)。很多山寨幣相對(duì)比特幣已經(jīng)觸底，特別是我重倉(cāng)的一些AI幣，比如ARC、Virtuals、AI16和 AIXBT。這些幣種最近相對(duì)比特幣表現(xiàn)出色。我還對(duì)SOL也建立了不小的多頭倉(cāng)位，同樣是對(duì)沖BTC。但我投資組合中ETH/BTC的部分基本上不得不全部清掉。

Jonah：

ETH/BTC，表現(xiàn)一直很糟糕， 這到底是怎么了？

Avi：

老兄，我真的不得不把它清掉。我保留了其他所有倉(cāng)位，但這個(gè)在建倉(cāng)后24小時(shí)就削減了，因?yàn)榧词乖谛星閯?dòng)蕩時(shí)，ETH也完全無(wú)法有所表現(xiàn)。最讓人驚訝的是，愿意購(gòu)買這個(gè)資產(chǎn)的人少得驚人。我原本以為賣家已經(jīng)用盡了，這點(diǎn)我可能是對(duì)的，但我完全錯(cuò)誤估計(jì)的是——這個(gè)資產(chǎn)簡(jiǎn)直零買家。

Jonah：

不僅如此，還有大量賣家，包括以太坊基金會(huì)，以及所有在2021年進(jìn)入加密市場(chǎng)但直到現(xiàn)在才查看自己投資組合的人。以太坊一直交易得很重。

關(guān)于Cardano的觀察

Avi：

關(guān)于Cardano，有趣的是它實(shí)際上被最普通的人持有。Trump可能試圖接近的是普通大眾——他想讓持有加密貨幣的普通美國(guó)人變得富有。很多美國(guó)人確實(shí)擁有Cardano。今天我和一個(gè)人交談，他說(shuō)："你對(duì)這個(gè)加密貨幣了解吧？我持有一些比特幣和Cardano已經(jīng)四年了，你覺得我該怎么做？"我告訴他絕對(duì)應(yīng)該賣掉Cardano，換成其他東西，因?yàn)榻裉焓琴uCardano的好日子。但普通人確實(shí)擁有Cardano。

市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)分析

Avi：

有一點(diǎn)特別好的是，這次上漲基本上沒(méi)有未平倉(cāng)合約(OI)的增加。如果看期貨，最高命中率的反轉(zhuǎn)信號(hào)之一就是大量人用杠桿進(jìn)場(chǎng)。這次上漲看起來(lái)是現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)的，看起來(lái)人們是用現(xiàn)金參與這次上漲中，而不只是一群投機(jī)者用杠桿買入，這對(duì)比特幣來(lái)說(shuō)是個(gè)很好的信號(hào)。

Jonah：

還有另一種解釋，可能是現(xiàn)金，這可以解釋OI沒(méi)有增加，或者可能是大量做市商之間的交易，沒(méi)有真正的持倉(cāng)建立，只是因?yàn)椴▌?dòng)性導(dǎo)致的高頻交易相互沖擊。

Avi：

看資金費(fèi)率，確實(shí)看起來(lái)周六有相當(dāng)數(shù)量的空頭進(jìn)場(chǎng)。生活中最大的技巧之一就是在周末保持關(guān)注。我認(rèn)為很容易在工作日關(guān)注這些東西然后在周末完全不關(guān)注，但如果你在周末觀察，你就會(huì)獲得巨大優(yōu)勢(shì)。過(guò)去一年中，這個(gè)市場(chǎng)的很多重要事件都發(fā)生在周末。

未來(lái)市場(chǎng)展望

Jonah：

我認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)混亂一段時(shí)間，我不認(rèn)為這是一個(gè)適合2-7天視野的短線交易者的好市場(chǎng)。我對(duì)短期感到前所未有的不確定，對(duì)長(zhǎng)期感到前所未有的確信，對(duì)中期（6個(gè)月后）有6-8分的信心我們可能會(huì)處于更高位置。

除了一些戰(zhàn)術(shù)性機(jī)會(huì)，比如消息出來(lái)而幣價(jià)還沒(méi)有移動(dòng)，你可以交易新聞和一些反應(yīng)較慢的資產(chǎn)，但除此之外，我不認(rèn)為這是一個(gè)你想要大量交易的市場(chǎng)。一旦我們對(duì)特朗普政府的加密貨幣政策獲得更清晰的認(rèn)識(shí)，市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)更加健康穩(wěn)定的交易環(huán)境。

歡迎加入深潮TechFlow官方社群

Telegram訂閱群：http://iy168.cn/TechFlowDaily
Twitter官方賬號(hào)：http://iy168.cn/TechFlowPost
Twitter英文賬號(hào)：http://iy168.cn/DeFlow_Intern